編者按 昨日，中國證監(jiān)會和法國金融市場監(jiān)管委員會共同在北京舉辦了“中法基金業(yè)發(fā)展與監(jiān)管高層論壇”，這是十多年來中法兩國證券領域合作的又一盛事，來自兩國證券界的代表就基金業(yè)發(fā)展和監(jiān)管面臨的共同問題進行了深入探討，兩國嘉賓的精彩觀點對加強中法雙方在資產管理領域的合作產生了積極作用。

五大方面推進基金業(yè)發(fā)展

中國證監(jiān)會副主席桂敏杰昨日在參加“中法基金業(yè)發(fā)展與監(jiān)管高層論壇”時表示，中國基金業(yè)在過去十年得到了快速發(fā)展，未來，中國基金市場還將處于快速增長時期，有巨大的發(fā)展空間和發(fā)展?jié)摿Α?

桂敏杰指出，中國經濟在持續(xù)三十年快速發(fā)展基礎上仍將保持持續(xù)快速的增長，平均10%的GDP增長促使中國經濟充滿活力，資產價值不斷被重估。經濟總量增加和經濟結構的調整，將為基金管理提供更多的投資機會，分享經濟增長的成果。另外，人口紅利帶來的財富管理需求將大幅度推動基金業(yè)的發(fā)展。中國擁有13億人口，其中，城鎮(zhèn)化人口5.77億，約占44%。

他說，隨著中國資本市場迅速擴大和發(fā)展，海外市場的擴展也為基金業(yè)快速發(fā)展提供了良好的機遇。目前中國股票市場市值已超過2.3萬億歐元，固定收益市場呈現(xiàn)了加快發(fā)展的態(tài)勢，金融衍生品交易擇機推出，所有這一切都為資產管理業(yè)快速發(fā)展創(chuàng)造了充分的條件。他認為，中國社會的這些變化給基金管理業(yè)帶來了巨大的發(fā)展機遇。

雖然，中國基金行業(yè)正進入了快速的發(fā)展期，但是，桂敏杰認為，相比一些比較發(fā)達的基金市場，中國基金業(yè)還處于起步階段，具有明顯本土化的特點。主要表現(xiàn)在：基金投資主要以本國市場為主，目前基金投資者、投資工具、投資區(qū)域都局限在中國境內，投資于境外市場的QDII基金業(yè)務還剛剛起步；基金投資者擁有龐大的群體但仍以中小投資者為主；基金公司經營理念與風險控制能力尚顯不足。例如，部分公司比較注重基金業(yè)績排名和短期收益，股票交易較為頻繁；有的公司較多地關注基金規(guī)模的擴張，對資產組合的風險近代制重視不夠這些都不利于基金行業(yè)持續(xù)穩(wěn)定健康發(fā)展；基金規(guī)模發(fā)展速度快，但資產管理結構和產品結構不均衡；相對于快速發(fā)展的資產管理規(guī)模，基金管理公司一直受到專業(yè)人員相對不足的困擾。

桂敏杰表示，未來一段時間，證監(jiān)會將從以下五個方面積極推進基金市場的發(fā)展。

首先，積極穩(wěn)妥推進QDII業(yè)務試點，推動基金業(yè)開辟境外投資市場。經過十年的發(fā)展，我們培訓了一批具有較高素質的專業(yè)投資管理人，積累了管理固定收益產品和權益類產品的投資經驗，借助于海外投資機構的合作，我們將積極穩(wěn)妥地推動具備一定實力的基金公司開展QDII業(yè)務試點，將財富管理向境外市場擴展。

其次，推動基金管理公司開展機構理財業(yè)務，逐步開辟和擴大機構客戶市場。目前中國多數(shù)基金管理公司不能面向機構客戶提供專項理財服務的狀況不利于為中國資本市場提供相對長期穩(wěn)定的資金供給，也限制了機構客戶多種個性化的資產理財需求。下一步，我們將推動基金管理公司開展機構客戶理財服務業(yè)務，拓展業(yè)務范圍，實現(xiàn)專戶理財與公募基金相互協(xié)調的資產管理格局，滿足各類投資人不同的理財需要。

第三，推動基金公司組織制度創(chuàng)新，促進基金業(yè)持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展。在基金市場競爭日益加劇的形勢下，有效的公司治理、創(chuàng)新的組織形式以及公司的誠信水平直接影響到基金公司的競爭力和可持續(xù)發(fā)展。今后一個時期，我們將支持和鼓勵基金管理公司進行組織制度的創(chuàng)新提升公司治理水平，建立包括持股計劃在內的激勵約束機制；支持基金公司根據(jù)業(yè)務發(fā)展的需要，建立多樣化的組織架構和運營模式，形成個性化的公司文化和管理風格。

第四，繼續(xù)支持和鼓勵基金產品創(chuàng)新，滿足投資者日益增長的多樣化的理財需求。其中，將充分借鑒海外公司經驗，設計開發(fā)適合不同投資者需求的各類產品。

第五，推動基金管理公司制定有效的人才使用與培養(yǎng)戰(zhàn)略。我們體會，資產管理業(yè)本質上是專業(yè)與智力結合的行業(yè)，擁有一只高素質的人才隊伍，就擁有了市場擁有了核心競爭力。為此，我們將積極推動基金管理公司制定與基金業(yè)快速發(fā)展相適應的人力資源儲備計劃，加大人才培養(yǎng)和培訓力度，吸引更多的海外人才加入中國基金管理行業(yè)。

第六，積極推動基金投資者教育工作。深入開展投資者教育，向廣大中國居民傳播正確的理財理念對于基金市場的持續(xù)健康發(fā)展至關重要。我們將積極組織行業(yè)協(xié)會、業(yè)界機構全面開展投資者教育，特別是要結合中國地域廣闊、投資者眾多的特點，探索有效的方式和途徑，加大投資者教育力度，努力提高全民對基金市場、基金產品的認識水平，為資本市場和基金市場的持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展奠定牢固基金。

朱從玖：資本市場深度需加強

上海證券交易所總經理朱從玖在“中法基金業(yè)發(fā)展與監(jiān)管高層論壇”上表示，把中國的資本市場建設成為一個有深度的市場是目前很現(xiàn)實的問題，一個有深度的市場是成熟市場的標志，也是更好地服務于經濟的重要基礎。這就需要鼓勵和推動更多的企業(yè)有效地利用資本市場，推動市場向縱深發(fā)展。同時還要鼓勵更多的資金通過資本市場來投資。

朱從玖指出，隨著一些大型國企的上市和H股的回歸，已經有工商銀行、中國人壽、中國神華、中石化和中國銀行5家上市公司的市值超過了1萬億元，而且還會不斷增加；市值超過1000億元的達到了32家，整個市場的集中度正在不斷增加。截止到10月10日，總市值已經從去年年底的人民幣71600億元躍到了215000億元左右。到目前也已經得到了3000億元，為歷史上最多的一年。此外，上市公司的再融資也達到1200多億元，今年1-9月份，上交所的投資額達到了4200多億元，流通市值已經占到37.8%，為前些年的3、4倍；成交額也得到迅速成長，已經達到24萬億，整個股票交易額占整個亞洲市場的22%。

朱從玖表示，雖然目前中國的債券市場發(fā)展相對來說要慢一點，但今天在整個債券發(fā)行史上將有新的突破，因為按照新的法規(guī)來設立、發(fā)行的公司債今日將在上海證券交易所掛牌，這是我國債券發(fā)展史上一個新的里程碑。

朱從玖透露了上交所下一步的將做的三方面工作：首先，鼓勵和推動更多的企業(yè)上市。從我國經濟發(fā)展的需要來看，仍然有很多公司需要上市，都需要借助資本市場來發(fā)展，這永遠是交易所的一個重要任務。其次，推進股票、債券和衍生品時常的并行發(fā)展，把上交所變成一個綜合性的交易所，這樣的構想在全球交易所的浪潮當中是比較一致的。現(xiàn)有的交易所無論從交易技術支持的能力、參與的豐富程度，還是從成本的角度以及流動性充裕的角度考慮，交易所都有必要提供一個綜合的市場，這樣便于我們所有的市場參與。第三，開發(fā)更多的可交易產品。例如，房地產基金，讓中小投資者也分享房地產的收益。

朱從玖表示，把中國的資本市場建設成為一個有深度的市場是目前很現(xiàn)實的問題，一個有深度的市場是成熟市場的標志，也是更好的服務于經濟的重要基礎。這就需要鼓勵和推動更多的企業(yè)有效地利用市場，推動市場向縱深發(fā)展。同時還要鼓勵更多的資金通過資本市場來投資。他提到，最近日本通過一個政策，鼓勵老百姓通過資本市場來投資消費，這是一個非常大的戰(zhàn)略調整，對我國也有非常強的借鑒意義。此外，就是要實行更嚴格的監(jiān)管，提高透明度，保證披露信息的真實可靠。目前市場上的信息比較多，但這些信息質量怎么樣就需要我們進行鑒別。而在上市和退市的制度方面還要做深刻地思考和完善，在上市和退市之間需要有相應的平臺。除此之外，還要積極推動外部環(huán)境的改善，這包括貨幣市場、外匯市場、債券時常、國資管理、司法制度的完善等，這些對市場完善都具有重要的意義。

黃湘平：創(chuàng)新將成基金業(yè)主旋律

中國證券業(yè)協(xié)會會長黃湘平昨日在參加“中法基金業(yè)發(fā)展與監(jiān)管高層論壇”時表示，隨著國民經濟的快速發(fā)展和資本市場不斷完善，中國基金業(yè)有著廣闊的發(fā)展前景，創(chuàng)新、規(guī)范和國際化將成為其未來發(fā)展的明顯趨勢。他同時指出，創(chuàng)新將成為未來基金業(yè)發(fā)展的主旋律，在可預見的未來，基金業(yè)的創(chuàng)新將在推出私募基金專戶理財?shù)任鍌€方面值得期待。

黃湘平分析，基金行業(yè)未來可預見的創(chuàng)新將主要體現(xiàn)在：一是股指期貨的推出，將為基金產品創(chuàng)新提供一個新的領域；二是私募基金專戶理財即將浮出水面；三是要進一步探索和發(fā)展公司型基金；四是基金銷售渠道更加多元化；五是我國基金管理運營模式從目前實行的前、中、后臺包辦的“大而全”的模式，向隨著市場競爭和社會分工發(fā)展而形成的專業(yè)化運行模式轉變。

黃湘平指出，經過十年發(fā)展，中國基金業(yè)已是碩果累累，基金業(yè)總體規(guī)模迅速擴大，基金產品線逐步豐富，基金投資者熱情空前高漲。據(jù)調查，部分大基金公司的開戶數(shù)已達400萬到500萬戶，這已相當于一個中小銀行的客戶總量。為此，他表示，隨著國民經濟的快速發(fā)展和資本市場的不斷完善，未來中國基金業(yè)有著廣闊的發(fā)展前景，創(chuàng)新、規(guī)范和國際化將成為其未來發(fā)展的明顯趨勢。

黃湘平說，當前基金業(yè)面臨的廣闊市場前景表現(xiàn)在：國民經濟的持續(xù)快速發(fā)展、社會財富不斷聚集、居民儲蓄繼續(xù)增加、個人投資熱情高漲、機構理財業(yè)務需求旺盛、資本市場法制環(huán)境的完善、股票市場的規(guī)范發(fā)展、公司債券等固定收益產品的進一步豐富，金融期貨等衍生產品或對沖工具的推出，境外投資業(yè)務的開展等因素，這些都將為基金業(yè)發(fā)展創(chuàng)造良好的前景。特別是，目前中國的養(yǎng)老制度已形成以社會基本養(yǎng)老保險為基礎、以養(yǎng)老保險個人賬戶和企業(yè)年金為補充的部分資金積累型的現(xiàn)代養(yǎng)老制度。

黃湘平還指出，基金業(yè)的對外開放步伐會進一步加快。他說，隨著資本市場對外開放的深度和廣度上進一步擴展，基金業(yè)已成為資本市場對外開放的重要窗口。在未來幾年內，國際化將為基金產品創(chuàng)新提供最為重要的機遇。例如，將會有更多的QDII產品出現(xiàn)，基金管理人將嘗試基金海外注冊銷售業(yè)務并開始在海外市場設立分支機構，這將會使中國的基金管理公司真正的走向國際市場，在國際市場范圍內實現(xiàn)基金產品的創(chuàng)新。

黃湘平強調，不斷深化投資者教育工作。我國資本市場改革發(fā)展的實踐充分表明，構建健康穩(wěn)定的資本市場，不僅需要健全的市場監(jiān)管、經營穩(wěn)健的市場主體、透明高效的市場機制、誠實守信的市場文化，更離不開成熟理性的市場投資者。近來年，隨著基金投資財富效應的增強，投資者對基金的投資熱情不斷高漲，市場非理性投資行為也逐步上升，風險有所積累。因此，持續(xù)深入地開展投資者教育工作，強化風險揭示、識別、防范和化解，對于促進資本市場穩(wěn)定運行和健康發(fā)展具有重要的現(xiàn)實意義。

深交所總經理張育軍表示 目前重點 控制風險

深圳證券交易所總經理張育軍日前在出席“中法基金業(yè)發(fā)展與監(jiān)管高層論壇”時表示，當前在市場快速發(fā)展的大好形勢下，深交所的最主要工作就是強化市場監(jiān)管，控制市場風險。

張育軍說，在當前有利于基金業(yè)發(fā)展的大好形勢下，基金公司應抓緊把各種基礎性工作做好，特別是在風險控制機制、公司治理結構、績效評價機制、為投資者服務等方面都有待于進一步提高。他希望基金公司能進一步推出更多產品、進一步完善治理機構，進一步建立投資者績效評價體系，進一步規(guī)范基金交易行為，進一步有效保護投資人利益，進一步加強人才培育和行為規(guī)范，促進市場的長遠健康發(fā)展。張育軍說，深圳是我國基金市場發(fā)展的重要場所，目前深圳有基金公司13家，中外合資基金公司5家，占全國基金公司總數(shù)的四分之一，基金管理的份額占38%，基金管理的資產超過了1萬億，占37.53%。深交所也積極為各種基金產品的發(fā)行、交易提供技術平臺。目前在交易所掛牌的基金產品有封閉式基金21家，涉及基金凈值近千億元；創(chuàng)新型基金2家，基金凈值近百億元；LOF基金29家，此外在基金公司的主導下，還推出了ETF產品。總體上，深交所為基金的發(fā)行、交易、申購、贖回提供了一體化的交易平臺，并盡可能的降低成本、便利交易，保持了高效、安全的運行。他還呼吁，當前在ETF發(fā)展了幾年之后，基金行業(yè)應該有能力把ETF發(fā)展得更好，投資人應該更多地參與ETF。

談及多層次資本市場體系的建設，張育軍還表示，深交所的基本使命是為我國中小企業(yè)發(fā)展提供支持，中小企業(yè)已經成為支撐中國經濟的半壁江山，也是我國外向型經濟的主導。中小企業(yè)能否得到支持發(fā)展已經是我國經濟實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的基礎。目前在深交所市場上，已經是多層次的市場體系，中小板市場已經成為中小企業(yè)發(fā)展的重要孵化地。同時，深交所還在努力建設一個服務于自主創(chuàng)新戰(zhàn)略、服務于我國科技企業(yè)發(fā)展的新型市場，即正在積極籌備創(chuàng)業(yè)板市場。同時，深交所還向代辦股份轉讓市場提供了技術支持和相關服務，目前已有72家報價企業(yè)。

除了積極推動股票市場外，深交所也正在推動公司債市場、權證市場、資產證券化市場等發(fā)展，其中一體化的公司債券交易平臺將包括國債的交易平臺。目前，深交所還在積極推動衍生品市場的開發(fā)。

張育軍表示，當前在市場快速發(fā)展的大好形勢下，深交所的最主要工作就是強化市場監(jiān)管，控制市場風險，其中包括五方面工作。一是強化對上市公司監(jiān)管，力圖讓上市公司信息披露做到及時、真實、全面、有效。二是加強交易市場監(jiān)管，重點打擊內幕交易、操縱市場等問題。三是進一步拓展技術交易系統(tǒng)，加強交易所技術安全，防范技術風險，強化交易、結算、登記、監(jiān)察、信息等各環(huán)節(jié)的市場安全。目前的交易量無論是對于上海還是深圳都構成了巨大挑戰(zhàn)，必須對交易平臺在技術上加強風險防范，有效控制風險。四是要不斷加強管理，細化流程，避免工作失誤帶來的技術性風險。五是要強化投資者教育，深交所為此已擬定出詳細的投資者教育計劃。

法國資產管理協(xié)會會長Alain Lecclair：中歐金融業(yè)合作機會多多

法國資產管理協(xié)會會長Alain Lecclair昨日在“中法基金業(yè)發(fā)展與監(jiān)管高層論壇”上表示，中、歐金融機構之間的合作正在日益增強，雙方金融業(yè)在資產管理領域存在很多合作機會。

Alain Lecclair說，資產管理業(yè)不但對個人和機構的儲蓄管理發(fā)揮著關鍵作用，還為市場建設和國民經濟發(fā)展做出了重大貢獻。目前，該行業(yè)的總資產相當于世界GDP之和。從全球范圍來看，資產管理總規(guī)模高達50萬億美元，其中，歐洲部分達到17萬億。

Alain Lecclair認為，歐洲和中國的資產管理業(yè)將受益于自身經濟的強勁增長預期。相對于美國家庭的低儲蓄率和高負債水平而言，歐洲和中國家庭則擁有巨大的資金“蓄水池”，而且歐洲和中國家庭的資產組合具備較好地流動性。中、歐經濟社會的快速發(fā)展，將導致基礎設施、能源、水力、環(huán)境、教育需要進一步的資金支持，從而為資產管理提供更多發(fā)展機遇。而且，在儲蓄產品的管理和配置領域，歐洲/法國與中國金融機構之間的合作也正在日益增強（如資產管理公司，銀行，保險公司等）。

Alain Lecclair表示，歐盟的經濟和金融發(fā)展強勁。歐洲不但具備單一貨幣的優(yōu)勢，還擁有4.9億消費者（美國市場只有3億），歐盟的GDP超出美國GDP的25%，而且歐元區(qū)的歐盟家庭儲蓄率逾10%（美國只有3%）。此外，歐洲市場的一體化進程也日益加快，為資產管理提供了廣闊空間。

Alain Lecclair稱，中法兩國金融業(yè)在資產管理領域存在很多合作機會，二者在儲蓄和金融資產方面也有不少類似之處。比如，為適應儲戶需求，鞏固資本市場發(fā)展成果、更好地配置金融資源，兩國都需要對居民儲蓄重新定位；兩國還急需將居民儲蓄配置到基金資產上，以滿足居民退休以后的生活保障；要加強監(jiān)管措施，以保護儲戶權益和市場創(chuàng)新；要通過銀行、保險公司及其它金融中介改善儲蓄產品的營銷渠道；加強投資者教育等。

法國證監(jiān)會主席Michel Prada: 期待為中法跨境合作提供便利

法國證監(jiān)會主席Michel Prada昨日在“中法基金業(yè)發(fā)展與監(jiān)管高層論壇”上表示，中、歐資本市場發(fā)展迅速，這為兩國的資產管理業(yè)提供了良好機遇。日后，希望能進一步加強中、歐資產管理公司之間的關系。在中、歐雙邊框架內，期待雙方資產管理業(yè)能在交流經驗的同時為跨境合作提供便利。

Michel Prada說，本次論壇具有重要意義，它不僅標志著中國證監(jiān)會和AMF之間的合作伙伴關系正式確立，還為中法資產管理業(yè)之間日后達成富有成效的合作關系鋪平了道路。

據(jù)了解，IOSCO匯聚了世界范圍內120個證券管理委員會。Michel Prada認為，本次會議加強了中國證監(jiān)會和法國證監(jiān)會在IOSCO層面上的合作。在IOSCO這一國際性的組織機構內，中國證監(jiān)會和法國證監(jiān)會都發(fā)揮著重要作用。而中法兩國監(jiān)管部門的合作，也為國際監(jiān)管機構提供了一個管理范本。

Michel Prada稱，近年來，中國資本市場發(fā)展迅速，走勢強勁。毫無疑問的是，它將成為未來十年全球最重要的資本市場之一。中國資本市場也應該建立國際標準，以提升市場公平和運作效率。

對于記者提出的目前中國“港股直通車”、“QDII”等投資海外的現(xiàn)象，Michel Prada笑道，“這應該是中國監(jiān)管部門回答的問題。”不過，他還是發(fā)表了一點看法。他認為，內地居民的投資區(qū)域可能會包括歐美、亞洲、南美等多個資本市場。相對投資者而言，監(jiān)管部門會更加關心風險控制等問題。因此，應加強投資者教育，讓投資者明白自己買的是什么，要有什么樣的投資理念。

據(jù)了解，目前國內QDII產品僅被允許投向與中國證監(jiān)會簽署合作諒解備忘錄的國家和地區(qū)，這樣，如果出現(xiàn)什么問題，也有利于國內監(jiān)管部門的稽查和跟蹤。

據(jù)介紹，近期以來，中歐/法之間的合作不斷加強，在人才培訓、業(yè)務交流等方面都有更多安排。今年，從基金業(yè)開始，這一合作趨勢頗為顯著。今年6月份，國內15家基金公司的總經理到法國接受培訓。今后，基金方面的合作將進一步延續(xù)，但具體內容尚未確定。

2007年10月12日 02:55 證券日報侯捷寧(以上由本報記者侯捷寧 家路美 朱寶琛集體采寫)