2007年6月，中國證監(jiān)會頒布了《合格境內(nèi)機構(gòu)投資者境外證券投資管理試行辦法》，標志著中國投資理財邁入新時代。廣大投資人可以通過購買基金的方式，分享境外市場投資收益，分散國內(nèi)投資風險，實現(xiàn)多樣化的投資選擇。QDII基金推出在即，本文結(jié)合當前A股市場形勢，提出我們對QDII基金幾個問題的看法，與基金投資人分享。

一、借道QDII基金，分享境外市場收益

1、海外股票市場也很精彩
2006年，上證A股指數(shù)(5718.576,56.04,0.99%)上漲了130%，投資者為之欣喜。然而，全球還有其他市場漲得更多，例如，秘魯市場上漲了168.3%。之前，中國經(jīng)歷了4年熊市，而全球市場表現(xiàn)異彩紛呈，表現(xiàn)最好的新興市場國家，如埃及、泰國、哥倫比亞、巴基斯坦等國家，股票指數(shù)上漲普遍超過100%；表現(xiàn)最好的成熟市場，如加拿大、奧地利、新西蘭等國家，也有20%至70%不等的收益。投資于這些市場，可以獲得可觀的收益。
2、海外個股創(chuàng)造了更多的財富故事
股票市場是一個充滿魅力的市場，創(chuàng)造了無數(shù)的財富故事。大家都知道，A股市場上的蘇寧電器(62.81,1.20,1.95%)3年漲了30倍，中信證券(85.10,0.49,0.58%)2年漲了20倍，公司的創(chuàng)業(yè)者多數(shù)成了億萬富翁，參與股權(quán)激勵的管理層，也至少成為了中產(chǎn)階級，無數(shù)投資者從中獲取了巨大的投資收益。然而，由于境外市場更大，歷史更悠久，效率更高，因而，境外市場的財富故事更多，更深刻。1986年，微軟公司不過是即將登陸NASDAQ市場的一個小公司，當時的資產(chǎn)只有200萬美元，主要依賴IBM
PC機的訂單生存，短短13年之后，其市值就躍升至全球第一，達5000億美元，作為投資人，比爾蓋茨也成為世界首富。
3、以更便宜的價格買相同的股票
2007年8月31日，中國工商銀行(6.57,0.09,1.39%)A股股價為6.84元人民幣，H股股價為5.08港元（約合人民幣4.93元），A股定價比H股貴39%。如果我非常看好工商銀行，要進行長期投資，為什么不以更便宜的價格買入呢？根據(jù)恒生指數(shù)公司編制的A+H溢價指數(shù)，相同的上市公司，目前H股股價平均比A股便宜46%。A+H公司，多數(shù)為涉及我國國計民生的重點骨干企業(yè)，在經(jīng)濟發(fā)展過程中具有較強的競爭力，也有很強重組市場資源的能力，且多為藍籌股。
此外，境外市場投資工具更多樣，除股票、債券外，
還有存托憑證、房地產(chǎn)信托、結(jié)構(gòu)性投資產(chǎn)品、金融衍生品等。隨著基金公司產(chǎn)品的逐步推出，投資者將會有更多的選擇。

二、借助基金公司業(yè)務投資能力，獲取滿意回報

1、基金專業(yè)穩(wěn)健的投資不斷取得廣大投資者的信任
經(jīng)過十年的發(fā)展，基金公司管理資產(chǎn)規(guī)模超過2.5萬億人民幣，占滬深兩市流通市值1/3以上，成為A股市場的主要機構(gòu)投資者。十年間，基金公司給廣大投資人帶來了豐厚的回報。牛市賺大錢，熊市避風險，理性投資，投資者越來越認同證券投資基金。網(wǎng)上流傳一個說法，反映了廣大中小投資者的心態(tài)，儲蓄收益太低，股票風險太大，看來只能買基金了。專業(yè)調(diào)查與分析也證明了這一點：央行的季度調(diào)查顯示，基金越來越成為投資者理財?shù)氖走x。普華永道最新研究報告顯示，基金投資者目前已近2000萬，未來三年內(nèi)將達到5000萬。
2、QDII基金海外投資與目前A股基金的投資流程一致
從基金業(yè)的實踐來看，一致的流程與相同的團隊，在長期可取得一致的回報。開辦QDII基金投資管理業(yè)務，投資流程與A股基金的管理一致。只是在投資團隊建設、海外投資研究的積累方面與A股基金存在差異。近幾年來，基金管理公司一直走國際化的道路，不斷引入具有海外背景的員工，加強對外交流，為QDII基金做了很多準備。此外，在QDII基金運作過程中，基金管理公司聘任境外經(jīng)驗豐富的機構(gòu)擔任投資顧問，加強投資研究的支持以及對境外市場的風險控制，提高QDII基金運作的可靠性。因此，我們有理由相信，QDII基金也能夠像A股基金一樣，取得長期穩(wěn)定的回報。
3、初期的QDII基金以股票型產(chǎn)品為主
與債券等其他資產(chǎn)類別相比，股票投資具有高風險、高收益的特點。不同投資對象的QDII產(chǎn)品，具有不同的風險和收益特征。為了獲取較高的回報，抵消人民幣對部分貨幣升值帶來的損失，多數(shù)基金公司初期推出的產(chǎn)品以股票為主要投資對象。投資者在承擔股票市場波動風險的同時，長期可獲得較高的投資回報。當然，短期回報與長期回報有很大差異，過去的業(yè)績不能說明未來，投資者需要銘記。

三、買賣QDII基金，輕松理財

1、同A股基金一樣的買賣手續(xù)
QDII基金的買賣手續(xù)與目前A股基金沒有大的不同。投資者以人民幣買賣（未來可能會推出多幣種），在基金公司、銀行和證券公司等各類代銷機構(gòu)的柜臺或網(wǎng)上進行認購、申購、贖回?；鸸芾砉久咳展純糁?，信息披露透明。當然，由于QDII基金主要投資于境外市場，涉及境外資產(chǎn)的交易、清算，公布凈值的時間會晚一天，申購與贖回的確認時間也會晚一天左右，贖回資金到賬時間會晚一些（具體以基金法定公告為準）。這些都是由海外投資的特點造成的，不會對投資者尤其是長期投資者的實際投資收益造成任何實質(zhì)性的影響。
2、通過客戶服務充分了解QDII基金
周到的服務是提高投資者理財質(zhì)量的重要手段。一直以來，基金管理公司非常重視客戶服務工作，已經(jīng)開設了客戶見面會、呼叫中心、網(wǎng)站、宣傳服務材料等多種服務形式，建立了電話、網(wǎng)絡、短信、信函、傳真等多種聯(lián)系方式。QDII基金，作為新產(chǎn)品，投資者可以比較方便地聯(lián)系基金管理公司，了解自己所需要的知識，解決所關(guān)心的問題，使得產(chǎn)品選擇更符合投資人財富增長的需要。

四、買入QDII基金前，我們需要了解它的風險

除了具有與國內(nèi)A股基金投資相似的風險以外，QDII基金還有它自身所特有的風險，投資之前投資者應對其有一個清晰的認識，以便更好地安排投資。
1、匯率風險。境外證券投資基金是以人民幣計價，但以美元等外幣進行投資。美元等外幣相對于人民幣的匯率的變化將會影響本基金以人民幣計價的基金資產(chǎn)價值，從而導致基金資產(chǎn)面臨潛在風險。這個風險有多大呢？據(jù)有關(guān)研究分析，人民幣未來1-2年對美元（以及掛鉤的貨幣如港元）的升值幅度為5%-8%，但對其他貨幣，則存在持平或貶值的可能性。
2、法律、會計核算和稅務風險。由于各國或地區(qū)的法律法規(guī)、會計處理和稅收制度與國內(nèi)存在差異，可能導致QDII產(chǎn)品的某些市場投資行為受到限制或合同不能正常執(zhí)行，或?qū)е峦顿Y管理人對公司盈利能力和投資價值的判斷產(chǎn)生偏差，使得QDII基金資產(chǎn)面臨損失的可能性。這個風險有多大呢？一般情況下，只要基金管理人謹慎投資，托管銀行等機構(gòu)盡心盡責，發(fā)生的可能性就會很小。
3、政府管制風險和政治風險。各國產(chǎn)業(yè)政策、外匯政策、地區(qū)發(fā)展政策、外交政策等發(fā)生變化會導致市場波動，或因QDII基金所投資的國家或地區(qū)政治經(jīng)濟局勢變化（如罷工、暴動、戰(zhàn)爭等）或法令的變動，而對市場造成波動，從而對QDII基金收益帶來不利影響。這個風險非常大，基金管理人一般會事先回避在這些風險較高的國家或地區(qū)進行投資，法規(guī)也規(guī)定了QDII基金90%以上在與中國證監(jiān)會簽署了雙邊監(jiān)管合作諒解備忘錄的國家或地區(qū)進行投資。同時，全球化的QDII基金，投資區(qū)域相對分散，該風險也會得到有效分散。
2007年9月7日，上證指數(shù)已經(jīng)漲破5400點，A股成為全球估值最貴的市場之一。盡管中國經(jīng)濟增長仍然非常強勁，但在不遠的將來，隨著經(jīng)濟形勢的變化，A股市場是否會出現(xiàn)大的波折？沒有人能夠精確預測。市場在創(chuàng)造收益的同時，同時也在孕育和累積風險，投資者需要提前防范。
一些富有的個人，一些私募基金，在很小的范圍內(nèi)，早就開展了海外投資。在A股漫長的熊市過程中，他們分配部分資金投資到境外市場，分散了A股市場的風險，使得財富不斷增長。
過去十年，基金公司通過專業(yè)分析，為投資者帶來了良好的回報。如今，政府通過QDII方式放寬基金投資范圍，讓基金公司能為投資者在全球市場中淘金，獲取更穩(wěn)健、更可靠的收益。因此，我們也希望投資者能及時了解QDII基金，抓住機遇，使自己的財富持續(xù)穩(wěn)定增長。

何為QDII基金
QDII是Qualified Domestic Institutional Investor(合格境內(nèi)機構(gòu)投資者)的首字縮寫。為了防止短期資本跨境流動對中國經(jīng)濟造成沖擊，政府采取了逐步開放資本市場的策略，初期只允許一部分有能力、運作規(guī)范的機構(gòu)（即合格的機構(gòu)投資者，如基金管理公司）在一定外匯額度范圍內(nèi)進行海外投資。QDII基金是指基金公司發(fā)行的投資海外證券市場的基金。對老百姓來說，通過買基金的方式，就可實現(xiàn)海外投資，簡單又方便。

2007年09月20日 02:20 中國證券網(wǎng)-上海證券報⊙華夏基金公司國際業(yè)務部