【摘要】隨著經(jīng)濟(jì)全球化的趨勢越來越明顯，保險(xiǎn)作為金融業(yè)的一種產(chǎn)業(yè)，它的發(fā)展勢必會受全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響。全球化給保險(xiǎn)行業(yè)帶來的機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)也是并存的，保險(xiǎn)企業(yè)如何才能減少風(fēng)險(xiǎn)能夠?qū)崿F(xiàn)利益最大化呢？　近年來，隨著國際金融市場一體化的大趨勢，保險(xiǎn)市場與資本市場的交融越來越強(qiáng)烈，對于保險(xiǎn)公司和再保險(xiǎn)公司而言，一些利用資本市場解決傳統(tǒng)保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理的手段與工具也愈加豐富起來。與此同時，面對全球巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)與巨災(zāi)賠付損失的日益嚴(yán)重，保險(xiǎn)業(yè)也開始主動尋找傳統(tǒng)再保險(xiǎn)解決方案之外的非傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移方式（ART），并逐步嘗試出一條將傳統(tǒng)保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到資本市場的有效途徑。
　　然而，面對傳統(tǒng)再保險(xiǎn)與ART解決方案，保險(xiǎn)公司應(yīng)該如何選擇？ART是否一定優(yōu)于傳統(tǒng)再保險(xiǎn)方案？事實(shí)上，ART的確為保險(xiǎn)公司的巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)管理提供了更為廣闊的發(fā)展空間，但是否適合所有的保險(xiǎn)公司，是每一家保險(xiǎn)公司在使用ART之前必須清楚認(rèn)識到的。
　　首先，ART的信用風(fēng)險(xiǎn)要比傳統(tǒng)再保險(xiǎn)小很多。由于ART通過資本市場進(jìn)行運(yùn)作，資本市場在投資者的保證金方面有著較嚴(yán)格的要求，因此，ART實(shí)際上可視為具有完全抵押擔(dān)保，信用風(fēng)險(xiǎn)很小。相比之下，傳統(tǒng)再保險(xiǎn)的信用風(fēng)險(xiǎn)則要視再保險(xiǎn)公司的財(cái)務(wù)狀況與信用評級情況而定。其次，ART產(chǎn)品多采用標(biāo)準(zhǔn)化合同，所以在合同簽訂上的談判成本幾乎沒有；而傳統(tǒng)再保險(xiǎn)則需要交易雙方就逐項(xiàng)再保險(xiǎn)條款進(jìn)行商談，待雙方達(dá)成共識后才能最終簽訂。因此，傳統(tǒng)再保險(xiǎn)的溝通成本相對較高，且標(biāo)準(zhǔn)化的ART合同文本也要比千差萬別的再保險(xiǎn)合同文本更容易讓市場參與者或第三方迅速理解。
　　然而，ART的解決方案也并非盡善盡美，在某些功能上尚取代不了傳統(tǒng)的再保險(xiǎn)產(chǎn)品。
　　首先，傳統(tǒng)再保險(xiǎn)產(chǎn)品幾乎都是基于保險(xiǎn)公司的實(shí)際損失情況進(jìn)行賠償?shù)?，而很多ART產(chǎn)品采用特定的行業(yè)損失指數(shù)作為賠付觸發(fā)的條件。如此一來，選擇ART就存在保險(xiǎn)公司的實(shí)際損失已經(jīng)很高，但由于行業(yè)損失指數(shù)未達(dá)到賠付觸發(fā)條件，使保險(xiǎn)公司無法得到巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)保障，這種風(fēng)險(xiǎn)就是常說的“基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)”?；鶞?zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)的大小，關(guān)鍵取決于保險(xiǎn)公司的巨災(zāi)損失與行業(yè)整體巨災(zāi)損失的相關(guān)程度，一般而言，市場份額高的大公司相對好一些，而那些市場份額低的小公司通常面臨的基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)較高。
　　其次，ART的前端成本非常高。由于一些ART產(chǎn)品需要通過特殊機(jī)構(gòu)發(fā)行，這其中涉及到的法律、機(jī)構(gòu)設(shè)立、證券發(fā)行、評級等費(fèi)用是相當(dāng)可觀的。這種前端成本投入要比傳統(tǒng)再保險(xiǎn)交易高出許多。
　　再次，ART的持續(xù)性難以保障。由于ART產(chǎn)品面向的是資本市場投資者，而資本市場投資者通常都是追逐投資回報(bào)的，如果巨災(zāi)沒有發(fā)生，投資者可以實(shí)現(xiàn)高收益還好，一旦巨災(zāi)發(fā)生，造成投資者喪失利息甚至喪失本金的話，下一年度的ART產(chǎn)品很有可能在資本市場上無法順利發(fā)行和認(rèn)購，這對持續(xù)進(jìn)行巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)管理策略的保險(xiǎn)公司可能是無法接受的。而與資本市場的投資者相比，再保險(xiǎn)公司則更容易理解和接受巨災(zāi)事件的發(fā)生，更注重與分出公司的長期合作。
　　另外，ART對保險(xiǎn)公司提供的附加服務(wù)也不如傳統(tǒng)再保險(xiǎn)。ART產(chǎn)品所涉及到的保險(xiǎn)附加服務(wù)可能主要是為ART產(chǎn)品進(jìn)行定價目的的第三方巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)建模評估服務(wù)，而像再保險(xiǎn)公司可以為分出公司提供的技術(shù)培訓(xùn)、知識共享、專家支持與多方面合作等各種綜合附加服務(wù)，ART產(chǎn)品通常都是無法實(shí)現(xiàn)的。
　　資本市場和再保險(xiǎn)市場是保險(xiǎn)公司進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的兩個重要渠道，兩個市場上的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移產(chǎn)品也各有各的優(yōu)勢、各有各的不足，很難簡單地評價一家保險(xiǎn)公司究竟應(yīng)該采用哪種渠道進(jìn)行巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)管理更為合適。但有一些基本的共識在市場上是存在的，不能片面夸大某一渠道，如片面炒作ART新型風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移方案的作用、資本市場上的一些新概念；
　　無憂保提示：在面臨機(jī)遇和挑戰(zhàn)是保險(xiǎn)公司應(yīng)該充分認(rèn)識到自身所面臨的問題有哪些，做好自身的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避工作，以及了解所面臨的風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)是什么，正確認(rèn)識各種風(fēng)險(xiǎn)解決方案的優(yōu)劣勢，將兩者有效結(jié)合，科學(xué)評估將要選擇的風(fēng)險(xiǎn)管理方案。古語有云“知己知彼，百戰(zhàn)不殆”，巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)管理亦是如此。