企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶中央財(cái)政補(bǔ)助資金自即日起交由全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)(以下簡(jiǎn)稱“社?；饡?huì)”)委托投資運(yùn)營(yíng)。運(yùn)行方案中有四點(diǎn)原則：資金經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)由“社?；饡?huì)”承擔(dān)；“社?；饡?huì)”承諾年收益率不低于3.5%；不收取管理費(fèi)用；高出3.5%的那部分收益中，一半用于建立風(fēng)險(xiǎn)基金，用以將來彌補(bǔ)可能出現(xiàn)的虧損。委托期限最短為五年(12月21日《中國(guó)證券報(bào)》接管部分地方資金全國(guó)社?；?/a>要做稱職"管家")。

做實(shí)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶，解決由于歷史原因造成的個(gè)人養(yǎng)老金賬戶“空賬”問題是一個(gè)關(guān)系廣大百姓老有所養(yǎng)的大事，也是一項(xiàng)重大改革措施，有利于社會(huì)穩(wěn)定。但是，如何“做實(shí)”則是一個(gè)難題，無奈之下，一些專家甚至提出了延長(zhǎng)退休年齡的建議。

但是，面對(duì)年輕人的就業(yè)問題，面對(duì)我國(guó)充足的勞動(dòng)力資源，延長(zhǎng)退休年齡顯然不是最佳選擇。只依靠國(guó)家和地方財(cái)政投入也是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。尋求養(yǎng)老金存量自身的升值運(yùn)營(yíng)來補(bǔ)充“空賬”是一條有效途徑，把企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶中央財(cái)政補(bǔ)助資金交由“社?；饡?huì)”委托投資運(yùn)營(yíng)是一個(gè)好的開端。

從此次協(xié)議四點(diǎn)要素的表面上看，“社?；饡?huì)”不僅有責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)，還要實(shí)現(xiàn)收益“保底”，且沒有任何收益，純屬“學(xué)雷鋒”行為。但是，細(xì)細(xì)分析，這種結(jié)論很值得商榷。首先，從“社?；饡?huì)承諾年收益率不低于3.5%，委托期限最短為五年”來看，這個(gè)承諾收益率究竟是高是低，是否能夠達(dá)到？

我們一比較就可以完全清楚。根據(jù)中國(guó)人民銀行于2006年8月19日調(diào)整后的我國(guó)人民幣存款利率顯示，五年期定期存款利率為年息為4.14%，高出“社?；饡?huì)”承諾的年收益率0.64個(gè)百分點(diǎn)。也就是說“社?；饡?huì)”把100億元資金存到銀行，支付3.5%的承諾收益率后還有贏余，五年能夠得到贏余資金3.2億元。這個(gè)承諾年收益率是一個(gè)完全可以超額并且穩(wěn)賺不賠、沒有任何風(fēng)險(xiǎn)的承諾。如果利率有進(jìn)一步提高的趨勢(shì)，那么，3.5%就更加不成為一個(gè)問題了。因此，所謂的“保底”是很容易保的“底”。

關(guān)鍵在于高于承諾年收益率3.5%以后部分該如何做文章呢？該協(xié)議明確說明：“一半用于建立風(fēng)險(xiǎn)基金，用以將來彌補(bǔ)可能出現(xiàn)的虧損。”關(guān)鍵在于另一半如何分配？這么低的保底收益率，出現(xiàn)“彌補(bǔ)虧損”的可能性不大，依靠現(xiàn)有“社?；饡?huì)”的運(yùn)作水平，大大超過3.5%的收益率可能性很大。

當(dāng)然，我們相信“社保基金會(huì)”作為一個(gè)增值運(yùn)營(yíng)單位，回報(bào)最大化是其主要目標(biāo)，不可能完全用來投資于存款品種，可能會(huì)尋找獲利空間更大的投資項(xiàng)目和品種，比如：資本市場(chǎng)等，還可以作為戰(zhàn)略投資者投資入股等。我們從上市公司流通股股東中已經(jīng)可以看出社?；鸬纳碛?。如果投資于股市，那么，風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)然較大，而收益也可能很高。值得提醒的是，無論社?；鹞惺裁礃拥娜撕蜋C(jī)構(gòu)管理，無論如何變換，防止出現(xiàn)大的風(fēng)險(xiǎn)都應(yīng)該是一條基本原則。

知情人士介紹，目前接受委托的資金規(guī)模為每年100億元，在以后加入試點(diǎn)的省市中，中央補(bǔ)貼資金也有望交給社?；饡?huì)管理。這一重大舉動(dòng)媒體驚呼：由前財(cái)政部長(zhǎng)項(xiàng)懷誠(chéng)任理事長(zhǎng)的“社?；饡?huì)”是在學(xué)雷鋒，項(xiàng)懷誠(chéng)理事長(zhǎng)更是謙虛地說：“社?；饡?huì)受托管理中央財(cái)政補(bǔ)助資金，是對(duì)我們的信任，我們深感使命的光榮?！睆纳厦娴姆治隹梢钥吹?，項(xiàng)懷誠(chéng)的謙虛是頗為有道理的。在同樣委托協(xié)議條件下，能夠更多贏取收益的機(jī)構(gòu)大有人在，但學(xué)雷鋒也不是人人有資格的，還要看你是否足夠有誠(chéng)信，是否首先能夠贏得社會(huì)的信任。

2006年12月21日 15:26付瑞雪中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)