2008年1月20由21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)系主辦的2007資本市場投資年會在北京召開。新浪財(cái)經(jīng)圖文直播此次大會。以下為中國保險(xiǎn)學(xué)會副會長姚鴻演講。
姚鴻：今天我這個演講的題目應(yīng)該是大家看到的，應(yīng)該是養(yǎng)老金。因?yàn)槲议L期從事養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的工作。我先講一下，因?yàn)榻裉煳覀冋搲饕琴Y本市場，我想講一下資本市場自由體系的核心。自由資本體系的核心有四個部分組成，一個是貨幣，它直接對應(yīng)的就是銀行體系，這是最重要的體系。第二個就是法律體系。第三個就是金融工具，就是資本市場。第四個就是文化背景，文化背景包括什么呢？包括一定數(shù)量的，一定教育水平的勞動者。再有激勵勞動者的工作機(jī)制，還有有決策能力的管理人才和最低的誠信標(biāo)準(zhǔn)。這樣才能組成大的組織，我們把它叫做金融機(jī)構(gòu)，然后誠實(shí)的履行合同，這是一個自由資本體系的四個核心。
美國現(xiàn)在我們講資本市場經(jīng)常條件，美國和英國的金融體系叫做市場主導(dǎo)型，但是，日本的金融體系是銀行主導(dǎo)型。市場主導(dǎo)型和銀行主導(dǎo)型哪個好呢？沒有定論，沒有實(shí)際的證明哪個主導(dǎo)對金融市場的發(fā)展有好處。但是法國、德國一些歐洲國家介于兩者之間。大家知道今天講美國經(jīng)濟(jì)出了問題，就講金融市場，講資本市場。像我們國家是一個典型的銀行主導(dǎo)型，在我們國家一說出現(xiàn)什么經(jīng)濟(jì)問題、金融問題就和銀行有關(guān)。但是，我們銀行在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下是一個產(chǎn)業(yè)銀行，他的任務(wù)就是把老百姓的錢集中起來，我支援國企?，F(xiàn)在經(jīng)過20多年的改革，已經(jīng)向金融服務(wù)業(yè)方向發(fā)展。曾經(jīng)我記得有諾貝爾獎學(xué)金的人獲得者，他提出這樣的觀點(diǎn)，他主要研究金融機(jī)構(gòu)的行為，他研究金融機(jī)構(gòu)、銀行、公司的行為。他認(rèn)為，21世紀(jì)金融學(xué)應(yīng)該同時(shí)研究家庭，金融機(jī)構(gòu)和政府的行為，這三個行為要結(jié)合起來一起研究。當(dāng)然他是一個美國學(xué)者，他解釋為什么在美國銀行的作用在不斷的下降，而保險(xiǎn)和基金的作用在上升。因?yàn)楸ｋU(xiǎn)和基金跟家庭的聯(lián)系更為密切。但是，我們國家從目前來看，至于說銀行的作用是不是下降沒有什么證據(jù)。不管怎么說，銀行的信貸畢竟是金融的原則。而且銀行的信譽(yù)畢竟是信譽(yù)的源泉。作為我國的銀行正在向服務(wù)發(fā)展的過程中，銀行的作為還是很大的。大家講的次貸就是信貸出問題了，所以引起一系列的問題。
保險(xiǎn)業(yè)在金融領(lǐng)域核心是一個什么地位呢？保險(xiǎn)業(yè)是金融體系的重要組成部分。但是，保險(xiǎn)有兩個最重要的功能，一個是公共功能，還有一個私有功能，這是保險(xiǎn)業(yè)的重要特點(diǎn)?；蛘呓斜Ｕ瞎δ芎屯顿Y功能。保障功能就是保險(xiǎn)公司通過把所有的風(fēng)險(xiǎn)的個體資本集中起來，轉(zhuǎn)移給那些遭受了不幸的個體解決他們的財(cái)務(wù)問題，這是保障功能完成的。保險(xiǎn)公司的發(fā)展要有巨額資金投入到資本市場去，獲得收益，這就是保險(xiǎn)經(jīng)常講的保障和投資的功能。所以，他就需要我們一個發(fā)達(dá)的資本市場，這個資本市場剛才有的老總也講了，十年來發(fā)展非?？臁，F(xiàn)在基金市場規(guī)模已經(jīng)超過了保險(xiǎn)業(yè)的市場，保險(xiǎn)業(yè)比較慚愧吧，保險(xiǎn)業(yè)現(xiàn)在資產(chǎn)不到3萬億，基金市場已經(jīng)3.3萬多億了。但是基金市場的發(fā)展對保險(xiǎn)業(yè)有好處的。
保險(xiǎn)資金現(xiàn)在從目前來看，保險(xiǎn)資金從量來看并不是很大，但是質(zhì)量非常好。有的老總可能說，你這個保險(xiǎn)的，你是不是替保險(xiǎn)資金吹牛，為什么好？我下面就這么講，一個是量雖然不是很大，它有一定的原因，因?yàn)樗且粋€長期和穩(wěn)定的資金。比如說長期的資金很多，你怎么是穩(wěn)定呢？長期是什么呢？是保險(xiǎn)資金大部分為了養(yǎng)老，養(yǎng)老的時(shí)間長，就不用再解釋了，這是比較容易理解的。穩(wěn)定是什么意思呢？穩(wěn)定是保險(xiǎn)資金的優(yōu)勢，保險(xiǎn)資金的供應(yīng)量是可以預(yù)測的，它的資金量可以事先預(yù)測的。為什么可預(yù)測呢？因?yàn)榇蠹叶贾辣ｋU(xiǎn)業(yè)務(wù)有一個非常大的特點(diǎn)，就是它先收費(fèi)再服務(wù)。它不像其他的我先服務(wù)了再收費(fèi)，而他是先收費(fèi)再服務(wù)。所以這個資金可以事先計(jì)算出來的，所以它長期和穩(wěn)定的，這是他最主要的特點(diǎn)。
剛才我講到了保險(xiǎn)資金里面最好的是養(yǎng)老基金，量大，而且它是終身理財(cái)?shù)臇|西。為什么選擇商業(yè)保險(xiǎn)呢？商業(yè)保險(xiǎn)在國外也叫私營保險(xiǎn)，保險(xiǎn)市場還有一個非常奇特的地方，包括金融市場，包括商品市場，包括所有的市場一般是兩個人，雙方的。就是一個是買方，一個是賣方。保險(xiǎn)的買方就是投保人，買方就是中介機(jī)構(gòu)。保險(xiǎn)還有第三個人，就是政府。一定要看政府的作用，大家可以想想，沒有一個行業(yè)政府在里面做買賣的。你好比說社會保險(xiǎn)也是保險(xiǎn)，強(qiáng)制性的保險(xiǎn)責(zé)任險(xiǎn)，交強(qiáng)險(xiǎn)等等，所以政府也在里面攙和。
為什么選擇商業(yè)保險(xiǎn)呢？剛才第一位發(fā)言的老總提到社保基金，企業(yè)年金等等，這個保險(xiǎn)到底應(yīng)該由自由市場的商業(yè)保險(xiǎn)公司提供，還是由政府保險(xiǎn)人提供。這個問題在一些發(fā)達(dá)國家，包括美國、日本、西歐國家它的答案是說不清，兩者兼?zhèn)洹，F(xiàn)在通常是這樣的，有關(guān)個人和團(tuán)體的養(yǎng)老金、財(cái)產(chǎn)、責(zé)任和人壽保險(xiǎn)等一些業(yè)務(wù)在自由市場進(jìn)行，就是我們現(xiàn)在所說的資本市場。而社會安全網(wǎng)絡(luò)，我們叫社會安全網(wǎng)絡(luò)的體系運(yùn)行，就是社會保險(xiǎn)這塊由政府負(fù)責(zé)?，F(xiàn)在這筆資金怎么運(yùn)用？現(xiàn)在大家知道社會保險(xiǎn)基金進(jìn)入資本市場，剛才很多老總都提到了，現(xiàn)在國外分析，沒有一個理由說這個政府運(yùn)用這個資金沒有效率。但是，大家要記住一個觀點(diǎn)，這個觀點(diǎn)非常重要，就是在資本市場體系有一個觀點(diǎn)，我們不得不接受這樣的觀點(diǎn)。就是除非特別需要的時(shí)候，政府不應(yīng)該在公開市場上運(yùn)營他的保險(xiǎn)資金。為什么？因?yàn)楸ｋU(xiǎn)資金對于市場經(jīng)濟(jì)最主要的貢獻(xiàn)就是為資本市場提供效率。因?yàn)楸ｋU(xiǎn)公司必須去競爭，所以他要提高自己的效率。但是政府沒有這個壓力。政府掌握巨額的保險(xiǎn)資金，從事資本市場的投資，政治因素就會在投資角色中有著絕對的影響力。大家記得國有股減持，弄得資本市場一團(tuán)亂麻。
所以我的主張就是國外這樣，作為社會保險(xiǎn)的資金，是有一個信托基金，然后在自由市場上運(yùn)作。養(yǎng)老基金的好處我就不說了。最后我想說說我們國家建立保險(xiǎn)企業(yè)的困難，這個困難有這么幾條，就是近代風(fēng)險(xiǎn)管理史，原來都是國家的，所以沒有必要買保險(xiǎn)。還有對保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)缺乏信任感，再一個就是幣值不穩(wěn)定和通貨膨脹。保險(xiǎn)業(yè)一個最大的特點(diǎn)，它對付不了通貨膨脹。還有缺乏安全投資的場所和渠道，再一個就是會計(jì)核算的標(biāo)準(zhǔn)落后。再就是有關(guān)保險(xiǎn)的法律不健全，再就是缺乏精算的數(shù)據(jù)，最后一條就是人才和管理經(jīng)驗(yàn)的缺乏，在保險(xiǎn)行業(yè)非常突出。我們的保險(xiǎn)業(yè)多方面招攬人才，積累經(jīng)驗(yàn)，希望大家有興趣和愿望的可以到保險(xiǎn)業(yè)從業(yè)，從事保險(xiǎn)工作，從事保險(xiǎn)的投資和運(yùn)作。我就說這些，謝謝。

2008年01月20日 16:45 新浪財(cái)經(jīng)