【摘要】一到年底，保險(xiǎn)公司的會(huì)議不斷，除了要沖刺業(yè)績(jī)之外還要規(guī)劃來(lái)年的計(jì)劃。日前北京幾家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司的投資經(jīng)理們密集召開會(huì)議，緊盯11月宏觀數(shù)據(jù)，希望確定跨年度行情是否已經(jīng)啟動(dòng)。某保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資部門負(fù)責(zé)人表示，盡管12月股市本身還有磨底整固的需求，但市場(chǎng)對(duì)改革的期待有望支撐此次反彈走得更遠(yuǎn)，可能延續(xù)到明年一季度。

　　在確定跨年度行情條件基本具備之后，本已放棄股市操作、鎖定收益的數(shù)百億險(xiǎn)資開始積極調(diào)倉(cāng)，新城鎮(zhèn)化帶來(lái)的主題性投資機(jī)會(huì)和盈利預(yù)期改善的部分周期板塊都被險(xiǎn)資看好。同時(shí)，由于其判斷為反彈而非反轉(zhuǎn)，保險(xiǎn)資金在具體操作上將趨于短期化。

　　“市場(chǎng)對(duì)明年1月春季行情的預(yù)期較一致，再加之此前股指已經(jīng)深跌，成交量極度萎縮，此時(shí)中央政治局會(huì)議釋放出的改革信號(hào)令行情一觸即發(fā)。”在踏空上周的反彈之后，某保險(xiǎn)公司的投資經(jīng)理開始重新思考，“從歷史行情來(lái)看，A股市場(chǎng)春季效應(yīng)十分明顯，因此市場(chǎng)對(duì)此預(yù)期趨同。同時(shí)，上周召開的會(huì)議提出投資和消費(fèi)并舉，積極穩(wěn)妥推進(jìn)城鎮(zhèn)化，其中透露出的改革新意大幅提振了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，這些使得春季行情提前到來(lái)。”

　　上周末統(tǒng)計(jì)局公布的11月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)10.1%，高于市場(chǎng)一致預(yù)期的9.8%，數(shù)據(jù)進(jìn)一步驗(yàn)證了經(jīng)濟(jì)基本面的好轉(zhuǎn)。而從PMI趨勢(shì)看也出現(xiàn)拐點(diǎn)跡象，需求環(huán)比持續(xù)改善，這些因素都支撐反彈行情延續(xù)。

　　在此次反彈之前，市場(chǎng)對(duì)解禁股洪流、年底機(jī)構(gòu)結(jié)賬考核撤回資金等表示擔(dān)憂。但從目前來(lái)看，這些悲觀預(yù)期已提前釋放，消費(fèi)股、成長(zhǎng)股補(bǔ)跌已充分演繹。“現(xiàn)在大部分機(jī)構(gòu)的倉(cāng)位很輕，而經(jīng)濟(jì)基本面的改善和對(duì)來(lái)年行情的預(yù)期將使機(jī)構(gòu)為避免”踏空風(fēng)險(xiǎn)“而被動(dòng)加倉(cāng)，因此短期市場(chǎng)將震蕩上行。”興業(yè)證券報(bào)告指出。

　　最近兩三個(gè)交易日，多家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)紛紛選擇加倉(cāng)。“未來(lái)幾個(gè)月從流動(dòng)性、宏觀基本面來(lái)看，市場(chǎng)環(huán)境將大大好于12月。”某保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資人士表示。“在股指百點(diǎn)上漲之后，隨時(shí)都有可能休整。由于此次反彈是由政策刺激之下的周期股啟動(dòng)的，不排除在中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議之后，資金獲利回吐，行情震蕩磨底。”這位機(jī)構(gòu)人士稱，但每次震蕩回調(diào)都是資金布局的好機(jī)會(huì)。

　　“未來(lái)三個(gè)月市場(chǎng)向上概率較大，明年前兩月是數(shù)據(jù)真空期，春節(jié)后資金面也會(huì)呈現(xiàn)季節(jié)性寬松。到二季度前，宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)同比仍會(huì)逐步改善，年報(bào)則要在四月份公布，利空因素?cái)_動(dòng)可能性較小。”上述機(jī)構(gòu)人士表示。

　　無(wú)憂保提示：為了保險(xiǎn)股的反彈，數(shù)百億保險(xiǎn)資金年末忙調(diào)倉(cāng)，已經(jīng)開始規(guī)劃來(lái)年的計(jì)劃，看好明年的市場(chǎng)行情。改革的期待有望支撐此次反彈走得更遠(yuǎn)，可能延續(xù)到明年一季度。盡管看好反彈持續(xù)性，但基于目前經(jīng)濟(jì)只是弱企穩(wěn)，貨幣政策看不到明顯寬松，而產(chǎn)能過(guò)剩也使企業(yè)盈利難以大幅提升，因此多家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)都表示本輪反彈并不構(gòu)成反轉(zhuǎn)。