【摘要】為了更好的應(yīng)對(duì)2013的市場(chǎng)行情，保險(xiǎn)行業(yè)開(kāi)始提前啟動(dòng)了春季行情，一直謹(jǐn)慎觀望的險(xiǎn)資也開(kāi)始“躁動(dòng)”起來(lái)。在券商年度策略會(huì)高調(diào)登場(chǎng)的烘托下，保險(xiǎn)資金在市場(chǎng)的一舉一動(dòng)更顯神秘。12月初以來(lái)的反彈，令一部分保險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)修正了對(duì)后市的悲觀預(yù)判，并很快選擇了加倉(cāng)的實(shí)際行動(dòng)，同時(shí)多家保險(xiǎn)資管公司近期也在密集進(jìn)行調(diào)研，為明年的投資做準(zhǔn)備。

　　不過(guò)，此次險(xiǎn)資年底搶籌的步調(diào)并不一致，整個(gè)保險(xiǎn)業(yè)管理層對(duì)股市的謹(jǐn)慎態(tài)度仍然沒(méi)有發(fā)生根本轉(zhuǎn)變，多數(shù)險(xiǎn)資還是表示明年不會(huì)上調(diào)權(quán)益類投資占比。
　　聞風(fēng)而動(dòng)
　　今年以來(lái)，A股市場(chǎng)似乎已經(jīng)習(xí)慣了保險(xiǎn)資金的“用腳投票”，甚至此前有人認(rèn)為年底前砸跌大盤(pán)的或許又是保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)。
　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士估算，目前人保、太保的股市持倉(cāng)都不到資產(chǎn)的10%，新華保險(xiǎn)占7%，平安保險(xiǎn)大約12%。
　　但隨著上證綜指12月4日跌至1949.46點(diǎn)之后一路上行，連續(xù)逼空行情令市場(chǎng)情緒變得樂(lè)觀，致使不少看空派紛紛轉(zhuǎn)向看多行列。
　　“其實(shí)A股市場(chǎng)的春季行情已經(jīng)是一個(gè)普遍現(xiàn)象，市場(chǎng)對(duì)此也有預(yù)期，不過(guò)這一輪上漲在于經(jīng)濟(jì)基本面好轉(zhuǎn)與改革預(yù)期相結(jié)合，反彈力度和時(shí)間的確超出預(yù)期。”保險(xiǎn)公司投資人士李婷對(duì)小編坦言。
　　這一波放量反彈并沒(méi)有令所有險(xiǎn)資踏空。一位投連險(xiǎn)賬戶基金經(jīng)理就表示，在反彈前，他們就參與了部分場(chǎng)內(nèi)ETF操作，倉(cāng)位有所上升，而當(dāng)時(shí)也認(rèn)為12月可能會(huì)有一些政策推動(dòng)的結(jié)構(gòu)性的反彈機(jī)會(huì)。
　　保監(jiān)會(huì)最新發(fā)布的數(shù)據(jù)也顯示，11月保險(xiǎn)資金投資實(shí)現(xiàn)4.28萬(wàn)億元，環(huán)比增加527億元。更加值得注意的是，根據(jù)中債網(wǎng)數(shù)據(jù)，今年11月，保險(xiǎn)公司大幅減持了1473億元債券，減倉(cāng)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于其他機(jī)構(gòu)。其中，減持國(guó)債、政策性金融債、企業(yè)債和商業(yè)銀行債的規(guī)模分別為240億元、359億元、400億元和405億元。
　　11月份險(xiǎn)資在投資資產(chǎn)整體增加超500億的背景下，卻大規(guī)模減持債券倉(cāng)位，這是否已是一個(gè)較為明顯的保險(xiǎn)資金抄底的信號(hào)？
　　而在12月5日放量反彈后，6日就有消息傳出，此次約有近百億元保險(xiǎn)資金介入反彈行情，成為行情重返2000點(diǎn)之上的重要推手。一位市場(chǎng)人士分析，從公募、私募的數(shù)據(jù)看，此次倉(cāng)位變化其實(shí)并不大，他們只是被動(dòng)跟隨者，而本輪反彈的主導(dǎo)者是險(xiǎn)資和QFII，利用市場(chǎng)情緒來(lái)撬動(dòng)大盤(pán)。
　　12月中旬，市場(chǎng)再次傳出某大型保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司向旗下多家基金公司加倉(cāng)的消息，其規(guī)模達(dá)幾十億元。顯然，那些踏空初期反彈的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)已對(duì)后市行情開(kāi)始重新思考。李婷透露，很多資管公司這個(gè)月都會(huì)忙著開(kāi)會(huì)、調(diào)研，多數(shù)都認(rèn)為改革和城鎮(zhèn)化利好股市，當(dāng)前正是調(diào)倉(cāng)換股的重要階段。

　　倉(cāng)位難大調(diào)
　　即使有著樂(lè)觀預(yù)判，險(xiǎn)資“淡定”的投資風(fēng)格仍將繼續(xù)。
　　李婷明確表示，盡管目前公司權(quán)益類資產(chǎn)占比已經(jīng)是歷史最低點(diǎn)，但市場(chǎng)并未反轉(zhuǎn)，因此并不會(huì)加大明年的權(quán)益類投資。
　　近年來(lái)，雖然依然頭頂“國(guó)家隊(duì)”的光環(huán)，但保險(xiǎn)資金已經(jīng)有了多次踏錯(cuò)節(jié)奏，導(dǎo)致?lián)p失慘重的教訓(xùn)。“現(xiàn)在市場(chǎng)總是對(duì)險(xiǎn)資所謂加倉(cāng)的消息很敏感，但實(shí)際上保險(xiǎn)公司這幾年很難出現(xiàn)一致性的、大的加倉(cāng)行為。尤其現(xiàn)在保險(xiǎn)公司基本不靠死差益、費(fèi)差益掙錢(qián)，唯有指望利差益，因此從資金的安全性考慮，決策層對(duì)權(quán)益類投資的態(tài)度會(huì)更加謹(jǐn)慎。”
　　人保集團(tuán)副總裁、人保資產(chǎn)總裁周立群認(rèn)為：“從資產(chǎn)配置的角度，我們不會(huì)在現(xiàn)有組合比例基礎(chǔ)上輕易去加減，而是會(huì)非常審慎。配置重點(diǎn)將依然是固定收益類資產(chǎn)，它還處于一個(gè)有相對(duì)配置價(jià)值的階段。在股票等權(quán)益類資產(chǎn)上，我們會(huì)著重于自下而上的結(jié)構(gòu)性調(diào)整。”
　　據(jù)悉，人保最近三年的投資收益率在壽險(xiǎn)公司中是最高的。“好在我們固定收益資產(chǎn)上的配置，包括不動(dòng)產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)計(jì)劃等，占比較高，收益率較好。”周立群稱。
　　此外，隨著今年保險(xiǎn)投資新政密集落地，保險(xiǎn)資金對(duì)股市的依賴程度也將減少。

　　無(wú)憂保提示：在全面理財(cái)?shù)臅r(shí)代，眾多險(xiǎn)資也看到了信托理財(cái)?shù)臐撛谑袌?chǎng)，紛紛進(jìn)駐到房地產(chǎn)信托方面來(lái)。據(jù)保險(xiǎn)行業(yè)內(nèi)部人員表示，目前平安、新華、泰康等多家保險(xiǎn)公司已在該投資領(lǐng)域有所嘗試，收益率可達(dá)10%左右。截至2012年11月底，保險(xiǎn)行業(yè)資產(chǎn)配置中，存款占比為31%，投資占62%。