自2001年《信托法》頒布實(shí)施以來，我國信托公司開始向信托本源業(yè)務(wù)回歸，逐步邁向規(guī)范發(fā)展的新軌道。在不到五年的時間里，重新登記的信托公司在資金信托等業(yè)務(wù)領(lǐng)域積極拓展，信托財產(chǎn)規(guī)模和收益水平不斷提高。
自2001年《信托法》頒布實(shí)施以來，我國信托公司開始向信托本源業(yè)務(wù)回歸，逐步邁向規(guī)范發(fā)展的新軌道。在不到五年的時間里，重新登記的信托公司在資金信托等業(yè)務(wù)領(lǐng)域積極拓展，信托財產(chǎn)規(guī)模和收益水平不斷提高。盡管受個別信托公司違規(guī)問題的影響，政府對信托公司繼續(xù)實(shí)行從嚴(yán)監(jiān)管的政策，但是，信托公司在2005年仍然保持了較快的增長，取得了較好的經(jīng)營業(yè)績，行業(yè)公信力和市場地位得到很大提高。根據(jù)今年上半年完成年報信息披露的48家信托公司數(shù)據(jù)顯示，2005年全行業(yè)信托資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到1957億元，利潤總額17.15億元；全行業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤12.64億元，人均凈利潤34.27萬元；2005年新增信托項(xiàng)目1642個，受托資產(chǎn)1137億元；全年到期兌付信托項(xiàng)目1983個，涉及金額521億元。此外，信托公司在信貸資產(chǎn)證券化、企業(yè)年金等業(yè)務(wù)領(lǐng)域積極創(chuàng)新，在豐富金融投資品種，分散金融風(fēng)險，穩(wěn)定金融市場等方面也做出了積極貢獻(xiàn)。
但是，面對我國經(jīng)濟(jì)建設(shè)中巨大的投融資需求和日益增長的社會理財需求，信托公司的功能和作用并未得到充分發(fā)揮。因此，在當(dāng)前形勢下，加快研究和解決信托公司業(yè)務(wù)發(fā)展中的問題顯得尤為迫切。

一、信托公司業(yè)務(wù)范圍很廣，但業(yè)務(wù)發(fā)展仍受限制，開發(fā)的產(chǎn)品存在缺陷

根據(jù)《信托投資公司管理辦法》的規(guī)定，信托公司業(yè)務(wù)范圍包括受托經(jīng)營資金信托；受托經(jīng)營財產(chǎn)信托；受托經(jīng)營法律法規(guī)允許的投資基金；公益信托；經(jīng)營企業(yè)資產(chǎn)的重組與并購；國債、政策性銀行債和企業(yè)債券承銷；代理財產(chǎn)管理、運(yùn)用和處分；代保管業(yè)務(wù)；信用見證及經(jīng)濟(jì)咨詢業(yè)務(wù)；自有資金的投融資、擔(dān)保；同業(yè)拆借等12項(xiàng)業(yè)務(wù)。但是，由于市場、政策以及信托公司等多方面的原因，信托公司的業(yè)務(wù)發(fā)展和產(chǎn)品開發(fā)仍存在很大缺陷，主要表現(xiàn)在：
第一，信托產(chǎn)品中資金信托為主，財產(chǎn)管理類信托產(chǎn)品少。如2005年新增集合資金信托583個，而財產(chǎn)管理類信托僅增加了96個。
第二，資金信托產(chǎn)品中以投融資服務(wù)為主，專家理財功能發(fā)揮不足。目前，信托公司主要按照資金使用方的需求來設(shè)計推出信托產(chǎn)品，這在一定程度上背離了信托"代人理財"宗旨。
第三，信托資金運(yùn)用以貸款為主，方式比較單一。其中2005年以貸款方式運(yùn)用的信托產(chǎn)品數(shù)量和資金規(guī)模占到半數(shù)以上。
第四，信托產(chǎn)品規(guī)模小、期限較短、流動性差。目前信托公司的集合信托產(chǎn)品一般不超過5億元，大多數(shù)在1億元左右。資金信托產(chǎn)品期限以1－3年為主，既加大了信托公司的運(yùn)作難度，也不利于信托中長期融資服務(wù)功能的充分發(fā)揮。
第五，信托業(yè)務(wù)總體規(guī)模較小，信托報酬率低。絕大多數(shù)信托公司的信托收入水平和在總收入中的比重仍然偏低,信托業(yè)務(wù)難以單獨(dú)支撐信托公司的生存發(fā)展。
造成目前信托公司業(yè)務(wù)和產(chǎn)品發(fā)展現(xiàn)狀的原因，除信托市場發(fā)育水平仍然較低，信托公司自身運(yùn)作能力有待提高以外，更主要的則是外部監(jiān)管政策不統(tǒng)一、配套法規(guī)體系不健全等帶來的問題。如單一集合資金信托合同不超過200份；信托產(chǎn)品無法有效流通；銀行、保險等機(jī)構(gòu)投資者不得購買信托產(chǎn)品；信托公司不得異地開展業(yè)務(wù)、不得設(shè)分支機(jī)構(gòu)等監(jiān)管規(guī)定直接限制了信托業(yè)務(wù)的規(guī)?；l(fā)展。(信托法律網(wǎng)-提示)此外，信托財產(chǎn)登記、稅收制度一直都未出臺，也在很大程度上限制了財產(chǎn)類信托業(yè)務(wù)的開展。特別是，銀行、基金、證券等其他金融機(jī)構(gòu)紛紛涉足信托領(lǐng)域，利用信托原理積極開展理財和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，而由于監(jiān)管職能分散、監(jiān)管尺度不統(tǒng)一，使信托公司業(yè)務(wù)發(fā)展受到很大限制，在市場競爭中處于明顯弱勢。

二、立足市場需求，加快信托業(yè)務(wù)和產(chǎn)品創(chuàng)新發(fā)展

信托作為一項(xiàng)獨(dú)特的財產(chǎn)轉(zhuǎn)移和管理工具，在運(yùn)作上極富靈活性且深具社會及經(jīng)濟(jì)優(yōu)化功能。信托公司與銀行、保險、證券等金融機(jī)構(gòu)不同，是依托信托特有的制度功能，提供"受人之托，代人理財"服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。從長遠(yuǎn)發(fā)展來看，信托公司業(yè)務(wù)和產(chǎn)品開發(fā)必須把信托原理與市場需求緊密結(jié)合起來，在風(fēng)險可控的前提下不斷探索和創(chuàng)新，增強(qiáng)信托產(chǎn)品的開放性和多樣性。
第一，在投融資服務(wù)領(lǐng)域，以資產(chǎn)支持產(chǎn)品為重點(diǎn)，積極拓寬投融資渠道。目前證券公司開辦的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)中，由于國內(nèi)法律并沒有規(guī)定專項(xiàng)資產(chǎn)管理計劃具備法律主體地位，基礎(chǔ)資產(chǎn)只是一種"準(zhǔn)真實(shí)出售"，存在較大的法律風(fēng)險。此外，商業(yè)銀行個人理財?shù)榷喾N理財產(chǎn)品也無法實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的有效隔離。而信托公司根據(jù)《信托法》，能夠?qū)崿F(xiàn)信托資產(chǎn)的真實(shí)出售、破產(chǎn)隔離，并且在信貸資產(chǎn)證券化、企業(yè)年金等業(yè)務(wù)中都得到了實(shí)踐，取得了良好的效果。因此，從穩(wěn)定金融市場的長遠(yuǎn)發(fā)展來看，信托公司應(yīng)該大力開發(fā)資產(chǎn)支持類的信托產(chǎn)品，滿足市場投資需求。
第二，在理財服務(wù)領(lǐng)域，突出產(chǎn)業(yè)特色，推動信托理財產(chǎn)品創(chuàng)新。與基金公司、證券公司、商業(yè)銀行等其他金融機(jī)構(gòu)提供的理財產(chǎn)品相比，信托公司的信托理財產(chǎn)品在實(shí)業(yè)投資領(lǐng)域具有專屬優(yōu)勢，因此在進(jìn)行信托理財產(chǎn)品開發(fā)設(shè)計時，必須充分發(fā)揮這一優(yōu)勢，實(shí)現(xiàn)投資在實(shí)業(yè)、資本和貨幣三大市場領(lǐng)域的有效組合，為投資者提供具有特色的理財產(chǎn)品。

第三，在財產(chǎn)管理領(lǐng)域，充分發(fā)揮信托優(yōu)勢，積極拓展業(yè)務(wù)。信托可以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)增值、風(fēng)險規(guī)避、財產(chǎn)保全、財產(chǎn)轉(zhuǎn)移、稅收安排等多種功能，能夠滿足投資者多樣化的財產(chǎn)管理需求。今后信托公司應(yīng)積極在表決權(quán)信托、遺產(chǎn)信托、公益信托、股權(quán)激勵等多個領(lǐng)域積極開拓市場。

三、進(jìn)一步完善信托公司的展業(yè)環(huán)境，促進(jìn)信托業(yè)健康發(fā)展

第一，盡快制定《信托業(yè)法》。按照《信托法》的規(guī)定，具有完全民事行為能力的自然人、法人都可以成為受托人。無論那一種主體作為受托人，在開展同類業(yè)務(wù)時，其受到的監(jiān)督和應(yīng)遵循的規(guī)則應(yīng)是一致的。統(tǒng)一的監(jiān)管才能夠帶來統(tǒng)一的市場。監(jiān)管的不統(tǒng)一，使信托公司在市場競爭中從起步時就處于劣勢，在同類業(yè)務(wù)中處于弱勢地位，不利于信托市場的培育和發(fā)展。因此，在信托觀念逐漸深入人心，對信托這種特殊的財產(chǎn)轉(zhuǎn)移和管理的工具的社會需求日益增大的情況下，制定《信托業(yè)法》，以對信托行業(yè)實(shí)行統(tǒng)一的管理，不僅使信托業(yè)有法可依，也是完善我國法制建設(shè)的需要。另外，在《信托業(yè)法》不能盡快出臺的情況下，可以考慮暫時以行政法規(guī)的形式統(tǒng)一信托業(yè)的監(jiān)管規(guī)則，在條件具備時再以《信托業(yè)法》代替行政法規(guī)。
第二，完善信托業(yè)務(wù)發(fā)展的配套政策。如前所述，目前信托投資公司在產(chǎn)品開發(fā)方面碰到很多困難，除市場方面的問題之外，其中很重要的一個原因是信托的配套制度不健全，致使很多信托業(yè)務(wù)無法開展。信托配套制度的不完善，主要體現(xiàn)在兩方面：登記制度和稅收制度。信托登記制度的缺失，使房屋、土地、交通工具等需要登記的財產(chǎn)信托業(yè)務(wù)，對信托投資公司來說，成為"鏡中月、水中花"。稅收制度的不完善，造成信托當(dāng)事人的重復(fù)納稅，無法充分發(fā)揮信托的功能。信托配套制度的不完善，使信托公司不得不將更多的精力用于開展資金信托業(yè)務(wù)上，而忽略了可以發(fā)揮信托公司管理財產(chǎn)功能的財產(chǎn)信托，客觀上也增大了信托公司的風(fēng)險。因此，應(yīng)在《信托法》的基礎(chǔ)上，制定關(guān)于信托財產(chǎn)登記、過戶等的實(shí)施細(xì)則。盡快制定我國信托稅收制度，建立以信托受益人為納稅主體的稅收制度。對于非交易性的財產(chǎn)轉(zhuǎn)移或處分，應(yīng)該免予征稅。此外，對公益信托制定明確的稅收優(yōu)惠政策。
第三，在實(shí)施分類監(jiān)管、扶優(yōu)限劣政策的基礎(chǔ)上，鼓勵優(yōu)秀信托公司優(yōu)先發(fā)展。對于經(jīng)營管理良好、運(yùn)作規(guī)范的信托公司，在集合信托200份合同限制、異地開設(shè)分支機(jī)構(gòu)及辦理異地業(yè)務(wù)等方面逐步放開。鼓勵信托公司之間的兼并收購，支持信托公司做大做強(qiáng)。對于出現(xiàn)問題的信托公司，可以采取由經(jīng)營較好的信托公司托管的做法。
第四，逐步放開信托產(chǎn)品對機(jī)構(gòu)投資者的限制，深化與其他金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)合作。一方面，應(yīng)盡快放開保險公司、社?；?/a>、財務(wù)公司、租賃公司、信托投資公司、汽車金融公司和商業(yè)銀行等機(jī)構(gòu)投資者購買信托產(chǎn)品的限制，促進(jìn)信托產(chǎn)品的規(guī)?；l(fā)展。另一方面，信托公司應(yīng)加強(qiáng)與銀行等其他金融機(jī)構(gòu)的戰(zhàn)略合作，在產(chǎn)品設(shè)計開發(fā)、客戶資源等方面實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢互補(bǔ)和共同發(fā)展。
第五，出臺《信托法》的司法解釋。信托是從英美法系國家移植到大陸法系國家的一種財產(chǎn)轉(zhuǎn)移和管理制度，其雙重所有權(quán)觀念與大陸法系的一物一權(quán)的傳統(tǒng)所有權(quán)概念相去甚遠(yuǎn)，如何正確理解《信托法》并使之得到有效運(yùn)用，是每一個信托從業(yè)者都面臨的問題。由于我國實(shí)行成文立法，因此對法律條文的理解通常需依靠最高人民法院發(fā)布的司法解釋?！缎磐蟹ā穼?shí)施已經(jīng)近五年了（《信托法》于2001年10月1日起實(shí)施），但還沒有相關(guān)的司法解釋，這不利于信托業(yè)的健康、有序發(fā)展。
第六，培育信托文化。沒有成熟的消費(fèi)者就沒有成熟的金融市場。在我國信托的土壤還不夠肥沃，需要大力培養(yǎng)社會信托意識和信托文化。信托文化的培育，不僅有助于信托公司的業(yè)務(wù)發(fā)展，使信托服務(wù)于社會，而且有助于人們正確認(rèn)識信托的功能，適度把握信托的風(fēng)險，適當(dāng)?shù)姆峙湄?zé)任，形成篤守誠信為基本理念的環(huán)境氛圍。
當(dāng)前，金融市場全面開放和混業(yè)經(jīng)營趨勢不斷增強(qiáng)，信托公司正處于重要的戰(zhàn)略機(jī)遇期。因此，我們需要用全新的視角來看待信托公司的發(fā)展，充分認(rèn)識信托的獨(dú)特價值，正確理解信托公司的業(yè)務(wù)范圍，為之提供一個公平的競爭環(huán)境，完善信托的配套制度，將有助于信托公司開發(fā)出更加符合社會需要、滿足市場需求的信托產(chǎn)品，這也是分散金融風(fēng)險，構(gòu)建和諧社會的一個組成部分。

2007年01月24日 16:31:31 中財網(wǎng) □ 王忠民 中誠信托