【摘要】保險(xiǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)加劇，業(yè)務(wù)發(fā)展速度越來越快。2012年中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的融資壓力凸顯。繼上月獲批募集75億元次級(jí)債后，中國(guó)太平洋保險(xiǎn)近日發(fā)布公告稱，擬在H股市場(chǎng)以每股22.5港元的價(jià)格非公開發(fā)行約4.62億股新股，總計(jì)募集資金約104億港元，以加強(qiáng)公司的資本基礎(chǔ)，支持業(yè)務(wù)發(fā)展。
　　事實(shí)上，頻繁通過各種渠道融資的保險(xiǎn)公司遠(yuǎn)不止中國(guó)太保一家。
　　不久前的六月，保監(jiān)會(huì)批復(fù)同意中國(guó)人壽保險(xiǎn)在六個(gè)月之內(nèi)完成募集10年期和15年期次級(jí)定期債務(wù)，募集規(guī)模不超過人民幣380億元；平安人壽及陽(yáng)光財(cái)險(xiǎn)則于今年4月分別獲批不超過90億元及10億元的次級(jí)定期債券；而新華保險(xiǎn)則在同一天獲保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)發(fā)行不超過100億元的次級(jí)債券。除去次級(jí)定期債券，中國(guó)平安集團(tuán)還在今年5月獲準(zhǔn)發(fā)行總規(guī)模不超過260億元的A股次級(jí)可轉(zhuǎn)換公司債券。
　　而在過去3年，中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)融資存在明顯加速的跡象：
　　2009年，保險(xiǎn)業(yè)融資規(guī)模885.42億元，其中股權(quán)融資740.42億元，次級(jí)債融資145億元；
　　2010年，保險(xiǎn)業(yè)融資規(guī)模865.09億元，其中股權(quán)融資656.59億元，次級(jí)債融資208.5億元；
　　2011年，保險(xiǎn)業(yè)融資規(guī)模1952.04億元，其中股權(quán)融資1374.54億元，次級(jí)債融資577.5億元。
　　2012年更是有過之而無不及。上半年保監(jiān)會(huì)共批準(zhǔn)了5家公司的次級(jí)債券發(fā)行計(jì)劃，4家A股上市險(xiǎn)企均位列其中，而5家合計(jì)募集資金規(guī)模上限達(dá)到655億元。這一規(guī)模已超過2011年全年578.5億元的次級(jí)債融資規(guī)模，而2009年及2010年上述數(shù)字分別只有145億元及200.5億元。截至8月上旬，上市保險(xiǎn)公司已經(jīng)完成或已公布未完成的融資總額就高達(dá)1035億元。加上中國(guó)人保即將啟動(dòng)的IPO計(jì)劃，僅上市保險(xiǎn)公司今年的融資規(guī)模就在1300億元至1400億元之間，假設(shè)非上市保險(xiǎn)公司的融資規(guī)模與去年持平，那么，2012年保險(xiǎn)業(yè)融資規(guī)模將超過2000億元。
　　融資能力也是競(jìng)爭(zhēng)力
　　保險(xiǎn)公司為何頻繁融資？市場(chǎng)分析人士稱，這與保險(xiǎn)業(yè)償付能力充足率直接相關(guān)。償付能力是保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)的核心能力之一，然而由于股市低迷，投資業(yè)務(wù)不見起色，股東補(bǔ)給難以持續(xù)等原因，使得保險(xiǎn)公司仍然只能借助發(fā)債或擴(kuò)股的方式來避免觸碰償付能力充足率的紅線，以免業(yè)務(wù)發(fā)展受限。
　　根據(jù)《保險(xiǎn)公司償付能力監(jiān)管規(guī)定》，正常類保險(xiǎn)公司的償付能力充足率應(yīng)在150%以上，對(duì)于償付能力充足率小于100%的保險(xiǎn)公司，保監(jiān)會(huì)就會(huì)將其列為重點(diǎn)監(jiān)管對(duì)象。
　　而今年中國(guó)3大保險(xiǎn)公司的償付能力充足率卻不盡如人意。從幾家上市險(xiǎn)企2011年的年報(bào)來看，太保壽險(xiǎn)去年年底的償付能力充足率僅為187%,中國(guó)平安去年年底的集團(tuán)合并償付能力充足率為166.7%,中國(guó)人壽2011年底償付能力充足率則為170.12%,新華保險(xiǎn)償付能力2011年底達(dá)到155.95%,離150%的監(jiān)管Ⅱ類標(biāo)準(zhǔn)僅一步之遙。
　　“今年的資本市場(chǎng)延續(xù)了去年的弱市行情，保險(xiǎn)公司頻繁融資或許也表現(xiàn)了對(duì)未來資本市場(chǎng)依舊沒有起色的預(yù)期，以備在未來弱市情況下保持資本充足。”一位券商保險(xiǎn)行業(yè)分析師表示。
　　“融資說明企業(yè)有內(nèi)在的發(fā)展需要，”廣發(fā)證券研究員劉運(yùn)哲對(duì)和訊網(wǎng)說，任何企業(yè)都有短期融資的內(nèi)在需要，都有經(jīng)營(yíng)和資金暫時(shí)緊缺的時(shí)候，所以怎么融資不是問題，關(guān)鍵要看融資以后的償付能力。
　　“有融資，才說明你公司的情況好1在首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)勞動(dòng)經(jīng)濟(jì)學(xué)院和財(cái)政金融學(xué)院教授庹國(guó)柱看來，企業(yè)運(yùn)營(yíng)良好，才有渠道融資，”一個(gè)不被看好的企業(yè)，會(huì)有資金注資嗎？“他反問，”大部分的上市險(xiǎn)企都是國(guó)有，而政府增資不再成為發(fā)展方向，所以更多地會(huì)依靠外部輸血。“
　　無憂保提示：在這樣競(jìng)爭(zhēng)加劇的環(huán)境中，只有不斷創(chuàng)新，不斷轉(zhuǎn)型才能尋求出路。僅上市保險(xiǎn)公司今年的融資規(guī)模就在1300億元至1400億元之間，假設(shè)非上市保險(xiǎn)公司的融資規(guī)模與去年持平，那么，2012年保險(xiǎn)業(yè)融資規(guī)模將超過2000億元。