3.3萬億的規(guī)模，1.1億的開戶數(shù)，A股市場(chǎng)近30%的資金占有率。如果2007年你還不懂基金為何物，你的2007年是不完整的。這一年，每4個(gè)家庭中就有一個(gè)購買了基金，基金總規(guī)模已達(dá)到居民儲(chǔ)蓄總量的六分之一。這一年，基金理財(cái)?shù)挠^念深入人心。伴隨著基金業(yè)的發(fā)展，一個(gè)包括國內(nèi)公募基金、社?；?/a>、企業(yè)年金、投資咨詢、海外投資、專戶理財(cái)?shù)亩嘣瘶I(yè)務(wù)格局逐漸形成。

最大機(jī)構(gòu)投資者形成

今年以來，基金資產(chǎn)凈值總額已經(jīng)達(dá)到31651億元，較去年底時(shí)增長了3.7倍。截至12月21日，今年新成立的58只基金共募集資金6054億元，較去年的4107億元增長47.4%。100億成為新基金的首發(fā)規(guī)模，受制于過大的認(rèn)購量，基金發(fā)行普遍采用比例配售的方式，上百億元的基金在一兩天內(nèi)即被搶購一空。4月10日，上投摩根內(nèi)需動(dòng)力(行情,凈值,基金吧)的首次發(fā)行吸引了超過900億元的認(rèn)購，創(chuàng)出國內(nèi)基金新發(fā)認(rèn)購額新紀(jì)錄。10月15日，QDII基金上投亞太的發(fā)行吸引了超過1162億元的資金認(rèn)購。
隨著市場(chǎng)的發(fā)展，千億元的基金公司也開始涌現(xiàn)。三季度末，博時(shí)、華夏、南方等10家基金公司的管理規(guī)模超過了1000億元，其中前三家公司管理規(guī)模超過了2000億元，這10家公司管理規(guī)模占基金業(yè)總規(guī)模的比例達(dá)到50.81%。
伴隨著基金業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的迅猛增長，證券投資基金已成為我國資本市場(chǎng)上最大的機(jī)構(gòu)投資者。

收益神話再現(xiàn)

很多人說，2006年基金的收益神話不可復(fù)制，2007年底的數(shù)據(jù)表明，今年股票基金的收益率再度翻倍。
最新數(shù)據(jù)顯示，今年以來的股票基金平均凈值增長率為118.39%，與2006年僅相差3個(gè)百分點(diǎn)。偏股型基金平均凈值增長率為108.87%，平衡型基金平均凈值增長率為102.65%。盡管四季度市場(chǎng)情況復(fù)雜，依然有很好的收益。雖然指數(shù)基金整體業(yè)績強(qiáng)于主動(dòng)型基金，但業(yè)績領(lǐng)先者仍然要靠主動(dòng)型基金。
截至12月21日，96只開放式股票型基金業(yè)績翻番，第一名華夏精選的收益率高達(dá)212.9%，創(chuàng)出歷史單年度最高收益率。71只混合型基金平均凈值增長107.91%，其中有38只收益翻番。主動(dòng)型的股票基金平均收益沒能跑贏指數(shù)，但平均110.83%的漲幅仍然極為可觀?；旌掀尚突鸬哪昶骄找媛蕿?7.53%。債券型基金也業(yè)績不俗，33只債券型開放式基金的平均收益率達(dá)到了16.86%。當(dāng)然，收益最高的當(dāng)屬封閉型基金，達(dá)到了164%。
不過，9月以來發(fā)行的4只QDII的表現(xiàn)并不盡如人意，4只基金均處于虧損之中。

轉(zhuǎn)型的高潮年

誰也不能否認(rèn)，今年是基金轉(zhuǎn)型的高潮年。2007年以來有多只封閉式基金到期轉(zhuǎn)型，封轉(zhuǎn)開受到熱捧。
數(shù)據(jù)顯示，目前開放式基金共有332只，占全部基金數(shù)量的90.46%，封閉式基金則從去年年底的53只減少到目前的35只，數(shù)量只占9.54%。根據(jù)基金契約，封閉式基金到期后，可以選擇清算解散，也可以選擇轉(zhuǎn)為開放式。到目前為止，所有到期的封閉式基金，都無一例外地選擇了后一種方式。這使得基金的陣營出現(xiàn)分化。
基金轉(zhuǎn)型帶來的直接后果是擴(kuò)大了基金規(guī)模，特別是偏股型基金的規(guī)模，初步估算，將為市場(chǎng)增加大約900億左右的增量資金，管理費(fèi)用也同樣不俗。
除了“封轉(zhuǎn)開”以外，其他創(chuàng)新方式也開始出現(xiàn)。短債基金轉(zhuǎn)型為普債基金，保本型基金變身其他類型，指數(shù)基金改變跟蹤標(biāo)的等。短債基金之所以轉(zhuǎn)型為債券型基金，主要在于收益的誘惑上。相比短債基金，普債型基金持有的債券組合期長，對(duì)應(yīng)的收益也高。另外，普債基金還可以打新股，普債基金產(chǎn)品設(shè)計(jì)上的優(yōu)勢(shì)，是驅(qū)使短債基金轉(zhuǎn)型普債基金的一個(gè)重要原因。
基金轉(zhuǎn)型選擇偏股型基金為主體現(xiàn)了市場(chǎng)的主導(dǎo)性，市場(chǎng)上有足夠的需求，基金格局也將隨之變化，不以人的意志為轉(zhuǎn)移。對(duì)于基金公司來說，基金轉(zhuǎn)型是一次難得的持續(xù)營銷機(jī)會(huì)，從國金證券基金經(jīng)理評(píng)價(jià)體系中可以發(fā)現(xiàn)，在基金經(jīng)理的安排上，體現(xiàn)出基金公司對(duì)轉(zhuǎn)型基金頗為重視。

基金業(yè)面臨挑戰(zhàn)

2007年是基金業(yè)的一個(gè)里程碑，基金在這一年獲得了極大發(fā)展，可發(fā)展的同時(shí)也遭遇了一些問題。
第一，基金同質(zhì)化，即A股市場(chǎng)上資金性質(zhì)和行為模式高度趨同現(xiàn)象。幾百只基金，幾十家基金公司沒有任何差別，它們的股權(quán)結(jié)構(gòu)一樣，管理方式、激勵(lì)方式一樣，1000多只股票，可大家只盯著那200只，扎堆藍(lán)籌，忽略中小板。
“這也許是持續(xù)營銷下基金規(guī)模迅速膨脹的無奈選擇，動(dòng)輒幾百億的申購量，中小板股票根本難以填補(bǔ)這個(gè)口，基金公司不得不買大盤藍(lán)籌?！碧煜嗤额櫢笨偛藐惓柛嬖V記者，“我們的市場(chǎng)面臨投資品種單一的問題，可供選擇的優(yōu)質(zhì)公司并不多。這直接導(dǎo)致了基金的同質(zhì)和抱團(tuán)取暖，也限制了基金產(chǎn)品設(shè)計(jì)的空間及其投資收入的多元化，造成基金公司之間密度極高的交叉持股。還是應(yīng)該對(duì)基金規(guī)模有一個(gè)科學(xué)測(cè)量，同長期收益聯(lián)系起來。”
中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家許小年也認(rèn)為，基金的行為應(yīng)歸咎于制度環(huán)境，政府的窗口指導(dǎo)，對(duì)費(fèi)率的管制，以及對(duì)審批的統(tǒng)一要求，造成了市場(chǎng)的波動(dòng)和基金投資風(fēng)格的趨同，使基金不可避免要追求規(guī)模的最大化而非長期回報(bào)最大化。短期的業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)體系，使機(jī)構(gòu)片面追求短期的排名而越來越短視，只注重爭(zhēng)取規(guī)模最大化。
第二，基金業(yè)的進(jìn)入壁壘過高，對(duì)基金的數(shù)目以及發(fā)起人的資格認(rèn)定有嚴(yán)格的限制。
“我覺得基金法應(yīng)該修改一下，在混業(yè)狀況下，放寬發(fā)行主體
的資格，降低門檻，將各個(gè)金融機(jī)構(gòu)都調(diào)動(dòng)起來，包括保險(xiǎn)等在內(nèi)的很多金融機(jī)構(gòu)都可以發(fā)行基金，這樣可以使投資品種變得多元化，機(jī)構(gòu)的選擇余地也會(huì)更多，這樣更有利于穩(wěn)定市場(chǎng)，使基金在競(jìng)爭(zhēng)壓力下重新回到對(duì)基本面的投資，也有利于自己形成多元化的投資風(fēng)格?！标惓栒f。
第三，從業(yè)人員的流失。半數(shù)受訪公司表示，它們每年的員工流失率為15%至30%，平均每個(gè)經(jīng)理任職不超過35個(gè)月。這既與它們目前管理費(fèi)的制度安排有關(guān)，也與基金管理公司的內(nèi)部激勵(lì)制度相關(guān)，同時(shí)也與來自私募基金的日趨激烈的人才爭(zhēng)奪和競(jìng)爭(zhēng)有關(guān)。對(duì)基金核心人員的股權(quán)激勵(lì)不明顯，導(dǎo)致人才流動(dòng)頻繁，并頻頻轉(zhuǎn)向私募。這同時(shí)也是造成老鼠倉的一大誘因。
許小年稱，政府應(yīng)堅(jiān)定地推動(dòng)市場(chǎng)化的制度改革。在從業(yè)人員隊(duì)伍的管理上可以試行利潤分成制。改善從業(yè)人員的激勵(lì)機(jī)制，讓從業(yè)人員和管理人員以及基金公司分享利潤，從根本上杜絕違規(guī)行為。
陳朝陽也認(rèn)同他的觀點(diǎn)，并表示，公募經(jīng)理頻繁跳槽私募只是這樣一個(gè)特定階段下的行為，是市場(chǎng)化的一個(gè)過程，從長期的業(yè)績和生存環(huán)境來看，私募仍然不如公募。但私募基金的回歸顯然是一個(gè)好事，加強(qiáng)了投資的流動(dòng)性和基金行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。

2007年12月28日23:36 來源： 華夏時(shí)報(bào)    作者：包涵