2006年的壽險(xiǎn)市場(chǎng)已經(jīng)徹底從負(fù)增長(zhǎng)的陰霾中走出。

根據(jù)中國(guó)保監(jiān)會(huì)提供的最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，今年1-2月，全國(guó)累計(jì)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入997.24億元，同比增長(zhǎng)29.18%。其中，壽險(xiǎn)保費(fèi)收入758.11億元，同比增長(zhǎng)37.53%。尤其是2月份，全國(guó)各壽險(xiǎn)公司共進(jìn)賬326.28億元，與上年同期相比，增幅超過(guò)50%。

2006年的春天似乎格外眷顧保險(xiǎn)業(yè)。然而，保費(fèi)快速囤積的表象下，其他行業(yè)的金融風(fēng)險(xiǎn)正在不知不覺(jué)中向保險(xiǎn)業(yè)滲透。

部分銀行風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移

據(jù)中國(guó)人民銀行統(tǒng)計(jì)，2005年末，金融機(jī)構(gòu)存差已經(jīng)達(dá)到9.2萬(wàn)億元，占存款余額的32%。

從攬儲(chǔ)到惜貸，巨大的存差壓力下，銀行業(yè)的轉(zhuǎn)型已經(jīng)悄然啟動(dòng)。

“實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)多元化、股權(quán)多元化的過(guò)程中，多年來(lái)累積在銀行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)也正在向其他行業(yè)轉(zhuǎn)移?！币晃徊辉竿嘎缎彰慕鹑诮缛耸空f(shuō)。

該人士續(xù)稱(chēng)，銀行轉(zhuǎn)移金融風(fēng)險(xiǎn)的兩大主要渠道，“好比一個(gè)人向外伸出的兩只手臂，一只伸向基金業(yè)、一只伸向保險(xiǎn)業(yè)?！?/P>

2005年下半年，第一批銀行號(hào)基金公司陸續(xù)誕生，并迅即開(kāi)張叫賣(mài)基金。

工銀瑞信、交銀施羅德、建信三家分別依附于工商銀行、交通銀行和建設(shè)銀行的基金管理公司，幾乎無(wú)一例外的成為2005年基金業(yè)的新寵，首發(fā)基金的募集份數(shù)創(chuàng)下了43億、48億和62億的好成績(jī)，而同期“非銀系”發(fā)行股票基金的首發(fā)卻史無(wú)前例地跌到3億-4億元。

與基金相比，銀行業(yè)的另一只手臂早已深入保險(xiǎn)業(yè)。只是原來(lái)推動(dòng)銀行代理保險(xiǎn)產(chǎn)品的主要力量來(lái)自于保險(xiǎn)公司，而現(xiàn)在已經(jīng)換位為銀行。

“今年的銀保出奇地好，尤其是萬(wàn)能險(xiǎn)。”平安人壽北京分公司銀保部一位業(yè)務(wù)經(jīng)理對(duì)記者說(shuō)。據(jù)北京市保監(jiān)局的統(tǒng)計(jì)，2006年1-2月，北京市場(chǎng)銀行代理實(shí)現(xiàn)保費(fèi)22.2億元，同比增長(zhǎng)87.1%，占?jí)垭U(xiǎn)公司保費(fèi)收入的31.7%。

而來(lái)自北京市保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)的一份更為詳盡的數(shù)據(jù)顯示，今年1月份，僅通過(guò)銀行(含郵儲(chǔ))代理銷(xiāo)售的萬(wàn)能險(xiǎn)保費(fèi)就超過(guò)3億元，與去年同期相比，增幅竟高達(dá)1519%。

“而這僅僅是一個(gè)開(kāi)始，銀行隨時(shí)可以通過(guò)大賣(mài)基金、熱銷(xiāo)保險(xiǎn)，成功地轉(zhuǎn)移部分閑置存款，同時(shí)也成功地轉(zhuǎn)嫁了部分負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)?！鼻笆鼋鹑谑袌?chǎng)人士分析認(rèn)為：銀行業(yè)潛在的金融風(fēng)險(xiǎn)有一部分從銀行業(yè)滲透或轉(zhuǎn)移到了保險(xiǎn)業(yè)等領(lǐng)域，但并未在整個(gè)金融領(lǐng)域內(nèi)被有效化解。

為什么“今年格外紅”？

在剛剛結(jié)束的全國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)管工作會(huì)上，保監(jiān)會(huì)主席吳定富在總結(jié)發(fā)言中，要求各地保監(jiān)局針對(duì)今年前兩個(gè)月保費(fèi)增長(zhǎng)的突然加快進(jìn)行認(rèn)真分析，找出原因，并確保保險(xiǎn)業(yè)平穩(wěn)發(fā)展。

一位與會(huì)的保監(jiān)局副局長(zhǎng)告訴記者，他們已經(jīng)有所察覺(jué)，并將主要原因歸結(jié)為各家公司再次啟動(dòng)“開(kāi)門(mén)紅”。

據(jù)他分析，2004年一季度，基金及理財(cái)產(chǎn)品熱賣(mài)等原因，直接或間接地導(dǎo)致了壽險(xiǎn)保費(fèi)負(fù)增長(zhǎng)，于是，各家保險(xiǎn)公司在2005年初對(duì)于大力推進(jìn)“開(kāi)門(mén)紅” 失去了以往的興趣，有意識(shí)地回避理財(cái)產(chǎn)品的熱賣(mài)勢(shì)頭。2006年一季度，各家保險(xiǎn)公司再度力推開(kāi)門(mén)紅，是今年保費(fèi)激增的主要原因。

至于為什么“年年開(kāi)門(mén)紅，今年格外紅”，該副局長(zhǎng)表示還要進(jìn)一步研究。

還是同樣的問(wèn)題，某保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司一研究員認(rèn)為，主要是資金的逐利性帶來(lái)了這樣的流向。他稱(chēng)，銀行充裕的資金，不單影響了基金業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)，也影響了其他投融資領(lǐng)域。

銀行業(yè)擁有過(guò)多的資金，導(dǎo)致新發(fā)債券收益率大幅下降。今年2月發(fā)行的7年期記賬式國(guó)債第1期利率2.51%，較去年8月份發(fā)行的7年期記賬式國(guó)債第9期利率(2.83%)低0.32個(gè)百分點(diǎn)，較去年11月份發(fā)行的7年期記賬式國(guó)債第13期利率(3.01%)低0.5個(gè)百分點(diǎn)。

“今年年初，股票市場(chǎng)表現(xiàn)不錯(cuò)，但風(fēng)險(xiǎn)較大；貨幣市場(chǎng)基金風(fēng)險(xiǎn)低，但年收益率卻始終徘徊在2%附近，許多投資渠道都不甚理想?！痹撗芯繂T說(shuō)道。

保險(xiǎn)業(yè)的情況卻稍有不同。前述研究員稱(chēng)，保險(xiǎn)業(yè)長(zhǎng)期壽險(xiǎn)的預(yù)定利率為2.5%，萬(wàn)能險(xiǎn)普遍承諾2.5%的保底收益，甚至更高。

3月8日，中國(guó)人壽保險(xiǎn)公司網(wǎng)站上發(fā)布“2006年2月國(guó)壽瑞安兩全保險(xiǎn)(萬(wàn)能型)結(jié)算利率公告”，公告顯示，該萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品日結(jié)算利率為0.9041%，折合年結(jié)算利率3.30%。

其他投資渠道收益率的普遍下降，與保險(xiǎn)公司在激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下所提供的高額回報(bào)形成鮮明的反差，再加上銀行業(yè)以轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)為動(dòng)因的銷(xiāo)售導(dǎo)向，給本來(lái)就具有強(qiáng)烈逐利性的資金提供了最佳的流向?！斑@就是為什么‘今年格外紅’的理由?！痹撗芯繂T說(shuō)。

新利差風(fēng)險(xiǎn)抬頭

在保監(jiān)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)字中，保費(fèi)收入的增速反常喜憂參半，另一個(gè)指標(biāo)的攀升卻令人擔(dān)憂：2006年1-2月，手續(xù)費(fèi)支出共計(jì)21.42億元，同比增長(zhǎng)70.34%。

眾所周知，為了打通銀行這一重要的銷(xiāo)售渠道，保險(xiǎn)業(yè)支付了高額的手續(xù)費(fèi)(3%-4%)，使得銀行保險(xiǎn)幾乎無(wú)利可圖。

對(duì)此，國(guó)泰君安(香港)證券公司分析師戴祖祥明確地提出，保險(xiǎn)業(yè)三大利潤(rùn)來(lái)源的“利差益”正在逐漸縮水。

戴祖祥告訴記者，以中國(guó)人壽和中國(guó)平安兩家上市保險(xiǎn)公司為例，根據(jù)國(guó)壽去年中報(bào)，前者的負(fù)債成本利率在2.2%-2.3%之間；中國(guó)平安由于要承擔(dān)高息保單，市場(chǎng)估計(jì)的負(fù)債成本利率高于4%。而2005年，整個(gè)保險(xiǎn)業(yè)的投資收益率僅為3.6%。

隨著債券市場(chǎng)收益率持續(xù)走低，大量投向債券市場(chǎng)的保險(xiǎn)資金的收益率情況令人擔(dān)憂，再加上產(chǎn)品銷(xiāo)售過(guò)程中支付的手續(xù)費(fèi)等銷(xiāo)售費(fèi)用的不斷攀升，利差益正在受到來(lái)自承保和投資兩方面的壓力。只是由于目前中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的“死差益”相對(duì)較高，因此利差益縮水風(fēng)險(xiǎn)并沒(méi)有完全被暴露出來(lái)。戴續(xù)稱(chēng)。

“在不考慮其他稅費(fèi)支出的前提下，僅以保底利率2.5%+手續(xù)費(fèi)3.5%+2%的利潤(rùn)做一粗略計(jì)算，投資部門(mén)要提供超過(guò)8%的投資收益，才能勉強(qiáng)滿足承保及為保險(xiǎn)公司提供利潤(rùn)的要求。”前述資產(chǎn)管理公司研究員說(shuō)道，“這給投資部門(mén)提出了很大的難題。2005年保險(xiǎn)業(yè)全行業(yè)投資收益僅為3.6%，照此衡量，是不可能滿足上述投資收益要求的?！?

【2006.03.28】 來(lái)源:21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道    【作者：趙萍】