7月8日，俄羅斯財政部副部長德米特里·潘金(Dmitry Pankin)透露，瑞士的一些銀行，特別是瑞銀，有意向俄羅斯的主權(quán)基金提供咨詢服務(wù)并參與資產(chǎn)管理。而俄羅斯政府也將通過投標(biāo)選擇合適的外部資產(chǎn)管理者。

目前屬于俄羅斯政府的石油基金總值接近1630億美元，不過迄今一直投資于政府債券等穩(wěn)健型的資產(chǎn)，收益不高。因此俄羅斯政府計劃對主權(quán)基金引入外部投資經(jīng)理，在年內(nèi)開始投資250億美元于外國公司的股票和公司。

“一分為二”為激進投資鋪路

目前負(fù)責(zé)主權(quán)基金運作的俄羅斯財政部，以及作為政府資產(chǎn)管理者的俄羅斯央行，將在今年10月1日前起草一份策略建議書，計劃仿效中東的阿布扎比投資局，成立一個專門的政府機構(gòu)來管理俄羅斯的主權(quán)財富基金。該機構(gòu)將聘請國際咨詢師和基金管理者，包括俄羅斯和國外的資產(chǎn)管理者都可以參與競爭。

得益于國際油價的持續(xù)攀升，俄羅斯的主權(quán)基金——聯(lián)邦平穩(wěn)基金(Stabilization Fund of Russia)從2004年成立開始，不斷積累巨額石油財富，到2008年1月底其資產(chǎn)達到1574億美元，規(guī)模翻了15倍。

由于油價帶來的巨額利潤，平穩(wěn)基金的價值已經(jīng)遠遠超出了當(dāng)初為應(yīng)付油價下跌提供預(yù)算的需要。因此，俄羅斯政府在今年2月將平穩(wěn)基金一分為二：一是儲備基金(Reserve Fund)，主要為石油價格劇烈下跌時提供預(yù)算準(zhǔn)備金；一是國家福利基金(Welfare Fund)，在中長期進行更大膽、風(fēng)險更高的投資，收益用于補貼國家養(yǎng)老金。

根據(jù)俄羅斯財政部提供的資料，截至今年7月1日，國家福利基金的資產(chǎn)總額為328.5億美元，儲備基金的資產(chǎn)總額為1303億美元。而在今年2月1日分家的時候，福利基金的資產(chǎn)總額為320億美元，儲備基金的資產(chǎn)總額為1251.9億美元。

其中，儲備基金將繼續(xù)其前身“平穩(wěn)基金”的保守投資策略。根據(jù)規(guī)定，這個基金的總資產(chǎn)規(guī)模在任何時候都不得超過俄羅斯國內(nèi)生產(chǎn)總值的10%。而除此之外來自石油的收益都被劃入福利基金。俄羅斯財政部長庫德林表示，這個基金將完全是商業(yè)性質(zhì)，其資產(chǎn)規(guī)模日后可能會增長許多倍。

危機來臨 突破挪威模式

根據(jù)美林的研究報告，俄羅斯主權(quán)基金不僅和運作成熟的挪威主權(quán)基金一樣，資金來源于石油開采和出口稅收，而且投資策略也仿效挪威，從保守逐漸向靈活激進轉(zhuǎn)變，以積極投資獲取高回報為目標(biāo)。

在2000年以前，挪威政府石油基金主要投資于政府債券和固定收益工具。從2001年開始，基金開始了股權(quán)投資，并投資于沒有政府擔(dān)保的債券。到2005年，股票資產(chǎn)在外匯儲備總資產(chǎn)中的比例已經(jīng)上升到30%。在2007年，挪威主權(quán)基金首度計劃進軍地產(chǎn)業(yè)。

庫德林表示，該基金將在各公司的持股限制在5%以內(nèi)，并且不擔(dān)任任何管理職務(wù)，以消除政治化投資的風(fēng)險，并降低投資風(fēng)險。

挪威主權(quán)基金投資海外市場的一個基本策略是，投資不得有戰(zhàn)略目的，不能獲得對公司的控制權(quán)，或者操縱單個公司的股票市場價格。根據(jù)挪威的投資法規(guī)，基金對單一公司總股本的最高持股為3%，對單一公司內(nèi)有投票權(quán)的股份持有比例也不能超過3%。

目前，挪威主權(quán)基金投資于42個發(fā)達國家和新興市場國家，涉及3000間公司，包括31種外幣的固定收益業(yè)務(wù)。這些投資有一部分由挪威央行旗下投資公司NBIM直接管理，另外也有一部分由聘請的外部投資管理者負(fù)責(zé)。美林的研究數(shù)據(jù)表明，挪威主權(quán)基金的內(nèi)部基金經(jīng)理只對39%的投資風(fēng)險負(fù)責(zé)，只占所有管理費用的38%。

雖然法國、德國等對于俄羅斯主權(quán)基金的純商業(yè)意圖始終存有疑慮，不過庫德林說，當(dāng)危機到來，人們需要錢的時候，就不會阻礙交易了。