無憂保社保新聞早報：隨著上市公司2017年年報業(yè)績披露進入密集期，機構最新持倉動向逐步曝光。其中，資金規(guī)模龐大的社保基金持股情況最引人注目，險資在二級市場的投資路徑也浮出水面。綜合來看，新經(jīng)濟、高成長的中小創(chuàng)成為資金調倉加碼的趨向。市場人士指出，今年上半年，市場的主要投資機會在于新興成長領域，而非藍籌白馬，但在中小創(chuàng)“春天”到來之前，風險控制仍是重中之重。

　　投資路線紛紛曝光記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，截至上周五，200只個股前十大流通股東中出現(xiàn)社保基金的身影。其中，被社?；鹬貍}的個股主要分布在化工、醫(yī)藥生物、電子、機械設備、公用事業(yè)等行業(yè)，尤以化工行業(yè)個股數(shù)量最多(20只)，其次是醫(yī)藥生物行業(yè)(17只)。

　　從持股變動看，社?；鹦逻M38股，加倉61股，減倉65股，36股持股未發(fā)生變動。38只新進股中，社?；鸪謧}股數(shù)最多的是濱江集團，2017年期末社?；鸪止?/a>6188萬股，占流

　　通股比例2.29％。新進持股數(shù)量在2000萬股以上的還有濰柴動力、南山鋁業(yè)、桐昆股份、旗濱集團、榮盛石化。社保基金加倉的61只個股中，10只獲社?；鹪龀钟?000萬股，如紫金礦業(yè)、陜西煤業(yè)、新綸科技、華域汽車、上海醫(yī)藥、雙匯發(fā)展等。增持股數(shù)最多的是紫金礦業(yè)，社保基金2017年期末較上期增持1.01億股，期末持股總數(shù)達到8.54億股。

　　至于險資在二級市場的投資路徑，截至3月30日，險資去年四季度現(xiàn)身203家上市公司的前十大流通股股東名單中，持股總數(shù)達465億股，市值達9276.74億元。其中新進47只個股，增持40只個股。

　　從險資新進的個股來看，除了建行成為去年四季度險資新進數(shù)量最多的個股外，新進數(shù)量超過2000萬股的個股分別有:洛陽鉬業(yè)、旗濱集團、國元證券、寧滬高速，新進數(shù)量分別為2800萬股、2601.42萬股、2414.93萬股和2068.1萬股。另外，在險資增持的個股中，民生銀行成為險資去年四季度增持數(shù)量最多的個股，規(guī)模達11.46億股。而平安銀行、南鋼股份、北辰實業(yè)、環(huán)旭電子、海利得和華天科技六只個股獲險資增持數(shù)量超過2000萬股，規(guī)模分別為5349.35萬股、4893.28萬股、4882.04萬股、3352.16萬股、2550.99萬股和2136.54萬股。

　　調倉加碼中小創(chuàng)

　　綜合來看，2017年社?；鸩季謩?chuàng)業(yè)板上市公司163家，中小板上市公司219家，其余是主板上市公司。從社?；鹪龀謧€股行業(yè)來看，涉及材料、技術硬件與設備、半導體、運輸、制藥、生物科技、零售業(yè)、食品飲料等行業(yè)，布局較分散，但對于新經(jīng)濟、高成長的企業(yè)具有投資熱情。

　　從險資舉牌策略來看，高分紅和業(yè)績優(yōu)良特點明顯，且新進個股近一半屬于中小創(chuàng)，一些保險機構開始減持部分前期漲幅較高的一線藍籌?！按汗?jié)過后，A股市場的風格出現(xiàn)比較明顯的變化，白馬藍籌表現(xiàn)偏弱，中小創(chuàng)則異軍突起?！备粐D型機遇擬任基金經(jīng)理曹文俊向記者表示，以2018年全年的角度看，市場主要投資機會在于新興成長領域，而非藍籌白馬，系統(tǒng)性的投資機會在下半年，而非上半年。

　　曹文俊認為，過去兩年，中小創(chuàng)股票持續(xù)下跌，并非否定新興產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略方向，只不過是泡沫化估值的合理回歸或者“偽創(chuàng)新”主題股的證偽過程。站在當前時點，經(jīng)濟增長驅動要素和估值性價比這兩個維度，可以很好地刻畫“天平從傾向藍籌白馬，到轉向平衡，以及未來逐步傾向中小創(chuàng)”的過程。

　　曹文俊進一步分析，從中短期投資的擇時角度看，目前新興成長股票也已進入較理想的可投資范圍。經(jīng)歷了2015年股市異動后的“大浪淘沙”，中小創(chuàng)股票的估值水平一降再降。時至今日，從性價比角度而言，藍籌白馬中的龍頭企業(yè)和中小創(chuàng)中的龍頭企業(yè)業(yè)績增速與估值的匹配度差異不大，一小部分優(yōu)質新興成長龍頭企業(yè)的估值水平，甚至低于業(yè)績增速偏慢的藍籌白馬企業(yè)。

　　東北證券研究總監(jiān)付立春分析稱，目前我國處于經(jīng)濟轉型期，經(jīng)濟從原來高速發(fā)展轉為高質量發(fā)展，傳統(tǒng)經(jīng)濟向新經(jīng)濟轉型升級，在此過程中，社?；鹜顿Y更應保持長期穩(wěn)健，重點投資一些經(jīng)營穩(wěn)定、業(yè)績優(yōu)、低估值、高分紅的行業(yè)或股票?！爱斍罢幱诟呃虱h(huán)境下‘短久期’防御策略占優(yōu)的時點，倘回歸到中性利率環(huán)境中，把估值比較維度后推1年，業(yè)績增速占優(yōu)的新興成長行業(yè)大概率是有優(yōu)勢的。”

　　曹文俊表示，但在中小創(chuàng)的“春天”真正到來前，投資者還需提防兩個“倒春寒”的風險點:一是經(jīng)歷幾年并購重組，業(yè)績“對賭”到期后存在業(yè)績變臉、商譽減值的風險；二是可能發(fā)生的美聯(lián)儲加息過快過勐，推延國內長端利率下行的時點。“當前，我們要以積極的心態(tài)看待產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢，用扎實穩(wěn)健的基本面研究來迎接新興成長行業(yè)的春暖花開?！?/p>

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