對話背景近日，人民幣兌美元匯率連續(xù)創(chuàng)出新高，升值速度明顯加快，部分ＱＤＩＩ理財產(chǎn)品的收益面臨縮水的風(fēng)險，為此，投資者對可以規(guī)避人民幣升值風(fēng)險的ＱＤＩＩ產(chǎn)品呼聲較高。11月4日，東亞代客境外理財投資論壇在香格里拉舉行，近百名投資者詳細了解了外資銀行第二代ＱＤＩＩ產(chǎn)品在管理、服務(wù)、技術(shù)、風(fēng)險控制等方面的優(yōu)勢。

連線嘉賓：

東亞銀行總行財富管理處投資產(chǎn)品部主管楊旭輝

63．86％升值幅度：鎖定匯率風(fēng)險產(chǎn)品走俏

記者：代客境外理財?shù)模眩模桑墒切律挛铮瑥慕衲?月份開始，ＱＤＩＩ產(chǎn)品概念火爆，但第一代ＱＤＩＩ產(chǎn)品可謂驚雷細雨，面對人民幣升值帶來的匯率風(fēng)險，其收益是否能勝過人民幣理財產(chǎn)品3％左右的收益率有待觀察。最近兩周，受美元大幅下跌的影響，人民幣匯率近期顯示出較強的升值態(tài)勢。第二代ＱＤＩＩ產(chǎn)品的變臉改良是否可以規(guī)避人民幣升值風(fēng)險？

楊旭輝：第一代的ＱＤＩＩ產(chǎn)品大多與匯率掛鉤，與前期的外匯理財產(chǎn)品差別不大，有些產(chǎn)品也考慮到人民幣升值因素，并預(yù)設(shè)了人民幣匯率風(fēng)險的避險安排，但與此同時，也相應(yīng)降低了收益率，甚至有的產(chǎn)品有了匯率風(fēng)險規(guī)避機制，其預(yù)期最高收益較無此機制的產(chǎn)品減少一半。

第二代產(chǎn)品在產(chǎn)品形式、鎖定匯率和流動性上有了很多改善，對規(guī)避人民幣升值風(fēng)險作出創(chuàng)新。該產(chǎn)品名為“基匯寶”，投資期限為5年，這款產(chǎn)品最大的特點就是承諾“每季鎖定2．5％的人民幣升值幅度并反映于產(chǎn)品價格中”，也就是說此產(chǎn)品在整個投資期最高可規(guī)避的人民幣升值幅度為63．86％（以復(fù)息計算）。假設(shè)5年到期，人民幣升值了30％，而該產(chǎn)品的實際收益低于30％，那么銀行會以30％的總收益兌付給投資者。如果實際收益高于人民幣升值的幅度，則以實際收益進行兌付。

3種國際債券組合：資產(chǎn)平均分配平衡風(fēng)險

記者：由于目前銀監(jiān)會對銀行ＱＤＩＩ投資的領(lǐng)域有所限制，因此第一代ＱＤＩＩ產(chǎn)品在收益率上的劣勢基本上很難突破。但第二代ＱＤＩＩ產(chǎn)品開始改良，“基金化”是一種趨勢，低風(fēng)險、高流動性和穩(wěn)定的收益預(yù)期吸引了眾多市場目光，在投資的方向上偏向投資美國債券和環(huán)球債券，這是為什么呢？

楊旭輝：市場人士普遍認為，即便市場仍會有所反復(fù)，但從中長期來看，投資美元及全球債券市場的時機已經(jīng)來臨。

東亞銀行此次“基匯寶”產(chǎn)品的籃子里就多元化地組合了3種債券，鄧普頓環(huán)球債券基金投資目標是世界各地政府發(fā)行的定息或浮息利率證券，屬穩(wěn)健型，近5年的收益率為69．60％；寶源亞洲債券基金投資較高市場增長潛力的亞洲市場，近5年的收益率60．89％；荷銀全球新興市場債券基金投資全球新興市場，近5年的收益率166．70％?；@子里的三種債券組合相連，資產(chǎn)平均分配有助于平衡基金組合的風(fēng)險。

72、80法則：家庭資產(chǎn)合理配置

記者：此款產(chǎn)品投資期限偏長，但流動性很強，投資者如何判斷增持或贖回？從資產(chǎn)配置的角度考慮，家庭資產(chǎn)的國際配置應(yīng)占多大比重？

楊旭輝：這款產(chǎn)品透明度高，在設(shè)立后會公布凈值和籃子里的資產(chǎn)分配比例，每個月投資者都可在一個特定的日期選擇退出，在投資第一年內(nèi)，投資者還可以每月按照凈值（市價）選擇買入或增持該產(chǎn)品。這種模式和開放式基金的運作模式極為相似。投資者可通過每個月公布的籃子里的資產(chǎn)分配比例來判斷是否贖回和增持，如果籃子里固定資產(chǎn)投資比例太高，投資者應(yīng)贖回，如果籃子的3種掛鉤債券比例很高，投資者應(yīng)選擇繼續(xù)持有或增持。

從資產(chǎn)配置這個角度考慮，我們鼓勵家庭資產(chǎn)加強國際配置。目前投資者往往將資產(chǎn)分散配置于境內(nèi)股票、債券、房地產(chǎn)、銀行存款等，這樣的資產(chǎn)組合所受到的最大威脅就在于內(nèi)地經(jīng)濟走勢的不確定性，雖然這一風(fēng)險概率很低，但是從資產(chǎn)配置角度，通過國際化投資來分解風(fēng)險卻很有必要。

各個資產(chǎn)之間，最好相關(guān)性比較低，所謂“東邊不亮西邊亮”。如何均衡配置？可采用72法則和80法則。72法則是本金增長一倍所需要的時間，公式為72／年回報率，如果您有10萬存款，按照年利率2％利滾利本金翻一倍需要36年；80法則是指您家庭資產(chǎn)中股票的比重，公式為（80－年齡）％，如果您目前35歲，股票投資比重為45％。

http://finance.sina.com.cn 2006年11月07日 07:13 半島晨報首席記者閻華