【摘要】今年保監(jiān)會的新政，進一步擴大險資投資渠道和種類。作為保險資產(chǎn)配置重頭戲的債券，近期卻遭到了保險資金大幅減持。申銀萬國證券分析報告顯示，保險資金僅11月份就減持了1473億元債券。而在10月份，險資仍處于增持債券的狀態(tài)。

　　首選拋企業(yè)債
　　申銀萬國研究部門根據(jù)中債數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，保險資金11月份大幅減持債券。其中，減持國債240億元，減持政策性金融債350億元；信用債方面，則大幅減持企業(yè)債400億元，而中票則增持68億元。
　　申銀萬國分析師表示，保險公司的減持行為，反映了保險機構(gòu)對后市相對謹慎的看法。與其他機構(gòu)在此段時間的增持或觀望的態(tài)度相比，保險機構(gòu)的表現(xiàn)最為謹慎。
　　自2005年以來，保監(jiān)會發(fā)布了十多項關(guān)于債券投資的規(guī)定或通知，投資債券的種類和比例不斷擴大。今年7月，保監(jiān)會下發(fā)了《保險資金投資債券暫行辦法》（簡稱《暫行辦法》），提高了無擔保企業(yè)債券的投資上限，將投資比例由不超過該保險公司上季末總資產(chǎn)的20%上調(diào)至50%，同時投資該類債券同一期單品種的份額由10%上調(diào)至20%。
　　但是，在本輪減持中，企業(yè)債成為險資拋售的首選。一位保險業(yè)分析師認為，這或許與今年出現(xiàn)的企業(yè)債違約風險預(yù)警有關(guān)。標普今年8月份發(fā)布的一份報告稱，今年前8月，該機構(gòu)跟蹤的企業(yè)債發(fā)行人中已經(jīng)有52家出現(xiàn)違約，違約率遠遠高于往年。

　　險資流向新領(lǐng)域
　　《暫行辦法》是保險投資新政13條中最早落地的一條。此后的3個月左右，保險資金投資股權(quán)和不動產(chǎn)，投資有關(guān)金融產(chǎn)品，參與金融衍生產(chǎn)品、股指期貨交易和基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計劃的相關(guān)規(guī)定陸續(xù)出臺，保險資金迎來了一次大松綁。
　　有跡象表明，險資進入這些新型投資領(lǐng)域的速度在加快。明石投資管理公司執(zhí)行總裁高峰認為，保險資金進入私募股權(quán)投資（PE）領(lǐng)域的趨勢正在形成。據(jù)他透露，明石投資發(fā)起和管理的藍色經(jīng)濟區(qū)產(chǎn)業(yè)投資基金，已獲得了生命人壽保險出資的10億元投資，成為國內(nèi)第五只獲得保險機構(gòu)注資的股權(quán)管理基金。
　　保監(jiān)會對險資進入股權(quán)投資領(lǐng)域持積極支持態(tài)度，頒發(fā)相關(guān)投資牌照的速度明顯加快。據(jù)我們粗略統(tǒng)計，截至目前，已有中國人壽、中國平安、太平保險、太平洋保險、新華保險等5家保險公司獲得了保監(jiān)會頒發(fā)的股權(quán)投資牌照。日前，泰康人壽出資9.68億元認購了中信信托的“中信·聚信匯金”產(chǎn)品。廣發(fā)證券分析師對我們說，這是保險新政出臺后保險資金與信托合作的首單。根據(jù)10月份出臺的新規(guī)，保險資金可以投資信托計劃、銀行理財產(chǎn)品等金融產(chǎn)品。

　　無憂保提示：債券作為每年險資的投資的重頭戲，日前卻遭到了險資的大幅拋售，養(yǎng)老地產(chǎn)為保險公司的首選。我們?nèi)涨斑€從業(yè)內(nèi)了解到，泰康人壽在廣州生物島拿地籌建養(yǎng)老社區(qū)的事項已基本談妥，該公司在海南建養(yǎng)老中心的計劃也在推進當中。業(yè)內(nèi)人士表示，養(yǎng)老地產(chǎn)已成為保險業(yè)掘金的新領(lǐng)域。