――武漢大學(xué)戰(zhàn)略管理研究院副院長(zhǎng)李珍女士在“完善城鎮(zhèn)社會(huì)保障體系試點(diǎn)”專題研討會(huì)上的發(fā)言

武漢大學(xué)教授李珍

人民網(wǎng)北京釣魚(yú)臺(tái)國(guó)賓館9月23日訊9月23日上午，“中國(guó)社會(huì)保障論壇首屆年會(huì)”在北京釣魚(yú)臺(tái)國(guó)賓館開(kāi)幕。下午，第一階段的專題演講中，8位專家教授從社會(huì)學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)等學(xué)科方面的理論和方法，結(jié)合他們自己的研究實(shí)踐，深刻的闡述了完善社會(huì)保障體系的構(gòu)建和諧社會(huì)中的地位和作用；第二階段“完善城鎮(zhèn)社會(huì)保障體系”的專題討論，武漢大學(xué)戰(zhàn)略管理研究院副院長(zhǎng)李珍女士做了主題為“養(yǎng)老保險(xiǎn)新政下建立基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)制度迫在眉睫”的發(fā)言報(bào)告，全文如下：

個(gè)人賬戶的基金積累按銀行一年期計(jì)息，現(xiàn)在看來(lái)，個(gè)人賬戶做實(shí)以后，產(chǎn)生的新的問(wèn)題就是由于我們的基金運(yùn)用受到嚴(yán)格的限制，基金的利息過(guò)低，嚴(yán)重的影響了受益人的利益，我們的制度可持續(xù)性發(fā)展受到極大的挑戰(zhàn)。

我在這里想談兩個(gè)論據(jù)，一個(gè)是論證養(yǎng)老保險(xiǎn)市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)的必要性，再一個(gè)論證它的可行性。

關(guān)于它的必要性我有這么幾個(gè)觀點(diǎn)。

無(wú)論是從養(yǎng)老保險(xiǎn)制度內(nèi)在的需求還是從社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求來(lái)看，建立和建設(shè)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的市場(chǎng)化投資運(yùn)營(yíng)的制度都是非常必要的和迫于眉睫的事情。

第一基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)是積累制度的內(nèi)在要求，從理論上來(lái)講，基金的積累制度，必然要求基金的市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)。我們大家知道，我們選擇了部分積累制，我們也知道，積累制優(yōu)越于現(xiàn)收現(xiàn)付標(biāo)準(zhǔn)制度就是基金積累的收益率必須高于通貨膨脹率和社會(huì)平均工資增長(zhǎng)率。在有效的經(jīng)濟(jì)當(dāng)中，銀行的利息一般都會(huì)低于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的速度和工資增長(zhǎng)的速度。

從實(shí)踐方面來(lái)看，個(gè)人養(yǎng)老賬戶的低收益率，已經(jīng)影響到基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的可持續(xù)發(fā)展。我們說(shuō)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的可持續(xù)發(fā)展，應(yīng)該是在保障退休收入一定水平下的財(cái)務(wù)收支平衡的長(zhǎng)期性。如果以收支平衡為目標(biāo)，來(lái)降低保障水平為代價(jià)的話，那么制度的可持續(xù)性是應(yīng)該受到質(zhì)疑的。我們政策規(guī)定，退休金的目標(biāo)替代水平為平均工資的60%，我認(rèn)為60%的替代率是基本合理的，但是近十年來(lái)，退休金的替代水平呈現(xiàn)快速下降的趨勢(shì)。如果在近期我們沒(méi)有強(qiáng)有力的措施的話，在可以預(yù)見(jiàn)的未來(lái)，這一水平會(huì)繼續(xù)下降。

這一問(wèn)題的原因是多方面的，我認(rèn)為個(gè)人賬戶利率過(guò)低是重要的原因之一。我們大家知道，銀行的一年計(jì)利息由1997年的5.67%，下降到2006年的2.25%。而同期，我們的工資水平的增長(zhǎng)大大的高于個(gè)人賬戶的利息率，尤其在2000年以后，全國(guó)的工資增長(zhǎng)水平都在兩位數(shù)，工資增長(zhǎng)高速，而個(gè)人賬戶的利息持續(xù)下降，就使得工資平均工資水平和退休金之間的差距越來(lái)越大。我們知道中國(guó)現(xiàn)在已經(jīng)有1.75億人口加入養(yǎng)老保險(xiǎn)，有4300多萬(wàn)人口領(lǐng)取養(yǎng)老金，在經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的情況下，我們這么龐大的一個(gè)隊(duì)伍，不能分享急劇增長(zhǎng)的成果，不僅是遺憾，而且是貧富差別拉大的表征和原因。

第二基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)，是中國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的要求。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的規(guī)則要求社會(huì)資金按照市場(chǎng)的原則來(lái)利用和配置，個(gè)人賬戶基金一旦做實(shí)將是一個(gè)龐大的數(shù)據(jù)。每一年會(huì)有一千多個(gè)億進(jìn)入這筆基金，這一筆基金如果被強(qiáng)制存入銀行或者購(gòu)買國(guó)債，負(fù)作用是明顯的。一是會(huì)使資本市場(chǎng)失去長(zhǎng)期穩(wěn)定的市場(chǎng)來(lái)源，第二會(huì)扭曲市場(chǎng)價(jià)格。

第三它與中國(guó)目前正在進(jìn)行的資本市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換是相悖的。中國(guó)現(xiàn)在目前資本市場(chǎng)上，我們正在做的是要改變以間接資本市場(chǎng)為主的結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)向以直接資本市場(chǎng)為主。我們目前這樣一種嚴(yán)投資、松監(jiān)管的管理制度，政治和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是非常高的，我們知道僅僅有內(nèi)在投資的沖動(dòng)，可是另外一方面政策的限制是非常嚴(yán)格的，加上我們的基金在法律上沒(méi)有獨(dú)立性，所以政治上的風(fēng)險(xiǎn)是難免會(huì)時(shí)常出現(xiàn)的。所以需要必要的討論。我認(rèn)為在養(yǎng)老保險(xiǎn)基金市場(chǎng)化管理方面，存在著可能性。第一就是基本養(yǎng)老基金市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)的基礎(chǔ)條件是利弊各半。這一個(gè)變化首先是基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度自身完善和發(fā)展帶來(lái)的。基本養(yǎng)老保險(xiǎn)新政要求原來(lái)的以縣市為單位運(yùn)行的制度，過(guò)渡到省級(jí)統(tǒng)籌，個(gè)人的賬戶集中到省級(jí)管理，這就意味著管理水平的迅速提高和基金規(guī)模的急劇效應(yīng)放大，這兩點(diǎn)對(duì)于基金的市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)來(lái)說(shuō)都是非常重要的。

個(gè)人賬戶做實(shí)使得養(yǎng)老基金的特點(diǎn)得以彰顯，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金具有長(zhǎng)期性持續(xù)的增量流入、數(shù)量巨大等等特點(diǎn)，這樣可以保證基金長(zhǎng)期投資策略在時(shí)間上，在投資功能上聚合投資對(duì)象上進(jìn)行分散投資。不利的因素也是來(lái)自于制度的安排，我們這里說(shuō)的“新政”是指在35號(hào)和36號(hào)文件指導(dǎo)下的，吉林省和黑龍江省的試點(diǎn)的政策。

按照35號(hào)和36號(hào)文的規(guī)定，職工依法交納基本養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)，繳費(fèi)比例為本人繳費(fèi)工資的8%，全部計(jì)入個(gè)人賬戶，同時(shí)，政策又規(guī)定，從2004年1月1號(hào)起，按5%逐步做實(shí)個(gè)人賬戶。資金由中央財(cái)政補(bǔ)助3.75個(gè)百分點(diǎn)，地方補(bǔ)助1.25個(gè)百分點(diǎn)，并且規(guī)定中央財(cái)政補(bǔ)助的經(jīng)費(fèi)委托全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)管理。這些規(guī)定當(dāng)中反映出來(lái)的問(wèn)題是：

第一關(guān)于個(gè)人賬戶資金來(lái)源的表述是自相矛盾的，這會(huì)引起基金管理困難以及基金項(xiàng)目的煩瑣。個(gè)人繳費(fèi)8%做實(shí)其中的5%，卻被說(shuō)成基金來(lái)源是政府的補(bǔ)助，于理不通，個(gè)人賬戶管理方面看，現(xiàn)在個(gè)人賬戶記帳下8%的表現(xiàn)為中央的補(bǔ)助、地方的補(bǔ)助、個(gè)人的繳費(fèi)等等若干補(bǔ)助。這樣的一種管理方法和增加管理成本。

第二我們大家都知道全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)是一個(gè)事業(yè)單位，接受委托管理和運(yùn)營(yíng)個(gè)人賬戶管理基金與相關(guān)的金融管制是相沖突的。

二、養(yǎng)老保險(xiǎn)基金運(yùn)營(yíng)的外部環(huán)境迅速改善。

首先養(yǎng)老保險(xiǎn)基金市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)的重要性正在獲得試點(diǎn)地區(qū)管理高層的共識(shí)。

第二中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)，微觀主體的效率得以改善。社會(huì)資本的收益明顯提高。這些都是養(yǎng)老保險(xiǎn)基金市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)的良好經(jīng)濟(jì)條件。

第三中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展迅速，尤其是在加入WTO以后，中國(guó)資本市場(chǎng)法制化的建設(shè)提速，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)向合理的方向運(yùn)行，資本市場(chǎng)的規(guī)模擴(kuò)大，投資工具和投資渠道正在向多元化發(fā)展，資本管理產(chǎn)業(yè)也正在迅速擴(kuò)大。所有這些與1997年相比，可以說(shuō)是發(fā)生了質(zhì)的變化。[18:05]

第四人壽保險(xiǎn)全國(guó)社會(huì)保障基金，企業(yè)年金的資產(chǎn)管理為基本養(yǎng)老制度的基金管理提供了有益的經(jīng)驗(yàn)。這是幾個(gè)方面的論證。

三、政策含義。

中國(guó)應(yīng)該盡快建立有獨(dú)立人格的省級(jí)社會(huì)保障基金委員會(huì)下的專業(yè)化、規(guī)范化、市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)的基金管理體制。確保管理過(guò)程中基金的完整性、增值性和合法性。

其主要內(nèi)涵是建議由雇員、雇主、勞動(dòng)和社會(huì)保障部門、財(cái)政部門投資專業(yè)人員和結(jié)算專業(yè)人員等相關(guān)利益主體的代表和專業(yè)人員組成的基金管理委員會(huì)，代表基金所有權(quán)的獨(dú)立人格。

第二省級(jí)管理與省級(jí)統(tǒng)籌的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度是相匹配的。這也能保證基金的適度規(guī)模和，較高的管理水平。

第三建立專業(yè)化、規(guī)范化和市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)的投資管理體制，分離基金管理人、投資人、保管人的多種角色，建設(shè)市場(chǎng)管理公司或者其它投資機(jī)構(gòu)管理養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的委托代理制度和獨(dú)立的保管人制度，實(shí)現(xiàn)基金管理的專業(yè)化?？偠灾痪湓?，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的可持續(xù)而言，基金的市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)不是萬(wàn)能的，但不作為是萬(wàn)萬(wàn)不能的。

2006年09月23日18:08來(lái)源：人民網(wǎng)（責(zé)任編輯：楊靜雅）