我國(guó)外匯儲(chǔ)備增速較快且規(guī)模龐大，其給經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)的效應(yīng)猶如一把雙刃劍。要從根本上解決外匯儲(chǔ)備增速過(guò)快的問(wèn)題，關(guān)鍵還在于調(diào)整我國(guó)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大內(nèi)需，改變整個(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)出口的依賴(lài)。

隨著我國(guó)改革開(kāi)放的深入，經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)，貿(mào)易高速發(fā)展，我國(guó)近兩年外匯儲(chǔ)備以每年2000億美元的速度攀升。今年2月份，我國(guó)已經(jīng)超過(guò)日本，成為世界第一外匯儲(chǔ)備國(guó)。據(jù)新華社報(bào)道，我國(guó)外匯儲(chǔ)備額近期跨過(guò)1萬(wàn)億美元“門(mén)檻”幾成定局。

我國(guó)外匯儲(chǔ)備增速較快且規(guī)模龐大，其給經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)的效應(yīng)猶如一把雙刃劍：一方面，堅(jiān)實(shí)的外匯儲(chǔ)備為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了風(fēng)險(xiǎn)保障，加強(qiáng)了防范金融風(fēng)險(xiǎn)的能力；另一方面，過(guò)量的外匯儲(chǔ)備影響了我國(guó)貨幣政策的獨(dú)立性，提高了外匯儲(chǔ)備的機(jī)會(huì)成本，降低了資源配置的效率，而且容易誘發(fā)投資沖動(dòng)，帶來(lái)通貨膨脹壓力。

值得注意的是，相對(duì)于中國(guó)的經(jīng)濟(jì)規(guī)模，1萬(wàn)億美元外匯儲(chǔ)備的保障功能顯得過(guò)于超額：根據(jù)國(guó)家外匯管理局披露的數(shù)據(jù)，目前我國(guó)的外債規(guī)模僅相當(dāng)于外匯儲(chǔ)備的1/3，而其中短期外債的規(guī)模僅相當(dāng)于外匯儲(chǔ)備的1/6，外匯儲(chǔ)備的進(jìn)一步增加可能會(huì)影響到我國(guó)宏觀調(diào)控效果的鞏固?？梢?jiàn)，外匯儲(chǔ)備的負(fù)面效應(yīng)顯然超過(guò)了其帶來(lái)的正面效應(yīng)，放緩?fù)鈪R儲(chǔ)備的增速已成為一項(xiàng)十分迫切的任務(wù)。

現(xiàn)在需要認(rèn)真思考并解決的問(wèn)題是，如何才能放緩?fù)鈪R儲(chǔ)備的增速？

僅從技術(shù)層面來(lái)看，促使人民幣升值與放寬資金流出渠道似乎是最好的辦法，但遺憾的是，這樣的做法并不奏效。從匯率角度而言，人民幣升值無(wú)助于解決經(jīng)常項(xiàng)目與資本項(xiàng)目的雙順差，試圖通過(guò)抬升人民幣壓制外匯儲(chǔ)備的做法難以得到滿意的結(jié)果。去年7月21日至今，外匯儲(chǔ)備的增幅已經(jīng)超過(guò)了40%。而匯率的連續(xù)攀升，強(qiáng)化了國(guó)際投資者對(duì)人民幣升值的預(yù)期，“熱錢(qián)”隨之涌入，將會(huì)進(jìn)一步刺激外匯儲(chǔ)備的增幅。

與此同時(shí)，QFII產(chǎn)品市場(chǎng)遇冷的尷尬，也表明資金流出渠道的放寬并未能輸出外匯儲(chǔ)備的壓力。盡管?chē)?guó)際市場(chǎng)名義收益率較高，但是，在人民幣持續(xù)升值的情況下，國(guó)際市場(chǎng)實(shí)際收益率與人民幣產(chǎn)品相差無(wú)幾。同樣的道理，放松結(jié)匯政策等渠道的放開(kāi)也未能激起人們持有外幣的欲望。

進(jìn)一步分析，可以發(fā)現(xiàn)：通常而言，一國(guó)吸引外資的主要目的是引進(jìn)外國(guó)的先進(jìn)技術(shù)、機(jī)器設(shè)備、管理經(jīng)驗(yàn)，國(guó)外資本的進(jìn)入應(yīng)該伴隨著進(jìn)口的大量增加。但是，從我國(guó)國(guó)際收支平衡表中卻絲毫看不出這種跡象。這說(shuō)明，我國(guó)大部分外資的引入，并沒(méi)有帶來(lái)先進(jìn)的技術(shù)設(shè)備，而只是利用廉價(jià)的勞動(dòng)力在我國(guó)形成了龐大的出口加工業(yè)。這種由外資形成的本地采購(gòu)，造就了我國(guó)目前雙順差的局面。

因此，要從根本上解決外匯儲(chǔ)備增速過(guò)快的問(wèn)題，關(guān)鍵還在于調(diào)整我國(guó)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大內(nèi)需，改變整個(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)出口的依賴(lài)。

一段時(shí)期以來(lái)，我國(guó)缺乏新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，結(jié)構(gòu)性過(guò)剩日益突出，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理且層次低，結(jié)構(gòu)趨同化，重復(fù)生產(chǎn)、重復(fù)引進(jìn)的問(wèn)題依然存在，勞動(dòng)力市場(chǎng)上供過(guò)于求局面的持續(xù)出現(xiàn)，民眾對(duì)未來(lái)收入的預(yù)期下滑。與此同時(shí)，住房、子女教育、醫(yī)療已成為家庭負(fù)擔(dān)中的最主要部分，占據(jù)了可支配收入的大部分。

在當(dāng)前社會(huì)保障體系尚不完善的情況下，居民的預(yù)期支出增加。在這兩種預(yù)期的共同作用下，國(guó)內(nèi)民眾的消費(fèi)欲望偏低，預(yù)防性?xún)?chǔ)蓄隨之增加。因此，作為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“三駕馬車(chē)”之一，國(guó)內(nèi)居民消費(fèi)被遠(yuǎn)遠(yuǎn)落在投資與出口之后，過(guò)度依賴(lài)外資和外貿(mào)導(dǎo)致我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)布局不甚合理，國(guó)家經(jīng)濟(jì)安問(wèn)題凸現(xiàn)。

然而，要徹底解決這一系列問(wèn)題，尚需要等待改革的進(jìn)一步深化，短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)可謂困難重重。從這個(gè)意義上講，外匯儲(chǔ)備超過(guò)萬(wàn)億美元大關(guān)，只是把已經(jīng)敲響的警鐘敲打得更加激烈而已。

2006年11月7日 6點(diǎn)6分   來(lái)源：新京報(bào)□馬紅漫(上海經(jīng)濟(jì)學(xué)博士)