□本報駐香港記者王健平

截至9月末，中國外匯儲備余額已達到9879.28億美元。不出意外，外匯儲備突破萬億美元只是未來幾周之內的事情。對于國家外匯儲備激增的勢頭，香港金融專家、渝振控股集團主席陳振東在接受本報記者專訪時指出，應客觀地分析其存在的利弊，采取一些有效措施善用外匯儲備。

外儲激增有利有弊

陳振東表示，國家外匯儲備迅速增加，無疑是改革開放的巨大成就之一，也是國力迅速增長的象征。外匯儲備的作用主要在于穩(wěn)定匯率，而龐大的外匯儲備，更表明國家已經(jīng)擺脫了外匯缺口的制約，突破了約束絕大多數(shù)發(fā)展中國家經(jīng)濟發(fā)展的桎梏。外匯儲備的不斷增加，還有利于國家和企業(yè)維持良好的信貸評級，增強國內外人士對人民幣的信心，有助于維護金融穩(wěn)定，預防金融風險，以及降低國內企業(yè)的融資成本等。

正如任何事物都有正反兩個方面一樣，巨大的外匯儲備也對經(jīng)濟發(fā)展造成了一定的負面影響。最明顯的是國家犧牲了自己國民消費和投資的機會而向外國主要是美國提供低息融資，充當別人的現(xiàn)金流。還有就是持續(xù)快速增長的巨額外匯儲備，也反映出內地國際收支失衡的現(xiàn)象，使中央銀行要不斷增加貨幣供應，制約了貨幣政策的操作空間，加劇了經(jīng)濟結構失衡。而且中國內地外匯儲備的增長主要來自外貿順差，中國成為世界第一外儲大國，更容易進一步加劇和激化與西方某些國家的貿易摩擦。

如何善用才是關鍵

陳振東指出，國際上大多數(shù)銀行家一般都認為，一個國家的外匯儲備水平，以足可支付三個月的進口和滿足償還外債尤其是短期債項所需即可。按照這個標準來看，中國內地的外匯儲備確實綽綽有余。但如果按另一種標準，把外儲作為國家財政儲備，用以應付龐大的銀行壞賬和社會福利特別是養(yǎng)老金，根據(jù)中國內地的具體情況，所需外儲則比現(xiàn)有的還要高。另外，若以人均計算，中國內地外儲絕對不高。而且，在人民幣走向自由兌換過程中難免會有風險，特別是中國內地已經(jīng)成為國際間數(shù)以萬億計基金游資沖擊的重要目標情況下，一萬億美元的外儲對于應對風險應該說也并不為多。因此，他表示反對那種輕言中國內地外儲過多的評論，認為問題的關鍵是如何善用這些外匯儲備。

七項建議化解風險

對如何化解巨額外儲可能存在的問題和風險，陳振東提出以下7項建議：一是適度減緩外匯儲備增長速度。國家可考慮以對短期資本內流征稅、擴大外資機構人民幣債券發(fā)行范圍等方法進行調節(jié)。另一途徑是把強制結匯制改成意愿結匯制，通過這種制度性調整，避免所有外匯收入都轉化為官方儲備所造成的壓力。

二是有計劃地適度削減外匯儲備存量。國家可積極擴大基礎設備和戰(zhàn)略資源進口，建立重要戰(zhàn)略資源的儲備。應認真研究如何適時、適度加大對外戰(zhàn)略性直接投資的策略，果斷增加對國外戰(zhàn)略性礦藏、油田、森林的投資或收購。同時，可以有針對性地加大與外國高科技方面的合作以及人才培訓和引進，從而大大加快相關產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)品以及人才的更新?lián)Q代。

三是對現(xiàn)行政策進行適當調整。改革開放以來，國家政策的設置對于出口激勵過大，某種意義上促成國際收支的失衡。為此，需要對以往的出口指標、導向、激勵機制進行適當、適度的調整。

四是適當加薪。與其讓人民幣升值而冒引發(fā)通縮的風險，倒不如在較大的幅度和范圍內加薪，以提高和鼓勵國民消費。加薪可拉動消費，同時迫使出口企業(yè)優(yōu)勝劣汰。同時，需在更加公平的市場競爭平臺上吸引外資，逐步按照WTO的規(guī)定，給予港澳臺資以及外資產(chǎn)品以更多的“國民待遇”，降低市場準入門檻。這樣才有利于把國際收支雙順差的結構，向國際收支基本平衡的結構轉變。

五是設立外匯環(huán)流基金，為最終推動“亞洲元”的誕生作好準備。應當使國家不斷增加的外匯儲備通過香港特區(qū)以及國外的路徑環(huán)流起來，將國家的短期外匯儲備優(yōu)勢變?yōu)殚L期外匯儲備優(yōu)勢。目前人民幣在中國相鄰地區(qū)已日益成為一種實質上的流通貨幣，而且滯留境外的數(shù)額日趨龐大。因此，建議設立“中國外匯環(huán)流基金”，向中國的陸路鄰國發(fā)放外匯環(huán)流中長期貸款，支持這些國家改善社會基礎設施。還款條件可比世界銀行和亞洲開發(fā)銀行的貸款更優(yōu)惠，但須規(guī)定貸款的一半額度必須用于購買中國設備和技術，這樣有利于中國資本走向東南亞和其他亞洲地區(qū)。

六是進一步擴大和深化香港的人民幣業(yè)務。香港的人民幣業(yè)務還有很大的開放空間，包括發(fā)行人民幣債券、以人民幣作為內地與香港貿易結算貨幣、允許海外人民幣存款回流至香港銀行內地分行作貸款用途等業(yè)務。

七是在適當時機增加黃金儲備。中國內地的黃金儲備與發(fā)達國家相比明顯偏低，在這方面有很大的運作空間，關鍵的問題是目前黃金價格仍偏高，因此須把握時機相機行事，才能避免損失。

時間：2006年11月02日 15:38 來源：[ 參考消息 ]■ 王健平 ／文