今天是社?；鸾邮芫惩獾谝慌顿Y管理人申請(qǐng)的最后一天，外資機(jī)構(gòu)對(duì)社?；鹜泄艿母?jìng)爭(zhēng)也如火如荼。記者從社?；鹄硎聲?huì)相關(guān)工作人員處了解到，截至昨日，前來(lái)領(lǐng)取申請(qǐng)材料的機(jī)構(gòu)已不下50家，境外投資管理人遴選工作很快將進(jìn)入初評(píng)階段，最終入選名單大約在今年八九月份公布，這意味著社?；鸷Ｍ馔顿Y最快也得等到秋天。

托管社?；鹄麧?rùn)誘人

外資機(jī)構(gòu)紛至沓來(lái)

社?；鹈看巍斑x秀”都會(huì)吸引不少機(jī)構(gòu)的眼球。而這次選秀，吸引的主要是國(guó)外頂級(jí)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的目光。因?yàn)榻衲?月1日實(shí)施的《全國(guó)社會(huì)保障基金境外投資管理暫行規(guī)定》對(duì)申請(qǐng)人的資格進(jìn)行了嚴(yán)格限定：經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)達(dá)6年以上(以2006年3月31日為截止日，往前推算6年以上)；截至2006年3 月31日，管理的資產(chǎn)不少于50億美元(或等值貨幣)；在中國(guó)境外設(shè)立并登記注冊(cè)，所在國(guó)家或者地區(qū)法律和金融監(jiān)管制度完善，監(jiān)管機(jī)構(gòu)與中國(guó)證監(jiān)會(huì)簽訂監(jiān)管合作諒解備忘錄，并保持有效的監(jiān)管合作關(guān)系。

記者了解到，目前申請(qǐng)社保基金境外投資管理人資格的機(jī)構(gòu)非常多，目前提出申請(qǐng)的已不下50家，雖然社保理事會(huì)還未最終確定留下幾家，但這些機(jī)構(gòu)對(duì)境外投資管理人資格的熱情可見(jiàn)一斑。

是什么吸引了這些國(guó)際上知名大機(jī)構(gòu)的目光呢？中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任、證券金融研究所副所長(zhǎng)郭田勇分析認(rèn)為，托管社?；瓞F(xiàn)有以及潛在的利潤(rùn)是外資機(jī)構(gòu)紛至沓來(lái)的原因。他認(rèn)為，社?；鸸芾?/a>著大量的資產(chǎn)，目前達(dá)2000多億元，隨著社?；鹨?guī)模的擴(kuò)大，將會(huì)有更多的資金用于投資海外市場(chǎng)。另外，對(duì)于美林證券、摩根士丹利等國(guó)際投資機(jī)構(gòu)而言，基金管理人的角色給他們帶來(lái)了豐厚的利潤(rùn)，面對(duì)中國(guó)社保基金這樣一塊大蛋糕，誘人的利潤(rùn)驅(qū)使他們不能錯(cuò)過(guò)。

“這對(duì)社?；饋?lái)講是好事，”郭田勇表示，“各路投資機(jī)構(gòu)形成了競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，這對(duì)社?；鸷Ｍ馔顿Y的保值增值是有利的?！?/P>

據(jù)了解，早在2004年年初，交通銀行就已著手開(kāi)展對(duì)境外投資托管的準(zhǔn)備工作，目前已在境外托管模式、組織架構(gòu)和人力資源系統(tǒng)對(duì)接等方面做好了充分準(zhǔn)備，而與北美信托共同設(shè)計(jì)的境外投資托管方案也已宣告完成。

謹(jǐn)慎選擇投資標(biāo)準(zhǔn)

為QDII試水海外上市開(kāi)路

社保理事會(huì)已經(jīng)為境外投資不同的品種確定了不同的投資標(biāo)準(zhǔn)。昨日，來(lái)自標(biāo)準(zhǔn)普爾的消息稱，中國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)已經(jīng)選擇標(biāo)準(zhǔn)普爾500作為其投資美國(guó)股票市場(chǎng)的標(biāo)的指數(shù)。

除此之外，投資全球股票(除美國(guó)以外)的投資基準(zhǔn)為以美元計(jì)算的摩根士丹利資本國(guó)際全球發(fā)達(dá)國(guó)家指數(shù)；香港股票的投資基準(zhǔn)為新華富時(shí)香港指數(shù)；全球債券的投資基準(zhǔn)為以美元計(jì)算的雷曼兄弟全球綜合債券指數(shù)。

社保理事會(huì)投資部主任李克平說(shuō)，“社?；鹪谶x擇具體的投資基準(zhǔn)時(shí)，需要考慮的因素很多，要看指數(shù)是否符合其投資需求，包括指數(shù)的市場(chǎng)代表性，特別是投資性、透明的編制方法和良好的歷史表現(xiàn)等?；谶@些標(biāo)準(zhǔn)，社保理事會(huì)選擇了標(biāo)準(zhǔn)普爾編制的標(biāo)普500指數(shù)作為投資美國(guó)股票市場(chǎng)的標(biāo)的指數(shù)。”

標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)服務(wù)董事總經(jīng)理夏伯濤指出：“中國(guó)社保理事會(huì)決定采用標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)作為其美國(guó)股票投資的標(biāo)的指數(shù)，是大型中國(guó)機(jī)構(gòu)啟動(dòng)向海外股票市場(chǎng)投資過(guò)程中重要的一步?！毕牟疂瑫r(shí)指出，標(biāo)準(zhǔn)普爾的指數(shù)覆蓋了81個(gè)國(guó)家，并已經(jīng)做好了充分的準(zhǔn)備，為中國(guó)投資者和未來(lái)的合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者 (QDII)提供指數(shù)工具，以滿足他們?cè)诿绹?guó)及世界其他市場(chǎng)的投資需求?！?/P>

    在利潤(rùn)和風(fēng)險(xiǎn)間尋找平衡

海外投資可能首選債券和港股

從社?；鹨酝耐顿Y渠道和投資收益率來(lái)看，社?；鹪瓉?lái)只投資債券、銀行存款，或通過(guò)基金管理公司投資A股。社?；?004年的投資收益率為3.7%，2005年略高一點(diǎn)，投資收益率達(dá)到4.16%，這種收益水平是非常低的，扣除物價(jià)上漲因素，收益就更低了。所以，保值增值就成為社?；稹俺龊！钡淖畲笤竿?/P>

對(duì)于社保資金出海的風(fēng)險(xiǎn)和收益也引起了業(yè)內(nèi)諸多的爭(zhēng)論。中國(guó)社科院社會(huì)保障問(wèn)題專家鄭秉文提出：“全國(guó)社?；?/a>作為儲(chǔ)備基金，應(yīng)該實(shí)行完全的海外投資策略?！彼f(shuō)，按照國(guó)際慣例，這種專門用于投資收益目的的社?；?，應(yīng)該被認(rèn)定為“投資基金”，這種基金應(yīng)該離開(kāi)本國(guó)的資本市場(chǎng)，專門為國(guó)際資本市場(chǎng)設(shè)計(jì)。許多發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)，甚至是新興市場(chǎng)都具備社?；鹚枰娘L(fēng)險(xiǎn)收益特征的投資產(chǎn)品，境外投資的這部分資金完全可以在設(shè)定的風(fēng)險(xiǎn)承受范圍之內(nèi)獲得比較高的收益，而且還有大量的金融工具可以用來(lái)管理、降低甚至消除多數(shù)投資風(fēng)險(xiǎn)。這些都為社?；鹛岣咦陨淼目癸L(fēng)險(xiǎn)能力和收益水平提供了廣闊的市場(chǎng)空間。

郭田勇預(yù)計(jì)，社?；鸷Ｍ馔顿Y近期的選擇將會(huì)側(cè)重投資債券和港股。因?yàn)楣潭ㄊ找鎮(zhèn)L(fēng)險(xiǎn)較低、收益穩(wěn)定；而香港股市很多上市公司都是來(lái)自內(nèi)地的國(guó)企股，投資比較安全。另外，社?；鹜瑫r(shí)還持有中國(guó)銀行的股份，一旦中行在港上市，“將可以實(shí)現(xiàn)一、二級(jí)市場(chǎng)雙線持股，這更有利于社保基金投資效益的提高?！?/P>

2006年05月23日  北京現(xiàn)代商報(bào)  張培娟