——訪中國(guó)人壽保險(xiǎn)股份首席投資官劉樂(lè)飛

記者 王小平

《保險(xiǎn)資金境外投資管理暫行辦法》(以下簡(jiǎn)稱《辦法》)7月25日正式出臺(tái)。7月26日，中國(guó)人壽保險(xiǎn)股份有限公司首席投資官劉樂(lè)飛對(duì)記者表示，中國(guó)人壽擁有的外匯資產(chǎn)超過(guò)保險(xiǎn)行業(yè)全行業(yè)的一半。無(wú)論從何種角度來(lái)看，新《辦法》對(duì)于整個(gè)保險(xiǎn)行業(yè)的重大意義在中國(guó)人壽身上都將得到最大的體現(xiàn)。但對(duì)于購(gòu)匯進(jìn)行境外投資，鑒于目前人民幣有較大的升值壓力，應(yīng)謹(jǐn)慎對(duì)待。未來(lái)?xiàng)l件成熟時(shí)，公司將在政策允許的范圍內(nèi)逐步增加境外投資的規(guī)模。

新《辦法》解讀——起點(diǎn)高范圍廣觀念新立意遠(yuǎn)

解讀新出臺(tái)的《保險(xiǎn)資金境外投資管理暫行辦法》，劉樂(lè)飛認(rèn)為，可以概括為四個(gè)字——“高、廣、新、遠(yuǎn)”。
高，就是起點(diǎn)高。新《辦法》吸收和借鑒了國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，引入了風(fēng)險(xiǎn)管理、托管管理、賬戶管理和信息披露等方面的內(nèi)容，體現(xiàn)了更高的專業(yè)化水準(zhǔn)，將使保險(xiǎn)資金境外投資更加透明化、規(guī)范化、國(guó)際化。
廣，就是范圍廣。新《辦法》涵蓋了成熟市場(chǎng)、主要幣種和主要投資品種，不僅可以投資債券、股票和基金，還可以投資股權(quán)和股權(quán)型產(chǎn)品，甚至比某些發(fā)達(dá)國(guó)家的保險(xiǎn)資金境外投資范圍更廣，這將有利于保險(xiǎn)資金提高投資收益。這也是目前國(guó)內(nèi)QDII投資管理辦法中范圍最廣、品種最齊的一個(gè)。
新，就是觀念新。比較前期的有關(guān)制度法規(guī)，新《辦法》體現(xiàn)出監(jiān)管機(jī)構(gòu)更多的新觀念、新思路。比如，擴(kuò)大了保險(xiǎn)資金投資市場(chǎng)和投資品種的范圍，第一次提出保險(xiǎn)公司可以利用金融衍生品進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，這些都體現(xiàn)了監(jiān)管機(jī)構(gòu)緊跟市場(chǎng)、與時(shí)俱進(jìn)的監(jiān)管思路。
遠(yuǎn)，就是立意遠(yuǎn)。盡管在短期內(nèi)保險(xiǎn)境外投資的規(guī)模有限，但是，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，新《辦法》的出臺(tái)為保險(xiǎn)資金境外投資指明了方向，將有力地推動(dòng)中國(guó)保險(xiǎn)資金參與國(guó)際資本市場(chǎng)的進(jìn)程，提高保險(xiǎn)資金投資收益，提升中國(guó)保險(xiǎn)公司在國(guó)際市場(chǎng)上的影響力。同時(shí)，我們也從中看到了保險(xiǎn)資金在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的運(yùn)用將會(huì)有更廣闊的發(fā)展空間。

保險(xiǎn)資金運(yùn)用環(huán)境更為寬松

“新《辦法》對(duì)整個(gè)保險(xiǎn)行業(yè)的資金運(yùn)用工作將產(chǎn)生積極而深遠(yuǎn)的影響?！?BR>劉樂(lè)飛用三個(gè)“有利于”加以詮釋：首先，新《辦法》出臺(tái)后，保險(xiǎn)外匯資金可以在不同市場(chǎng)、貨幣和資產(chǎn)類別之間進(jìn)行全球配置，有利于分散投資風(fēng)險(xiǎn)。
二是多樣化的投資選擇也有利于提高投資收益；保險(xiǎn)公司可以利用國(guó)際資本市場(chǎng)投資品種，特別是長(zhǎng)期固定收益品種豐富的優(yōu)勢(shì)，彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)長(zhǎng)期債券供給短缺的不足，從而改善資產(chǎn)負(fù)債匹配狀況。
三是幣種的分散化和金融衍生工具的適量運(yùn)用也有利于保險(xiǎn)外匯資金降低匯兌損失，對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)；投資資產(chǎn)的多元化使保險(xiǎn)公司可以根據(jù)不同的客戶需要開(kāi)發(fā)不同的保險(xiǎn)產(chǎn)品，大大拓展保險(xiǎn)公司產(chǎn)品開(kāi)發(fā)的空間。
“特別是對(duì)保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)，有了海外投資渠道，才可能推出一些以外幣計(jì)價(jià)的保險(xiǎn)產(chǎn)品?！眲?lè)飛說(shuō)。

公司境外投資“兩條腿”走路

劉樂(lè)飛對(duì)記者介紹，中國(guó)人壽一直高度重視保險(xiǎn)資金的境外投資工作，前期主要以“兩條腿”走路。一方面，在公司內(nèi)部成立了境外投資管理部門，引入了相關(guān)專業(yè)人才，組建了專業(yè)化的國(guó)際投資管理團(tuán)隊(duì)，完善了投資制度和流程，并引進(jìn)了國(guó)際領(lǐng)先的DST投資管理信息系統(tǒng)。另一方面，中國(guó)人壽與美國(guó)最大的上市資產(chǎn)管理公司——富蘭克林坦伯頓在香港成立了合資資產(chǎn)管理公司。富蘭克林坦伯頓在人才、技術(shù)、經(jīng)驗(yàn)和系統(tǒng)方面的優(yōu)勢(shì)將迅速增強(qiáng)中國(guó)人壽境外投資的實(shí)力，提高投資收益。目前，合資資產(chǎn)管理公司已正式開(kāi)始運(yùn)營(yíng)。
這是否意味著香港合資資產(chǎn)管理公司將作為惟一境外投資平臺(tái)？對(duì)記者的提問(wèn)，劉樂(lè)飛作了否定回答。他說(shuō)，中國(guó)人壽將關(guān)注一切帶來(lái)提高投資收益的可能，除了香港合資資產(chǎn)管理公司，已經(jīng)與眾多的境外投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行溝通，以簽署受托人的協(xié)議，同時(shí)將在全球范圍內(nèi)選擇投資資本市場(chǎng)。同時(shí)根據(jù)監(jiān)管機(jī)構(gòu)相關(guān)法規(guī)的規(guī)定，目前已選定境外投資托管銀行并完成了各項(xiàng)準(zhǔn)備工作。

謹(jǐn)慎對(duì)待購(gòu)匯投資逐步增加境外投資的規(guī)模

中國(guó)人壽保險(xiǎn)股份目前可運(yùn)用保險(xiǎn)資金有8000多億元，如果按新《辦法》“投資總額不得超過(guò)上年末總資產(chǎn)的15%”計(jì)，可投資境外的資金大約有1200多億元，公司目前自有外匯資金30多億美元，合240億元人民幣左右。中國(guó)人壽是否會(huì)采用大量購(gòu)匯的方式進(jìn)行境外投資？
劉樂(lè)飛回答記者提問(wèn)時(shí)說(shuō)，長(zhǎng)期看，在資產(chǎn)配置方面，境外投資也應(yīng)該在保險(xiǎn)公司整體配置中占有一定的比重?！钡珓?lè)飛也強(qiáng)調(diào)，鑒于目前人民幣有較大的升值壓力，中國(guó)人壽將主要利用自有外匯資金進(jìn)行境外投資。對(duì)于購(gòu)匯進(jìn)行境外投資，在目前情況下，應(yīng)謹(jǐn)慎對(duì)待。未來(lái)?xiàng)l件成熟時(shí)，中國(guó)人壽將在政策允許的范圍內(nèi)逐步增加境外投資的規(guī)模。
據(jù)了解，新《辦法》出臺(tái)前，在政策允許的范圍內(nèi)，中國(guó)人壽已對(duì)自有外匯資金在境內(nèi)外進(jìn)行了積極的投資運(yùn)作，并取得了良好的收益。劉樂(lè)飛強(qiáng)調(diào)，針對(duì)目前人民幣持續(xù)升值的市場(chǎng)環(huán)境，考慮到H股股價(jià)上升中隱含了國(guó)際投資者對(duì)人民幣升值因素的預(yù)期，中國(guó)人壽抓住有利時(shí)機(jī)，積極參與了H股一級(jí)市場(chǎng)投資，取得了較高的投資收益，在一定程度上彌補(bǔ)了人民幣升值的不利影響，達(dá)到了較好的避險(xiǎn)效果。

2007年07月27日 01:19 金融時(shí)報(bào)