從去年7月底國內第一款QDII產品面市以來，QDII產品出現(xiàn)了中外資銀行一冷一熱的情況，中資銀行因銷售冷淡漸失積極性，外資銀行以頗高的預期收益率漸漸打開銷路。

中資銀行研發(fā)能力差距明顯

據(jù)悉，東亞銀行目前已推出4款QDII產品，渣打銀行已推出2款QDII產品，而中資銀行目前只有中行、交行、建行目前推出了第二款QDII產品，其他中資銀行由于首款產品銷售不理想，推出第一款后便再無“動靜”。

據(jù)悉，外資銀行的QDII產品銷售情況優(yōu)于中資銀行，一個重要的原因就是預期收益率較高，產品設計靈活新穎。業(yè)內人士認為，QDII產品中冷外熱一定程度上反映了中外資銀行在產品研發(fā)方面的差距。

但招商銀行代客理財室的工作人員并不贊成這種說法。招行在推出第一款QDII產品后沒有接著推第二款，是基于對市場時機的一個判斷。應該說何時推以及推什么樣的QDII產品跟各家銀行的市場策略有關。據(jù)悉，招行將在今年合適的時機推出第二款QDII產品，第二款產品投資方向將瞄準股票型基金，預計收益率會有大幅提高。

西南財經大學信托與理財研究所副所長羅志華則認為，中資商業(yè)銀行在產品研發(fā)和設計上的確與外資銀行存在較大的差異，主要是研發(fā)技術和跨領域、跨行業(yè)金融品種的結構設計方面存在較大不足。

進行專業(yè)分工是外資金融機構的致勝法寶。羅志華發(fā)現(xiàn)，外資銀行或者自己研判并管理，或者交由國際投行機構、衍生品投資機構投資管理對掛鉤對象的衍生投資，以獲得較高的投資收益。例如東亞銀行從第二款QDII產品開始就引入了摩根大通。

“但分工并不是充當一個二傳手，一些國內銀行直接為外資金融機構發(fā)行的理財產品充當二傳手，折射出國內商業(yè)銀行在產品研發(fā)設計、投資管理與市場駕馭能力上的不足。”羅志華認為。

預期最高收益率實現(xiàn)概率較小

據(jù)了解，東亞銀行正在銷售的第四款QDII產品—基匯寶投資產品系列3（以下簡稱“基匯寶3”），預期最高年收益率高達50.7%，引起市場廣泛關注。此前該行推出的第三款QDII產品銷售火爆，據(jù)悉，一個重要原因就是該產品可觀的預期最高年收益率，高達32.4%，平均年收益率也達28.3%。

據(jù)東亞銀行深圳分行個人理財及財富管理室的理財經理介紹，由于“基匯寶3”的衍生投資管理人摩根士丹利、美林較強的運作能力，東亞銀行根據(jù)該產品過去6年時間的歷史數(shù)據(jù)倒流測試后得出了50.7%的最高年收益率，平均年收益率為12%，最低年收益率為4.3%。

“理論上，要實現(xiàn)設計得較高的預期最高收益，概率會比較低?！绷_志華認為，優(yōu)秀的理財機構并不在于能夠為客戶獲得多高的收益，而是通過結構性安排和研判，能夠在風險既定的條件下為客戶獲得收益最大化，或者在收益既定的現(xiàn)件下為客戶實現(xiàn)風險最小化。

【2007.04.05 08:10】來源: 證券時報 作者：唐曉