2005年對美國養(yǎng)老金市場來說是處在變革初期的一年：機(jī)構(gòu)丑聞、養(yǎng)老金改革、新的監(jiān)管規(guī)則的出臺(tái)等。養(yǎng)老金管理機(jī)構(gòu)都在企盼新的解決方案。

    409A條款出臺(tái)

    受安然事件影響，美國在去年秋季出臺(tái)了409A條款。該辦法的出臺(tái)可以看作是專門針對的延稅補(bǔ)償計(jì)劃（deferred compensation plans）的《雇員退休收入保障法案》。這也是首次針對此類計(jì)劃公布的監(jiān)管法規(guī)。業(yè)界普遍認(rèn)為409A條款具有可行性，并能指導(dǎo)延稅補(bǔ)償計(jì)劃順利改革。

    針對傭金的訴訟潮

    去年末，紐約州檢察長斯皮策對“獎(jiǎng)勵(lì)傭金”（contingent commissions）進(jìn)行了調(diào)查。某些金融機(jī)構(gòu)利用這種獎(jiǎng)勵(lì)傭金來誘導(dǎo)經(jīng)紀(jì)人，以獲取客戶。Marsh & McLennan Cos.就此對普南投資公司提起了訴訟（Putnam Investment），并最終勝訴。此舉引發(fā)了投資者針對傭金的一系列法律糾紛。預(yù)計(jì)2006年針對傭金的訴訟會(huì)越來越多，并有可能改變現(xiàn)有傭金制度。

    自動(dòng)參加選擇大行其道

    早在上世紀(jì)80 年代就有養(yǎng)老金計(jì)劃引入了自動(dòng)參加選擇（automatic enrollment option），但直到今年這種方式才真正大行其道。養(yǎng)老金計(jì)劃服務(wù)提供商、勞工部和主流媒體都開始推波助瀾。但是自動(dòng)參加選擇增加了計(jì)劃發(fā)起人的責(zé)任，因?yàn)樗麄儽仨殲閱T工做出投資選擇。而且也要求企業(yè)進(jìn)行一定的匹配繳費(fèi)。勞工部目前正在加緊制定相關(guān)的指引。

    另外一個(gè)趨勢是生命周期基金（life-cycle fund）逐漸流行。很多養(yǎng)老金計(jì)劃紛紛把它作為默認(rèn)的投資選擇。

    累進(jìn)繳費(fèi)（contribution acceleration）也是現(xiàn)在很多計(jì)劃提供的一個(gè)自動(dòng)參加選擇。

    待遇確定型計(jì)劃日漸衰微

    人們很早就預(yù)計(jì)待遇確定型計(jì)劃（DB Plan）會(huì)逐漸消亡，但直到現(xiàn)在，它們還在養(yǎng)老金市場上占有很大的比重。2005年美國參議院通過了養(yǎng)老金改革法案，大幅提高了待遇確定型養(yǎng)老金計(jì)劃需向美國養(yǎng)老金收益保障公司繳納的保費(fèi)，而且提高了對養(yǎng)老金計(jì)劃的資產(chǎn)充足率要求。此舉將加速待遇確定型計(jì)劃的消亡。最后的一根救命稻草是暫時(shí)提高養(yǎng)老金計(jì)劃適用的利率水平（折現(xiàn)率），以降低計(jì)劃名義的負(fù)債水平。

    2006年，眾議院不太可能通過提高利率的手段來解決這一問題。而且，美國財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（FASB，F(xiàn)inancial Accounting Standards Board）建議正在修改待遇確定型計(jì)劃的有關(guān)會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)，預(yù)計(jì)此舉也將對計(jì)劃產(chǎn)生不利影響。

（華夏基金管理公司編譯）

【出處：華夏基金管理公司】