從哀鴻遍野到氣勢如虹，9月的股市令人驚詫。

9月16日，上證指數(shù)本輪調(diào)整以來首次跌破2000點，收于1986點。其后連續(xù)兩天，股指幾乎毫無抵抗，逼近1800點。但19日隨著單邊征收印花稅等三大利好的同時出臺，此前幾乎長時間了無生機的股市再次被激活，又一次出現(xiàn)千股漲停的壯觀景象，將幾乎要陷于絕境的上證指數(shù)重新拉回2000點上方。

2000點附近，保險和社保基金對市場表現(xiàn)出明顯不同的態(tài)度。相比起社保的冷靜觀望，保險資金則保持了近期的積極態(tài)度。TOPVIEW數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，進入9月以來，隨著股指逐漸下挫，在QFII由多轉(zhuǎn)空，基金等其他機構(gòu)投資者結(jié)構(gòu)性撤退的情況下，保險資金竟然成為市場上唯一的多頭。

社保基金也未閑著。8月份至今一共有7只新股先后發(fā)行，而社?；鸾M合每一次都出現(xiàn)在這些新股的網(wǎng)下配售名單之中。其中在中國南車(601766行情,股吧)的網(wǎng)下配售名單中，一度出現(xiàn)了28只社保組合同時獲配的情況。

公開數(shù)據(jù)顯示，8月以來社保基金僅通過參與新股配售獲得配售股份一項，就向A股市場投入資金達到1.6752億元，其中僅參與中國南車(601766行情,股吧)的網(wǎng)下配售一項，社保基金就獲配9688.6608萬元，這一規(guī)模大約相當于此前的6、7兩個月份社保基金在新股發(fā)行方面獲配的總額。

有分析師表示，單從數(shù)據(jù)來看，若剔除中國南車，8月份以來的社?；饏⑴c新股發(fā)行的資金量水平仍大致與此前相當，但考慮到近期新股發(fā)行放緩等因素影響，社保資金對新股發(fā)行的參與興趣還是在持續(xù)上升的。

業(yè)內(nèi)人士表示，保險資金目前在市場上表現(xiàn)仍比較平穩(wěn)，盡管其性質(zhì)決定了不大可能在市場上進行大規(guī)模的買進賣出，但仍顯示出其對市場的看好。而社?；鹩捎谄淠壳皞}位已經(jīng)較低，加上具有一定的“國家隊”色彩，經(jīng)過持續(xù)減倉的社保基金，不排除在目前情況下可能采取做多行為。

保險資金連續(xù)買入

9月初，證監(jiān)會主席尚福林撰文表示，下半年及今后一段時間，證監(jiān)會將全力以赴做好維護資本市場穩(wěn)定的工作，努力提高保險資金、社?；?、企業(yè)年金等機構(gòu)資金的入市比例。

目前，在投資比例限制方面，保監(jiān)會對于保險資金直接入市的上限定在了上季度末總資產(chǎn)的10％。如果將這一比例提升5個百分點，那么保險業(yè)就將新增約1500億元的股市投資額度。此外，規(guī)模超萬億的社?；鹑胧?/a>比例提高也將為市場帶來大量的資金。

盡管此前中國人壽、中國平安和中國太保三大保險公司都已經(jīng)表態(tài)將保持股票“低配”，但TOPVIE數(shù)據(jù)顯示，以保險資金為主的T字頭席位8月份仍凈買入157003萬元，與基金一起成為當月主要的市場做多力量。

在證監(jiān)會方面做出維穩(wěn)表態(tài)之后，這一論調(diào)似乎立即在保險資金上顯示出效果。進入9月后，面對連續(xù)下跌的A股市場，保險資金選擇了持續(xù)買入的做法，而在8月份大力做多的基金，此時選擇了從多方的陣營中撤退。TOPVIEW數(shù)據(jù)顯示，9月1日至17日，基金席位和QFII席位凈賣出金額分別達到了347034萬元以及82958萬元，而同期以保險資金為主的T字頭席位則凈買入106730萬元。

來自保險業(yè)的信息也證實了這一情況。

中國人壽內(nèi)部人士表示，現(xiàn)在保險資金在市場中呈現(xiàn)出連續(xù)買入的情況很正常，其公司高層領(lǐng)導也表示目前的市場估值合理。

9月9日，中國人壽資產(chǎn)管理公司副總裁王軍輝在談到近期的市場走勢和下一階段投資策略時曾表示，“從中長期看A股已經(jīng)具備了投資價值，下一階段會考慮風險收益的關(guān)系，擇機加大權(quán)益類投資比例?！敝袊藟凼紫顿Y官劉樂飛也表示，“最近無論是國際還是國內(nèi)資本市場均有大幅度回落，我們認為有價值投資的機會已經(jīng)開始顯現(xiàn)?！?/P>

由此看來，保險資金目前在A股市場上持續(xù)凈買入的表現(xiàn)也許正是保資對市場后續(xù)走勢的樂觀態(tài)度的體現(xiàn)。

社保冷靜蓄勢

相比起保險資金在市場上的表現(xiàn)，社保基金顯得謹慎了許多。自本輪調(diào)整以來開始持續(xù)減倉而少有加倉行為，社保基金持股市值也從2007年二季度時最高的330.47億元一路降至2008年二季度末時的93.78億元。自從社?；疬M入股市以來，表現(xiàn)一直比較出色，尤其是在本輪調(diào)整之中，有步驟的減倉行為現(xiàn)在看來無疑是十分明智的。

而隨后社保基金開始表現(xiàn)出再次蓄勢的跡象。7月份的中登公司A股市場月新增開戶數(shù)統(tǒng)計顯示，幾個月來一直未有大動靜的社?；?，在該月突然新增了24個A股市場賬戶，這部分賬戶資金主要用于“打新”、債券(資訊,行情)等業(yè)務。

這一舉動立即在隨后的中國南車IPO中顯示出了效果。中國南車的網(wǎng)下配售情況顯示，共有28只社?；鸾M合獲得配售股份，一共獲配股份高達4444.3398萬股，僅此一項就相當于向A股市場直接投資近億元。

此后，在美邦服飾(002269.SZ)、法因數(shù)控(002270.SZ)等所有新股的IPO過程之中，社保基金組合系列都出現(xiàn)在各股票的網(wǎng)下配售名單之中。在9月份最新的華昌化工(002274.SZ)網(wǎng)下配售中，社?；鸾M合雖僅有8只出現(xiàn)在獲配名單上，但總獲配股份為193.1327萬股，獲配總金額高達1933.2585萬元，這也是繼社?；鸾M合在美邦服飾的網(wǎng)下配售中獲配2667.177136萬元以來，社?；鸾M合在新股發(fā)行中獲配的最高金額。

有分析師認為，經(jīng)過連續(xù)減倉后的社?；鸬睦^續(xù)減倉的可能性不大?！吧绫；鹱鳛楣墒兄械囊粋€特殊群體，本身在投資的穩(wěn)定性上有較強的要求，同時，具有一定的國家隊色彩，這兩點決定了其投資行為會具有一定的特殊性。2000點附近的A股市場已經(jīng)具備了較為合理的市場估值，因此無論從投資角度或是其它角度來看，社?；鸲加锌赡芗尤胧袌鲎龆嘈辛小！?/P>

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