現(xiàn)身95家公司前10大非限售股股東

社保基金如何逆勢抄底

社?；鹨蚱滟Y金量和穩(wěn)健投資風格，其新動向格外引人關注。

據(jù)上海財匯公司統(tǒng)計顯示，一季度末社?；瓞F(xiàn)身95家公司前10大非限售股（不包括限售股，送轉股份），累計持股數(shù)量為7.79億股。而在2007年末，上市公司前十大非限售股股東中，社保基金累計持股7.97億股。社?；饍H對持倉結構進行了微調，在增倉房地產股的同時，減持了交通運輸股。由此可見，社保基金持股數(shù)量在一季度基本穩(wěn)定，而持股市值縮水，更大程度上是因為一季度股市大跌造成的。

資料顯示，社保資金出現(xiàn)在上市公司2007年中報前十大流通股的總市值約為330.47億元，出現(xiàn)在去年三季報的總市值大約為294.28億元。而截至2007年年底，社保基金持有的上市公司總市值僅約為181.78億元。這也意味著去年四季度社?；饻p倉了100多億元。

令人關注的是，盡管一季度社?；鸪止?/a>數(shù)量在萎縮，但持股市值復權后則在增加。統(tǒng)計顯示，95家公司前10大非限售股股東中，累計持有市值125億元，持倉市值較上年末增加40多億元。

來自4月11日全國社?；?/a>理事會第三屆理事大會的消息稱，2007年全國社?；?/a>已實現(xiàn)收益1084億元，已實現(xiàn)收益率38.9%。這樣的成績雖然并不十分出彩，但其以“逐季減倉”的操作鎖定了大部分利潤直至成功“逃頂”，也算得上是擇“時”的高手。

從持有股數(shù)來看，社保基金持有股數(shù)前10名股票為名流置業(yè)、山東高速、中國石化、建投能源、隧道股份、特變電工、廣深鐵路、中科三環(huán)、粵電力、上海汽車。其中，社保106組合較為搶眼，其持倉分別占據(jù)中科三環(huán)、隧道股份的無限售股條件股東榜首；山東高速也是社保106組合在一季度大量新進的股票，持倉量高達2500萬股。此外，山東高速也是社?；稹霸选钡膫€股，除社保106組合以外，社保102組合和社保103組合也分別持有2347.92萬股和1435萬股。

值得指出的是，社保106組合一季度新進較大倉位的個股還包括：深高速、中海油服、世茂股份。其他社保組合也分別有建倉行為，如社保101組合新進百聯(lián)股份1043.14萬股，社保108組合新進一汽轎車1003.19萬股，社保103組合新進上海汽車1400萬股、北京銀行747萬股，社保109組合新進華發(fā)股份1536.66萬股，社保110組合新進南京醫(yī)藥610萬股，社保104組合新進金龍汽車599.62萬股。從上述社?；鹦逻M的品種可以發(fā)現(xiàn)，高速公路、汽車、房地產、醫(yī)藥、商業(yè)成為社?；鸬摹跋沭G餑”。

從減倉的品種看，社?；鹨患径葴p掉的主要是鋼鐵、造紙、電力、航空等品種，如南鋼股份、銀鴿投資、粵電力、特變電工、國投電力、太原重工、上海航空等品種都遭遇社?；鸩煌潭鹊臏p倉。
多空分歧較大 基金調倉等待真空期結束

經(jīng)過兩周的反彈，市場近期出現(xiàn)比較大的震蕩，多空分歧逐漸增大。部分基金經(jīng)理認為，未來一段時間內市場缺乏明確的方向，但大幅下跌的空間有限，維持箱體震蕩的可能性比較大。在此情況下，積極調整持倉結構，等待年中市場真空期結束成為一些基金經(jīng)理的首要選擇。

多空分歧明顯

在管理層出臺兩大利好政策之后，市場信心有所恢復，上證指數(shù)自2990.79點展開反彈。但經(jīng)過兩周的上漲，市場在3800點附近遇到較大的壓力，成交量也有所下降。

對此，泰達荷銀基金公司金融工程部總經(jīng)理兼合豐成長基金經(jīng)理梁輝表示，目前市場上有利因素和不利因素并存，制約了市場的進一步上漲。他認為，有利因素主要是政策方面，有關方面出臺了一系列的利好政策，包括規(guī)范大小非減持和降低印花稅率，未來還有可能進一步出臺政策規(guī)范控股股東的投資行為；另一方面，經(jīng)過前期下跌，2008年市場整體動態(tài)市盈率已經(jīng)降至25倍，處于合理的區(qū)間。但不利因素依然明顯，市場對宏觀經(jīng)濟走勢和通貨膨脹形勢的擔心將會影響到投資者的持股信心。“所以目前多空之間出現(xiàn)分歧，我覺得是很正常的?！?/P>

華安基金表示，近期市場繼續(xù)維持高換手，表明多空雙方分歧較大。在本輪市場反彈過程中，有超過半數(shù)的品種自底部的上漲幅度超過30%，弱勢中如此明顯的賺錢效應加上層層堆積的套牢盤，難免使得投資者落袋為安的心態(tài)逐漸占據(jù)上風。

天治基金則認為，由于通脹等因素將長期困擾市場，期望股指走出大幅的單邊上漲行情并不現(xiàn)實，市場將在20—25倍PE估值水平(對應股指為3000-3800點)形成區(qū)間震蕩格局。

天相投顧高級分析師聞群對26家基金公司的后市展望進行了統(tǒng)計分析，結果表明，39.68%的基金對后市悲觀的主要原因是擔心經(jīng)濟增長放緩，其次是對周邊經(jīng)濟衰退和通脹壓力的擔心。

調倉把握結構性機會

出于對市場不利因素的擔憂，市場的做多意愿受到抑制。梁輝表示，未來一段時間內市場處于真空期，上市公司一季度業(yè)績已經(jīng)明朗，美國經(jīng)濟走勢還有待觀察，市場缺乏明確的方向，有待于二季度相關數(shù)據(jù)出臺方可找到新的方向。

在此情況下，梁輝表示投資者在謹慎的同時仍可把握市場上存在的一些結構性機會。“比如上游的煤炭、鉀肥這些公司的股價基本上都已經(jīng)接近了前期的高點，甚至有的已經(jīng)超過了前期的高點?！绷硗猓谌蛐酝ㄘ浥蛎涄厔萦萦业那闆r下，能夠長期抵御通貨膨脹的品種例如上游資源類和新能源，或者與通貨膨脹無關的IT、醫(yī)藥類品種將繼續(xù)有比較好的表現(xiàn)。

天治基金認為，在普遍的超跌反彈完成以后個股走勢將繼續(xù)分化。在行業(yè)層面，天治仍然長期看好能夠抵御通脹與經(jīng)濟周期、國家政策支持導向明確的行業(yè)（包括商業(yè)零售、生物醫(yī)藥、旅游酒店、食品飲料、替代能源、節(jié)能環(huán)保等）以及能夠受益于價格上漲的煤炭、化工、農業(yè)等行業(yè)。

部分基金經(jīng)理認為，未來一段時間內市場仍缺乏明確方向。 □本報記者 余喆 北京報道（中國證券報）
震蕩市基金經(jīng)理心態(tài)矛盾 私募相對樂觀

近日滬深大盤多有反復，部分投資者心存疑惑：反彈行情是否就此結束？綜合包括私募在內的基金經(jīng)理的觀點可以發(fā)現(xiàn)，在下有政策保底、上有不確定因素影響的背景下，多數(shù)基金人士對市場不敢看太好，但也不敢看太壞。

反彈基礎仍在

信誠四季紅基金(行情,凈值,基金吧)經(jīng)理管華雨認為，這波反彈的基礎是多方面的：第一，如果盈利預測不發(fā)生顯著下調，市場估值水平調整到了合理區(qū)間；第二，資金面緊張的狀況隨著基金的不斷獲批有所緩和；第三，大小非流通的限制、IPO和再融資的步伐放緩也減少了股票的供給；第四，外圍市場顯著回暖。在本來就具備反彈基礎的時刻，出現(xiàn)了明顯積極的政策信號，觸發(fā)了這波強烈快速的反彈。

但管華雨也認為，宏觀經(jīng)濟的走向至今仍然不是非常明確，抑制業(yè)績增長的因素仍然沒有明顯的變化，這些不確定因素仍影響著未來的資本市場大趨勢。市場反彈到了這個位置，下有政策強有力的支撐，上有估值和一些不確定因素的壓力，市場在這里有所反復是正常的。在第一波反彈普漲行情基本結束后，板塊和個股行情也將出現(xiàn)明顯的分化。

“后續(xù)市場的表現(xiàn)取決于這些不確定因素的走向、后續(xù)政策的延續(xù)等諸多因素。不排除奧運期間市場氛圍較好出現(xiàn)上沖行情，但對上沖的高度持較為謹慎的態(tài)度。”管華雨說。

或維持區(qū)間震蕩

一些基金經(jīng)理對近日的市場走勢給予了謹慎的態(tài)度。寶盈基金基金經(jīng)理趙龍認為，目前的市場震蕩尚屬正常，雖然反彈行情并未就此結束，但也提醒外界不確定因素依然存在。需要關注的是，對于不確定因素的謹慎已反映到趙龍的投資策略上，他向記者坦承，波段投資是目前適用的方法。

與此同時，廣州一名基金經(jīng)理在接受《上海證券報》采訪時表示，近期市場走勢不穩(wěn)可能是對外界不利傳聞的一種反應。這位基金經(jīng)理認為，投資者對短暫的市場波動無須產生過多的擔憂?！皺C構投資者仍然將用理性的態(tài)度去看待市場?！痹撊耸糠Q。

天治基金近日也發(fā)表評論認為，3000點應該可以看作是現(xiàn)階段政策性的底部，投資人面對短期震蕩無須過度擔憂，但由于通脹等因素將長期困擾市場，期望股指走出大幅的單邊上漲行情并不現(xiàn)實，市場有可能在3000點到3800點間維持區(qū)間震蕩格局。

私募相對樂觀

相對而言，私募對近期走勢還是比較樂觀一些。已轉投私募的原招商基金研究總監(jiān)、基金經(jīng)理程國發(fā)對記者表示，5月7日的大跌不足以說明反彈行情就此結束，與此相反，這只是反彈大行情中一個短暫的調整?！澳壳笆袌龌久嫒匀槐３至己?，上市公司的季報也足以支撐人們對反彈行情的預期，因此外界對此次大跌不應過分擔憂。”

針對其看好的行業(yè)，程國發(fā)表示，將關注那些被市場低估的個股，把握市場錯殺帶來的投資機會。他同時向記者強調，金融仍然具有很大的投資空間，這將是其重點關注的對象，而對于地產行業(yè)則保持一定的謹慎，“地產仍然是分歧較大的行業(yè)之一，從銷售業(yè)績上看，地產繼續(xù)保持快速增長是很難的。”他說。

上海私募界的新秀、前明星基金經(jīng)理何震亦對《上海證券報》稱，5月7日的市場的調整不足以破壞反彈行情，反彈將繼續(xù)存在?！氨M管從盤中看，此次調整似乎威力很大，但實際上其影響有限，從一定程度上看，這恰恰給一些資金再次提供了投資機會?！焙握疬@樣表示。（上海證券報）