盡管修訂后的《基金法》將有著怎樣的變化，還要等到其正式頒布后才能最終知曉，但綜合各界專家、業(yè)內(nèi)人士的建言，《基金法》修訂思路已經(jīng)隱約可見。
可以預(yù)期的是，“松綁”制約基金業(yè)發(fā)展的限制性規(guī)定，將成為此次修改《基金法》的一項重要內(nèi)容；而對于那些過于寬松的部分，以及針對行業(yè)發(fā)展中出現(xiàn)的新問題，很可能將通過進(jìn)一步“收緊”對其加以規(guī)范和約束。
 
基金業(yè)“變法”已然箭在弦上。

在剛剛結(jié)束的“2008全國證券期貨監(jiān)管工作會議”上，中國證監(jiān)會主席尚福林明確表示，推動《基金法》的修改將成為今年的工作之一。而此前，曾有消息稱，《基金法》的修改工作已經(jīng)啟動。

○《基金法》角色轉(zhuǎn)變

不可否認(rèn)，《基金法》的實(shí)施為我國基金業(yè)的快速規(guī)范發(fā)展奠定了堅實(shí)的基礎(chǔ)并提供了有力的推動。然而，隨著市場環(huán)境的變化，現(xiàn)行《基金法》在基金業(yè)發(fā)展中所扮演的角色也正在發(fā)生著變化。
現(xiàn)行的《基金法》于2003年10月對外頒布，2004年6月1日起正式實(shí)施?！痘鸱ā奉C布后，一系列配套的法規(guī)、規(guī)章迅速出臺，建立起包括參與主體、市場準(zhǔn)入、從業(yè)人員行為規(guī)范及監(jiān)督管理在內(nèi)的一整套制度體系。
曾任《基金法》起草工作小組首任組長的王連洲曾評價，現(xiàn)行的《基金法》以國家大法的形式確立了證券投資基金業(yè)在中國資本市場上獨(dú)立的專屬地位和作用，提高了基金在社會上的知名度，增強(qiáng)了有關(guān)方面對基金業(yè)發(fā)展的重視程度，提高了維護(hù)和促進(jìn)的力度。
在《基金法》結(jié)束了基金業(yè)混沌無序的局面后，中國基金業(yè)開始步入規(guī)范發(fā)展的“快車道”。截至2007年底，我國基金總規(guī)模超過2萬億份，基金持有人賬戶總數(shù)超過1.1億戶，基金凈值超過3萬億元。伴隨著規(guī)模的快速膨脹，基金開始成為證券市場中的第一大機(jī)構(gòu)投資者，基金投資占股票市場流通市值比重已達(dá)28%。
在基金業(yè)廣度不斷擴(kuò)大的同時，行業(yè)深度也得到了極大的提升，創(chuàng)新活動高潮迭起。首只ETF基金、首只轉(zhuǎn)型基金、首只“封轉(zhuǎn)開”基金、銀行系基金開閘、QDII基金啟航以及新產(chǎn)品和新業(yè)務(wù)不斷出現(xiàn)，使得我國基金業(yè)煥發(fā)出了空前的活力。
然而，行業(yè)規(guī)模的迅速擴(kuò)大、創(chuàng)新活動的日益頻繁，這些又都使得基金業(yè)的生存環(huán)境發(fā)生了很大變化。曾一度是行業(yè)發(fā)展強(qiáng)勁推動力的《基金法》，正在成為基金業(yè)獲得更大發(fā)展的羈絆。
王連洲指出，限于當(dāng)時的社會環(huán)境條件和市場立法思維，現(xiàn)行的《基金法》在新的情況下暴露出了很大的局限性和缺憾。有些規(guī)定抑制、壓縮了基金業(yè)市場化和開拓創(chuàng)新的空間，甚至不利于對基金持有人利益的保護(hù)。因此，修改《基金法》，不僅必要，而且也很急迫。
而中國證監(jiān)會副主席桂敏杰也表示，現(xiàn)行《基金法》的部分內(nèi)容已不再完全適應(yīng)當(dāng)前基金業(yè)發(fā)展和市場監(jiān)管的需要。比如過高的市場準(zhǔn)入門檻，不利于形成更充分的市場化競爭；過嚴(yán)的投資限制局限了基金管理人的運(yùn)作空間；過于原則的條文不利于對違法違規(guī)及背信行為的查處。
“綜合考慮各方面因素，修改《基金法》的時機(jī)和條件已經(jīng)成熟?！惫鹈艚苷f：“應(yīng)當(dāng)積極推動立法機(jī)關(guān)對《基金法》修改完善，并相應(yīng)調(diào)整、補(bǔ)充和修改配套的法規(guī)、規(guī)章和規(guī)則?！?/P>

○松緊有度思路隱現(xiàn)

盡管修訂后的《基金法》將有著怎樣的變化，還要等到其正式頒布后才能最終知曉，但綜合各界專家、業(yè)內(nèi)人士的建言，《基金法》修訂思路已經(jīng)隱約可見。
可以預(yù)期的是，“松綁”制約基金業(yè)發(fā)展的限制性規(guī)定，將成為此次修改《基金法》的一項重要內(nèi)容；而對于那些過于寬松的部分，以及針對行業(yè)發(fā)展中出現(xiàn)的新問題，很可能將通過進(jìn)一步“收緊”對其加以規(guī)范和約束。
“松綁”范圍：突破業(yè)務(wù)、投資范圍上的限制，賦予基金公司更大的產(chǎn)品和制度創(chuàng)新空間
國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長、中國證監(jiān)會基金監(jiān)管部專家評議委員會委員巴曙松指出，目前，基金產(chǎn)品創(chuàng)新的主要阻礙來自于《基金法》對基金投資范圍過于狹窄限定。王連洲認(rèn)為，在修改現(xiàn)行《基金法》的時候，應(yīng)解除基金產(chǎn)品在投資范圍上的一系列“禁區(qū)”，使其擁有更多的投資創(chuàng)新空間。不僅可以投資上市交易的證券，而且可以專攻理財，進(jìn)行黃金(215.76,2.04,0.95%,股票吧)期貨、股指期貨、外匯期貨、理財基金、投資基金以及其他基金的投資。
在業(yè)務(wù)范圍上，王連洲表示，未來《基金法》的修改也應(yīng)當(dāng)允許基金公司廣泛從事機(jī)構(gòu)理財、企業(yè)年金管理、投資顧問、房地產(chǎn)投資信托(REITs)等，允許基金公司通過設(shè)立子公司的形式，開展PE等投資范圍為非上市交易證券的業(yè)務(wù)等。
制度創(chuàng)新上，巴曙松認(rèn)為，按照現(xiàn)行《基金法》的規(guī)定，基金組織形式、基金公司設(shè)立模式的創(chuàng)新都需要經(jīng)過國務(wù)院和批準(zhǔn)和另行發(fā)布規(guī)定，導(dǎo)致基金業(yè)的制度創(chuàng)新受到了阻礙。
因此，他建議，可通過對《基金法》進(jìn)行修訂和和補(bǔ)充相關(guān)條款，放松對基金公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的限制，允許基金公司采用有限合伙制和員工持股計劃。
同時，王連洲還指出，《基金法》修改后，基金管理人的聘任有可能貫徹市場化原則，公司型基金也很可能將變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)。
“收緊”范圍：對股東行為的約束，更嚴(yán)格的監(jiān)管措施，進(jìn)一步規(guī)范基金銷售和信息披露
銀河證券基金分析師胡立峰表示，修訂《基金法》，不僅僅應(yīng)該“松綁”基金業(yè)，相反，在有些領(lǐng)域還要進(jìn)一步嚴(yán)格、明確、細(xì)化。而從目前的行業(yè)環(huán)境來看，信息披露、投資運(yùn)作、基金銷售等環(huán)節(jié)，還需要對其加以進(jìn)一步的嚴(yán)格和明確。
巴曙松指出，目前，一些基金管理公司股東存在著干預(yù)基金公司經(jīng)營管理、挪用資產(chǎn)等短期化行為。因此，應(yīng)借鑒《證券法》、《銀行業(yè)監(jiān)督管理法》、《期貨交易管理條例》等規(guī)定，增加監(jiān)管機(jī)構(gòu)對股東采取監(jiān)管措施的權(quán)力，加強(qiáng)對基金公司股東的行為約束。
王連洲認(rèn)為，此次《基金法》修改的主旨應(yīng)是促進(jìn)基金業(yè)健康發(fā)展，切實(shí)保護(hù)投資者利益。從現(xiàn)行《基金法》對保護(hù)投資者利益的規(guī)定來看，過于籠統(tǒng)，缺乏操作性。巴曙松建議，在《基金法》的修訂中，可以借鑒國外經(jīng)驗(yàn)，嘗試引入代表基金持有人利益的常設(shè)機(jī)構(gòu)，賦予其應(yīng)有的法律地位，發(fā)揮積極治理作用。

○行業(yè)步入多元化時代

業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，《基金法》的修訂在為基金業(yè)發(fā)展“松綁”的同時，行業(yè)競爭將進(jìn)一步激烈。一方面行業(yè)發(fā)展步入多元化時代，另一方面，“強(qiáng)者愈強(qiáng)，弱者愈弱”的兩極分化格局也將進(jìn)一步深化。
剛剛公布的2007年基金公司數(shù)據(jù)顯示，盡管基金公司規(guī)模出現(xiàn)了“普漲”，但行業(yè)的兩極分化格局已十分明顯。包括華夏、博時、嘉實(shí)、南方、易方達(dá)等在內(nèi)的9家基金公司規(guī)模已躋身千億行列。然而，經(jīng)過2007年基金規(guī)模的爆炸式增長后，仍有12家基金公司的管理規(guī)模不足百億。
“一旦修訂后的《基金法》對基金公司的業(yè)務(wù)范圍和產(chǎn)品投資范圍有所放寬，將進(jìn)一步鞏固當(dāng)前的兩極分化格局?！睒I(yè)內(nèi)人士告訴記者。
從監(jiān)管層的思路來看，新業(yè)務(wù)的放開將遵循“循序漸進(jìn)”的方式推進(jìn)，初期試點(diǎn)將主要集中在規(guī)模大，盈利能力強(qiáng)，內(nèi)控制度完善和擁有足夠人才儲備的大型基金公司中。
業(yè)內(nèi)人士指出，相比小型基金公司，大基金公司確實(shí)在產(chǎn)品創(chuàng)新、業(yè)務(wù)創(chuàng)新等領(lǐng)域擁有無可比擬的優(yōu)勢。在本輪牛市中賺得盤滿缽滿的大型基金公司，擁有雄厚的資金實(shí)力和人才優(yōu)勢，具備新產(chǎn)品、新業(yè)務(wù)的開發(fā)所需的軟、硬件。同時，其良好的市場聲譽(yù)也為其在新業(yè)務(wù)、產(chǎn)品領(lǐng)域的探索提供了無形的有利支持。
業(yè)內(nèi)人士還認(rèn)為，除了其自身擁有的優(yōu)勢外，大基金公司在業(yè)務(wù)、產(chǎn)品創(chuàng)新領(lǐng)域的積極性顯然要遠(yuǎn)高于小型基金公司。在推出新業(yè)務(wù)、新產(chǎn)品的初期，盈利空間十分有限。一方面，新業(yè)務(wù)初期的規(guī)模往往較??；另一方面投資者對于新產(chǎn)品、新業(yè)務(wù)的認(rèn)識需要一個過程，基金公司需要花費(fèi)較高的費(fèi)用來培育市場。盡管新業(yè)務(wù)、新產(chǎn)品在推出初期面臨著諸多困難，但拿到“準(zhǔn)入證”的時間越早，越有利于搶占市場先機(jī)，進(jìn)一步壯大自己的業(yè)務(wù)實(shí)力，在激烈的市場競爭中立于不敗之地。

2008年01月21日 01:05 中國證券網(wǎng)-上海證券報⊙本報記者 商文