本報記者 俞靚

15家銀行系合格境內(nèi)機構(gòu)投資者（QDII）已獲得131億美元購匯額度。其中一家銀行在首期QDII產(chǎn)品發(fā)行期間曾宣布，8月份發(fā)行第二期產(chǎn)品，但該產(chǎn)品至今未露面。另一家銀行獲得QDII額度后，迄今未推出以人民幣計價的QDII產(chǎn)品。

分析人士指出，原先期望較高的QDII產(chǎn)品受到冷落，其原因主要是現(xiàn)在的QDII產(chǎn)品存在三大“硬傷”，即投資渠道有限、各種費用較高、二次匯兌導(dǎo)致產(chǎn)品收益率低于預(yù)期。

首先，按照規(guī)定，QDII投資方向局限于債券、匯率、指數(shù)、信貸衍生品結(jié)構(gòu)掛鉤等定息低收益產(chǎn)品，尚不能直接投資于股票及其結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品、商品類衍生品，其中包括與黃金、石油等掛鉤的各類衍生產(chǎn)品和BBB級以下證券，這自然為QDII產(chǎn)品的收益率設(shè)置了“天花板”。

其次，QDII需承擔本幣和外幣二次匯兌的風險。銀行的QDII產(chǎn)品若以人民幣計價，首先將涉及人民幣兌換美元這一過程，投資結(jié)束后還要將美元兌換成人民幣，因此存在本幣和外幣的匯率風險。換言之，無論是人民幣升值還是美元貶值，產(chǎn)品的到期收益都要打折扣。

第三，QDII理財產(chǎn)品與銀行傳統(tǒng)的境內(nèi)人民幣或外幣理財產(chǎn)品相比，增加了托管費、管理費等費用。在已發(fā)行的13款銀行QDII產(chǎn)品中，除了兩家銀行實行集團內(nèi)部合作，對托管費用實行免收的6款產(chǎn)品以外，其余7款產(chǎn)品每年都收取占本金金額0.15%－0.20%的托管費以及占本金金額0.15%－0.40%的管理費，甚至有些產(chǎn)品還收取銷售服務(wù)費。

此外，投資者對QDII產(chǎn)品性質(zhì)、交易方式、交易規(guī)則和國際市場的運作規(guī)律等不很熟悉，從而加劇了QDII產(chǎn)品的“水土不服”。

推出QDII是一種制度創(chuàng)新的嘗試，也是我國資本市場對外有序開放的必由之路。專家指出，在風險可控的前提下，QDII的投資渠道應(yīng)逐漸放開，通過提高投資收益并降低費用成本來增加對投資者的吸引力。此外，銀行QDII產(chǎn)品對于普通投資者來說還是一個新事物，需要繼續(xù)加大宣傳推介力度。

http://finance.sina.com.cn 2006年11月20日 05:46 中國證券報