【導(dǎo)讀】:美國(guó)美林公司(MerrillLynchamp;Co.,Inc.)主任副總裁兼資深律師林羿 中國(guó)目前正在進(jìn)行的養(yǎng)老金制度的改革所面臨的最重要課題之一，就是如何建立健全由企事業(yè)單位為其雇員所資助的養(yǎng)老金計(jì)劃的體制，提高企業(yè)養(yǎng)老金在人們退休收入中的比重。 我們?cè)诖讼?/p>

　　美國(guó)美林公司(Merrill Lynch & Co.,Inc.)   主任副總裁兼資深 律師   林羿

　　中國(guó)目前正在進(jìn)行的養(yǎng)老金制度的改革所面臨的最重要課題之一，就是如何建立健全由企事業(yè)單位為其雇員所資助的養(yǎng)老金計(jì)劃的體制，提高企業(yè)養(yǎng)老金在人們退休收入中的比重。

　　我們?cè)诖讼虼蠹医榻B美國(guó)的企業(yè)養(yǎng)老金體制，為參與及關(guān)心這一改革的人士提供借鑒。本期我們介紹美國(guó)企業(yè)養(yǎng)老金體制的發(fā)展歷程

　　。

　　在下期雜志中，我們將分四個(gè)方面，介紹美國(guó)企業(yè)養(yǎng)老金體制的運(yùn)行現(xiàn)狀。包括：一、美國(guó)目前企業(yè)養(yǎng)老金的種類和資產(chǎn)分布；二、美國(guó)企業(yè)養(yǎng)老金的投資管理和運(yùn)營(yíng)；三、美國(guó)企業(yè)養(yǎng)老金的行政管理；四、美國(guó)企業(yè)養(yǎng)老金體制對(duì)養(yǎng)老金計(jì)劃參加者利益的保障措施及美國(guó)政府在企業(yè)養(yǎng)老金體制中所發(fā)揮的作用。

　　——編者

　　縱觀美國(guó)企業(yè)養(yǎng)老金體制的發(fā)展史，作者認(rèn)為，根據(jù)其形式、性質(zhì)、籌資來源、以及投資的運(yùn)營(yíng)和管理等發(fā)展方面，可大致分為三個(gè)主要階段：第一階段是從1875年至第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束的1945年；第二階段則從1945年大致到美國(guó)有關(guān)企業(yè)養(yǎng)老金計(jì)劃的最重要的一部法規(guī)，即《雇員退休收入保障法》(以下簡(jiǎn)稱《保障法》)立法成規(guī)的1974年；而第三階段則是從1974年到現(xiàn)在。

　　(一)1875—1945

　　19世紀(jì)后期，美國(guó)社會(huì)各個(gè)方面都開始發(fā)生巨大的變化。迅速的工業(yè)化及鐵路的廣泛使用所產(chǎn)生的巨大影響，以及美國(guó)社會(huì)中從農(nóng)村向城市的人口遷徙，為美國(guó)社會(huì)帶來了許多新的問題，包括如何支持老一代人退休之后的問題等。在這種情況下，美國(guó)的第一個(gè)由企業(yè)資助的雇員養(yǎng)老金計(jì)劃也就應(yīng)運(yùn)而生。

　　1875年，美國(guó)運(yùn)通公司為其雇員建立了世界上第一個(gè)正式的養(yǎng)老金計(jì)劃。當(dāng)時(shí)，美國(guó)運(yùn)通公司的主要業(yè)務(wù)是鐵路運(yùn)輸，而不是信用和金融服務(wù)。美國(guó)運(yùn)通公司當(dāng)時(shí)所建立的第一個(gè)正式養(yǎng)老金計(jì)劃實(shí)際上是對(duì)美國(guó)社會(huì)19世紀(jì)后期和20世紀(jì)初所發(fā)生的這種從農(nóng)村轉(zhuǎn)向城市，從農(nóng)業(yè)為主的經(jīng)濟(jì)過渡為工業(yè)為主的經(jīng)濟(jì)，以及從幾世同堂、自力更生為主的家庭轉(zhuǎn)向?yàn)橐袁F(xiàn)金交換為主，每一代人建立以自己為主的單獨(dú)家庭的種種社會(huì)變化，所做出的眾多的反應(yīng)之一。

　　美國(guó)企業(yè)養(yǎng)老金體制發(fā)展的第一階段，可以說是美國(guó)企業(yè)養(yǎng)老金發(fā)展史上的嬰、幼兒階段。這一階段還可以進(jìn)一步被分為兩個(gè)“子”階段：即從1875年到1920年代為第一子階段；再到第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束為第二子階段。

　　在第一個(gè)子階段中，雖然企業(yè)養(yǎng)老金計(jì)劃隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展應(yīng)運(yùn)而生，但與當(dāng)時(shí)廣大工人要求改變工作條件、減少工作時(shí)間、提高工資以及有權(quán)力組織工會(huì)等這些問題來比，養(yǎng)老金問題并不重要。因此，直到20世紀(jì)初，美國(guó)的工業(yè)企業(yè)只資助寥寥數(shù)個(gè)雇員養(yǎng)老金計(jì)劃。

　　美國(guó)企業(yè)養(yǎng)老金計(jì)劃在第一子階段的發(fā)展中主要具有以下幾個(gè)特點(diǎn)。第一是養(yǎng)老金的津貼和福利只限于發(fā)給那些“永久殘疾”的工人，即那些患有工傷的老年雇員，而不是為所有雇員退休之后提供退休收入的。第二，幾乎所有企業(yè)養(yǎng)老金計(jì)劃的資產(chǎn)都和資助計(jì)劃的公司的總資產(chǎn)融為一體，而不是分別地置放于一個(gè)信托基金之中；第三個(gè)特點(diǎn)是企業(yè)養(yǎng)老金計(jì)劃的籌資來源幾乎全部來自于資助計(jì)劃的公司的當(dāng)期應(yīng)稅收入；第四個(gè)特點(diǎn)是在這期間，企業(yè)養(yǎng)老金計(jì)劃的資產(chǎn)幾乎沒有什么投資運(yùn)營(yíng)，而都是和公司的資產(chǎn)一起或是存入銀行或是重新以成本的形式投入于本公司的業(yè)務(wù)發(fā)展之中。

　　從1920年代起，美國(guó)的企業(yè)養(yǎng)老金計(jì)劃的增長(zhǎng)出現(xiàn)了一個(gè)高潮。到1925年為止，美國(guó)主要的鐵路公司、煤氣電氣公司、銀行、煤礦公司及石油公司都建立了正式的雇員養(yǎng)老金計(jì)劃。美國(guó)企業(yè)養(yǎng)老金體制發(fā)展史進(jìn)入了第一階段中的第二子階段。

　　第二子階段的主要特點(diǎn)是：第一，計(jì)劃所提供的福利從早先的以老年殘疾的傷殘補(bǔ)助的性質(zhì)，轉(zhuǎn)變?yōu)闉楣竟蛦T退休之后提供退休收入的性質(zhì)；第二，大約有1／4的企業(yè)養(yǎng)老金計(jì)劃開始要求參加計(jì)劃的雇員，從自己的當(dāng)期應(yīng)稅收入中拿出一部分作為雇員分擔(dān)額繳入到計(jì)劃之中，從而和公司一起對(duì)計(jì)劃進(jìn)行籌資和納金；第三，大概有15％的公司將所資助的養(yǎng)老金計(jì)劃的資產(chǎn)同本公司的資產(chǎn)相分離，將其放到一個(gè)獨(dú)立的信托基金之中，或使用由保險(xiǎn)公司提供的保險(xiǎn)產(chǎn)品；第四，約有1／5的企業(yè)養(yǎng)老金計(jì)劃開始就其資產(chǎn)進(jìn)行投資運(yùn)營(yíng)，但主要的投資對(duì)象是保險(xiǎn)公司所出售的保險(xiǎn)合同，而并沒有向美國(guó)當(dāng)時(shí)的其它金融市場(chǎng)如股票和債券市場(chǎng)進(jìn)行任何投資。

　　(二)1945—1974

　　從第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束到1970年代中這近30年的時(shí)間里，美國(guó)企業(yè)養(yǎng)老金體制的發(fā)展逐漸成熟，可以說是美國(guó)企業(yè)養(yǎng)老金體制發(fā)展的青年時(shí)代。這一時(shí)期有如下幾個(gè)特點(diǎn)：第一，企業(yè)所提供的養(yǎng)老金計(jì)劃已經(jīng)成為雇主吸引高質(zhì)量的雇員的標(biāo)準(zhǔn)福利之一。這是因?yàn)?，在第二次世界大?zhàn)和朝鮮戰(zhàn)爭(zhēng)期間，美國(guó)社會(huì)對(duì)工資和物價(jià)的控制，導(dǎo)致了美國(guó)就業(yè)工人對(duì)其工作和生活條件改善的要求從以工資為主，轉(zhuǎn)移到以其它形式的福利為主。

　　第二，美國(guó)的聯(lián)邦稅收制度在這期間開始真正地影響到美國(guó)一般納稅人的生活和收入。戰(zhàn)前有收入的人當(dāng)中只有4．1％需要付所得稅，而所得稅的稅率平均僅為4％左右。而到1945年則有65．3％的有收入的人需要付聯(lián)邦所得稅，而且平均稅率勐增至23％。另一方面，大型工業(yè)、企業(yè)公司的公司稅率在戰(zhàn)前僅為13．7％，而到戰(zhàn)后的1955年，則提高到52％。根據(jù)美國(guó)的《稅收法》，企業(yè)養(yǎng)老金計(jì)劃既為雇主也為雇員提供延稅、減稅的好處。作者認(rèn)為，這也是戰(zhàn)后美國(guó)企業(yè)養(yǎng)老金計(jì)劃如雨后春筍般迅速發(fā)展的主要原因。

　　第三，美國(guó)企業(yè)養(yǎng)老金計(jì)劃開始以越來越大的規(guī)模投資于美國(guó)的資本市場(chǎng)之中。有意思的是，首先發(fā)明將企業(yè)養(yǎng)老金資產(chǎn)投資于資本市場(chǎng)想法的人，是美國(guó)通用汽車公司的首席執(zhí)行官威爾遜先生。1950年4月，威爾遜向聯(lián)合汽車工人工會(huì)建議為通用汽車公司的工人建立一個(gè)養(yǎng)老基金，并建議該基金的全部資產(chǎn)的投資運(yùn)營(yíng)由通用汽車公司負(fù)責(zé)。公司隨后將資產(chǎn)轉(zhuǎn)交給專業(yè)資產(chǎn)經(jīng)理進(jìn)行投資管理。

　　通用汽車公司的養(yǎng)老金計(jì)劃的建立和投資于資本市場(chǎng)的做法對(duì)美國(guó)社會(huì)產(chǎn)生了前所未有的影響。在該計(jì)劃成立后不到一年之內(nèi)，8000多個(gè)新的企業(yè)養(yǎng)老金計(jì)劃便在美國(guó)各工業(yè)、企業(yè)紛紛建立。特別值得指出的是，通用汽車公司企業(yè)養(yǎng)老金計(jì)劃中的最重要的創(chuàng)新之一幾乎被每一個(gè)新成立的企業(yè)養(yǎng)老金計(jì)劃所采納——這就是將養(yǎng)老金計(jì)劃作為一個(gè)“投資信托”而將計(jì)劃中的資產(chǎn)投資于資本市場(chǎng)包括股票之中。在此之前，幾乎所有企業(yè)養(yǎng)老金計(jì)劃都是年金式的退休金計(jì)劃，計(jì)劃的資產(chǎn)一般都用來購(gòu)買典型的壽險(xiǎn)投資產(chǎn)品，例如貸款和其它固定利息證券等投資工具中。

　　事實(shí)證明，將企業(yè)養(yǎng)老金計(jì)劃的資產(chǎn)投資于資本市場(chǎng)對(duì)美國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展和企業(yè)養(yǎng)老金計(jì)劃本身資產(chǎn)價(jià)值的增長(zhǎng)起到了良性循環(huán)的作用。一方面，將企業(yè)養(yǎng)老金計(jì)劃中所積累的大批資產(chǎn)投資于美國(guó)的資本市場(chǎng)之中，擴(kuò)大了美國(guó)投資市場(chǎng)的資產(chǎn)來源和流動(dòng)性，加強(qiáng)了金融市場(chǎng)的活力，從而也就進(jìn)一步促進(jìn)了美國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展；而反過來，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展更進(jìn)一步提高了美國(guó)資本市場(chǎng)，特別是股票市場(chǎng)的價(jià)值和活力，大大提高了股票和債券的投資回收和利息，從而也就進(jìn)一步提高了企業(yè)養(yǎng)老金的資產(chǎn)價(jià)值。

　　比如，在1950年，美國(guó)的企業(yè)養(yǎng)老金計(jì)劃的資產(chǎn)只占美國(guó)所有金融資產(chǎn)的3％；而到1984年，這一比例則增長(zhǎng)到16．7％。截止1998年底，美國(guó)企業(yè)養(yǎng)老金計(jì)劃的資產(chǎn)則擁有美國(guó)整個(gè)股票市場(chǎng)中股份的27．3％，且還擁有所有公司債券的17．9％。

　　美國(guó)企業(yè)養(yǎng)老金體制在這一階段的發(fā)展的另一個(gè)特點(diǎn)，是養(yǎng)老金計(jì)劃參加者的利益保障問題開始引起注意。這一時(shí)期，美國(guó)有關(guān)企業(yè)養(yǎng)老金計(jì)劃的法律、法規(guī)還未健全；而另一方面，企業(yè)養(yǎng)老金計(jì)劃的數(shù)量、資產(chǎn)和價(jià)值卻又經(jīng)歷了前所未有的增長(zhǎng)。這兩種情況的結(jié)合就造成了對(duì)企業(yè)養(yǎng)老金計(jì)劃在保護(hù)計(jì)劃參加者利益方面的種種不足和缺陷。對(duì)企業(yè)養(yǎng)老金計(jì)劃資產(chǎn)的濫用或企業(yè)雇主不按計(jì)劃規(guī)定向其納金等種種弊端的泛濫，使計(jì)劃參加者的保障問題日趨尖銳化。

　　1960年代中期所發(fā)生的“斯圖特貝克事件”就是典型的一例。1963年底，美國(guó)的斯圖特貝克汽車制造廠關(guān)閉，造成近7000多工人的失業(yè)，并導(dǎo)致該廠為其雇員所資助的企業(yè)養(yǎng)老金計(jì)劃的終止。由于沒有健全的法律規(guī)定和要求，該公司在倒閉之前有很長(zhǎng)時(shí)間因?yàn)榻?jīng)濟(jì)上的衰落，已經(jīng)停止繼續(xù)向養(yǎng)老金計(jì)劃納金。這就導(dǎo)致了該計(jì)劃終止時(shí)，計(jì)劃資金的嚴(yán)重短缺，從而造成了參加計(jì)劃的大約4000多工人完全喪失了他們?yōu)楣竟ぷ髁硕喟肷竿@得的退休津貼。有些工人在該公司工作了近40年之久，而在工廠關(guān)門和企業(yè)養(yǎng)老金計(jì)劃終止時(shí)，只差一、二個(gè)月的時(shí)間就有資格領(lǐng)取到全額退休津貼。

　　“斯圖特貝克”事件以及以后一系列類似事件的發(fā)生在美國(guó)廣大工人當(dāng)中引起了強(qiáng)烈的反響，最終導(dǎo)致了1974年《保障法》的立法成規(guī)。

　　(三)1974—

　　從《保障法》的立法成規(guī)到現(xiàn)在，可說是美國(guó)企業(yè)養(yǎng)老金體制發(fā)展的壯年階段。在這一階段中，美國(guó)企業(yè)養(yǎng)老金體制的發(fā)展日臻成熟，其行政管理及投資運(yùn)營(yíng)體制也臻于完善；對(duì)美國(guó)企業(yè)養(yǎng)老金計(jì)劃的法律管理也逐步健全。接下來作者將就美國(guó)企業(yè)養(yǎng)老金體制發(fā)展的第三階段，即現(xiàn)狀，進(jìn)行著重的介紹和討論。

　　美國(guó)美林公司(Merrill Lynch & Co.,Inc.)   主任副總裁兼資深 律師   林羿

　　www.cnpension.net   《環(huán)球企業(yè)家》

　　【作者：林羿】  【出處：《環(huán)球企業(yè)家》】