【摘要】一到年底，各大險企都開始忙調(diào)倉，未來三月市場向上概率大。在剛剛過去的一周，北京幾家保險資產(chǎn)管理公司的投資經(jīng)理們密集召開會議，緊盯11月宏觀數(shù)據(jù)，希望確定跨年度行情是否已經(jīng)啟動。“從十八大報告到反腐倡廉，再到中央領(lǐng)導(dǎo)在深圳調(diào)研釋放出的改革新風(fēng)，這都給資本市場提供了好題材，大大提振了市場信心。在確定跨年度行情條件基本具備之后，本已放棄股市操作、鎖定收益的數(shù)百億險資開始積極調(diào)倉，新城鎮(zhèn)化帶來的主題性投資機會和盈利預(yù)期改善的部分周期板塊都被險資看好。同時，由于其判斷為反彈而非反轉(zhuǎn)，保險資金在具體操作上將趨于短期化。

　　未來三月市場向上概率大
　　“市場對明年1月春季行情的預(yù)期較一致，再加之此前股指已經(jīng)深跌，成交量極度萎縮，此時中央政治局會議釋放出的改革信號令行情一觸即發(fā)。”在踏空上周的反彈之后，某保險公司的投資經(jīng)理開始重新思考，“從歷史行情來看，A股市場春季效應(yīng)十分明顯，因此市場對此預(yù)期趨同。同時，上周召開的中央政治局會議提出投資和消費并舉，積極穩(wěn)妥推進城鎮(zhèn)化，其中透露出的改革新意大幅提振了市場風(fēng)險偏好，這些使得春季行情提前到來。”
　　上周末統(tǒng)計局公布的11月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長10.1%，高于市場一致預(yù)期的9.8%，數(shù)據(jù)進一步驗證了經(jīng)濟基本面的好轉(zhuǎn)。而從PMI趨勢看也出現(xiàn)拐點跡象，需求環(huán)比持續(xù)改善，這些因素都支撐反彈行情延續(xù)。
　　在此次反彈之前，市場對解禁股洪流、年底機構(gòu)結(jié)賬考核撤回資金等表示擔(dān)憂。但從目前來看，這些悲觀預(yù)期已提前釋放，消費股、成長股補跌已充分演繹。“現(xiàn)在大部分機構(gòu)的倉位很輕，而經(jīng)濟基本面的改善和對來年行情的預(yù)期將使機構(gòu)為避免”踏空風(fēng)險“而被動加倉，因此短期市場將震蕩上行。”興業(yè)證券報告指出。

　　最近兩三個交易日，多家保險機構(gòu)紛紛選擇加倉。“未來幾個月從流動性、宏觀基本面來看，市場環(huán)境將大大好于12月。”某保險機構(gòu)投資人士表示。“在股指百點上漲之后，隨時都有可能休整。由于此次反彈是由政策刺激之下的周期股啟動的，不排除在中央經(jīng)濟工作會議之后，資金獲利回吐，行情震蕩磨底。”這位機構(gòu)人士稱，但每次震蕩回調(diào)都是資金布局的好機會。

　　“未來三個月市場向上概率較大，明年前兩月是數(shù)據(jù)真空期，春節(jié)后資金面也會呈現(xiàn)季節(jié)性寬松。到二季度前，宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)同比仍會逐步改善，年報則要在四月份公布，利空因素擾動可能性較小。”上述機構(gòu)人士表示。

　　無憂保提示：數(shù)百億險資年末忙調(diào)倉，未來三月市場行情將不斷轉(zhuǎn)好。盡管看好反彈持續(xù)性，但基于目前經(jīng)濟只是弱企穩(wěn)，貨幣政策看不到明顯寬松，而產(chǎn)能過剩也使企業(yè)盈利難以大幅提升，因此多家保險機構(gòu)都表示本輪反彈并不構(gòu)成反轉(zhuǎn)。“在具體操作方面，投資將趨于短期化。反映短期市場情緒、上漲迅速的分級基金B(yǎng)類也是我們此次介入反彈的方式之一。”某保險機構(gòu)人士表示。