【摘要】由于今年上半年我國保險市場不是很景氣，保險企業(yè)的利潤大幅下降。八億四家上市保險公司第三季度凈利潤的總和，是它們近年來交出的最差的季度成績單。
　　囿于資本市場的低迷震蕩，險資正在默默吞食此前增加權(quán)益投資的苦果。三季報數(shù)據(jù)顯示，四家上市險企計提資產(chǎn)減值損失總計超過200億元。“比較投資收益情況會發(fā)現(xiàn)，保險公司的資產(chǎn)還不如連續(xù)幾年存銀行劃算。增加權(quán)益類倉位可能是一種戰(zhàn)略性的錯誤。”中信建投分析師繳文超說。與此同時，監(jiān)管層也在刻意矯正，欲讓險資擺脫對資本市場的依賴。最近落地的十項保險資金運作管理新政偏重固定收益類、資產(chǎn)證券化特征，以及符合險資負(fù)債久期配置特點。
　　不過，現(xiàn)在的問題是，中國人壽、中國平安、新華保險、中國太保四家上市保險公司中，除中國人壽資產(chǎn)減值計提較為充分外，其余三家四季度仍有計提減值壓力。此外，各家公司退保額也在增加。
　　利潤縮水元兇
　　四家上市保險公司前三季度計提資產(chǎn)減值損失460.27億，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過同期它們290億的合計利潤。
　　這讓一直青睞金融、地產(chǎn)股的中國人壽“有苦難言”。在上述計提損失中，中國人壽占比高達(dá)63%；在合計208.49億的第三季度資產(chǎn)減值計提中，中國人壽占比66.8%。
　　11月1日，一位中國人壽高層人士說，國壽嚴(yán)格按照財務(wù)原則計提資產(chǎn)減值損失，其計提標(biāo)準(zhǔn)諸如“半年內(nèi)浮虧50%以上、連續(xù)浮虧一年以上”等，就此，前三季度國壽共計提290億元。據(jù)其透露，中國人壽與中國太保的資產(chǎn)減值計提標(biāo)準(zhǔn)相同，而中國平安與新華保險則相對寬松，但監(jiān)管層對此并沒有統(tǒng)一的計提損失標(biāo)準(zhǔn)。
　　而就盈利而言，國內(nèi)四大上市險企凈利潤為289.68億，而第三季度凈利潤合計僅為8億，即中國人壽-22.1億、中國平安21.26億、中國太保4.97億、新華保險4.2億。
　　其實，上市保險公司第三季度的投資收益表現(xiàn)并不是太差，但是險資大佬們要為以前的投資浮虧“買單”，于是紛紛計提資產(chǎn)減值。
　　這其中，中國太保三季度計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備達(dá)15.99億元，同比增長97.9%。中銀國際研報預(yù)計太保前三季度的總投資收益率在3.4%左右。展望四季度，A股市場走勢仍不容樂觀，太保目前的賬面浮虧在四季度仍有計提減值準(zhǔn)備的壓力，且全年業(yè)績預(yù)計仍難有起色。
　　盡管新華保險三季度計提了27.5億元的減值準(zhǔn)備，同比大幅增長777%，但是其三季度末可供出售金融資產(chǎn)累計凈浮虧8.3億元，占凈資產(chǎn)比重2.4%。國信證券的報告預(yù)計其四季度仍有減值壓力；此外，囿于三季度的股債雙熊，新華保險三季度末凈資產(chǎn)為345億元，每股凈資產(chǎn)為11.05元，凈資產(chǎn)較年初增長10.1%，但較二季度末環(huán)比減少1%。
　　財報顯示，中國平安三季度計提資產(chǎn)減值損失26億元，同比增長52%。申銀萬國[2.23 2.29%]分析師孫婷結(jié)合資本市場下跌的影響，預(yù)計中國平安三季度末可供出售金融資產(chǎn)浮虧由中期的 99億增加至 114億，每股浮虧1.44元。孫婷還認(rèn)為，中國平安相比同業(yè)，計提減值幅度較小，未來仍面臨較大的減值損失計提壓力。
　　中國人壽則三季度的計提資產(chǎn)減值損失高達(dá)139億元，環(huán)比增長87%。數(shù)據(jù)顯示，2012年前三季度中國人壽實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤74.28億元，同比下降55.6%，第三季度單季度虧損22.1億元。前三季度，公司實現(xiàn)其他綜合收益196.7億元，雖然較上半年有所增加，但是因為投資收益下降和資產(chǎn)減值損失過多導(dǎo)致虧損。
　　不過，硬幣的另一面是，足額減值令其內(nèi)含價值的增長率可能大幅提升至13.8%，而2011年國壽內(nèi)含價值增長率為-1.8%。“相對而言，還是看好中國人壽未來凈利的增長潛力，因計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備較為充分。”繳文超說。
　　無憂保提示：保險市場的不景氣，導(dǎo)致保險企業(yè)的利潤大幅下滑。在四大保險公司中，除中國人壽資產(chǎn)減值計提較為充分外，其余三家四季度仍有計提減值壓力，預(yù)計第四季度保險公司業(yè)績將會有所好轉(zhuǎn)。