【摘要】民間投資“新36條的出臺(tái)對(duì)于民間資本進(jìn)入保險(xiǎn)業(yè)理順了思路和給出了途徑，《實(shí)施意見》明確提出了民營(yíng)保險(xiǎn)公司的未來發(fā)展方向，這就是，摒棄大而全、小而全的發(fā)展思路，在市場(chǎng)空白領(lǐng)域和社會(huì)急需、有效供給不足的領(lǐng)域拓展保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，在細(xì)分市場(chǎng)上形成競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，實(shí)施差異化發(fā)展戰(zhàn)略。這為民間資本進(jìn)入保險(xiǎn)業(yè)提供了可行的思路。
　　保險(xiǎn)業(yè)是國(guó)內(nèi)金融領(lǐng)域?qū)γ耖g資本準(zhǔn)入限制較少的行業(yè)，在現(xiàn)行政策上，民間資本與其他資本進(jìn)入保險(xiǎn)業(yè)的條件相同。所以，保監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于鼓勵(lì)和支持民間投資健康發(fā)展的實(shí)施意見》（以下簡(jiǎn)稱《實(shí)施意見》）并無放寬民資準(zhǔn)入限制的新政策，主要是針對(duì)民間資本將已有政策梳理了一遍，同時(shí)指出了鼓勵(lì)民營(yíng)保險(xiǎn)公司的未來發(fā)展方向。
　　一、有針對(duì)性地提出了民間資本進(jìn)入保險(xiǎn)業(yè)的思路
　　被普遍認(rèn)為由《實(shí)施意見》提出的一項(xiàng)新政策，是放寬了民間資本投資保險(xiǎn)公司的持股比例限制，即“對(duì)于符合條件的民營(yíng)股東，在堅(jiān)持戰(zhàn)略投資、優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)、避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、維護(hù)穩(wěn)健發(fā)展的原則下，單一持股比例可以適當(dāng)放寬至20%以上。”事實(shí)上，這一政策早在2010年保監(jiān)會(huì)發(fā)布的《保險(xiǎn)公司股權(quán)管理辦法》即已明確。
　　二、短期內(nèi)民營(yíng)資本進(jìn)入保險(xiǎn)業(yè)難有明顯進(jìn)展
　　盡管民間資本參股或控股保險(xiǎn)公司的家數(shù)占全部?jī)?nèi)資、外資保險(xiǎn)公司的比重已達(dá)到40%，數(shù)量上已超過國(guó)有控股保險(xiǎn)公司，但從承保利潤(rùn)和投資收益兩大盈利來源來看，民營(yíng)保險(xiǎn)公司的盈利水平很低。這無疑會(huì)影響民間投資進(jìn)入保險(xiǎn)業(yè)的積極性。
　　從保險(xiǎn)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)看，無論人身險(xiǎn)還是財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)市場(chǎng)，均由國(guó)有控股保險(xiǎn)公司壟斷。2011年在人身險(xiǎn)市場(chǎng)上，中國(guó)人壽（601628）、太保壽險(xiǎn)、新華人壽、人保壽險(xiǎn)等4家大型國(guó)有控股保險(xiǎn)公司的保費(fèi)市場(chǎng)份額合計(jì)為54.6%；在財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)市場(chǎng)，僅中國(guó)人保、中國(guó)太保（601601）兩家的市場(chǎng)份額便已達(dá)到49.2%。除平安保險(xiǎn)等少數(shù)幾家非國(guó)有控股保險(xiǎn)公司外，絕大多數(shù)民營(yíng)保險(xiǎn)公司的市場(chǎng)份額相當(dāng)?shù)?，基本不具備與國(guó)有控股保險(xiǎn)公司競(jìng)爭(zhēng)的實(shí)力。
　　品牌、資金規(guī)模是投保人購(gòu)買長(zhǎng)期保險(xiǎn)產(chǎn)品時(shí)考慮的重要因素。在相對(duì)集中的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)下，民間資本進(jìn)入保險(xiǎn)業(yè)后很難獲取理想的市場(chǎng)份額，加上保險(xiǎn)業(yè)的承保利潤(rùn)原本就比較微薄，民間資本進(jìn)入保險(xiǎn)業(yè)后的短期承保利潤(rùn)將會(huì)相當(dāng)有限。長(zhǎng)期看，由于我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)市場(chǎng)滲透率（保險(xiǎn)支出占GDP 的比重）與國(guó)際平均水平相比還較低，國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)仍有很大增長(zhǎng)空間，這會(huì)為民間資本分享保險(xiǎn)市場(chǎng)的擴(kuò)容收益帶來機(jī)會(huì)。
　　從投資收益看。長(zhǎng)期以來，成立保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司的準(zhǔn)入門檻很高，只有大型保險(xiǎn)公司具備成立下屬資產(chǎn)管理公司的條件。民間資本參股或控股的保險(xiǎn)公司多屬中小型保險(xiǎn)公司，往往不具備設(shè)立資產(chǎn)管理公司的條件，只能將保險(xiǎn)資產(chǎn)委托給其他保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司進(jìn)行投資和管理。中小型保險(xiǎn)公司在投資通道、投資能力上的劣勢(shì)，嚴(yán)重影響其投資收益。
　　值得注意的是，2012年6月保監(jiān)會(huì)開始推動(dòng)保險(xiǎn)資金投資改革創(chuàng)新，在現(xiàn)行委托保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司投資管理的基礎(chǔ)上，增加證券公司、基金公司作為保險(xiǎn)資金受托投資管理機(jī)構(gòu)，并擴(kuò)大了保險(xiǎn)資金的投資范圍。這些改革將賦予保險(xiǎn)公司更多的投資決策自主權(quán)，增加資金管理機(jī)構(gòu)和投資品種的選擇范圍，有助于中小保險(xiǎn)公司獲取更多投資機(jī)會(huì)，提升投資收益，有利于在保險(xiǎn)業(yè)領(lǐng)域擴(kuò)大民間投資。
　　三、擴(kuò)大民間投資的途徑
　　擴(kuò)大民間資本進(jìn)入保險(xiǎn)業(yè)的關(guān)鍵在于提升民營(yíng)保險(xiǎn)公司的盈利空間。有兩條路徑可以考慮：一是進(jìn)一步細(xì)化民間資本進(jìn)入專業(yè)保險(xiǎn)的辦法。民營(yíng)保險(xiǎn)公司將養(yǎng)老、責(zé)任、汽車、農(nóng)業(yè)和信用等專業(yè)性較強(qiáng)的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)作為發(fā)展重點(diǎn)，更有可能在細(xì)分市場(chǎng)上形成市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。接下來有必要在《實(shí)施意見》的基礎(chǔ)上，制定民間資本投資這些專業(yè)保險(xiǎn)的實(shí)施辦法，同時(shí)鼓勵(lì)民營(yíng)保險(xiǎn)企業(yè)積極創(chuàng)新保險(xiǎn)產(chǎn)品。
　　二是改進(jìn)現(xiàn)行保險(xiǎn)業(yè)信息披露制度。保險(xiǎn)公司要提高盈利能力并得到投資者的信任，需要切實(shí)提高信息披露質(zhì)量。目前，除上市保險(xiǎn)公司按要求披露詳盡的年度和季度報(bào)告外，國(guó)內(nèi)非上市中小保險(xiǎn)公司每月僅披露總保費(fèi)信息。這可能會(huì)引導(dǎo)非上市中小保險(xiǎn)公司更注重市場(chǎng)份額的增長(zhǎng)，而忽略提升盈利能力、創(chuàng)新產(chǎn)品和拓展分銷渠道。
　　無憂保提示：36條的出臺(tái)對(duì)于民間投資給予了政策上的幫助，為了避免出現(xiàn)民營(yíng)保險(xiǎn)公司過度關(guān)注市場(chǎng)份額，而忽視品牌影響力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的情況，有必要完善現(xiàn)行保險(xiǎn)業(yè)信息披露制度。增加披露的信息至少應(yīng)包括：按來源分類的盈利數(shù)據(jù)、按分銷渠道劃分的保費(fèi)數(shù)據(jù)、風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)率的變動(dòng)及其對(duì)準(zhǔn)備金的影響等。