根據(jù)人口預(yù)測，在未來幾十年里，活到90歲甚至更大年紀(jì)對許多人來說將成為現(xiàn)實。面對長壽這一當(dāng)今最具挑戰(zhàn)性的現(xiàn)象之一，保險公司提供的解決方案可以發(fā)揮顯著作用。在有關(guān)業(yè)務(wù)風(fēng)險可以妥善管理的情況下，對保險公司來說，長壽可能意味著巨大的潛在商機。瑞士再保險公司最新一期sigma一篇題為《年金：長壽風(fēng)險的私營解決方案》的研究報告表明，長壽將使年金成為未來最有前途的保險產(chǎn)品之一。

年金是指由保險行業(yè)提供的、為個人養(yǎng)老做財務(wù)準(zhǔn)備的解決方案。終生年金可以向投保人提供一系列定期償付款，直至其死亡，從而為長壽風(fēng)險提供有效的保障。

瑞士再報告指出，支持年金業(yè)務(wù)的資產(chǎn)規(guī)模相當(dāng)可觀。根據(jù)經(jīng)濟合作與發(fā)展組織（OECD）的統(tǒng)計，所有OECD成員國的養(yǎng)老金和有關(guān)保險資產(chǎn)共計20萬億美元，其中僅美國就占12萬億美元。在全球范圍內(nèi)，此類資產(chǎn)還在持續(xù)增長。2000年至2005年期間，OECD成員國此類資產(chǎn)的平均增長率為10％，歐元區(qū)則超過20％。

然而，在年金業(yè)務(wù)方面的增長機會與重大風(fēng)險管理挑戰(zhàn)休戚相關(guān)。sigma研究報告明確地指出了其中的幾項挑戰(zhàn)：

資產(chǎn)/負(fù)債匹配風(fēng)險：人壽年金合同的期限較長，經(jīng)常會長達30年或以上，加上保險公司普遍提供隱含的財務(wù)選擇權(quán)和擔(dān)保，往往令風(fēng)險管理變得復(fù)雜。即將實施的償付能力框架（Solvency II）將促使保險公司更好地了解其資產(chǎn)/負(fù)債匹配風(fēng)險。

保險風(fēng)險：年金尤其容易發(fā)生錯誤定價和逆向選擇的風(fēng)險。年金合同定價不當(dāng)可能會造成幾十年的持續(xù)損失。盡管迄今為止在了解長壽的驅(qū)動因素方面已經(jīng)取得了相當(dāng)大的進步，但是在將所獲得的知識付諸實踐，以及在增進整個保險行業(yè)對長壽趨勢的理解方面，仍有很長的路要走。因全體人口預(yù)期壽命延長而引起的財務(wù)風(fēng)險尤為重要，這一風(fēng)險具有系統(tǒng)性，使得以傳統(tǒng)風(fēng)險管理手段達到風(fēng)險分散化的目標(biāo)并不可行。要管理系統(tǒng)性風(fēng)險并讓其保留在資產(chǎn)負(fù)債表上，這樣做可能成本極高，因為系統(tǒng)性風(fēng)險只會累積起來而不會被分散掉。

盡管如此，年金業(yè)務(wù)的風(fēng)險管理依然是可以實現(xiàn)的。瑞士再指出，適當(dāng)管理年金業(yè)務(wù)風(fēng)險的主要工具包括產(chǎn)品設(shè)計、資產(chǎn)/負(fù)債綜合管理及財務(wù)風(fēng)險對沖計劃。鑒于長壽風(fēng)險的大規(guī)模及其持續(xù)發(fā)展趨勢，利益相關(guān)各方，包括保險公司、企業(yè)以及政府都在尋找風(fēng)險轉(zhuǎn)移的解決方案。

由于財務(wù)分析師和經(jīng)濟學(xué)家們對企業(yè)和政府的養(yǎng)老金負(fù)債越來越關(guān)注，因此，企業(yè)和政府在想方設(shè)法將巨大的養(yǎng)老金責(zé)任轉(zhuǎn)移給私營運營商，sigma 報告重點提出了三種解決方案：

第一，將長壽風(fēng)險轉(zhuǎn)移給再保險公司。目前，再保險公司比過去表現(xiàn)出了參與此類解決方案的更大意愿。比如，在英國便出現(xiàn)了涉及重大的長壽風(fēng)險轉(zhuǎn)移的年金統(tǒng)保交易的例子。

第二， 通過資本市場分散長壽風(fēng)險。目前市場上正在醞釀一些有望施行的解決方案，但在擴大市場規(guī)模以及提供可復(fù)制產(chǎn)品方面仍需努力。

第三，對賬面上的長壽風(fēng)險進行對沖。從理論上講，可以通過以下方式進行避險：為健康狀況相似的人承保死亡險、購買那些受益于壽命延長的行業(yè)股票、設(shè)計出更先進的結(jié)構(gòu)化解決方案。

此外，瑞士再報告強調(diào)，為促進長壽風(fēng)險私營市場解決方案的健康發(fā)展，政府起著至關(guān)重要的作用。瑞士再建議政府從四個方面入手采取行動：培養(yǎng)個人的財務(wù)意識，加強對個人的相關(guān)培訓(xùn)；支持發(fā)行適合對長壽風(fēng)險進行對沖的金融工具；消除逆向選擇；提供稅收優(yōu)惠，鼓勵個人為未來退休作準(zhǔn)備。

【2007.04.02 11:10】來源: 中國保險報 作者：李雪艷