【摘要】上半年震蕩的股市，令多數(shù)機構(gòu)投資者望洋興嘆，保險資金亦不例外。以太保為例，其上半年凈投資收益的增加，并不是靠證券買賣而來，收益中的九成歸功于定息（協(xié)議存款和商業(yè)銀行次級債等）投資利息收入。
　　作為A股重要的機構(gòu)投資者，保險資金謹慎觀望的情緒越來越濃。國內(nèi)三大保險集團之一的中國太保(601601,股吧)昨日表示，從目前對內(nèi)外部環(huán)境的預(yù)判來看，抄底股市還未到時候，下半年仍將延續(xù)“定息+分紅”的投資策略。
　　高比例配置定息品種
　　今年上半年，太保的權(quán)益類（股票+基金+非上市公司股權(quán)）倉位從2011年末的10.3%上升至2012年6月末的10.6%。但嚴格來說，太保對股市的直接投資是減少的：其實際股票投資占比從2011年末的5.2%降至4.7%；基金占比雖然上升一個百分點至4.9%，但增加的比例中有70多億是債券基金和貨幣市場基金。
　　這足以反映出太保上半年對股市的謹慎，而這樣的情緒將延至下半年。太保旗下資產(chǎn)管理公司總經(jīng)理于業(yè)明對本報小編表示，從對目前經(jīng)濟基本面及內(nèi)外部環(huán)境的預(yù)判來看，目前還不到抄底股市的時候。
　　至于“股指一旦跌破2000點，太保是否會進場”這個問題，他坦言，目前不能簡單地根據(jù)指數(shù)點位來判斷機會是否已經(jīng)出現(xiàn)。他說，在權(quán)益類投資方面，將對分紅較高及估值有保障的股票作進一步關(guān)注，以降低受資本市場波動的影響。
　　正是在這樣的謹慎思路下，于業(yè)明透露，太保下半年依然會維持定息類品種的高比例配置。“目前太保的定息資產(chǎn)投資比例維持在85%這個水平，短期內(nèi)我們在定息投資上的比例不會變?”
　　他認為，隨著保險投資新政的落地，未來保險資金在資產(chǎn)配置上將有更大自由度。尤其是債券、不動產(chǎn)等投資品種及比例的拓寬，混合資本債、超短融、中期票據(jù)等債券品種向險資的開閘，未來太保在配置結(jié)構(gòu)上會出現(xiàn)一個循序漸進的變化。
　　產(chǎn)壽險形勢仍嚴峻
　　壽險業(yè)在經(jīng)歷了多年的高速發(fā)展之后，正步入轉(zhuǎn)型調(diào)整期，原有的渠道和銷售模式遭遇瓶頸，尤其是近幾個月來，銀保新單保費增速依然呈現(xiàn)兩位數(shù)的下滑。對此，太保旗下壽險公司董事長徐敬惠表示，由于去年同期基數(shù)的下降，預(yù)計下半年整個市場的銀保新單保費增速下滑將會放緩。盡管有壓力，但太保壽險仍會通過“聚焦期繳業(yè)務(wù)”來保持競爭優(yōu)勢。
　　對于上半年產(chǎn)險業(yè)務(wù)增長動力趨弱，太保旗下產(chǎn)險公司董事長吳宗敏解釋說，上半年其產(chǎn)險綜合成本率上升3.1個百分點致94.2%，主要由于市場新車銷售放緩，同業(yè)價格競爭升溫，再加上通脹關(guān)系，勞動成本上升，導(dǎo)致理賠成本有所增加。盡管綜合成本率上升，不過94.2%在行業(yè)中仍屬于較好的盈利水平。
　　吳宗敏預(yù)計，考慮到未來行業(yè)競爭進一步加劇，未來產(chǎn)險業(yè)務(wù)獲取成本上升的壓力依然存在，綜合成本率仍然有緩慢上升的趨勢。對于太保產(chǎn)險償付能力的下降，太保集團董事長高國富表示，如果有需要，未來集團將會對產(chǎn)險進行增資，以支持其發(fā)展。
　　對于未來在健康險、養(yǎng)老險領(lǐng)域的機會，高國富說，目前正在關(guān)注“探索用基本醫(yī)保基金購買商業(yè)大病保險”政策的進展，“我們正在研究此類產(chǎn)品需求及發(fā)展模式，希望能抓住機遇。”據(jù)本報此前獨家獲悉，太保目前正和戰(zhàn)略投資者安聯(lián)合資籌建健康險公司。
　　【無憂保提示】太保以凈利下滑逾五成的成績單，拉開了保險股半年報的序幕。個案往往折射整個行業(yè)現(xiàn)狀，從目前來看，下半年整個產(chǎn)、壽險市場形勢依然嚴峻。