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自身難保
2016-10-29 08:00:10
無憂保
【導讀】:自身難保 股市的持續(xù)低迷，讓保險巨頭們感覺到更多寒意 在一片蕭條中似乎只有保險公司在獨善其身。中國保監(jiān)會8月份披露的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月底，由54家中外資保險公司組成的人身保險陣營共實現(xiàn)業(yè)務收入4257.23億元，較去年同期增長超過六成。然而面對保險業(yè)的“豐收”情況，監(jiān)管層卻并不樂觀。8月至11月，保監(jiān)會將對各保險公司和保險資產(chǎn)管理公司進行全面現(xiàn)場檢查，并要求各保險公司主動出示自查報告。檢查對象包括：投資非上市企業(yè)股權(quán)的余額和占比，說明各項股權(quán)投資使用資本金、傳統(tǒng)、分紅、萬能、投連等產(chǎn)品資金的情況，逐項闡述投資的決策程序、依據(jù)、決策意見，以及投資現(xiàn)狀和最近三年的收益情況。這是近年來罕見的系統(tǒng)排查來自保險資金的投資風險。8月18日，市場甚至傳言保監(jiān)會“督促”保險公司減持A股。當日，上證綜指應聲暴跌5.34%，盡管隨后保監(jiān)會官員立刻表示并沒有做出此項要求，但卻同時強調(diào)，保監(jiān)會“對保險資金的運用，一直要求保險機構(gòu)無論市場變化如何，要以風險防范為第一要務?！北O(jiān)管部門何以如此謹慎？保監(jiān)會資金運用監(jiān)管部主任孫建勇給出的答案是：截至今年6月底，保險資金投資浮盈為200億元，而去年年底這一數(shù)字是1800億元。如果稍加計算便不難發(fā)現(xiàn)問題的所在。目前，監(jiān)管層對保險資金的權(quán)益投資額度限制為“不超過20%”，也就是說，保險資金中的絕大多數(shù)應該運用于債券、銀行存款等回報穩(wěn)定、風險較低的渠道中，收益本不應該同股票一樣有過大起伏，然而僅僅在半年內(nèi)，保險資金投資收益的落差卻如此之高，這不得不讓人懷疑——到底有多少保險資金進入了股市？ 隱痛 四年前，保險資金直接投資股票剛剛放開時，投資上限為保險公司總資產(chǎn)規(guī)模的5%。第二年，保監(jiān)會又允許投資基金比例不超過15%。而到了2007年，這一比例又被提高到10%——這個時候正是牛市行情到來一年多以后。同時，為規(guī)避風險，保監(jiān)會規(guī)定，保險公司對股票和基金等權(quán)益類投資額總計不得超過總投資額的20%。事實上，隨著今年股市一路下行，保險資金在股票收益大幅下滑的影響下，上半年平均的收益率僅為去年的四分之一。而在7月份結(jié)算的上年萬能險的利率平均在6%左右。直接讓監(jiān)管層憂慮的是，由于上半年投資股票市場損失較大，目前各大保險公司的償付能力已經(jīng)大大下降，截至上半年，中國人保償付能力充足率為120.3%，較去年縮水近九成，已滑落至保監(jiān)會設定的150%之下。中小保險公司的情形更加糟糕。在去年保監(jiān)會降低間接入市門檻后，中小保險公司進入股市大舉建倉，在股票處于高位時積累的浮盈家底非常薄弱，而相比之下，大保險公司可以通過釋放浮盈實現(xiàn)收益。“中國保險業(yè)似乎在重演2002年的悲劇?！敝醒胴斀?jīng)大學保險學教授郝演蘇向本刊指出。郝的另一個身份是新華人壽的獨立董事，早在幾年前，郝演蘇便尖刻的指出，“保險一塊錢的資產(chǎn)就有四毛的水分”。自去年底中國股市走低明朗化后，大量股市資金回流至銀行，但從緊的貨幣政策又讓銀行面臨存貸差難題。就在銀行業(yè)轉(zhuǎn)移存貸差壓力大力發(fā)展中間業(yè)務的同時，人壽保險業(yè)的擴張沖動恰巧與之不謀而合，形成了以3年至5年期分紅產(chǎn)品和萬能險為主體的銀行保險業(yè)務高速增長的局面。而與香港毗鄰的深圳，分紅和理財險的業(yè)務比例一度超過九成。這被郝演蘇視為熱錢遁入保險業(yè)的征兆。分紅險、萬能險等投資類保險主要通過銀行渠道銷售。保險公司支付給銀行的手續(xù)費大大高于基金公司，再加上或明或暗的利益置換和保險公司本身的經(jīng)營費用，這種繁榮實際上是以高成本為代價。未來，在資本實力有限、資金運作能力有限的條件下，保險公司勢必要面臨應對高速擴張形成的償付能力和客戶預期收益的雙重壓力。 轉(zhuǎn)向？ 分紅、萬能和投連等保險產(chǎn)品似乎成了矛盾的集中所在。一些新進入的合資保險公司去年在此項業(yè)務上幾乎獲得數(shù)倍的增長。而在國外成熟市場，醫(yī)療、意外等最能體現(xiàn)“保險”本意的消費型保險產(chǎn)品才是市場主流。“對分紅、萬能等投資型產(chǎn)品，我們是又愛又恨?！币晃慌c數(shù)家保險公司有業(yè)務聯(lián)系的保險經(jīng)紀公司負責人告訴《環(huán)球企業(yè)家》，消費型保險價格便宜，利潤也高，是銷售人員比較喜歡推薦的產(chǎn)品。但問題是，客戶不買賬，尤其是中低端客戶。在他們看來，自己生病或發(fā)生意外的幾率微乎其微，如果不出險便意味著這筆錢“打了水漂”，而具有返還功能的分紅、萬能能投資型產(chǎn)品則更具吸引力。盡管很多保險公司都表示這種情況表明了市場的不成熟，但為了獲得更多份額，卻不得不順應客戶需求，加大分紅、萬能以及投連等投資型險種的比例。這同時對保險公司的資金運作水平提出了更高要求，也使得很多保險公司在牛市中悄然加大了權(quán)益投資比例，這也無疑加大了其運營風險。好在對風險嗅覺更為敏銳的保險公司已經(jīng)開始對低迷的市場做出反應。中國平安從今年上半年開始，便大幅調(diào)整了其資金運用渠道，其中與股市相關的權(quán)益投資比例從21.4%下降至12.2%。中國平安總經(jīng)理張子欣日前在該公司中報發(fā)布會上明確表示，公司下半年的投資策略將“降低股票市場對平安的影響”，改而“加大對債券等固定收益類產(chǎn)品的投資”。在壽險業(yè)務中，平安在上半年也加大收縮以銀行為重要渠道的分紅、萬能保險業(yè)務。無獨有偶，市場份額排名外資公司首位的美國友邦保險，在上半年也通過嚴格控制銀行保險客戶質(zhì)量和了解大額保費來源的方式收縮業(yè)務，上半年的增長速度甚至比去年同期降低了5%。 二者不謀而合的主動縮小戰(zhàn)線之舉，似乎是對近年來大干快上保險資金投資的反思。“2008年是艱難和充滿挑戰(zhàn)的一年?！逼桨布瘓F董事局主席馬明哲在8月18日年中業(yè)績報告會上表示。
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