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據(jù)證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人介紹，如網(wǎng)上初始發(fā)行倍數(shù)達(dá)到150倍，網(wǎng)下向網(wǎng)上回?fù)馨l(fā)行股票數(shù)量的比例為90％。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，這一條對(duì)網(wǎng)下配售機(jī)構(gòu)打新是致命打擊。
“一些關(guān)注度高的熱門小股票，一旦執(zhí)行90％的回?fù)鼙壤?，機(jī)構(gòu)投資者在網(wǎng)下幾乎就拿不到籌碼，只能被動(dòng)在二級(jí)市場(chǎng)去收集籌碼。”一位公募機(jī)構(gòu)投資者抱怨，若真如此，機(jī)構(gòu)網(wǎng)下打新將“沒(méi)得玩”。
回?fù)鼙壤哌_(dá)90％
21日下午，發(fā)言人介紹，機(jī)構(gòu)參與網(wǎng)下配售必須持有不少于1000萬(wàn)元股票市值。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，這一條可以將“手里沒(méi)有股票”的詢價(jià)機(jī)構(gòu)擋在門外。
“創(chuàng)投、券商直投基金、財(cái)務(wù)公司等各路資金都參與網(wǎng)下配售，但他們手里沒(méi)有股票。”深圳一位專門打新股的私募基金經(jīng)理指出，現(xiàn)在參與網(wǎng)下配售需要持有1000萬(wàn)元以上市值的股票，這類資金將不能參與配售。
但這只是理論上的判斷，有創(chuàng)投人士稱1000萬(wàn)市值股票的要求并不高，這一條款只能限制小規(guī)模的機(jī)構(gòu)。
“我們買1000萬(wàn)元股票，再買股指期貨做對(duì)沖，等于沒(méi)什么風(fēng)險(xiǎn)。”廣州一位創(chuàng)投人士認(rèn)為，對(duì)于管理數(shù)十億資金的創(chuàng)投而言，買入1000萬(wàn)元股票并不存在問(wèn)題。為此，他判斷新規(guī)只能限制一小部分資金。
除新增1000萬(wàn)市值股票的條款外，網(wǎng)下配售制度中新增的一條是“當(dāng)網(wǎng)上認(rèn)購(gòu)倍數(shù)達(dá)到150倍，網(wǎng)下向網(wǎng)上的回?fù)鼙壤秊?0％”。這被機(jī)構(gòu)認(rèn)為是“致命一擊”。
“如果發(fā)行數(shù)量的90％都回?fù)艿骄W(wǎng)上，機(jī)構(gòu)基本就不用玩了。”一位機(jī)構(gòu)人士介紹，此前他們參與金萊特（002723。SZ）和金輪股份（002722。SZ）的網(wǎng)下配售，申購(gòu)金額1億元。但這兩只新股都回?fù)?0％到網(wǎng)上，最后獲配金額只有500萬(wàn)元。
《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革的意見(jiàn)》顯示，若網(wǎng)上發(fā)行初步認(rèn)購(gòu)倍數(shù)小于等于50倍，不啟動(dòng)回?fù)軝C(jī)制；若網(wǎng)上初始認(rèn)購(gòu)倍數(shù)超過(guò)50倍，且小于等于100倍，網(wǎng)下向網(wǎng)上回?fù)鼙敬喂_(kāi)發(fā)行股票數(shù)量的20%；若網(wǎng)上初始認(rèn)購(gòu)倍數(shù)超過(guò)100倍，回?fù)鼙壤秊?0%。
申萬(wàn)研究所新股研究員統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，2014年以來(lái)發(fā)行的48家新股中，有26家新股網(wǎng)下向網(wǎng)上回?fù)艿谋壤_(dá)40％，18家新股回?fù)鼙壤?0％，還有4家沒(méi)有回?fù)堋?br />
公開(kāi)資料顯示，楚天科技（300358。SZ）、新寶股份（002705。SZ）、天保重裝（300362。SZ）的網(wǎng)上認(rèn)購(gòu)倍數(shù)分別達(dá)到213.89倍、222.41倍、167倍，但彼時(shí)的回?fù)鼙壤皇?0％。
若是執(zhí)行90％的回?fù)鼙壤?，機(jī)構(gòu)網(wǎng)下配售的中簽會(huì)非常低。
“90％的回?fù)鼙壤?，意味著一些熱門的小盤股，網(wǎng)下參與配售的機(jī)構(gòu)投資者，幾乎沒(méi)辦法拿到籌碼。”前述機(jī)構(gòu)人士表示。
企業(yè)年金受扶持
當(dāng)網(wǎng)下配售機(jī)構(gòu)普遍感慨打新難度增加時(shí)，企業(yè)年金的投資經(jīng)理則獲得意外驚喜。這是新股配售制度改革中提到，網(wǎng)下配售除進(jìn)一步向社?；?/a>傾斜外，同時(shí)向企業(yè)年金傾斜。
“以后會(huì)更加積極打新?，F(xiàn)在企業(yè)年金有優(yōu)先配售權(quán)，只要能夠入圍，獲得配售的金額就會(huì)比較多。”21日下午，上海一家資產(chǎn)管理公司的投資經(jīng)理陳東（化名）向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者介紹。
陳東介紹，其所在的公司管理的企業(yè)年金有800多億規(guī)模，總共有400多個(gè)賬戶。其中，規(guī)模最大的是30多億，最小的只有數(shù)百萬(wàn)。
考慮到申購(gòu)新股的資金規(guī)模要求，能參與新股配售的企業(yè)年金賬戶，規(guī)模普遍要在3億元以上。以此計(jì)算，陳東公司管理的企業(yè)年金中，約30％的賬戶可參與網(wǎng)下新股配售。
“前期參與新股網(wǎng)下配售的年金賬戶大概20個(gè)，占比不到5％。配售政策向年金扶持后，會(huì)更多參與網(wǎng)下新股配售。但具體還要看企業(yè)年金契約的規(guī)定。”陳東透露。
據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解，企業(yè)年金契約有兩條規(guī)定：一是權(quán)益賬戶的市值不能超過(guò)總資產(chǎn)30％；二是單只股票市值不能超過(guò)總資產(chǎn)10％。假設(shè)年金賬戶資產(chǎn)規(guī)模是3億元，投資權(quán)益的上限是9000萬(wàn)元，參與單只新股申購(gòu)的上限是3000萬(wàn)元。
“如果資金規(guī)模太小，以最低申購(gòu)下限去參與新股的網(wǎng)下配售，也會(huì)突破持股10％的比例限制。”陳東說(shuō)，有些年金賬戶對(duì)于投資創(chuàng)業(yè)板股票的比例也有限制，規(guī)定其比例不能超過(guò)資產(chǎn)1％，如3億資產(chǎn)的年金，只能投300萬(wàn)元。
不過(guò)，這并非不可“變通”，年金契約中還留了一道“活口”。
“如果投資單只創(chuàng)業(yè)板股票的比例超過(guò)1％，就要在10個(gè)交易日調(diào)整。這說(shuō)明投資經(jīng)理還是可以申購(gòu)創(chuàng)業(yè)板股票，但上市10天內(nèi)就必須拋掉。”陳東解釋。（編輯卜堅(jiān)）
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