每到季末和年末，基金公司都會紛紛推出各自的投資策略報告。不過，讀過之后會發(fā)現(xiàn)，不同公司的策略報告內(nèi)容都大同小異，仔細(xì)比較一下，或許能在看好的具體板塊方面發(fā)現(xiàn)一點(diǎn)差別，但對宏觀經(jīng)濟(jì)主要問題以及后市走勢的判斷，都大體一致，難見新鮮觀點(diǎn)。

而基金公司對來自國內(nèi)券商的賣方研究報告也有同樣的抱怨。深圳某基金公司市場部總監(jiān)曾對《第一財(cái)經(jīng)日報》表示：“國內(nèi)券商的研究報告，看主要的一兩家就可以了，內(nèi)容都是差不多的?！眹鴥?nèi)大多數(shù)基金公司的研究團(tuán)隊(duì)比較小，對賣方研究報告的依賴較大，這也許是造成基金和券商觀點(diǎn)雷同的原因之一。

投研觀點(diǎn)的趨同，也直接促成國內(nèi)基金公司偏好相同、扎堆買股的現(xiàn)狀。結(jié)果就是基金的同質(zhì)化，“這只羊跟那只羊沒有什么分別”。

從2006年市場好轉(zhuǎn)開始，基金業(yè)普遍高唱價值藍(lán)籌。銀行、地產(chǎn)、鋼鐵，成為眾多基金扎堆的板塊。招商銀行、中信證券、中國平安和浦發(fā)銀行更一度被媒體稱為最受基金青睞的“四大金剛”。而即使是在市場泡沫逐漸堆積的去年三季度，眾多基金對“四大金剛”還在集體采取增持的策略。

基金投資的扎堆和投資組合基本同構(gòu)也變相放大了風(fēng)險，將自身的安全更多地暴露在市場的系統(tǒng)性風(fēng)險之下，其結(jié)果基金扎堆的重倉股就是漲得快、跌起來更兇。

在各基金的“一致行動下”，這些藍(lán)籌股的價格被越推越高。而在藍(lán)籌泡沫破滅的時候，基金也集體摔了跟頭?！八拇蠼饎偂蹦壳暗墓蓛r，與去年最高點(diǎn)相比，均已跌去一半有余，基金普遍市值損失慘重。反觀去年各大基金公司和各家券商對中國股市集體性的盲目樂觀，“黃金十年”、“可漲至萬點(diǎn)”的預(yù)言也在今年的行情前面成為泡影。

此外，國內(nèi)基金對監(jiān)管層的救市期望過高，或者說，對監(jiān)管層救市的依賴已經(jīng)成為習(xí)慣。在滬指今年4月份首度下探3000點(diǎn)時，深圳一位基金經(jīng)理的MSN上寫著：“3000點(diǎn)‘政策底’牢不可破?！边@也是當(dāng)時國內(nèi)基金經(jīng)理的普遍觀點(diǎn)，認(rèn)為政府絕無可能讓市場跌破3000點(diǎn)。而滬指二度破3000點(diǎn)讓眾多機(jī)構(gòu)大跌眼鏡，基金經(jīng)理又開始疾呼“股市需要拯救”。

事實(shí)上，去年基金披露三季報時，已經(jīng)有多位基金經(jīng)理認(rèn)為股市出現(xiàn)了泡沫，也許有基金經(jīng)理已經(jīng)在懷疑A股的投資價值。但在絕大多數(shù)機(jī)構(gòu)和個人都唱多A股的大環(huán)境下，個別基金經(jīng)理僅有的一點(diǎn)懷疑也無法堅(jiān)持，去年三季度里，不少基金仍然在不斷加倉。

而做完普信集團(tuán)副總裁林羿專訪之后，記者更深刻地感覺到，對于任何經(jīng)濟(jì)問題和股市問題，機(jī)構(gòu)投資者依據(jù)對基本面的深入研究，作出獨(dú)立判斷，堅(jiān)持特立獨(dú)行而不人云亦云的重要性和可貴。普信能在2006年作出提前撤出次級債投資的決定，就是一個極好的案例，值得業(yè)界深思。

股市從6000多點(diǎn)至今的大反轉(zhuǎn)，使基金業(yè)在半年多的時間里損失了上萬億元，這對那些抱著極大熱情將財(cái)富投入基金的投資者而言，無疑是一個相當(dāng)大的信心打擊。雖然基金的同構(gòu)化也有國內(nèi)市場和很多基金投資者不夠成熟、重視短期利益的原因，也有基金出于營銷目的和擴(kuò)大管理規(guī)模的考慮，但是從長遠(yuǎn)來看，不應(yīng)太多顧及眼前利益，基金投資者長遠(yuǎn)利益和基金行業(yè)的長期健康發(fā)展才是最為重要的。對于基金行業(yè)，理性和穩(wěn)健才有可能鑄就百年老店金字招牌。

林羿簡歷

現(xiàn)任全球第三大資產(chǎn)管理公司（按公司市值計(jì)）——美國普信集團(tuán)公司副總裁及大中華區(qū)業(yè)務(wù)拓展主管，主要負(fù)責(zé)普信在中國業(yè)務(wù)的拓展工作。在加盟普信之前，曾在美國美林公司和林肯金融集團(tuán)就任高管職務(wù)。

林羿具有在美國基金業(yè)工作17年的豐富經(jīng)驗(yàn)。目前是中國證監(jiān)會聘任的QDII產(chǎn)品評審專家；還擔(dān)任中國人力資源和社會保障部的企業(yè)年金基金管理機(jī)構(gòu)資格認(rèn)定評審專家。

曾在美國參議院金融委員會上，就美國證券投資基金和養(yǎng)老金法律的改革為該委員會提供專業(yè)證詞。此外，他還擔(dān)任過美國國會金融法改革委員會的特別法律顧問。林羿是美國基金業(yè)界協(xié)會國際委員會委員。

林羿獲有美國天普大學(xué)法律博士學(xué)位，并是中國內(nèi)地第一批通過美國律師資格考試、榮獲美國從業(yè)律師執(zhí)照的執(zhí)業(yè)律師。