未嘗敗績的社?；鹩痔響?zhàn)功。

新金融記者從日前召開的全國社?；鹄硎聲谖鍖美硎麓髸谝淮螘h上了解到，2013年社?；饠孬@了696億元投資收益，收益率為6.29%。2012年委托社保理事會入市的廣東省千億元養(yǎng)老金成績同樣不俗，據(jù)信收益已近百億元。

面對如此驕人的戰(zhàn)績，躺在賬上承受著貶值風(fēng)險的3萬余億養(yǎng)老保險基金卻無緣共享。盡管證監(jiān)會領(lǐng)導(dǎo)多次熱情“相邀”，上月證監(jiān)會研究中心甚至發(fā)文為中國版的“401K計劃”搖旗吶喊?？上в捎陧攲釉O(shè)計尚未成型，養(yǎng)老金入市仍然沒有明確的時間表。

2013年投資賬單

3月26日，全國社會保障基金理事會在北京召開第五屆理事大會第一次會議，會上透露去年社?；鹜顿Y收益為696億元，收益率達(dá)到6.29%。

復(fù)旦大學(xué)公共經(jīng)濟(jì)研究中心主任石磊表示，近幾年宏觀環(huán)境不是特別好，有現(xiàn)在這么一個水平已經(jīng)非常不容易。

事實(shí)上，去年社?；饍纱笸顿Y戰(zhàn)場—股市和債市受困于經(jīng)濟(jì)環(huán)境雙雙收跌，2012年股債“雙殺”的歷史再度重演。上證指數(shù)全年下挫6.75%；債市則先牛后熊，中債綜合指數(shù)(凈價)年末報收于96.07點(diǎn)，較上年末下跌4.65%，創(chuàng)2002年以來年度最大跌幅。

而社?；鹎叭卫硎麻L戴相龍此前透露，股票投資占社?；鹑抠Y產(chǎn)配置只有20%左右，卻貢獻(xiàn)了40%左右的利潤。

面對持續(xù)低迷的A股，這位戰(zhàn)績彪炳的“常勝將軍”也只能徒嘆奈何。以往在大盤底部乍現(xiàn)之際，社?；稹R金等“國家隊(duì)”入市的消息不絕于耳，去年卻鮮有耳聞。

值得一提的是，社?；鹑ツ晔找媛孰m完勝通脹，但與其過往業(yè)績相比，卻略顯平淡。2000年成立至今，社?；鸬钠骄晔找媛蔬_(dá)到8.81%，而在去年股債“雙殺”的背景下，其投資收益率仍舊達(dá)到6.29%。

與偏股型基金相比，社?；鸶遣罹嗝黠@。根據(jù)銀河證券基金研究中心數(shù)據(jù)，股票基金2013年全年平均上漲10.39%，混合基金平均上漲11.87%，均大幅跑贏大盤。

顯而易見，對素來重視價值投資的社?；鸲?，要適應(yīng)去年股市的結(jié)構(gòu)性行情并非易事。2013年，成長股占據(jù)了A股舞臺的絕對主角，創(chuàng)業(yè)板綜指年度漲幅高達(dá)74.73%，與上證綜指下跌之勢形成鮮明對比。

在2013年6月舉行的社?；鹁硟?nèi)投資管理人座談會上，大盤藍(lán)籌與小盤成長股的配置問題一度成為會議焦點(diǎn)，社保理事會則默許了這兩種投資風(fēng)格并存。

社?；鹱罱K還是選擇將多數(shù)籌碼壓在藍(lán)籌身上。統(tǒng)計顯示，截至4月1日公布的年報數(shù)據(jù)，239家上市公司的十大股東名單中出現(xiàn)了社?；鸬纳碛?，其中主板股票多達(dá)143只，中小板和創(chuàng)業(yè)板股票分別為62只和33只。

IPO停擺也讓慣于在一級半市場“覓食”的社?；鹗ブ匾挠I碼。以往社?；鹨恢笔茿股的打新先鋒。去年修訂后的IPO新規(guī)還特別規(guī)定，網(wǎng)下配售的新股中至少40%優(yōu)先滿足公募基金和社保基金。

今年IPO重啟首批掛牌的48家企業(yè)中，28家成為社?；饑C的對象。按照上市首日漲跌幅計算，社保基金打新浮盈一度高達(dá)3.5億元

“401K計劃”無期

隨著社?；鹜顿Y總賬曝光，廣東省千億養(yǎng)老金的投資業(yè)績也備受關(guān)注。

2012年3月，廣東省政府將千億元城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險結(jié)存資金交付全國社保基金理事會投資運(yùn)營，委托投資期限初定為兩年。

2012年，該部分資金的年化投資收益率達(dá)6.73%，遠(yuǎn)高于當(dāng)年廣東全省社會保險基金3.94%的平均年化收益率。

近期有媒體報道稱，目前這千億養(yǎng)老金累計投資收益已接近百億，投資收益率不但勝過CPI，且超出了雙方約定的收益水平。初戰(zhàn)告捷后，廣東省政府已決定將1000億元養(yǎng)老金的委托協(xié)議延長三年。

在廣東省笑納百億投資收益之際，多數(shù)省份只能眼睜睜看著養(yǎng)老金賬戶日漸縮水。截至2013年底，包括城鎮(zhèn)職工養(yǎng)老保險、新農(nóng)保、城居保在內(nèi)的養(yǎng)老保險基金累計結(jié)余達(dá)3.1萬億元。

這萬億量級資金大部分只能躺在銀行賬戶中，默默承受著貶值的風(fēng)險。業(yè)內(nèi)公認(rèn)，養(yǎng)老金年均收益率只有2%，常年跑輸CPI.

6.73% VS 2%—面對如此鮮明的對比，養(yǎng)老金入市問題迫在眉睫。人社部副部長胡曉義2月底也坦承，目前養(yǎng)老金的投資收益確實(shí)不太理想，人社部已著手研究養(yǎng)老金的投資運(yùn)營問題，并將其納入更大的養(yǎng)老保險的頂層設(shè)計體系中，但暫時無法為養(yǎng)老金投資運(yùn)營提供一個具體的時間表。

面對在價值洼地苦苦徘徊的A股，證監(jiān)會對養(yǎng)老金入市早已迫不及待。今年3月中旬，證監(jiān)會研究中心撰寫了題為《推進(jìn)養(yǎng)老金改革與資本市場發(fā)展良性互動》的文章，為養(yǎng)老制度改革獻(xiàn)策的同時，力邀養(yǎng)老金入市。

假設(shè)公共養(yǎng)老金投資于國債、金融債、股票的比例分別為80%、10%、10%，則過去十年的年平均回報率為5.1%，按此回報率計算，則當(dāng)前結(jié)余未來十年的投資收益可達(dá)到1.5萬億元，比現(xiàn)有方式增加0.73萬億元。假設(shè)個人賬戶養(yǎng)老金全部做實(shí)，投資于國債、金融債、股票的比例分別為20%、40%、40%，則過去十年的年平均回報率為7.9%，按此回報率計算，現(xiàn)有結(jié)余未來十年的投資收益可達(dá)到2.75萬億元。

在如此誘人數(shù)據(jù)面前，不知道人社部動心沒有？