【本文摘要】 8月7日，保監(jiān)會頒布《保險公司設(shè)立境外保險類機(jī)構(gòu)管理辦法》，這表明保監(jiān)會支持具備條件的境內(nèi)保險公司在境外設(shè)立營業(yè)機(jī)構(gòu)

8月7日，保監(jiān)會頒布《保險公司設(shè)立境外保險類機(jī)構(gòu)管理辦法》，這表明保監(jiān)會支持具備條件的境內(nèi)保險公司在境外設(shè)立營業(yè)機(jī)構(gòu)。

《辦法》包含了兩層政策含義，一是發(fā)揮保險業(yè)經(jīng)濟(jì)補償?shù)墓δ?，為國民?jīng)濟(jì)其他行業(yè)實施“走出去”戰(zhàn)略提供保險服務(wù)。

隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，各行各業(yè)的大公司和企業(yè)集團(tuán)紛紛開拓海外市場，因而也就面臨全球范圍內(nèi)的風(fēng)險，客觀上需要實施全球風(fēng)險管理。從國外跨國公司風(fēng)險管理的實踐來看，他們通過國際保險計劃進(jìn)行風(fēng)險管理時主要有三種方法。

第一種方法是，在母公司所在國購買保險，為世界范圍的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險。這種方法的優(yōu)勢在于易于管理，同時可以使決策權(quán)留在母公司。但其缺陷也很明顯，在只允許購買經(jīng)當(dāng)?shù)乇O(jiān)管部門認(rèn)可的保險(admitted insurance)的國家，這種保險可能被認(rèn)為是非法的。第二種方法是，跨國公司的海外分公司自行決定設(shè)計和購買保險計劃。這種方式的優(yōu)點是，可以滿足所在國家法律對于認(rèn)可保險以及強制保障等要求，也可以享受對保費和賠款的稅收優(yōu)惠政策。然而，這種方式的不足之處在于，如果這家跨國公司在許多國家都有業(yè)務(wù)，就必須和每一家保險公司都接觸和談判，交易成本非常高。第三種方法就是所謂的全球控制性主保險人計劃(global controlled master program)，這也是目前跨國公司使用最為廣泛的方法。在跨國公司經(jīng)營業(yè)務(wù)的每一個國家，一個全球性的保險公司通過自己在海外的分公司或有合作關(guān)系的公司為被保險人提供統(tǒng)一的保險保障服務(wù)。無論在全球的哪個角落發(fā)生損失，通過全球性保險公司的協(xié)調(diào)，可以為公司提供一致的保障，同時，還可以節(jié)省大量的交易成本。

由于我國保險業(yè)的國際化程度總體不高，在海外的分支機(jī)構(gòu)少，這就使得那些開拓海外市場的企業(yè)在進(jìn)行保險規(guī)劃時的選擇比較有限，一般局限于第一、二種方法，弊端比較明顯。因此，為了支持國家的“走出去”戰(zhàn)略，迫切需要我國保險業(yè)首先要“走出去”，逐步培育全球性的保險公司。只有這樣，才能為那些拓展海外業(yè)務(wù)的跨國公司提供更好的保險保障。

第二層含義是為推進(jìn)保險業(yè)自身“走出去”的戰(zhàn)略，可以充分利用兩個市場、兩種資源，增強保險業(yè)在全面對外開放條件下的競爭和發(fā)展能力。如果說，前一個時期保險業(yè)對外開放的基調(diào)是“引進(jìn)來”，未來則應(yīng)該秉持“引進(jìn)來”和“走出去”并重的原則。我國有些保險公司經(jīng)過這么多年的市場積累，已經(jīng)初步具備“走出去”的條件。如平安保險曾獲特批17.5億美元外匯資金境外投資額度，在美上市的中國人壽擁有大量外幣資產(chǎn)等，這些公司都初步具備了投資境外保險機(jī)構(gòu)的實力。事實上，中國平安保險(集團(tuán))公司正在越南籌備設(shè)立分公司，中資保險公司即將拉開在海外設(shè)立分公司的序幕。

《辦法》規(guī)定設(shè)立境外保險類機(jī)構(gòu)，包括“設(shè)立”和“收購”兩種行為。比較起來，收購可能為中國保險業(yè)實施“走出去”戰(zhàn)略提供了更多的發(fā)展契機(jī)。因為不少國家對國外保險公司在該國設(shè)立分支機(jī)構(gòu)的審查仍然較為嚴(yán)格。有的國家或地區(qū)的保險機(jī)構(gòu)已趨飽和，當(dāng)局甚至不再審批外資保險公司在當(dāng)?shù)卦O(shè)立分支機(jī)構(gòu)。而收購海外保險公司卻是一種有效的機(jī)構(gòu)拓展途徑。

在過去的10多年中，全球保險業(yè)的收購趨勢強勁，特別是上個世紀(jì)90年代后期。2000年至2002年，由于全球股票市場疲軟等因素的影響，歐洲保險業(yè)的收購活動陷入低谷，北美的保險收購活動步伐也有所放慢，但世界其他地方的收購活動仍然有所增長。近年來，全球保險業(yè)的收購活動又有所提速。全球性的保險集團(tuán)是并購的主力，這些公司在全球市場的份額不斷提高。從去年下半年開始，全球保險業(yè)的并購熱潮就開始涌動。如2005年底，瑞士再保險公司以68億美元收購了通用電氣旗下的保險業(yè)務(wù)，今年1月26日，南非耆衛(wèi)公司以大約68億美元收購了瑞典最大保險商——斯堪的亞保險公司(Skandia)……鑒于這些市場層面的良好表現(xiàn)，2006年瑞士再保險公司發(fā)布的第一份研究報告就認(rèn)為，有理由相信未來五年保險業(yè)的并購活動將會提速，新的并購引擎已經(jīng)出現(xiàn)。

因此，如果我們從全球保險業(yè)并購浪潮這個國際化的大背景來解讀《辦法》，也許就會有更多的期待。

我國保險業(yè)通過“收購”來實施“走出去”戰(zhàn)略，首先需要分析的就是收購的目標(biāo)市場問題。筆者認(rèn)為，收購發(fā)達(dá)國家的保險公司目前尚不現(xiàn)實。一方面，我國保險公司的整體資本實力和發(fā)達(dá)國家的很多保險公司差距甚大；另一方面，發(fā)達(dá)國家的保險市場普遍趨于飽和，業(yè)務(wù)成長較為緩慢。因此，我國保險業(yè)通過“收購”來實施“走出去”戰(zhàn)略的目標(biāo)市場可以初步定位為新興保險市場，如印度、越南等東南亞國家。

特別值得指出的是，盡管《辦法》為我國保險公司通過“收購”等方式開拓發(fā)展海外市場提供了法律保障，但收購是一項復(fù)雜的戰(zhàn)略，在交易過程中會面臨許多挑戰(zhàn)。為了實現(xiàn)成功的收購，未來我國保險業(yè)至少要解決以下幾個問題：

一是公司管理人的動機(jī)可能與股東利益不完全一致。并購活動的一個潛在動機(jī)是管理層的抱負(fù)。瑞士再保險公司引用的一項研究發(fā)現(xiàn)，管理人員收入在并購之后的實際增長幅度往往大大超過了企業(yè)規(guī)模的增長。二是管理人員可能高估他們自己的能力。這就是Richard Roll所提出的“傲慢假說”，即部分高級管理人員高估他們的能力，盲目相信他們可以改進(jìn)目標(biāo)公司的運行情況，這最后往往導(dǎo)致并購的失敗。三是收購后的整合帶來眾多挑戰(zhàn)。根據(jù)2005年對福布斯500強CEO的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，并購交易在各個階段通常會遭遇以下問題：在戰(zhàn)略方面，企業(yè)文化可能不兼容、協(xié)作困難以及市場制度不兼容等；在盡職調(diào)查方面，收購價格太高、收購目標(biāo)不當(dāng)?shù)?；在?zhí)行方面，無法管理目標(biāo)，管理體系崩潰以及對變化缺乏應(yīng)變能力等。

2006年8月24日 5點46分   來源：中國保險報