此前總額不斷增加的保險資產(chǎn)，在4月份居然“意外”地出現(xiàn)了“負(fù)增長”現(xiàn)象：4月份保險資產(chǎn)總額竟比上月減少了約32億元。

    日前由保監(jiān)會發(fā)布的4月份保險基礎(chǔ)數(shù)據(jù)表顯示，截至4月底，我國保險資產(chǎn)總額為16335.45億元，比上月的16367.27億元減少了31.82億元。這是自2004年以來，在保監(jiān)會對外披露的報表中首次顯示出資產(chǎn)總額的倒減。

    本報記者昨天還從消息靈通人士處獲悉，截至4月份，全行業(yè)保險資金的平均投資收益率僅為1.52%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于去年的3.6%平均投資收益率，除了股票投資收益為5%左右外，基金、債券等品種的平均投資收益率僅有1.3%。

     相關(guān)數(shù)據(jù)還顯示，截至4月份，保險資金投資總額為9567.07億元,比前一月增加103.63億元，銀行存款5357.03億元，比前一月減少 131.18億元。其實(shí)，保險公司熱衷于債券回購，在去年就已有所顯露。此前發(fā)布的央行首季貨幣市場報告顯示，2005年,保險公司在貨幣市場上融入的資金量就高達(dá)9296億元，是2004年時的5.6倍，在回購市場上表現(xiàn)相當(dāng)活躍。

    2005年，保險公司在債券市場交易額度約為 4500億元，由于債券市場的火爆，也引發(fā)了保險公司通過回購來放大額度、賺取套利收益的沖動。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，雖然回購的收益較低，但通過頻繁回購，保險公司可以釋放出自身的流動性，將手中的資金轉(zhuǎn)投到股票市場和基金市場來套利。據(jù)了解，在回購市場上，保險公司的操作手法一般是：一邊把融入的資金留在回購市場繼續(xù)進(jìn)行短期回購操作，一邊則把一部分資金通過第三方投向股票市場和基金市場，以便獲得比純粹投資債券更高的收益。

    今年以來，債券收益率節(jié)節(jié)走低，而牛市行情卻逐漸啟動。從去年第四季以來，保險資金也加大了對股市的投資。今年首季上市公司季報顯示，保險機(jī)構(gòu)在上市公司流通股股東中總持股107668.18萬股，比去年同期增長了800%。此外，對于基金，也有所增倉。此前一位保監(jiān)會人士證實(shí)，今年首季，保險資金所持基金比去年末增加了370多億元。

    一位證券分析師也認(rèn)為，保險資金在回購市場反復(fù)操作，雖可以增加資金，但也存在著很大的利率風(fēng)險。由于融入資金所支付的利息是鎖定的，而用融入資金所購的新票據(jù)、債券或股票、基金，收益率卻是浮動的，如果保險公司反復(fù)操作的周期很長，就可能出現(xiàn)較大投資風(fēng)險。一位保險公司資產(chǎn)管理公司負(fù)責(zé)人認(rèn)為，債券收益率過低，是保險公司目前面臨的很大的風(fēng)險。

來源：【第一財經(jīng)日報】  2006-5-26