2006年第3次存款準(zhǔn)備金率調(diào)整將于11月15日啟動，0.5個(gè)百分點(diǎn)的上調(diào)幅度體現(xiàn)了央行鞏固前期緊縮政策成果、控制銀行體系流動性過剩、穩(wěn)定金融環(huán)境和宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的目的，對銀行業(yè)、以房地產(chǎn)為代表的投資高增長行業(yè)等具有一定的沖擊力和鮮明的導(dǎo)向性。

央行以準(zhǔn)備金率上調(diào)替代了加息，暫時(shí)不會對保險(xiǎn)業(yè)構(gòu)成直接沖擊。然而，在金融市場一體化和綜合經(jīng)營深入化條件下，準(zhǔn)備金率連續(xù)上調(diào)形成的沖擊力會通過間接渠道傳導(dǎo)到保險(xiǎn)市場，尤其是以銀行為銷售平臺的銀行保險(xiǎn)市場。

準(zhǔn)備金率由年初的7.5％上調(diào)至9％，意味著將有4500億元貨幣市場資金被凍結(jié)。超額存款準(zhǔn)備金減少則意味著信貸萎縮，而在高貸款利率刺激下，銀行勢必拉攏客戶以擴(kuò)大存款吸納量，增加資金流動性。此時(shí)，以低保障、重儲蓄和投資的壽險(xiǎn)產(chǎn)品為主的銀保產(chǎn)品由于具有很高的替代性，將面臨分流的危機(jī)。

雖然，中國金融機(jī)構(gòu)儲蓄以政府和企業(yè)為主、個(gè)人為輔，遭遇分流的僅限于個(gè)人儲蓄，但對于目前占金融機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)規(guī)模不足4％的保險(xiǎn)業(yè)而言，銀保渠道實(shí)現(xiàn)的保費(fèi)收入，對于拉動保險(xiǎn)市場增長的作用不可低估。據(jù)保險(xiǎn)中介市場發(fā)展報(bào)告統(tǒng)計(jì)顯示，2006年第三季度銀行類代理保費(fèi)收入810.24億元，占總保費(fèi)收入3350.62億元的24.18％，確實(shí)是一塊不小的“蛋糕”。

事實(shí)上，在銀保市場接受整頓和面臨股市分流的不利環(huán)境下，去年存貸款利率的同時(shí)上調(diào)和今年準(zhǔn)備金率的兩次上調(diào)，對銀保市場是一個(gè)不小的考驗(yàn)。

第二季度銀保保費(fèi)一改一季度迅速增長的勢頭，增幅下降84.26個(gè)百分點(diǎn)，第三季度也只是平穩(wěn)增長了3.54個(gè)百分點(diǎn)。由于銀保產(chǎn)品中壽險(xiǎn)保單利率預(yù)定，分紅險(xiǎn)回報(bào)率不穩(wěn)定，因此，本次調(diào)控沒有使用利率手段，已經(jīng)使銀保逃過一劫。

但“逃得了和尚逃不了廟”。今年11月初對全球29位經(jīng)濟(jì)學(xué)家進(jìn)行的調(diào)查顯示，有19位經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)央行在明年6月以前會加息。通貨膨脹不僅帶來物價(jià)上漲的預(yù)期，而且使加息預(yù)期普遍存在，此時(shí)，個(gè)人投資者期待銀保等理財(cái)產(chǎn)品高回報(bào)就不足為奇。

在央行熱衷緊縮性調(diào)控政策的情況下，“逃”已不是銀保的長久之計(jì)，我們應(yīng)該冷靜思考：如何引導(dǎo)銀保在穩(wěn)定中發(fā)展。

筆者認(rèn)為，首先，銀保產(chǎn)品結(jié)構(gòu)亟待調(diào)整。目前各保險(xiǎn)公司的銀保產(chǎn)品大同小異，使得個(gè)人投資者的選擇余地較??；而以重儲蓄和投資的壽險(xiǎn)產(chǎn)品為主的銀保產(chǎn)品保障性缺失，進(jìn)一步增加了其他理財(cái)產(chǎn)品對它的替代。因此，不難理解個(gè)人理財(cái)金的“迎風(fēng)而動”。鑒于此，銀保產(chǎn)品需要向保障型產(chǎn)品轉(zhuǎn)型，通過差異化戰(zhàn)略和保險(xiǎn)業(yè)的核心競爭力來鞏固和擴(kuò)大市場。

當(dāng)然，銀保產(chǎn)品也亟需創(chuàng)新。目前的銀保產(chǎn)品6成以上是固定收益類產(chǎn)品，當(dāng)加息成為普遍預(yù)期直至成為現(xiàn)實(shí)時(shí)，銀保產(chǎn)品的固定收益率將失去比較優(yōu)勢。為了減弱銀保市場對未來央行調(diào)控的敏感度，保險(xiǎn)公司需要和銀行聯(lián)手創(chuàng)新銀保產(chǎn)品，在產(chǎn)品設(shè)計(jì)中加進(jìn)利率因素，打造更好的銷售前景并延長產(chǎn)品生命周期。

最重要的是，銀行業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)之間的聯(lián)動也需進(jìn)一步深入。當(dāng)合作對于銀保雙方都是內(nèi)在需求時(shí)，合作才會少受外界環(huán)境影響而朝著既定方向發(fā)展。目前，銷售保險(xiǎn)產(chǎn)品對于銀行而言，只是一種充分利用自身資源來增加代理收入的業(yè)務(wù)，并沒有形成內(nèi)在需求。但保險(xiǎn)公司卻很重視這一銷售渠道，在某種利益驅(qū)動下，甚至出現(xiàn)了保險(xiǎn)公司對銀行的商業(yè)賄賂。這種表面的合作極其不穩(wěn)定，不利于銀保市場的長期發(fā)展。而要根本改變這一現(xiàn)狀，必須建立銀行業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)之間利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的權(quán)利義務(wù)制衡體系，即二者進(jìn)入深層的股權(quán)合作階段。只有這樣，銀保業(yè)務(wù)才能不隨宏觀調(diào)控而波動，在穩(wěn)定中發(fā)展，服務(wù)于做大做強(qiáng)保險(xiǎn)業(yè)的目標(biāo)。

http://www.jrj.com  2006年11月14日 02:26 國際金融報(bào)曹曉婧