樓繼偉、高西慶、張弘力、謝平、胡祖六……即將成立的中國投資有限公司（下稱“中投公司”），管理層陣容可能納入一批堪稱豪華的名單。此外，據(jù)稱還有一位央行高層將進(jìn)入核心管理層。
這家掌握著2000億美元巨額資金的公司，盡管仍未誕生，其每一筆投資已引來廣泛關(guān)注。作為中投公司的第一筆投資，黑石集團(tuán)從浮盈到浮虧，也再次引發(fā)了國內(nèi)對外匯投資運(yùn)作方式以及風(fēng)險控制的爭論。
現(xiàn)在，已初步確定財政部、央行、社保基金理事會及國際知名投行人士將加盟中投公司。他們到底能為中投帶來什么，中投將確立何種投資管理模式，引人關(guān)注。

高西慶的新使命

據(jù)知情人士透露，中投公司高管成員已經(jīng)初步確定，樓繼偉任董事長，社保基金理事會副理事長高西慶任總經(jīng)理，央行一位現(xiàn)任行領(lǐng)導(dǎo)及財政部副部長張弘力將任副總經(jīng)理，謝平任副總經(jīng)理同時兼任匯金公司總經(jīng)理。而高盛公司的胡祖六有可能出任研究部總經(jīng)理。幾位高管分管職能也大體作出劃分，正緊鑼密鼓聘任各部門負(fù)責(zé)人，樓繼偉與高西慶已與十?dāng)?shù)人“談話”，力邀加盟。
不過，這尚未得到相關(guān)部門的確認(rèn)。央行人士表示尚不知有高層調(diào)任一事，“還沒有定”；財政部人士對張弘力的出任亦表示“不知道情況”。
樓繼偉、高西慶、張弘力等作為中投公司籌備組成員，如果擔(dān)任中投公司高級管理職務(wù)，當(dāng)在市場預(yù)料之中。
“這是一個非常棒的組合。”廣東金融學(xué)院教授陸磊認(rèn)為，中投公司高管匯集了原財政部和央行的專業(yè)人士，各有所長，且互為補(bǔ)充。高西慶熟悉國外金融法規(guī)，擅長投行合同處理，又是中國證券市場的發(fā)軔者之一。而胡祖六具備英美投行背景，不僅熟悉資本市場與并購，業(yè)內(nèi)的人脈關(guān)系也極為深厚，長期擔(dān)任高盛研究部高級職務(wù)，出任中投公司研究部總經(jīng)理亦為極佳人選。
更重要的是，高西慶對于社?；鸬耐顿Y運(yùn)營管理已經(jīng)多年。業(yè)內(nèi)人士猜測，高此次赴中投公司任總經(jīng)理，很有可能將社保基金投資運(yùn)作模式移植于中投公司。
“睿智而不失書生意氣”，海歸派同仁謝思敏對高西慶的評價10年未變。而高所負(fù)責(zé)管理的社?；穑嗄陙硪簿S持著不錯的業(yè)績。2001年社?；鹜顿Y運(yùn)作以來至2004年，按資本加權(quán)計算，4年間累計收益率為11.82％，同期通貨膨脹率為5.04％。而2006年全年，社保基金實現(xiàn)收益9.34%；浮動盈利增加額423.99億元，經(jīng)營業(yè)績619.79億元，以此計算的經(jīng)營收益率為29.01%。
不過，在成為2000億美元的掌門人時，高是否仍能續(xù)寫佳績、波瀾不驚？
中國社科院金融研究所研究員周茂清表示，由于中投公司核心業(yè)務(wù)是從事對國外的金融組合投資，它將來所要面對的競爭對手，是那些在國際金融市場呼風(fēng)喚雨、歷經(jīng)磨練的機(jī)構(gòu)投資者?！叭绻心嘤趥鹘y(tǒng)的治理結(jié)構(gòu)，后果很難預(yù)料。”他說，類似中投公司這樣巨大的金融公司，最需要的是以科學(xué)的、市場化的管理模式來進(jìn)行運(yùn)營。

社保模式只宜在初期采用

無論如何，這次履新令高西慶擔(dān)子沉重不少。中投公司將管理2000億美元資金，社?；?006年底的資產(chǎn)總額則不過2827億元人民幣。如果刨去境內(nèi)、境外投資管理人運(yùn)作的委托資產(chǎn)，直接投資管理資產(chǎn)1771億元，占總量的63％。
當(dāng)然，以管理資產(chǎn)總額多少來衡量投資運(yùn)營壓力顯然有失客觀。陸磊認(rèn)為，中投公司在運(yùn)營初期，在缺乏人才和經(jīng)驗的條件下，可以先以委托投資為主。而社?；鸸芾?/a>的最大特點也正在于此——通過招投標(biāo)、對中標(biāo)者的監(jiān)督管理和淘汰約束，以此間接達(dá)到資產(chǎn)管理的目的。
2006年，社?；疬x聘北美信托和花旗銀行作為境外投資資產(chǎn)托管人，選聘聯(lián)博、德盛安聯(lián)等10家著名國際投資機(jī)構(gòu)作為境外投資管理人。同年底，境外投資正式開始運(yùn)營，主要投資品種包括香港股票、全球股票（美國除外）、美國股票、全球債券、現(xiàn)金管理等5大類。
此外，全國社保基金還通過投資渤海產(chǎn)業(yè)基金10億元擴(kuò)大了實業(yè)投資范圍。此前，社?；鹪暂^小規(guī)模投資了中比產(chǎn)業(yè)基金。
不過，陸磊堅持認(rèn)為，這種委托投資的運(yùn)作方式最好只在中投公司成立初期采用，因為中投公司本身就是無國際經(jīng)驗可借鑒的。業(yè)界認(rèn)為，中投公司從長遠(yuǎn)看更應(yīng)借鑒新加坡的政府投資公司（GIC）的運(yùn)作模式。

GIC是否可資借鑒

目前，GIC所管理的資產(chǎn)超過1000億美元,其投資遍及世界各地的2000多家公司。25年來,按美元計算，GIC實現(xiàn)年均收益率為9.5%，扣除通脹因素后的平均收益率為5.3%。
當(dāng)然，GIC還因為其獨特的運(yùn)作模式而著名，韓國的KIC便可稱為是GIC的成功“克隆”。
1981年5月，新加坡成立專門的政府投資公司（GIC），專司外匯儲備的長期管理。與此同時，固定收入投資和外匯流動性管理保留在新加坡金融管理局（MAS）。根據(jù)新加坡法律，GIC屬于“私人企業(yè)”，但為政府全資擁有。
這種產(chǎn)權(quán)設(shè)定意味著，主管部門可以不管GIC的具體經(jīng)營，只管業(yè)績，要求其年底不少于一定的回報等?！皬腉IC成立至今的實踐看，這一操作模式總體上是成功的?！鄙缈圃阂粚W(xué)者認(rèn)為。
但他同時也表示，如果要借鑒GIC模式管理外匯儲備，中投公司就必須在管理體制上要有所突破，完全按照專業(yè)化、市場化的運(yùn)作模式，實行行之有效的公司治理結(jié)構(gòu)和激勵約束機(jī)制。而這一點正是“說易行難”。
清華大學(xué)金融系主任李稻葵(李稻葵新聞,李稻葵說吧)稱，由于中投公司可支配的外匯數(shù)額非常龐大，可能對世界經(jīng)濟(jì)造成一定影響；且中國的海外投資很容易受到政治的干擾；加之，中國的市場化程度，法律法規(guī)完善程度還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。因此，借鑒包括GIC在內(nèi)的國際經(jīng)驗，短期內(nèi)看來并不可行。
同時，國內(nèi)高級金融專業(yè)人才短缺，尤其是既有專業(yè)技能又能為政府接受并信任的專業(yè)人才奇缺，這又是中投公司無法借鑒國際經(jīng)驗的一個客觀因素。李稻葵擔(dān)心由于這些專業(yè)人才的短缺，很難保證投資能達(dá)到預(yù)期的目標(biāo)，實現(xiàn)保值增值，以及實現(xiàn)國家戰(zhàn)略的目標(biāo)。
不過，陸磊卻認(rèn)為人才并不是問題。“在市場經(jīng)濟(jì)條件下，只要有良好的激勵機(jī)制，完全可以吸引到需要的人才。”這也是陸磊建議中投公司在運(yùn)營初期可以借鑒社?；?/a>模式，即委托專業(yè)人士進(jìn)行投資管理的一個原因。

2007年09月06日 來源：南方報業(yè)傳媒集團(tuán)-21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道 作者：韓瑞蕓 王鎮(zhèn)江