【導讀】:企業(yè)年金理事會是我們建立企業(yè)年金制度的第一個治理結(jié)構(gòu)問題。這個已經(jīng)拿到我們議事日程上討論了，也是我們企業(yè)年金制度能推行開最后幾個堡壘之一。所以大會安排我說的題目就是理事會的角色，它的功能和地位。我想關(guān)于角色可以用一句話概括企業(yè)年金理事會是獨

　　企業(yè)年金理事會是我們建立企業(yè)年金制度的第一個治理結(jié)構(gòu)問題。這個已經(jīng)拿到我們議事日程上討論了，也是我們企業(yè)年金制度能推行開最后幾個堡壘之一。所以大會安排我說的題目就是理事會的角色，它的功能和地位。

　　我想關(guān)于角色可以用一句話概括企業(yè)年金理事會是獨立于企業(yè)和職工的第三方，因為養(yǎng)老金計劃是職工一生的計劃，職工會走很多的企業(yè)，每個企業(yè)做出來的貢獻就是讓財產(chǎn)獨立。有一個職工可能一生工作四個企業(yè)，他離開的三個企業(yè)都倒閉了，那沒有關(guān)系，企業(yè)給他做出來的貢獻是進入他個人的帳戶的。所以我們建立起年金計劃并不是把錢給企業(yè)，企業(yè)把錢較一給誰呢，所以我們一定要有個第三方。我們現(xiàn)在叫座理事會，也有可能叫其他的名稱，這里主要的問題就是他是第三方，他代表企業(yè)年金計劃，這個是他的法律角色。我們職業(yè)養(yǎng)老金計劃，是一個政府擔保的計劃，所以我們要回答職工的問題，讓職工拿出來錢買，然后給一個受托人管理，這樣的代理關(guān)系可能會持續(xù)40年可能更多，而且不能領取，這樣職工就會問，誰可以證明我們得到養(yǎng)老金呢。養(yǎng)老金計劃安排通常是職工和企業(yè)安排一定比例交到一個帳戶，這個帳戶是鎖定的，必須鎖到退休才能起到作用。這個對一個年輕人來講可能是40年，但是退休的時候政府考慮讓這個計劃發(fā)揮養(yǎng)老作為，還會鼓勵和強制把一次性養(yǎng)老金的積累變稱一個年金的分配計劃，那么就可能是60 年。這么長時間會遇到政策、資金通漲，導致投資等風險，因此這個不是一個很簡單的問題。我們在研究過程中發(fā)現(xiàn)，非政府的養(yǎng)老金計劃是世界上支持容量風險最高的一個挑戰(zhàn)。因此，這里一定較告訴職工，養(yǎng)老金計劃下的產(chǎn)權(quán)是游離，職工每個月拿到的收入有百分比例交到個人帳戶，這個被鎖定就游離出去了，職工幾十年沒有權(quán)利去用它，到退休的時候才返回來。養(yǎng)老金進去產(chǎn)權(quán)游離是最長的一個問題，所以就給我們帶來了難度。I所以我們必須要做出一個安排，產(chǎn)權(quán)從職工的檔期收入支配權(quán)游離出去以后，這個期間養(yǎng)老金資產(chǎn)或者叫座企業(yè)年金計劃資產(chǎn)應該屬于誰，這個就安排了一個受托人代管，代人理財。因為一個人會參加很多的企業(yè)，而且在交費來自企業(yè)和個人，他前面交稅后面就不交了，前面沒有交稅后面就可能延稅，這是一生的計劃，所以我們要安排一個帳戶的記錄和管理。這個資產(chǎn)誰來看管最好呢，所以我們要安排一個托管銀行和機構(gòu)，誰來對它投資運作呢，一定是在這個市場上最專業(yè)的團隊才能解決這個問題。

　　下面有一個非常關(guān)鍵的問題。游離出去的產(chǎn)權(quán)在這么長時間里面，有這么多法律上的機構(gòu)進行管理，那么這些管理機構(gòu)是擁有這個產(chǎn)權(quán)還是持有這個產(chǎn)權(quán)。這個問題是所有產(chǎn)權(quán)游離都要解決的問題，而養(yǎng)老金計劃就更尖銳，這里面有兩個選擇。一個就是實際占有，吸收這個財產(chǎn)的獨立性，誰做受托人就先有他所有，做的好就給你，做不好就倒閉了，這樣養(yǎng)老金計劃就結(jié)束了。全球金融危機的出現(xiàn)，越來越多的國家選擇第二種，不讓受托人實際占有，這個就是名義上的產(chǎn)權(quán)，養(yǎng)老金資產(chǎn)的獨立性不受任何破產(chǎn)的影響，包括繳費的企業(yè)和個人，就是讓財產(chǎn)獨立。所以信托應運而生。信托解決一個什么問題呢，你覺得信任就委托給你，因此受托人做到讓委托人放心，那么就產(chǎn)生一種共識，要做信托的話，信托的財產(chǎn)先讓它獨立，獨立就是一種隔離風險的制度安排，就是讓他市場投資風險隔離開來，所以信托就是信任委托加代人理財，做到財產(chǎn)獨立加審慎管理。

　　委托人財產(chǎn)的出讓可以經(jīng)過受托人的持有安全的轉(zhuǎn)移，最后讓收益人得到這個財產(chǎn)，所以在整個企業(yè)年金計劃管理過程中和受托管理的過程中最大的原則就是收益人利益最大化，所以就形成了一個制度安排。第一個經(jīng)營圈是發(fā)生在企業(yè)內(nèi)部的，企業(yè)如何建立這樣的計劃，這里面就出現(xiàn)了一個理事會。當時中小企業(yè)不需要成立這樣的委員會，可能是財務處長和人力資源的人來負責，但是這個人就有了第三方的性質(zhì)，一旦發(fā)生法律責任的追求和訴訟，就會發(fā)現(xiàn)這個人既不代表企業(yè)也不代表職工，他就代表這個計劃。所以產(chǎn)生了第一個三方圈，企業(yè)和職工之間要有那么一個專門管計劃和法律上代表這個計劃的第三方。而這個在企業(yè)內(nèi)部這樣形成一個三方圈，是為了計劃可以公平的安全和合法的建立，而且還要委托管理，要監(jiān)督和負責到底。

　　這個是企業(yè)內(nèi)部計劃建立企業(yè)運行下去，下面我們說這是40年甚至60 年的計劃，我們目標首先是保本，這個是不夠的，本別丟是不夠的。我們還要保值，保值就要做非市場化的投資，下面這個問題還要看，中國正在加入全球化的挑戰(zhàn)，還要增值。增值就一定要進行市場深入的投資運作，這個計劃建立以后要拿到企業(yè)的外部和政府保護圈的外部進行真正的深化運作。你們看現(xiàn)在發(fā)達國家的央行沒有幾個養(yǎng)老金資產(chǎn)不超過三分之一的，這個足以就說明問題。因此它要進行企業(yè)外部的運作，外部的運作安全性就更加的尖銳，所以人家在外部運作中又形成一個三方的圈，這個首先是一個受托人，它從委托人把計劃接過來，然后和托管人和投資管理人在功能上有一個分配，更重要的一個人就是帳戶管理人，這個人介于企業(yè)的三方圈和市場運營三方圈之間，它橫向來講要把當前發(fā)生所有的事情記下來，縱向來講幾十年，有可能一個二十歲的工人參加這個計劃，他活的九十歲，那么帳戶管理就要記70年的帳戶。按照這樣一種制度安排，我們對資金運作的目標從保本到保值，最后要做到增值，所以這里面有一個從近期目標向長遠目標發(fā)展的過程。理事會是第三方，首先是接受職工和企業(yè)的委托，負責建立企業(yè)年金計劃的，是企業(yè)內(nèi)部第一次受托人。這個和20號文件的說法不一定矛盾。他可以做委托人，解決企業(yè)年金外部的市場運營問題。企業(yè)理事會的最簡單的歸納作為第三方首先是第一次受托人，然后可以做委托人。

　　第二個就是功能。企業(yè)理事會既然是第三方要建立和運營這個計劃，所以功能是兩個，一個是如何建立，一個是如何執(zhí)行，這里面涉及到很多具體操作的，兩個企業(yè)已經(jīng)介紹了經(jīng)驗，今天我就不多講了。企業(yè)這樣的計劃雙方收益是肯定的，所以肯定理事會堅持工作的原則就是為企業(yè)發(fā)展和職工長遠利益考慮的，我們追求的是雙贏。企業(yè)有很多的風險，這個是20世紀50年代到70年代末期的模式，但是發(fā)現(xiàn)者種企業(yè)風險太大?，F(xiàn)在看國際的大企業(yè)，前一百強的企業(yè)有很多背上了沉重的包袱。然后就是第二個方式DC，他企業(yè)不做承諾，錢往職工帳戶里走，推卸的時候有多少就是多少，這個讓職工個人承擔風險，風險轉(zhuǎn)移了。但是大家聽說過安南事件，一百萬的年金剩下一萬多，所以這個也是一個問題，所以各國政府都在構(gòu)建非政府養(yǎng)老金計劃安全運行機制，這里面考慮了很多的問題，我們怎么把DB計劃和DC計劃進行承諾，但是這個一定有法律嚴格的限制和運作，我們要不這個有效的結(jié)合起來達到雙贏。這里面有有效管理計劃，有效就是有一個增值的問題，就是追求雙效。

　　第三，定位。因為功能的問題后面還有一些人要發(fā)言，國資委也在進行培訓，我們會進一步討論工作過程中專業(yè)化的問題和程序的問題。這里面又涉及一個問題就是定位。定位從現(xiàn)在來看企業(yè)年金理事會做企業(yè)年金的定位，做一個企業(yè)內(nèi)部的受托人，受托建立和管理這個計劃，這個定位沒有問題，這個在歐洲有職業(yè)年金計劃，雇主年金計劃。但是第二個角色能不能做外部的受托人，就是當企業(yè)內(nèi)部建立了計劃，然后還是這個理事會拿著計劃到市場上投資運作了，能不能做這個受托人，歐洲現(xiàn)在也遇到了這樣的問題，所以下午也會有專家講這個問題，他們在 25個成員國之間正在構(gòu)建非政府養(yǎng)老金運營的一個平臺，我們把它叫座養(yǎng)老金快車道，這個是歐盟。實際現(xiàn)在在佳美也有這個問題，理事會對企業(yè)計劃在外部運作的時候能發(fā)揮什么作用。歐洲和美國情況不同，但是中國現(xiàn)在遇到了一個問題，現(xiàn)在的理事會在內(nèi)部建立計劃可以，進行市場投資運作的時候我們自己的資質(zhì)和能能不能到位，這個就是一個問題了。這里面對于企業(yè)理事會的機構(gòu)來講，它遇到了一些選擇上的區(qū)別和挑戰(zhàn)。這個計劃如果我們保本看守企業(yè)年金資本沒有問題，我也很贊成企業(yè)理事會的同志們對職工財產(chǎn)負責任的態(tài)度，但是長遠看我們停留在這個階段是不行的。下面我們做一些非市場化的和政府的運作，使它可以保值，現(xiàn)在在中國還是過的去的，但是政府的參與在我們今年年底開始，這個往后越來越推進的年求化和我們加入WTO的手段會減少的。下面的增值怎么辦，所以這是一個挑戰(zhàn)。為什么中國的理事會遇到了這樣的問題，我們做了一些比較，我們與歐洲的國家必須，市場化運營受托人制度安排有一個很大的區(qū)別，這個區(qū)別在于中國20年推進市場化改革的過程中我們中介市場發(fā)展非常不好，所以這種情況下中介市場第三產(chǎn)業(yè)服務當中金融和信息是最重要的，我們恰恰這兩個領域很多事業(yè)單位把他們代替了，所以這個發(fā)展的非常不好。所以我們就不能和西方做一樣的事情，西方國家做養(yǎng)老金計劃有上百年的經(jīng)驗，他們對四十年，五十年的計劃，產(chǎn)權(quán)游離狀態(tài)下，受托人到底承擔什么責任認識是充分的，還可以把這些都列出來，這樣中介機構(gòu)就可以選擇，我做帳戶、投資決策還是管理計劃，就是這些中介機構(gòu)可以選擇他們有優(yōu)勢的事情，這個就是受托人的分擔機制。這樣監(jiān)管體系，像歐洲很多都是自治性的監(jiān)管，美國也是政府的監(jiān)管，監(jiān)管是追著受托人責任走，包括一個教授你提供很好的咨詢，這個計劃接受了你也有受托人責任。但是我們中國沒有這個條件，我們非常的落后。我們信用體系遭到破壞，現(xiàn)在正在恢復的過程中，現(xiàn)在做這樣一個挑戰(zhàn)性最強，信譽性最高的年金計劃很有意思，但是也比較困難。所以我們做了一個什么選擇呢，就是把受托責任被一個機構(gòu)打包全拿走，就是我們現(xiàn)在說的受托人。所以這個受托人是中國現(xiàn)在市場發(fā)展當中不得以的選擇，我們只能強化到一個機構(gòu)里面，受托人在這里進行資產(chǎn)托管，帳戶管理人再進行功能上的再委托，所以信托合同里面有一個委托合同。在這種情況下，中國的首批受托人他們責任是非常大的也是非常難的，然后我們監(jiān)管機制跟著機構(gòu)走，我們現(xiàn)在不能跟著責任走，這個是中國當前必須做的事情。正因為這樣的選擇，這個就使理事會在分擔機制下做，理事會也要做很多的事情，要對市場做子決策，包括去尋找投資管理人等等。理事會的市場運營的資質(zhì)和能力就遇到了挑戰(zhàn)，市場有競爭，競爭有風險和規(guī)則，抵御風險的規(guī)則是很專業(yè)的，所以進入市場的人需要資質(zhì)，需要有能力。我們說沒有人能為養(yǎng)老金計劃做最后的擔保，如果哪一個受托人拿足夠的錢擔保我們就不用搞這么復雜的制度，我們搞十個最有錢的銀行捆起來做擔保就可以了，這個不可能的，因為這個計劃太大了，時間長資產(chǎn)太多了。我們看全世界在這個領域做的安排是從三個環(huán)節(jié)做的，第一，對進入這個市場的機構(gòu)對資質(zhì)和資產(chǎn)制定標準。但是更重要的一個環(huán)節(jié)就是做好制約機制。一個很好的治理機構(gòu)讓它形成一個制約機制，讓道德風險、市場風險降到最低度，尤其是道德風險，讓它盡力不發(fā)生，這個跟所有的受托機構(gòu)治理結(jié)構(gòu)關(guān)系非常的密切。最后還有一個擔保，擔保一般不能超過10％，但是也不是說10％就可以豁出去，關(guān)緊還是前面兩個環(huán)節(jié)。整個運作的養(yǎng)老金可以安排互相制約的機制安排，最后才可能有一個相對的擔保。[NextPage]

　　因此，中國面對的挑戰(zhàn)就是通過改善理事會人員的資質(zhì)和機構(gòu)的能力，由此成為第二圈的受托人。也有可能通過中國金融服務市場的發(fā)展健全，我們關(guān)于受托人的安排不是打的很緊的時候。我們現(xiàn)在就年金理事會的方法進行探討，他們建立企業(yè)年金計劃，執(zhí)行企業(yè)年金方案，有可能成為市場受托人的條件、功能、程序和責任進行探討。謝謝大家。

　　提問：

　　大家好，我先介紹一下我是來自上海的一家企業(yè)，在各位專家面前我是外行。但是我想問一個很多企業(yè)都非常關(guān)心的問題。就是企業(yè)年金計劃與補充養(yǎng)老保險和商業(yè)養(yǎng)老保險相比有什么優(yōu)勢。企業(yè)和員工方有多大的空間承擔發(fā)展企業(yè)年金計劃。大家都知道，補充養(yǎng)老金和補充公積金占到工資總額的7.5％，這個負擔比較重了，如果企業(yè)不能在33％的稅前的話，那對企業(yè)方壓力比較重。就員工和個人而言，按照上海的繳納比例，如果以6099塊來繳納的話，一共要繳納1951元，基本稅后就是3900元，這樣員工壓力也比較大，如果按照平均 2033元繳納的話，稅后只有1400左右，這個水平比較低了，已經(jīng)不需要承擔稅了。

　　楊燕綏：

　　上海就是上海，這些問題都是非常實際和深入。企業(yè)年金跟補充養(yǎng)老保險這個問題我簡單說一下，從理論上我認為第一點是前后的區(qū)別，一個在前一個在后，實之上的區(qū)別是合格計劃和非合格計劃的區(qū)別。企業(yè)的年金越來越規(guī)范的納入一個養(yǎng)老保障體系的組成部分，這個就意味著當政府管理的計劃發(fā)放養(yǎng)老金的能力有限度的時候，因為這個潛在全世界都認識到了，我們總結(jié)全世界政府養(yǎng)老金發(fā)展發(fā)現(xiàn)是一個三期的法律，越來越多的國家按群體發(fā)揮，政府對30％的人負責任，希望70％的人到退休的時候它帳戶里的錢是足夠自己養(yǎng)老的，另外三期的說法就是每一個人來講，政府發(fā)的養(yǎng)老金就是30％，讓你們吃飯，剩下的錢要靠自己積累起來。所以這個在各國越來越明顯了，另外非政府的養(yǎng)老金怎么辦，所以越來越多的養(yǎng)老金，私人養(yǎng)老金作為一種制度就越來越重視了。所謂重視一方面就是說國家要給優(yōu)惠，政府發(fā)不了養(yǎng)老金，就得盡力非政府的養(yǎng)老金運營機制，讓人民得到重組的養(yǎng)老金，所以這樣政府就給一些優(yōu)惠政策。因此，我們使企業(yè)年金在中國來講實際上是樹立一個樣板，就是一個合格計劃的樣板。補充養(yǎng)老保險原來的做法會走向非合格計劃，但是這里要講非合格不等于非法，它也要符合有關(guān)法律，只不過是胡蘿卜和大棒不享受也不承受，這個就是兩個計劃的區(qū)別。

　　有多大的空間說的非常地道，肯定是做人力資源的人提出這個問題。所以做一個合格計劃一定要得到稅收優(yōu)惠，現(xiàn)在是一個資源計劃，有望在經(jīng)濟效益好的時候先做起來，然后再讓他健康發(fā)展。我們回答到這里，下面關(guān)于企業(yè)年金補充與保險的區(qū)別還有司長在這里，他們也可以做一些補充。

　　魏志剛：

　　這個也是我要問的問題。我向想各位專家領導請教一個問題，我們設計年金制度的時候有一個問題，我們職工必須要繳費，我們的建議是看有沒有可能對低收入職工的一個意見，企業(yè)單方面為他們繳費。因為企業(yè)薪酬制度和生產(chǎn)經(jīng)營關(guān)聯(lián)度越來越高，有很多問題都會發(fā)生。在這種情況下我們想建議政府部門可以政策這一塊考慮在低收入群體給予一定的通道。

　　提問：

　　我想問一下楊燕綏教授，剛才提到受托人，只有兩位受托人，一個是企業(yè)理事會，另外一個就是中介機構(gòu)，我理解這里面受托人的角色歸根結(jié)蒂都是一個信托法框架下的。我有一個問題，你們提出企業(yè)理事會，我理解是信托法下的一個信托責任，不知道我的理解對部隊。

　　剛才提到一個想法，我也在考慮。我們都說企業(yè)要做成百年老店，但是企業(yè)下面的年金理事會從金融上有一個說法，很多都是有一個例外，那例外怎么處理。我看了一下我們的試點辦法有兩個安排，一個是中介機構(gòu)的受托人，還有一個企業(yè)理事會的受托人，我考慮是不是有第三種路徑。如果企業(yè)理事會出了問題，是不是需要有第三者中介機構(gòu)來當后備的受托人，這樣的話我想真正的可以讓企業(yè)年金核心問題得到解決。

　　剛才看了一下各位的介紹，也有一個辦法。95年是一個規(guī)定，2004年是一個試點辦法，我有一個問題想請教大家，以后是不是認為這個事情有法可依，這個事情才能長青。

　　楊燕綏：

　　回答你第一個問題，我覺得這個是非常好的。中國有信托化，我們信托業(yè)才開始正式發(fā)展，盡管開始有很多的信托公司，他們沒有做信托的事情。所以從中國一法兩規(guī)出現(xiàn)以后中國才真正有了信托。網(wǎng)上有一篇文章，中國需要一些信托概念，我非常同意。信托是21世紀生活的亮點，現(xiàn)在我們很多都是養(yǎng)老金的信托，實際上不止如此，還有很多的問題。20世紀我們解決了一個問題，就是委托和代理，但是委托和代理沒有最后的解決，能不能對最后事情的結(jié)果負責任，所以信托是使代理人的行為為最后的結(jié)果負責任。但是中國的信托法我們也做了一個研究，我們也有課題組在研究中國信托法到底是否適合養(yǎng)老金信托。中國信托法討論的時候，當時的一些人并沒有養(yǎng)老金的概念，而養(yǎng)老金剛才講了40年產(chǎn)權(quán)游離，這時候?qū)儆谄髽I(yè)和個人財產(chǎn)，進了這個計劃就是屬于集體財產(chǎn)運作，最后變稱個人財產(chǎn)，這里面有很多特殊的要求，所以信托里面還有很多不符合養(yǎng)老金信托，我們有必要搞一個養(yǎng)老金信托條款來保證企業(yè)養(yǎng)老金的信托。

　　20號令講到了理事會也是受托人的一種，這個想法一方面可以理解理事會是企業(yè)內(nèi)部建立受托的，一個計劃要建立和到市場運營是兩個階段，甚至可以說是不同的兩個階段。所以理事會作為受托人可以理解為是在企業(yè)年金計劃第一個階段的受托人，沒有這樣一個受托人企業(yè)把錢給誰，個人又把錢給誰，如果給財務了他們就會認為被企業(yè)拿走了，所以一定要有一個第三方，這個就是受托人的概念。我們中國中介市場發(fā)達以后，我們受托人不是嚴格捆在那個機制上，他們就在運行這個計劃，這個還是需要一個過程的。

　　除了理事會還有法人受托人，還有沒有第三種方式呢。這個可以給你答案，第一我還沒有發(fā)現(xiàn)在這兩個以外搞第三種，如果把受托人的機制安排好，這個就是非政府養(yǎng)老金計劃安全運行機制，在此之外有沒有必要找第三種方式我本身也懷疑。

　　最后就是說1995年勞動部有一個建議，2004年出了兩個法規(guī)，這 10年時間比較長，這個也和中國的背景有關(guān)系，我想今后的進程沒有這么長，但是按照20號令和23號命令盡管立法層次比較低，但是開了一個頭，終于有了一個立法。我們現(xiàn)在基本養(yǎng)老保險還沒有立法，所以已經(jīng)有層次最低的行政法規(guī)，這是一個法律文件，帶了一個好頭。我們現(xiàn)在幾方面的人都在這里開，我想后面的立法會把前面十年的歷程短很多，出成果也要好的多。

　　提問：

　　楊教授你好，我是一個職業(yè)的律師，我剛剛對你講的理事會的法律定位還是有一些疑問?？葱磐蟹ǖ臅r候會發(fā)現(xiàn)，信托法要成為受托人，必須具有完全民事權(quán)利的自然人或者使法人，但是理事會不是法律上的自然人，法律上也不是一個法人，既不是一個盈利的法人，也不是一個社團的法人。如果說讓他去當受托人的話，那在我們的信托法下他不是一個合格的受托人的角色，所以我覺得如果說把我們理事會定位為受托人，我覺得在信托法下缺乏一定的支持。所以我們在實踐當中如果理事會真的做這個事情，我們會傾向于讓企業(yè)的職工和企業(yè)去委托理事會來做。因為理事會解決這個問題可能沒有那么明顯法規(guī)上的缺陷。

　　還有一個問題，理事會沒有這么一個法律上的定位。根據(jù)我們國家訴訟主體的規(guī)定，要成為一個合格的訴訟主體，你也要是自然人和法人，其他的機構(gòu)也可以。比如說政府機構(gòu)等等主體都可以，但是唯獨沒有發(fā)現(xiàn)理事會有訴訟地位。如果理事會沒有訴訟地位，當我們職工權(quán)利遭到損失的時候，它沒有權(quán)利進行訴訟。理事會有已經(jīng)法規(guī)的行為，其他主體也沒有辦法起訴理事會，因為它不是一個合格的法律主體。如果理事會沒有權(quán)利維護自己的權(quán)利，也沒有能力被別人去起訴的話，我會覺得這樣一個主體是沒有法律保障的，我覺得在這方面會遇到法律制度上的障礙。您剛才講的正在研究關(guān)于這個理事會是不是適用信托法，我覺得這是一個很好的課題，如果可以研究出來，理事會可以不受我們信托法的規(guī)范，也可能會讓他們?nèi)〉檬芡械牡匚弧?/p>

　　楊燕綏：

　　首先我非常同意你說的，按照信托法來講理事會現(xiàn)在如果它做一個養(yǎng)老金計劃資產(chǎn)在市場上投資運營來講，從它的主體來講權(quán)利能力和行為能力都是不具備的，這個就是我們剛才講到的障礙。但是這個問題我們也可以理解，我們構(gòu)建一個非政府養(yǎng)老金計劃安全運營機制總要有一個開端和過程，這個沒有發(fā)生之間理事會為企業(yè)做一些計劃，也做了一些政策性的投資，使它可以保值也有一些增值，這個是前期非常好的成果，我們勞動保障部門也在做一些養(yǎng)老保險的事情，這個都是很好的結(jié)果。你構(gòu)建未來的一個受托人機制，不是一個很簡單的事情。前面已經(jīng)做出來的是非常好的，我們現(xiàn)在的問題是前面已經(jīng)做事情的基礎上我們總結(jié)未來，我們要看全球。一個最好的選擇是什么，因為這么長時間的計劃不能給一個好人，一定要交給一個好的機制。所以一個好的選擇是什么，就這個好的選擇我們的政府，我們的中介機構(gòu)、企業(yè)各個方面打成一種共識，如果認可了，好的受托人是一個好制度，我們就共同往那方面努力。但是我們不能對于以前做的事情予以否定，以前做的好的事情也是需要總結(jié)的。我看到企業(yè)年金理事會做的事情。我們就養(yǎng)老金安全運營機制和受托人機制大家也達成了共識，我們發(fā)現(xiàn)它的權(quán)利能力和行為能力都是不到位的。你的問題有一個很好的建議，就是在我們下一步對理事會人員資質(zhì)和資產(chǎn)構(gòu)成、能力建設做出制度安排的過程中，它畢竟是一個非自然人和法人的東西，如何通過對它委托，通過委托方式的不從，然后形成理事會的方式，使他可以在委托市場運營中發(fā)揮一些作用，但是他走不到法人受托人可以做到的事情，他可以承擔市場運營中的投資決策、信息披露，讓它變成一個投資管理人是不太可能的。解決一個非法人和自然也是一個很好的建議。

　　網(wǎng)易商業(yè)頻道 2005年11月5日

　　【出處：網(wǎng)易商業(yè)頻道】