“從投資多元化的角度出發(fā)，社?；饘ζ渌悇e的海外投資正在研究和探討，目前還未有實質(zhì)性舉動?！?1月1日，全國社保基金理事會新聞處有關(guān)負責人介紹。
前一天，英國《金融時報》報道稱，三家美國最大的私募公司都分別與中國社?；鹫归_初步商談，以期將小部分股份賣給社?；?。
然而，現(xiàn)行的相關(guān)規(guī)定并不允許社?；饏⑴c海外市場的股權(quán)投資。但是社?；鹦侣勌幍慕榻B也沒有否認洽購美國私募們股權(quán)的事宜，“研究和探討”的言辭讓一切都有可能。

思考多元化投資

近期，全國社會保障基金理事會副理事長王忠民透露，今年上半年，全國社?；?/a>實現(xiàn)收益率15.2%，經(jīng)營收益率達21.01%。到6月底，全國社?；?/a>按時間加權(quán)計算，累計經(jīng)營收益1479億多元，市值超過4000億元。另據(jù)媒體報道，同期間，社保基金海外投資金額為16億美元，收益率超過12%。此前，社?；鹄硎聲硎麻L項懷誠透露，社保基金收益50%來自股市。
在A股上市公司紛紛公布三季報之后，另一項數(shù)據(jù)浮出水面：三季度社?；瓞F(xiàn)身136家上市公司的前十大流通股股東名單中，這個數(shù)字相比上一季度末減少了40家，合計持股數(shù)12.33億股，比二季度末減少了5.40億股，減持幅度達到了30.47%，比二季度末縮水了三分之一。
對比這兩組數(shù)據(jù)，分析人士指出，顯然，社?；鹱⒁獾搅酥袊鳤股市場的風險。盡管社保基金海外投資的收益率低于境內(nèi)投資，但為了獲得持續(xù)的收益和轉(zhuǎn)移風險，社?；饘Ｍ馔顿Y的意愿應(yīng)該會更強烈。
根據(jù)《全國社會保障基金境外投資管理暫行規(guī)定》第十四條，全國社保基金境外投資的比例，按成本計算，不得超過全國社保基金總資產(chǎn)的20%。據(jù)了解，目前社?；鸷Ｍ馔顿Y比例不超過5%。
上述分析人士認為，這意味著社?；鸷Ｍ馔顿Y潛力巨大。社?；鹦侣勌幱嘘P(guān)負責人也表示，社保基金考慮拓展海外投資的多元化。
直接的股權(quán)投資可能是社保基金正在考慮的方式。據(jù)英國《金融時報》報道，“近期，國外著名的私募基金凱雷、KKR以及 TPG與社?；鹫归_談判?！?BR>但擺在社?；鹈媲暗挠袃蓚€難題需要解決。其一是如何控制社?；鸬耐顿Y風險。其二是法律法規(guī)如何突破。
第一種風險，中國國家外匯投資公司正在經(jīng)歷。今年5月，國家外匯投資公司與黑石簽訂了30億美元的投資協(xié)議，參股價為29.605美元。6月24日黑石上市，次日黑石股價大跌了近8%。截至10月30日，黑石股價跌至25美元以下，國家外匯投資公司的這次投資每股賬面虧損5美元。而在《全國社會保障基金投資管理暫行辦法》中，第三條明確表示“社?；鹜顿Y運作的基本原則是，在保證基金資產(chǎn)安全性、流動性的前提下，實現(xiàn)基金資產(chǎn)的增值?！?。據(jù)報道，基于黑石之鑒，社?；鹨欢韧Ｖ雇瑖馑侥嫉恼勁?。
當然，黑石只能算個案，也需要經(jīng)過時間的檢驗。但社保基金面臨的法規(guī)問題則硬生生攔在它前面。根據(jù)《全國社會保障基金境外投資管理暫行規(guī)定》
，社?；鹁惩馔顿Y限于下列投資品種或者工具：銀行存款；外國政府債券、國際金融組織債券、外國機構(gòu)債券和外國公司債券；中國政府或者企業(yè)在境外發(fā)行的債券；銀行票據(jù)、大額可轉(zhuǎn)讓存單等貨幣市場產(chǎn)品；股票；基金；掉期、遠期等衍生金融工具；財政部會同勞動保障部批準的其他投資品種或工具。規(guī)定中社?；饹]有直接進行海外股權(quán)投資的權(quán)利。

追尋PE夢

然而，社?；鸩粌H僅希望通過投資管理人對海外投資。上述分析人士指出，面對遠未達到上限的海外投資額度，社?；鹂赡軙紤]自己做些投資。如果要做具體產(chǎn)品的投資，投資管理人顯然更有經(jīng)驗，于是社?；鹂赡軙⒛抗鈱使蓹?quán)投資，具有高回報的國際著名PE私募成為社保基金的投資對象是可以理解的。
事實上，社?；鹨呀?jīng)具備在國內(nèi)投資PE的經(jīng)驗。
今年6月，全國社?；鹄硎聲崩硎麻L高西慶在2007中國并購年會上透露，根據(jù)有關(guān)政策介紹，社保資金目前已有20%的比例可用于非上市公司的股權(quán)投資。為養(yǎng)老金進一步保值增值考慮，社?；鹄硎聲呀?jīng)擬定了投資私募股權(quán)基金的一些初步計劃。
高西慶介紹，社?；鹨验_始進行入股PE的嘗試，包括去年底的渤海產(chǎn)業(yè)投資基金和更早的中比產(chǎn)業(yè)投資基金。不過，前者的十億人民幣和后者的一億歐元與社?；鹉壳八莆盏慕?000億資產(chǎn)相比，仍占比極小。如果按照社?；?000億的規(guī)模，按20%的比例，社?；鹉壳凹s有800億資金可投資于私募股權(quán)資金。
可以注意到，全國社?；鹄硎聲侣勌幵趯ν顿Y海外私募的評述中并沒有否認投資海外私募。而“研究和探討”留下了非常豐富的想象空間。

2007年11月03日 00:10 21世紀經(jīng)濟報道本報記者 曹元