關(guān)于社會保險資金投資股市的呼聲一直是眾多股民的熱切期待，去年社?；鹳?96億元收益率達(dá)到6.29%的消息或許會將這種期待再度激活。然而，社會基金連續(xù)多年取得驕人業(yè)績是否就等于養(yǎng)老金入市是安全的？

其實，股市能否成為養(yǎng)老金保值境值的一種渠道社會上存在明顯的分歧。“長線投資穩(wěn)賺不賠”是支持養(yǎng)老金入市的主要觀點。這一點是沒錯，然而多長時間算是長線呢？10年也可能是50年？養(yǎng)老金雖然是長線投資資金，但它不是一個可以放股市30年50年不動的資金，它的余額規(guī)模是不斷變化的，如果正巧養(yǎng)老金支付高峰趕上股市低迷期，那時養(yǎng)老將面臨非常大的支付風(fēng)險。

筆者本身是不支持養(yǎng)老金入市的。這是因為，中國資本市場制度的不完善、信息披露不徹底、只重融資不重回報、上市后業(yè)績變臉，以及監(jiān)管方懲罰力度輕，使得已上市公司魚龍混雜，甄別相當(dāng)困難，更談不上價值投資，而所謂的專業(yè)價值投資更多是一種價格投機(jī)。

這點可以從基金公司的業(yè)績波動中看出，這些專業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者的投資業(yè)績大多與整體市場表現(xiàn)穩(wěn)和，很少的機(jī)構(gòu)投資者在資本市場也能否取得穩(wěn)健的收益，這能夠說這些基金經(jīng)理不夠?qū)I(yè)？顯然不是這樣，而是這個市場出了問題。在這樣一個市場中，把老百姓的養(yǎng)老錢拿出來投資，勝率又有多大呢？

不可否認(rèn)，目前A股市場的整體點位比較低，養(yǎng)老金投資取得正收益的希望很大，但養(yǎng)老金能不能連續(xù)的保持這種正收益卻是一個問號。社會保障基金近幾年運營效益不錯，但這些收益并非都是投資股市而來，這當(dāng)中有相當(dāng)一部分收益是來看國有股劃轉(zhuǎn)，以劃轉(zhuǎn)價格為成本，以市場價格計公允價格，結(jié)果一定是有收益的。所以社會保障基金的連續(xù)正收益并不能做為養(yǎng)老金投資股市的一個依據(jù)。

目前養(yǎng)老金投資范圍確實太窄，現(xiàn)在官方利率低，投資國債和定期存款取得的收益，再扣除管理運營成本就所剩無幾，所以拓寬養(yǎng)老金投資渠道是個大方向。筆者不否認(rèn)，將來養(yǎng)老金投資股市是可行的，但前提條件是資本市場制度不能像現(xiàn)在這樣，目前是不具備投資條件的。

那是不是目前養(yǎng)老金就沒有辦法提高收益了么？其實養(yǎng)老金拓寬投資渠道可以一步一步來，哪里成熟就投向哪里。在本人看來，目前養(yǎng)老金可以參考貨幣式基金的投資策略，或者更進(jìn)一步參考余額寶的投資策略，將資金投入到大額存單，銀行間拆借市場，這些投資方向或許即安全又高效。

背景新聞：

從全國社?；鹄硎聲谖鍖美硎麓髸谝淮螘h上獲悉，2013年，社保基金投資收益696億元，收益率達(dá)到6.29%。

記者了解到，2011年至2013年，社?；鹄硎聲芾淼幕鹨?guī)模從8377億元增加到11943億元，其中，全國社會保障基金權(quán)益從7811億元增加到9925億元，受托管理的其他基金權(quán)益從566億元增加到2018億元。其中，2013年，社?；鹜顿Y收益696億元，收益率達(dá)到6.29%。

據(jù)查，2012年，社?；饳?quán)益投資收益額為646.59億元，其中，已實現(xiàn)收益額398.66億元（已實現(xiàn)收益率4.33％），交易類資產(chǎn)公允價值變動額247.93億元，投資收益率為7.01％。并且自2012年開始，根據(jù)全國社保基金理事會與廣東省政府簽訂的1000億元養(yǎng)老金委托投資管理合同，已將該筆養(yǎng)老金納入全國社?；鸾y(tǒng)一運營，作為基金權(quán)益核算。截至3月19日，雙方簽訂委托合同已經(jīng)期滿兩年，市場人士指出，按照往年全國社?；鹄硎聲陥笈稌r間，1000億元養(yǎng)老金委托投資收益將有可能于6月份隨全國社?；鹄硎聲陥笳脚?。

《2012年全國社會保障基金理事會基金年度報告》顯示，社保基金境內(nèi)投資范圍包括銀行存款、債券、信托投資、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品、股票、證券投資基金、股權(quán)投資和股權(quán)投資基金等；境外投資范圍包括銀行存款、銀行票據(jù)、大額可轉(zhuǎn)讓存單等貨幣市場產(chǎn)品，債券，股票，證券投資基金，以及用于風(fēng)險管理的掉期、遠(yuǎn)期等衍生金融工具。

今年全國兩會期間傳出消息，監(jiān)管層目前正在積極總結(jié)此前廣東1000億元養(yǎng)老金委托全國社?；鹄硎聲顿Y的情況和經(jīng)驗，有望在此基礎(chǔ)上醞釀地方養(yǎng)老金委托投資的相關(guān)辦法和舉措。另據(jù)廣東省財政廳披露的數(shù)據(jù)，這筆養(yǎng)老金兩年來的年化收益率為6.73%。