日前，國資委企業(yè)分配局組織舉辦了“中央企業(yè)規(guī)范企業(yè)年金培訓(xùn)班”。令人詫異的是，該培訓(xùn)班受到了包括太平養(yǎng)老、平安養(yǎng)老、工商銀行、嘉實(shí)基金和中國人壽等多家重量級金融機(jī)構(gòu)的追捧。實(shí)際上，這和我國企業(yè)年金市場的發(fā)展前景密不可分。

目前，我國企業(yè)年金的規(guī)模已達(dá)到1200億元。預(yù)計未來幾年，年金市場每年將有1000億元增量。面對如此誘人的前景，眾多金融機(jī)構(gòu)紛紛參與第二批企業(yè)年金基金管理機(jī)構(gòu)資格的申請，并力爭拿到多個資格，搶占有利起跑點(diǎn)。與此同時，在市場化運(yùn)作逐步規(guī)范的我國年金市場中，完善企業(yè)年金稅收政策、擴(kuò)大年金投資范圍仍是急待解決的問題

牌照模式正在轉(zhuǎn)變

今年8月，勞動和社會保障部發(fā)布消息，宣布從9月18日起開始受理第二批企業(yè)年金基金管理機(jī)構(gòu)資格申請。之后，有關(guān)保險公司、銀行、基金公司和信托機(jī)構(gòu)都紛紛上報材料，申請企業(yè)年金牌照。預(yù)計最早11月，備受關(guān)注的企業(yè)年金二次“選秀”結(jié)果將會見分曉。

據(jù)了解，第二批企業(yè)年金基金管理機(jī)構(gòu)擬認(rèn)定20家左右，少于第一批的29家。其中，法人受托人6家、賬戶管理人5家、托管人4家、投資管理人5家?！爱吘箛鴥?nèi)的年金剛剛起步，資格發(fā)放的過多，超過市場所需，可能會造成過度競爭?！毕嚓P(guān)監(jiān)管部門負(fù)責(zé)人表示。

與第一次不同的是，此次不再接受單一的受托人或賬戶管理人的申請。也就是一個機(jī)構(gòu)在符合條件的情況下，可申請多個企業(yè)年金基金管理資格。不少金融機(jī)構(gòu)都希望借此機(jī)會，獲得更多的企業(yè)年金牌照。

據(jù)了解，在商業(yè)銀行設(shè)立養(yǎng)老險公司尚未獲得國務(wù)院批準(zhǔn)的情況下，包括工商銀行、招商銀行在內(nèi)的7家銀行已經(jīng)遞交了受托人資格申請。勞動與社會保障部有望從中選取一兩家銀行，設(shè)立年金受托部門，試點(diǎn)受托人資格。

“在國家進(jìn)行宏觀調(diào)控的大背景下，除了收購兼并外，銀行業(yè)將來超常規(guī)發(fā)展的可能性將逐步降低。在合理規(guī)模的基礎(chǔ)上，增加收入對銀行來說就尤為重要。比如托管就是能增加銀行收入的一個重要手段。”浦發(fā)銀行副行長劉信義日前表示。針對第二批企業(yè)年金基金管理機(jī)構(gòu)資格申請，浦發(fā)銀行資產(chǎn)托管部總經(jīng)理劉長江表示，“我們此次申請的重點(diǎn)在于托管人，受托人資格只能說盡力爭取?！辈贿^他表示，由于該行之前在承擔(dān)賬戶管理人資格時，為大量采取企業(yè)理事會受托人形式而不是專門受托人形式的企業(yè)，提供了大量的受托人咨詢服務(wù)，這將為該行后期發(fā)展受托業(yè)務(wù)提供經(jīng)驗(yàn)。

由于之前部分商業(yè)銀行已經(jīng)取得了賬戶管理人和托管人資格，如果這些商業(yè)銀行中的某一家，在此次申請中突破受托人資格限制的話，就有可能實(shí)現(xiàn)“3+1”模式。即一家銀行同時承擔(dān)受托人、賬戶管理人和托管人資格，而另一家機(jī)構(gòu)承擔(dān)投資管理人資格。此前，企業(yè)年金管理一般采取“2+2”或者“2+1+1”模式。類似的，由于之前平安養(yǎng)老和太平養(yǎng)老已經(jīng)獲得了投資管理人和受托人資格，此次若申請到賬戶管理人資格，也能實(shí)現(xiàn)“3+1”的突破。

中國社會科學(xué)院研究員鄭秉文教授提出：“我國年金牌照的4個角色從法律上基本處于完全分離狀態(tài)，這樣就難免存在成本高、效率低的問題。折中的做法是先采取‘2+2’或‘3+1’的模式?！?/P>

此外，包括中信集團(tuán)、平安集團(tuán)等，都正在努力謀求企業(yè)年金的“全牌照”。對此，清華大學(xué)公共管理學(xué)院教授楊燕綏表示，集團(tuán)內(nèi)“全牌照”的模式在國外已被廣泛采用。拿到“全牌照”并不存在風(fēng)險問題，而且可在企業(yè)年金服務(wù)上更具競爭力。據(jù)了解，目前包括建設(shè)銀行、招商銀行、中信集團(tuán)、中國人壽和平安集團(tuán)等在內(nèi)，都擁有多個企業(yè)年金牌照。

近日，保監(jiān)會批準(zhǔn)長江養(yǎng)老、泰康養(yǎng)老、國壽養(yǎng)老和人保壽險等四家公司，向勞動和社會保障部申請企業(yè)年金基金管理機(jī)構(gòu)資格。值得關(guān)注的是，長江養(yǎng)老和國壽養(yǎng)老均同時遞交企業(yè)年金基金受托人、賬戶管理人和投資管理人三個資格的申請。如果資格獲批，年金市場的競爭將更加激烈。

長江養(yǎng)老保險公司內(nèi)部人士告訴記者，在整體承接上海企業(yè)年金存量的基礎(chǔ)上，公司希望能與國內(nèi)其余企業(yè)年金基金管理機(jī)構(gòu)一起，共同參與對新企業(yè)年金的競爭。而參與第二批企業(yè)年金“選秀”，無疑是進(jìn)入企業(yè)年金市場的最佳平臺之一。

中信銀行副行長曹彤表示，在中信集團(tuán)內(nèi)，中信信托、中信證券和華夏基金已分別擁有受托人、投資管理人、賬戶管理人三個年金業(yè)務(wù)資格，此次冀望中信銀行能夠拿到最后一張年金業(yè)務(wù)牌照———托管人資格。這一“全牌照”概念，將有助于中信銀行在年金托管業(yè)務(wù)市場上發(fā)揮后發(fā)優(yōu)勢。

運(yùn)作逐步規(guī)范

中國企業(yè)年金制度（即企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險制度）始于1991年。當(dāng)年，《國務(wù)院關(guān)于企業(yè)職工養(yǎng)老保險制度改革的決定》明確提出，“國家提倡、鼓勵企業(yè)實(shí)行補(bǔ)充養(yǎng)老保險”。此后，全國20多個省、自治區(qū)或直轄市紛紛建立了企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險制度。

在實(shí)踐過程中，各地的企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險逐步形成了由社保機(jī)構(gòu)經(jīng)辦、企業(yè)自辦和商業(yè)機(jī)構(gòu)經(jīng)辦三足鼎立的格局。1995年起，各地紛紛在當(dāng)?shù)貏趧雍蜕鐣Ｕ喜块T成立下屬的事業(yè)單位，專門管理企業(yè)年金。如上海市在勞動和社會保障局成立上海市企業(yè)年金發(fā)展中心；深圳市在社會保險基金管理局成立補(bǔ)充養(yǎng)老保險基金管理中心，后改為獨(dú)立事業(yè)法人，稱為深圳市企業(yè)年金管理中心；遼寧省大連市在勞動和社會保障局社會保險基金管理中心成立年金部，等等。年金規(guī)模較小的地區(qū)，一般僅在社?；鸸芾頇C(jī)構(gòu)單獨(dú)設(shè)立有關(guān)處室。

總體上，在中國東部沿海地區(qū)和鐵道、電力、石化、石油、金融等行業(yè)的大中型企業(yè)，其擁有企業(yè)年金的規(guī)模相對可觀。其中，規(guī)模較大的包括上海、深圳、大連、遼寧等地社保部門下屬企業(yè)年金管理機(jī)構(gòu)所掌管的年金。統(tǒng)計顯示，到2004年，全國各地企業(yè)或行業(yè)自行經(jīng)辦的企業(yè)年金基金，積累達(dá)數(shù)百億元。根據(jù)最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至今年三季度末，我國納入勞動和社會保障部統(tǒng)計的企業(yè)年金規(guī)模已經(jīng)突破1200億元。

有專家指出，各地社保機(jī)構(gòu)管理運(yùn)營企業(yè)年金，監(jiān)管與運(yùn)營合一，政府既當(dāng)“裁判員”又當(dāng)“運(yùn)動員”，收支一條線，缺乏第三方監(jiān)管，給資金帶來了極大的風(fēng)險。

同時，企業(yè)自行管理運(yùn)營企業(yè)年金基金，亦存在嚴(yán)重的關(guān)聯(lián)風(fēng)險。不少企業(yè)名義上建立了企業(yè)年金，但并未將年金基金與其他資產(chǎn)分賬管理。而由社保經(jīng)辦機(jī)構(gòu)或企業(yè)經(jīng)營管理企業(yè)年金，難以避免經(jīng)營能力、管理水平和相關(guān)人才匱乏的現(xiàn)實(shí)難題，這也制約了年金市場和養(yǎng)老金機(jī)構(gòu)的進(jìn)一步發(fā)展。

非專業(yè)投資與非市場化的運(yùn)作，使我國企業(yè)年金的投資收益情況普遍不容樂觀。數(shù)據(jù)顯示，上海市2005年企業(yè)年金投資平均收益率僅為2.167％，還不如長期存到銀行收利息。

基于此，年金移交工作的思路，不僅是令社保機(jī)構(gòu)徹底退出基金運(yùn)營，基金交專業(yè)機(jī)構(gòu)管理投資，基金的監(jiān)管與運(yùn)營分離，還要將管理權(quán)與投資權(quán)分離。2004年頒布的有關(guān)試行辦法，要求“社保經(jīng)辦機(jī)構(gòu)不再接收新的企業(yè)年金計劃，新建立的企業(yè)年金計劃要由具備企業(yè)年金基金管理資格的機(jī)構(gòu)管理運(yùn)營”；今年4月，勞動和社會保障部發(fā)布《關(guān)于做好原有企業(yè)年金移交工作的意見》（簡稱《意見》），要求在2007年底之前，將原地方社保經(jīng)辦機(jī)構(gòu)管理的企業(yè)年金，移交給具備資格的機(jī)構(gòu)管理運(yùn)營。按照該《意見》的要求，原有企業(yè)年金基金資產(chǎn)原則上應(yīng)以整體移交為主，各地可根據(jù)企業(yè)數(shù)量和基金資產(chǎn)狀況，提供若干以法人受托機(jī)構(gòu)為主，包括賬戶管理人、托管人和投資管理人的方案供選擇，然后進(jìn)行基金資產(chǎn)分割。

在年金移交工作中，深圳市走在全國的前列。今年1月29日，深圳市企業(yè)年金管理中心將首批5家企業(yè)年金，正式移交給平安保險集團(tuán)和招商銀行，由此拉開了此輪移交工作的序幕；5月，上海將7000家企業(yè)近150億元的企業(yè)年金，移交給長江養(yǎng)老保險公司管理；6月，吉林將長春等6個地區(qū)的300多戶企業(yè)的年金，交太平養(yǎng)老和平安養(yǎng)老保險公司管理；不久前，遼寧也確定將社保企業(yè)年金移交給太平養(yǎng)老保險公司管理。

勞動和社會保障部養(yǎng)老保險司副司長唐霽松，在日前召開的2007中國企業(yè)年金發(fā)展論壇上重申，要做好現(xiàn)行700多億元仍由社保機(jī)構(gòu)及企業(yè)管理的年金基金的管理權(quán)移交工作。其中由社保經(jīng)辦機(jī)構(gòu)管理的企業(yè)年金，要在2007年底前完成移交；由行業(yè)集中管理、企業(yè)自行管理的企業(yè)年金，也要爭取在2008年底前全部移交給具備資格的機(jī)構(gòu)管理運(yùn)營。

稅收優(yōu)惠必不可少

在年金市場成熟的國家，60％以上的企業(yè)都會有年金計劃。目前我國的企業(yè)年金還剛剛起步，蘊(yùn)含著巨大市場機(jī)遇，前景非常廣闊。據(jù)世界銀行預(yù)測，2030年，我國企業(yè)年金市場將會達(dá)到1.8萬億美元的規(guī)模，成為世界第三大養(yǎng)老金市場。

鄭秉文指出，雖然近幾年來我國企業(yè)年金得到了長足發(fā)展，政府的推動和營運(yùn)商的作用都發(fā)揮到了最大，但總的來說，仍處于起步階段。與成熟的歐美年金市場相比，還有很大差距。

華寶興業(yè)基金董事長鄭安國表示，目前稅收優(yōu)惠政策不到位，制約了企業(yè)建立年金計劃的積極性?！耙罅ν苿幽杲鹗袌霭l(fā)展，就要盡快出臺全國統(tǒng)一的企業(yè)年金稅收優(yōu)惠政策。從企業(yè)年金的繳費(fèi)、投資到領(lǐng)取等各個環(huán)節(jié)都加以明確，特別是在個人繳費(fèi)的稅收優(yōu)惠方面?！?/P>

美國是世界上最早實(shí)行企業(yè)年金計劃的國家之一，至今已有120多年的歷史。其企業(yè)年金可分為給付確定領(lǐng)取型（De－fined-benefit，DB）和確定繳費(fèi)型（Defined-con-tribution，DC）兩大類。在DC計劃中，最受美國人歡迎的是由企業(yè)設(shè)立的401K計劃。

401K與一般的養(yǎng)老金計劃不同，法律規(guī)定該計劃項(xiàng)目下賬戶內(nèi)基金的任何增值均可延遲納稅。一旦款項(xiàng)被放進(jìn)該計劃中的個人賬戶，對于賬戶上的存款，由職工自主選擇投資方式，可以購買股票、債券、專項(xiàng)定期存儲等。職工到59歲時，允許提取賬戶上的款項(xiàng)，在提取存款時繳納個人所得稅。如果想提前提取，則提取的存款被視為一般收入所得，按20％的稅率預(yù)繳所得稅。另外，還要征收10％的懲罰稅。

據(jù)悉，到2003年底，美國企業(yè)年金規(guī)模高達(dá)1.7萬億美元，普及率達(dá)到了80％以上。美國退休職工的收入構(gòu)成中，來自企業(yè)年金的收益占60％以上。

優(yōu)惠和方便成為了401K計劃的最主要特點(diǎn)。在401K計劃中，由于投資收益可以延遲納稅，個人賬戶的余額會迅速增加；由于個人繳納的款項(xiàng)是從應(yīng)納稅毛收入中直接扣減，因此，在從401K賬戶提款之前，不需要就這部分收入繳納聯(lián)邦個人所得稅，這就使得個人有更多的資金可供支配；從薪金中自動扣減繳納基金的方式，使該計劃變得更為簡單易行。

有專家表示，從美國401K計劃發(fā)展的歷程看，稅收優(yōu)惠政策起到了決定性的作用。而在我國目前的企業(yè)年金制度中，只對企業(yè)在標(biāo)準(zhǔn)內(nèi)的繳費(fèi)允許在企業(yè)所得稅前列支，在其他方面則沒有稅收優(yōu)惠。此外，仍有許多不明確或不完善的地方。從總體上看，滯后于養(yǎng)老保險形勢的發(fā)展。

對此，國家稅務(wù)總局政策法規(guī)司副司長楊元偉，曾提出了完善我國企業(yè)年金稅收政策的若干設(shè)想：一是關(guān)于企業(yè)支付的年金繳費(fèi)。原則上應(yīng)當(dāng)可以在企業(yè)所得稅前據(jù)實(shí)列支，但為了避免企業(yè)利用年金計劃避稅，兼顧財政承受能力，必須設(shè)定一定的限制條件；二是個人支付的年金繳費(fèi)。原則上應(yīng)當(dāng)允許在個人所得稅稅前扣除，但在個人領(lǐng)取年金時，應(yīng)按照工資薪金所得征收個人所得稅；三是企業(yè)繳費(fèi)到個人賬戶環(huán)節(jié)，企業(yè)繳費(fèi)不作為職工當(dāng)期所得，不征收個人所得稅；四是年金投資經(jīng)營所得分配進(jìn)入個人賬戶后，暫緩征收個人所得稅。

有專家指出，企業(yè)年金稅收改革的成本與收益測算是一個涉及多市場領(lǐng)域、多經(jīng)濟(jì)層面的問題，這就意味著在實(shí)際的稅收優(yōu)惠政策制訂時，也應(yīng)該從更為宏觀的視野去看待，才能避免局部利益的得失，掃清企業(yè)年金稅改的障礙。

投資范圍仍需擴(kuò)大

據(jù)了解，企業(yè)年金的管理機(jī)構(gòu)有四個角色，分別是受托人、托管人、賬戶管理人和投資管理人。按照勞動與社會保障部的相關(guān)要求，目前托管人只能由銀行承擔(dān)，同時，投資管理人與托管人須分開。除此之外，信托公司、保險公司、基金公司、銀行和養(yǎng)老保險公司等，都能參與申請年金基金管理機(jī)構(gòu)的資格。

在企業(yè)年金業(yè)務(wù)管理中，受托人和投資管理人的責(zé)任很重。受托人需要履行選擇、監(jiān)督、更換賬戶管理人、托管人、投資管理人以及中介服務(wù)機(jī)構(gòu)的職責(zé)，投資管理人受托對企業(yè)年金基金財產(chǎn)進(jìn)行投資。第一批獲得受托人資格的有2家養(yǎng)老保險公司、2家信托投資公司。有專家表示，專業(yè)養(yǎng)老保險公司將成為未來企業(yè)年金市場的主導(dǎo)機(jī)構(gòu)。

但對于“年輕”的專業(yè)養(yǎng)老保險公司來說，和其他金融機(jī)構(gòu)相比，全國網(wǎng)點(diǎn)太少成了發(fā)展瓶頸之一，無法為全國性大企業(yè)更好地提供企業(yè)年金服務(wù)。

有關(guān)人士告訴記者，現(xiàn)有的幾家養(yǎng)老險公司若想實(shí)現(xiàn)盈利，還得下很大功夫。因?yàn)槟壳巴顿Y回報并不均等，機(jī)構(gòu)還處于前期的市場鋪墊投入階段，惟有產(chǎn)生規(guī)模效應(yīng)之后，才可能帶來豐厚回報。

近日，中國保監(jiān)會專門下發(fā)了《關(guān)于養(yǎng)老保險公司經(jīng)營企業(yè)年金業(yè)務(wù)有關(guān)問題的通知》，稱養(yǎng)老保險公司在經(jīng)營企業(yè)年金業(yè)務(wù)時，不適用《保險公司管理規(guī)定》第十三條第二款關(guān)于“保險公司在其住所地以外的各省、自治區(qū)、直轄市開展業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)設(shè)立分公司、中心支公司、支公司、營業(yè)部或者營銷服務(wù)部，由保險公司根據(jù)實(shí)際情況申請?jiān)O(shè)立”的規(guī)定，可在全國范圍內(nèi)展業(yè)。

保監(jiān)會此次對專業(yè)養(yǎng)老險公司展業(yè)范圍大開“綠燈”，意味著專業(yè)養(yǎng)老險公司今后一旦獲準(zhǔn)運(yùn)營，即可在全國范圍內(nèi)開展業(yè)務(wù)，而無須再受設(shè)立分支機(jī)構(gòu)的限制，從而大大改善專業(yè)養(yǎng)老險公司經(jīng)營企業(yè)年金業(yè)務(wù)的競爭環(huán)境。

同時，由于企業(yè)年金是老百姓的“養(yǎng)命錢”，其投資必然定位于“高度安全，適度收益”。如何確保企業(yè)年金基金的保值增值，成為各方關(guān)注的重點(diǎn)。目前，投資管理人這一角色主要由基金公司擔(dān)任。

知情人士透露，從第一批獲批投資管理人資格的基金管理公司經(jīng)營年金業(yè)務(wù)情況來看，9家基金管理公司只占了200億元年金管理業(yè)務(wù)增量的35％份額?；鸸驹谀杲鹜顿Y管理市場份額不大，很重要的原因是年金投資范圍狹窄，專業(yè)性要求還不是太強(qiáng)。盡管如此，眾多基金公司都在積極申報第二批年金管理機(jī)構(gòu)資格。

基金公司相關(guān)人士表示，在發(fā)達(dá)國家的企業(yè)年金市場上，年金投資領(lǐng)域十分廣泛，如購買政府公債、存入銀行獲得利息、購買有價證券（股票）、投資不動產(chǎn)，以及直接經(jīng)營獲取利潤、直接組建投資銀行以放貸獲利、對被保險人提供消費(fèi)信貸和服務(wù)等。相比之下，我國的年金投資范圍過于狹窄。為了促使我國年金市場獲得長遠(yuǎn)發(fā)展，年金的投資工具和投資范圍應(yīng)該進(jìn)一步放開。否則，企業(yè)年金也可能會演變成一種強(qiáng)制儲蓄，達(dá)不到它應(yīng)有的社會保障職能。隨著年金投資范圍和比例的擴(kuò)大，對收益性的要求會更高，投資管理的難度也會加大，相信作為目前中國最規(guī)范、最專業(yè)的投資管理人，基金公司一定會占有更大的市場份額。

當(dāng)前我國企業(yè)年金發(fā)展存在的主要問題

1、對企業(yè)年金運(yùn)營管理體制的認(rèn)識不一。

2、沒有形成一個有效的監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制。雖然相關(guān)部門聯(lián)合出臺了一些監(jiān)管法規(guī)，但規(guī)定比較分散、統(tǒng)一性不夠，還沒有真正建立企業(yè)年金協(xié)同監(jiān)管的機(jī)制，不同監(jiān)管部門間還需進(jìn)一步明晰責(zé)任，合理分工。

3、缺乏統(tǒng)一、明確的稅收優(yōu)惠政策。在稅收政策方面，各地區(qū)的實(shí)際稅收優(yōu)惠水平各不相同。同時，由于沒有實(shí)施細(xì)則，政策在具體操作過程中，存在工資總額過于籠統(tǒng)、忽視不同企業(yè)工資水平差距而“一刀切”等問題。

4、企業(yè)承擔(dān)的各類保險負(fù)擔(dān)重。當(dāng)前企業(yè)承擔(dān)的基本養(yǎng)老保險費(fèi)水平比較高，大約在20％左右，有的地方高達(dá)25％?，F(xiàn)有社會保障體系較高的收費(fèi)率，勢必擠占企業(yè)年金發(fā)展的空間。

5、宣傳力度不夠，對企業(yè)年金的認(rèn)識不到位。據(jù)勞動和社會保障部的調(diào)查顯示，企業(yè)經(jīng)營者中知道企業(yè)年金的只有40％左右，而真正有所了解的僅占其中30％，有1/3的企業(yè)經(jīng)營者認(rèn)為企業(yè)沒有這個責(zé)任。

摘自國家發(fā)改委就業(yè)和收入分配司發(fā)布的《中國企業(yè)年金發(fā)展報告（2007）》

【2007.10.23 11:47】來源：上海金融報   作者：徐靜