社保基金境外投資又邁出重要一步，10月9日，全國社會保障基金理事會簽署協(xié)議，確定花旗銀行和北美信托銀行作為全國社會保障基金（簡稱“全國社?；?/a>”）境外投資的托管人。另據(jù)報道，全國社保基金理事會已于今年9月挑選出9家大型國際資產(chǎn)管理機構(gòu)作為全國社?；鹁惩馔顿Y的管理人，現(xiàn)在正進行管理費率等方面的談判，有可能在10月簽署協(xié)議。

一旦確定了托管人和管理人，全國社?；鹁惩馔顿Y很快就能進入實質(zhì)運作。

全國社?；鹄硎略缭?003年就有將全國社保基金用于境外投資的想法。當時一些媒體猜測，全國社?；鹂赡艹蔀镼DII的先行者。那幾年全國社?；鸬耐顿Y收益率很低，2001年和2002年實現(xiàn)收益分別只有9.67億元和21億元，2003年增加至34.07億元，但實現(xiàn)收益率只有2.71%。低收益率的原因之一是全國社保基金投資渠道太少，主要是存款、國債和股票，而當時債市和股市的行情并不是很好。在這樣的情況下，全國社?；鹄硎聲Ｍ軌蛲顿Y境外市場，拓寬投資渠道，更好地實現(xiàn)增值目標。

但全國社?；鹗找?/a>率低，也不全是因為投資渠道少，管理水平低也是一個重要原因，投資股票屢屢被套，尤其是2001年購入中石化3億A股新股，造成了2.31億元的浮虧。因此，提高收益率的途徑也不只是拓寬渠道、境外投資一個途徑，提高投資管理水平也能帶來更多增值——這是2005年全國社?；鹗找?/a>情況好于往年的主要原因。這一年，全國社?；鹨褜崿F(xiàn)收益52.90億元，已實現(xiàn)收益率為3.12%，雖然還不是很高，但與2003年之前相比，已經(jīng)有了很大的進步；而且還產(chǎn)生了16.29億元的凈浮動盈利。2006年，全國社?；鹪谧C券市場的運作更加成功，比如在最高價位時賣出招行H股，套現(xiàn)12.53億港元。預(yù)計全國社?；鸾衲甑氖找媛蕰?。也正因為投資管理水平的提高，全國社?；鹂梢猿钟懈喔唢L(fēng)險高收益的投資品種，存款占總資產(chǎn)的比例降低，而股票投資的比例上升。

收益率既已提高，境外投資的緊迫性就大為緩解，而當初阻礙全國社?；鹁惩馔顿Y的一些因素并未完全消失。全國社?；鹪?003年就有境外投資的意向，但遲至2005年5月，《全國社保基金境外投資管理暫行規(guī)定》才開始施行，而此時QDII已經(jīng)開始試點。全國社保基金沒有能夠成為QDII第一單，一是為了回避風(fēng)險，二是避免沖擊國內(nèi)證券市場，因為社?；鸬奶厥獾匚?，它對風(fēng)險管理的要求高于其他資金，對國內(nèi)證券市場的影響也具有放大作用。因為這些方面的原因，社?；饹]有成為QDII試點，國務(wù)院采取了更為謹慎的步驟，全國社?；鹁惩馔顿Y的步伐慢于商業(yè)銀行、證券機構(gòu)和保險公司。

現(xiàn)在，在境內(nèi)境外進行投資是全國社保基金的當然目標，但因為國內(nèi)收益率在提高，全國社?；鹨膊槐丶庇跀U大境外投資，穩(wěn)步推進更為適當。社保基金境外投資應(yīng)該循序漸進，數(shù)額由小到大，投資品種由穩(wěn)定收益向高風(fēng)險高收益拓展，資金運用從自有外匯向購買外匯推進。與此同時，提高國內(nèi)收益率水平也同樣重要。

全國社?；鸫饲皼]有成為QDII第一單，以后也不應(yīng)充當QDII制度的試驗品，它應(yīng)該跟在QDII制度之后，等待QDII制度的完善。

時間：2006年10月12日09:52【來源：南方報業(yè)傳媒集團-21世紀經(jīng)濟報道】 【作者：歐陽覓劍】(責任編輯：陳曉芬)