【導(dǎo)讀】:由天津市政府，全國工商聯(lián)和美國企業(yè)成長協(xié)會共同主辦的第二屆“中國企業(yè)國際融資洽談會”于2008年6月10日至12日在天津舉辦。新浪財經(jīng)圖文直播本次會議。以下為全國社會保障基金理事會黨組書記、理事長戴相龍做“參與全球資本流動，創(chuàng)新直接融資平臺”主題演

　　由天津市政府，全國工商聯(lián)和美國企業(yè)成長協(xié)會共同主辦的第二屆“中國企業(yè)國際融資洽談會”于2008年6月10日至12日在天津舉辦。新浪財經(jīng)圖文直播本次會議。以下為全國社會保障基金理事會黨組書記、理事長戴相龍做“參與全球資本流動，創(chuàng)新直接融資平臺”主題演講。

　　戴相龍：女士們、先生們，你們好！時隔不到半年的時間，我回到了我工作過五年的天津市，很高興。首先我向參加會議的代表表示歡迎，也向我們天津市的市民們表示慰問！

　　在去年的第一屆洽談會上，我提出了洽談會的主題思想，就是要“參加全球資本流動，創(chuàng)新直接融資平臺，服務(wù)企業(yè)健康成長，促進區(qū)域經(jīng)濟合作”，當(dāng)時是我和我的同事們提了這四句話三十二個字，是我們會議的主題。經(jīng)過大家的努力，上一屆會議取得了圓滿的成功，今天我們又召開了這樣一個洽談會，這次會議的召開，是在國務(wù)院批準天津濱海新區(qū)綜合配套改革方案以后，也是國際上資本流動創(chuàng)造新記錄的這個形勢下召開的。這次會議跟上次相比，專題更多，洽談的方式更加靈活，這是一個務(wù)實的、創(chuàng)新的、有實效的會議，作為全國社保理事會理事長和天津市的前市長，我表示完全支持這樣一個會議，而且我會盡我們的力量繼續(xù)關(guān)心和支持這個洽談會，把它辦好，對于今后每年這時候召開洽談會，我完全支持而且表示積極參與！

　　今天，我演講的題目主要是圍繞著洽談會的主題來進行的，可能有的扯得遠一點。

　　第一個我想講一講當(dāng)前國際資本流動的基本情況，我相信我們來參加會議的人都很關(guān)心國際資本流動，這個國際資本的流動是國家與國家之間這樣的資本的流進流出，國際資本的流動促進了世界經(jīng)濟的發(fā)展，從現(xiàn)在看，過去二十年全球經(jīng)濟增長3.5%，但是國際貿(mào)易每年平均增長7%，可是國際資本的流動增長是14%，那么2007年，國際資本流動的總額已經(jīng)達到1.5萬億美元，是創(chuàng)造了歷史最高紀錄。二十世紀八十年代，國際資本的流動主要還是由銀行信貸和國際發(fā)債來組成的債券流動，這個時候主要又是股權(quán)的流動證券投資，現(xiàn)在在發(fā)展的結(jié)果有75%以上是直接融資，但是它的并購量也越來越大，2006年全球跨國并購達到九千億美元，比上年增長23%，在直接投資中，在跨國并購中，私募股權(quán)基金又發(fā)揮了重大作用，當(dāng)前國際資本流動又有新的特點。

　　第一，國際資本流入發(fā)展中國家的比例越來越高，過去我們經(jīng)常講主要流向發(fā)達國家，倒過來說，流向發(fā)展中國家的比例是越來越高，這個比例在2000年的時候只有18.2%，到2003年達到30.7%，到2005年就上升到36.5%，現(xiàn)在是2008年，我估計可能快達到40%了，這是一個非常好的趨勢。

　　另外一個，它流向的產(chǎn)業(yè)也發(fā)生很大的變化，90年代以后，國際資本流動從資源開發(fā)和勞動密集型的產(chǎn)業(yè)，就像知識密集型和資本密集型產(chǎn)業(yè)發(fā)展，特別是像高新技術(shù)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)發(fā)展，到二十世紀七十年代，流向現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的比例只有25%，九十年代達到50%，2005年就達到60%以上了，所以我們從事私募股權(quán)基金的同事們，我們一定要看到國際資本流動的這樣一個趨勢，給我們帶來了發(fā)展的機遇。

　　第二，我想進一步講一講提高我國利用外資的質(zhì)量和水平，不要認為我們中國引進外資多了，從國際資本流動外資流入很多了，遠遠不是這樣。改革開放以來，我國大量利用外資對我國經(jīng)濟發(fā)生了重大影響，到今年四月份累計引進了八千億美元，據(jù)說存量只有五千億，有匯出等等的原因，有四百個五百強企業(yè)在中國有企業(yè)，到了2007年已經(jīng)有52家境外機構(gòu)獲得(QFII)的資格，外資對中國金融業(yè)的投資越來越迅速，2001年這一年外國對中國11家銀行，兩家保險公司投入了178億美元，到2007年中國已經(jīng)有27家中外合資證券公司，19家外資股權(quán)達到40%以上，但是中國引進外資無論是利用外資總量在全球的排序，還是利用外資在全球的比例，還是利用外資占我們GDP的比例都是逐步下降，而且利用外資的方式也比較單一。2000年，全球跨國并購占全球外國直接投資流入量的80%左右，但是在中國我們在引進外資中的并購部分占整個投資只有2.8%，到2020年我們?nèi)娼ㄔO(shè)小康社會，二十一世紀中期我們要達到發(fā)達國家水平，所以我們還要繼續(xù)引進外資，這個觀念要確立，既引進外資，同時又擴大資本流出，所以今后我們在利用外資方面要提高它的水平，要更多地吸收外資來兼并并購我們企業(yè)，促進企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，同時我們應(yīng)該完善(QFII)的審批管理辦法，在逐步擴大我國市場容量的同時，積極引進外資來進入我們中國的證券市場。

　　第三，我們要繼續(xù)積極擴大中國對外國的投資，我認為我們的基金，我們的投資銀行不單把外國資本引向中國，還是注意把中國的資本引向外國的問題，使中國的資本形成一個有序的、雙向的、共贏的局面。中國已經(jīng)有挑戰(zhàn)擴大人均投資，中國人均GDP已經(jīng)超過2700美元，在沿海地區(qū)超過5000美元，所以按照國家上規(guī)律，我們中國已經(jīng)開始有能力擴大對外國的投資。

　　到2006年底，中國的對外的凈債券，包括我們的企業(yè)，我們的機構(gòu)，已經(jīng)達到6621億美元，最近外匯局公布了國際收支表。我們可以看出，2007年國家國際收支雙順差是4453億美元，我可以估計，到2007年中國對外的凈債券會繼續(xù)地上升。今年三月，中國外匯儲備也達到1.68萬億美元，占全球的外匯儲備24%，儲蓄也增加了，社會保險基金也增加了，商業(yè)保險的資產(chǎn)也增加了，長期資金增加了，所以中國有條件擴大對外國投資了，中國政府也正在為擴大對外投資創(chuàng)造條件，2007年，中國對外直接投資不包括金融部分是900億美元，數(shù)量不大，但是2007年一年就增加187億美元，2006年和2007年，有我們中國的七家銀行，向外國投資已經(jīng)完成或基本完成并購?fù)顿Y將近250億美元，據(jù)一個國家研究機構(gòu)最近公布，今年一季度，中國的企業(yè)已經(jīng)進行了102次海外并購，占亞洲除日本以外的45%，而2007年只有16%，實際金額三百多億美元，已經(jīng)超過了去年的260億美元，另外中國金融業(yè)對外投資也擴大了，到2007年批準實力50多家QDII向?qū)ν馔顿Y，按照有關(guān)規(guī)定商業(yè)保險的資產(chǎn)可以15%投資到國外，外匯局的資金主要用于流動性強的產(chǎn)品。另外我們國家已經(jīng)批準設(shè)立中國投資公司，該公司對外投資能力達到900億美元，我們社?；鹨灿幸徊糠皱X可以對外投資，所以我認為隨著中國對外投資能力加強，中國也會逐步成為一個對外投資的大國，天津市舉辦中國企業(yè)國際融資洽談會的目的不僅僅是引進外資進入中國，而且讓國內(nèi)外的金融機構(gòu)來認識中國，來利用這個平臺，也把中國的資本能逐步引向國外。

　　所以，我們這個平臺不是單向的，是雙向的，不是近期目的的，是有長期目的的，是一個很好的創(chuàng)新的融資平臺。

　　第四，我們把我們的工作落腳點就落腳到天津濱海新區(qū)的綜合配套改革，來充分發(fā)揮股權(quán)投資基金在國際國內(nèi)直接融資中的作用，我國金融改革已經(jīng)取得很大成績，直接融資比例不斷提高，我就說不比例提高多少了，到2007年滬深股市市值32萬億，相當(dāng)于全國的GDP132%，基金投資凈值是三萬多億了，產(chǎn)業(yè)投資基金改革也取得成績了，所以總的情況很好，但是總的看，直接融資比例太低，所以就造成我們國家利用不高，大量的錢變成銀行資金，發(fā)生流動性過程，而且形成我們國家社會資金利用率太低，我計算過，2007年中國創(chuàng)造100億元GDP要160元的貨幣供應(yīng)量，但是在美國，一半都不到，這就說明我們很多的貨幣供應(yīng)量反映在企業(yè)存款股市里面，這就說明我們國家的社會資金結(jié)構(gòu)是不合理的。

　　2007年，胡錦濤主席提出要優(yōu)化資本市場結(jié)構(gòu)，多渠道提高直接融資比重，為我國今后金融體制改革提出了重點。2006年我國政府把推進濱海新區(qū)開發(fā)開放作為國家發(fā)展戰(zhàn)略，批準天津濱海新區(qū)為全國綜合配套改革試驗區(qū)，天津市的金融改革重點是發(fā)展以基金為主的直接融資，而且也是進行金融企業(yè)的綜合經(jīng)營，推動外匯管理體制的改革，創(chuàng)造條件，建立未上市公眾公司股權(quán)交易市場，天津的改革現(xiàn)在明顯取得成效，今年三月國務(wù)院已經(jīng)批準，天津濱海新區(qū)綜合配套改革總體方案，2006年成立了我們國家第一個最大的200億元的渤海產(chǎn)業(yè)基金?，F(xiàn)在有投資基金管理、投資基金管理公司以及創(chuàng)業(yè)投資公司已經(jīng)快有100家，而且成為我們中國基金的幾個最集中的城市。2007年9月全國第一家天津股權(quán)投資基金也宣布成立，同時天津的亞洲商學(xué)院正在籌備，天津創(chuàng)造的資本與交易產(chǎn)業(yè)已經(jīng)出產(chǎn)，而且加快了資金管理人才的培育。

　　女士們、先生們，深化金融改革、擴大直接融資要解決的問題很多很多，我非常贊同本屆會議提出來的會議安排，集中討論股權(quán)投資基金以及相關(guān)的問題，中國的基金融資分三部分。

　　第一個，證券投資基金，有《證券投資基金法》它發(fā)展得很快，已經(jīng)有三萬多的資產(chǎn)了。

　　第二個，基金就是創(chuàng)業(yè)投資基金，現(xiàn)在已經(jīng)有了政府規(guī)章了，但是規(guī)模還不太大。

　　第三個，產(chǎn)業(yè)投資基金，1997年就開始要研究了，人民銀行曾經(jīng)制定過辦法，2001年國務(wù)院討論過，但是暫緩執(zhí)行，后來也逐步進行改革。2006年在天津成立第一個200億元的渤海產(chǎn)業(yè)基金，又推動了這個過程，去年底和今年國務(wù)院也明確加快這個試點，所以現(xiàn)在競爭也很快。

　　所以，國務(wù)院已經(jīng)提出要做好產(chǎn)業(yè)投資基金試點工作，特別溫總理還提出來，要在試點中加快制度建設(shè)，所以我在這個問題上提出幾條建議。

　　第一個建議，把我們過去國內(nèi)經(jīng)常講的產(chǎn)業(yè)投資基金，把我們經(jīng)常講的私募股權(quán)投資基金不能在中國近期明確為股權(quán)投資基金，而且按照股權(quán)投資基金來制定統(tǒng)一法規(guī)，我認為綜合分析比較以后，我認為國外的PE和我國產(chǎn)業(yè)投資基金的基本內(nèi)涵還是一致的，把國外的PE理解為我們國家的產(chǎn)業(yè)投資基金還是比較切合實際情況的，在試點公布制定之前，產(chǎn)業(yè)制定實際上就是私募股權(quán)投資。因此，我傾向于在中國的現(xiàn)階段，把產(chǎn)業(yè)投資基金和私募股權(quán)投資基金統(tǒng)稱為股權(quán)投資基金，并且抓緊審定中國股權(quán)投資基金管理辦法和證券投資基金法相配套，共同提高我們國家資金融資的比重。

　　第二個意見，是要擴大股權(quán)投資的試點。據(jù)了解，國務(wù)院有關(guān)部委已經(jīng)批準和正在核準的有10個基金，基金總額超過了1200億，至于沒有經(jīng)過發(fā)改委標準核準的那些市場的基金現(xiàn)數(shù)量也是非常大。所以，我建議國務(wù)院有關(guān)部門，對有關(guān)申請的核準，大方向是對的，已經(jīng)搞了十多年了，法律比較健全，方法也正確了，應(yīng)該加快。同時，會同有關(guān)部門抓緊研究和明確有關(guān)中國股權(quán)投資基金的登記問題、管理問題、交易問題、稅收問題，稅收問題就不應(yīng)該重復(fù)征稅。關(guān)于登記問題，有的說可以是三種類型：

　　一是，公司制；

　　二是，委托制；

　　三是，有限合伙制。

　　我認為不應(yīng)該強行規(guī)定一種，法律上把它歸納為三種，愿意采取哪種方式就讓他采取哪種方式。

　　第三，要培養(yǎng)引進國內(nèi)國外人才，中國發(fā)展投資基金不是缺錢財、是缺人才，國外投資銀行都辦了一百多年了，所以它的投資回報記錄很好；我們中國的基金管理公司辦得很好、辦得很死，大的回報紀律還不明顯，我憑什么把我的錢都交給你呢，還要投資，還要分紅，所以還有顧慮，我組這個渤海產(chǎn)業(yè)基金一個月錢就搞來了，可是講基金的問題，講分紅的問題講了有六個月。

　　我建議要加快培訓(xùn)基金管理人在，我們也可以加快批準中外合資的基金管理公司，因為這跟銀行不同，基金管理人才我們國家基本上沒有，所以投資在中國有什么擔(dān)心的？所以要加快批準中外合資的基金管理公司。

　　第四，按照國務(wù)院批復(fù)統(tǒng)一的天津濱海新區(qū)金融改革配套方案，我們要找一個重點進行這個改革，來擴大這個事業(yè)，把這個事業(yè)趕快推廣到全國去，我們建議把天津逐步建成我國股權(quán)投資基金，發(fā)行、管理、交易、信息和人才培養(yǎng)中心，辦好北方證券交易市場，辦好公眾公司的股權(quán)交易市場。天津是北方經(jīng)濟中心，是繼深圳、上海后又一個推動區(qū)域發(fā)展的經(jīng)濟增長點，在天津來進行這個改革，有利于在國家統(tǒng)一規(guī)劃下發(fā)揮幾個大城市的作用，來共同推進我們國家地域改革，應(yīng)該在國家統(tǒng)一規(guī)劃下發(fā)揮幾個大城市，分別讓它發(fā)揮作用，來共同推進我們國家現(xiàn)代金融業(yè)的發(fā)展。

　　女士們、先生們，為應(yīng)對我國人口老齡化高峰，養(yǎng)老金缺口的矛盾，2008年我們國家設(shè)立了全國社會保障基金，同時設(shè)定了理事會來管理這個錢，這個社?；鸬腻X是中央政府集中的錢，是戰(zhàn)略儲備，現(xiàn)在是不開資的，沒有指出的，我們現(xiàn)在講這部分有的已經(jīng)接近了，如果把這個算進去我們的資產(chǎn)是6千多億人民幣，多2010年我們可以達到一萬，據(jù)有關(guān)規(guī)定允許我們對工商的直接投資可以達到我們的總資本的20%，對PE的投資可以達到我們總資本的10%這兩個加起來是1500億，現(xiàn)在的投資額度對PE的投資可以達到500億，他們?nèi)暌院罂梢赃_到1千億，如果我們以1帶2帶3可以促進投資的迅速發(fā)展。

　　2004年我們就全國社?；?/a>獲得成功，2006年推進了渤海產(chǎn)業(yè)基金。今年5月，我們全國社?；?/a>已經(jīng)決定投資(鴻易)基金，最近國內(nèi)外的很多國內(nèi)外的投資銀行接觸，都愿意在今后的業(yè)務(wù)發(fā)展中加強交流合作，所以全國社保基金將與國內(nèi)外的投資基金合作，為促進國際資本在中國有序、雙向、互贏來流動，為在天津建立國際直接融資新平臺而努力，我自己感到很幸運，十一年前，我們參與制定產(chǎn)業(yè)投資基金管理辦法，我到天津市政府，我有幸能推動渤海產(chǎn)業(yè)基金的建立。

　　現(xiàn)在，我到全國社保理事會我們繼續(xù)推進這個投資基金的發(fā)展，我完全相信中國的投資基金將會在直接融資中發(fā)揮很大的作用，這對我們改善宏觀結(jié)構(gòu)國際收支平衡、增加流動性的過程都有很多很多的好處，我們一定要把這個事辦好。

　　最后，我再一次祝賀我們第二屆洽談會圓滿成功！謝謝大家！