為爭(zhēng)奪集團(tuán)“全牌照”而打破原有平衡，卻將因政策不支持一站式服務(wù)而重新尋求跨行業(yè)合作——

年金機(jī)構(gòu) “全牌照”下談合作

第二批企業(yè)年金基金管理資格評(píng)審結(jié)果出爐之前，在存量企業(yè)年金移交工作開展的如火如荼之時(shí)，第一批評(píng)審出的5家受托人，11家賬戶管理人，6家托管人，和15家投資管理人，經(jīng)過兩年的拼殺，已經(jīng)在企業(yè)年金市場(chǎng)上奪得了各自引以為豪的一席之地。
比如：截至2007年8月31日，工商銀行托管的企業(yè)年金突破了139億元，占整個(gè)年金市場(chǎng)的88%；2007年1月，整體移交的第一單——深圳市逾23億元企業(yè)年金大規(guī)模整體移交，由平安養(yǎng)老和招商銀行接手，平安養(yǎng)老擔(dān)任受托人和投資管理人，招商銀行則扮演托管人和賬戶管理人角色；太平養(yǎng)老開創(chuàng)了“2+2”的合作模式，截至2007年8月簽約管理資產(chǎn)近70億元；2007年8月，易方達(dá)基金簽下酒鋼集團(tuán)接近5億元企業(yè)年金計(jì)劃……
“2+2”的合作模式(銀行做托管人和賬戶管理人，保險(xiǎn)公司在受托人和投資管理人)在銀行與保險(xiǎn)之間廣泛復(fù)制，存量企業(yè)年金移交工作風(fēng)生水起。與此同時(shí)，有的基金公司在獲得資格后，兩年時(shí)間一單未簽。
缺乏集團(tuán)背景，缺乏客戶資源，是單打獨(dú)斗的年金管理機(jī)構(gòu)的難言之隱。
而嘗到了合作的甜頭的銀行保險(xiǎn)們卻也不滿足于此，一心只希望能夠拿到“全牌照”。于是，第二批企業(yè)年金基金管理機(jī)構(gòu)的資格爭(zhēng)奪尤為激烈，集團(tuán)老子送兒子參評(píng)，得隴望蜀者眾。
最終，工商銀行系、中信集團(tuán)系、招商銀行系分別拿滿4個(gè)資格，中國(guó)人壽連同中國(guó)人壽資產(chǎn)管理公司和中國(guó)人壽養(yǎng)老保險(xiǎn)公司不僅4種資格應(yīng)得盡得，而且還多了個(gè)重復(fù)的賬戶管理人資格。

受托人為何吃香

在第二批年金管理資格評(píng)審中，受托人的競(jìng)爭(zhēng)似乎尤為激烈，各機(jī)構(gòu)視其為兵家必爭(zhēng)之地。第二次評(píng)審和第一次評(píng)審的最顯著區(qū)別就在于銀行介入受托人。
受托人資格之所以能成為眾星捧月般的“香餑餑”，原因之一在于按照中國(guó)現(xiàn)行的企業(yè)年金管理制度，受托人處于其業(yè)務(wù)核心。受托人承擔(dān)著為委托人選擇其他三類機(jī)構(gòu)——托管人、賬戶管理人和投資管理人的職責(zé)。
但在實(shí)際操作中，一位年金一線人士告訴記者，從企業(yè)年金的項(xiàng)目性質(zhì)和特點(diǎn)來看，信托機(jī)構(gòu)和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)最為“對(duì)口”。然而在首批企業(yè)年金基金管理機(jī)構(gòu)進(jìn)入實(shí)施的兩年里，受托人往往無法承擔(dān)“業(yè)務(wù)核心”的責(zé)任，不斷出現(xiàn)托管人或賬戶管理人營(yíng)銷客戶并代為選擇受托人的“倒掛現(xiàn)象”；就算企業(yè)首先選定了受托人，往往也是企業(yè)自己圈定托管人、賬戶管理人和投資管理人，無需受托人親自動(dòng)手。
這種受托人被冷落的現(xiàn)象，與第一批年金管理資格中，受托人機(jī)構(gòu)本身在客戶資源、營(yíng)銷拓展方面的劣勢(shì)有很大關(guān)系。這就是為什么第二批資格爭(zhēng)奪中，在客戶網(wǎng)絡(luò)和營(yíng)銷能力上優(yōu)勢(shì)明顯的商業(yè)銀行對(duì)受托人資格興趣濃厚的原因。
一位年金從業(yè)人員說，在做受托人方面，銀行與保險(xiǎn)所依托的平臺(tái)不同，其從業(yè)經(jīng)歷也不同。銀行擁有龐大的網(wǎng)絡(luò)布局、優(yōu)異的銀行服務(wù)，而保險(xiǎn)公司成立的養(yǎng)老金公司則擁有從事團(tuán)體壽險(xiǎn)的豐富經(jīng)驗(yàn)，龐大的人員銷售體系。
對(duì)于第二次評(píng)審，有業(yè)內(nèi)人士感慨，銀行業(yè)獲得受托人資格，因而獲得了更加主動(dòng)的話語(yǔ)權(quán)，沖擊最大的是保險(xiǎn)公司的市場(chǎng)。在此之前，銀行的托管+賬管服務(wù)相比保險(xiǎn)公司受托+賬管模式優(yōu)勢(shì)不大，二者還能平分秋色，取長(zhǎng)補(bǔ)短。銀行獲得受托資格后，銀行業(yè)內(nèi)的受托+托管+賬管服務(wù)模式比保險(xiǎn)公司受托+賬管，優(yōu)勢(shì)要明顯的多，其賬戶管理的網(wǎng)點(diǎn)優(yōu)勢(shì)將更加鮮明。

集團(tuán)全牌照≠服務(wù)一站式

中信系、工行系、招商系都成為首次拿滿4個(gè)資格的金融集團(tuán)，已然實(shí)現(xiàn)了年金資格的“大滿貫”。
記得評(píng)審結(jié)果剛剛出爐時(shí)，有媒體大贊：拿到了企業(yè)年金業(yè)務(wù)的“全牌照”，將可以為客戶提供全方位的企業(yè)年金服務(wù)。
中信銀行總行托管中心總經(jīng)理劉勇表示：“一旦獲得年金托管人資格，我們將率先嘗試把在拉美地區(qū)成熟運(yùn)作的企業(yè)年金一站式服務(wù)引入中國(guó)?！币粐?guó)有銀行高層人士表示，全牌照意味著商業(yè)銀行可以迅速直接營(yíng)銷客戶，更合理充分調(diào)配資源，更高效地進(jìn)行決策管理。
據(jù)悉，拉美國(guó)家的養(yǎng)老金運(yùn)作包括5個(gè)角色：發(fā)起人、受托人、賬戶管理人、投資管理人、托管人。但為了降低不同部門間的協(xié)同成本，從而直接降低向投資者收取的管理費(fèi)率，拉美地區(qū)的年金管理者們?cè)试S有某些大型金融控股集團(tuán)下屬的商業(yè)銀行和養(yǎng)老金管理公司合作，向投資者提供捆綁式服務(wù)。
中信銀行的戰(zhàn)略投資者西班牙BBVA銀行就是該模式的最大受益者之一。依靠“一站式”服務(wù)的協(xié)同效應(yīng)，BBVA銀行成為拉美地區(qū)最主要的私營(yíng)養(yǎng)老金運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)。
但是按照勞動(dòng)保障部23號(hào)令第四十五條中的規(guī)定“投資管理人與托管人不得為同一人，不得相互出資或相互持有股份”，
工行系、中信系、招商系今后就不得不在托管和投管的利益上權(quán)衡和選擇。之前對(duì)集體全牌照之后實(shí)現(xiàn)一站式服務(wù)的幻想將只能停留在幻想。
由此看來，年金管理機(jī)構(gòu)之間，工行系如若選擇“3+1”的合作模式，必將面臨投資管理人的重新選擇問題，而工銀瑞信基金定當(dāng)自謀生路，中信系的華夏基金也是難與集團(tuán)共進(jìn)退的，招商銀行和招商基金也因持股問題需劃清界限，在第二次評(píng)審中被工行涮了一把的太平養(yǎng)老不知是否會(huì)與工行絕交，重新選擇賬戶管理人，重新打造“2+2”，其他無集團(tuán)靠山的“獨(dú)行俠”則需要尋找獲得其他資格的機(jī)構(gòu)形成同盟，實(shí)現(xiàn)同盟內(nèi)的“一站式”。
爭(zhēng)奪牌照，似乎越多越好，多多益善；但是獲得牌照的目的是什么？還是做好企業(yè)年金業(yè)務(wù)，給企業(yè)、給員工的年金基金保值增值。因此，在開展年金業(yè)務(wù)時(shí)，各年金基金管理機(jī)構(gòu)應(yīng)忘記爭(zhēng)奪資格時(shí)的敵我不共存，轉(zhuǎn)而心平氣和的坐下來，談合作求發(fā)展，共同努力，做好我國(guó)剛剛打開的企業(yè)年金市場(chǎng)。
即將召開的2008中國(guó)上市公司企業(yè)年金發(fā)展與投資風(fēng)險(xiǎn)管理論壇，或許是個(gè)機(jī)會(huì)。

2008年01月07日 01:21 證券日?qǐng)?bào)□ 本報(bào)記者 張勝男