發(fā)展歷程

目前美國(guó)基金市場(chǎng)中共有148只生命周期基金，管理的資產(chǎn)總數(shù)近900億美元。從這148只基金的成立時(shí)間中，我們可以了解其大致的發(fā)展歷程。

首先，現(xiàn)存生命周期基金中最早的一只成立于1990年2月5日，在美國(guó)的歷史已經(jīng)超過(guò)15年。但在1990年到2000年的十年中，生命周期基金一直發(fā)展緩慢，只有25只成立于這個(gè)時(shí)間段，而有一大半的生命周期基金集中成立于近三年。其原因主要在于以下幾點(diǎn)：

一，生命周期基金的資產(chǎn)配置調(diào)整規(guī)律明顯，股票資產(chǎn)的比重呈定期減少的趨勢(shì)，但大部分時(shí)間里，其仍屬于配置型基金的一員。而配置型基金在美國(guó)的受歡迎程度相對(duì)較低，無(wú)論是數(shù)目還是資產(chǎn)規(guī)模都遠(yuǎn)小于股票型基金與債券型基金。大多數(shù)的投資者認(rèn)為基金經(jīng)理的專長(zhǎng)要么是股票投資、要么是債券投資，而同時(shí)擅長(zhǎng)二者的少之又少。所以他們一般愿意根據(jù)自己的市場(chǎng)預(yù)期將資產(chǎn)配置于股票型基金與債券型基金，而不愿意直接投資于配置型基金。

二，比起一般的配置型基金，生命周期基金的股票資產(chǎn)變動(dòng)過(guò)于機(jī)械，有時(shí)明知道明年股市會(huì)好于債市，但受契約規(guī)定限制，卻不得不繼續(xù)減少在股票資產(chǎn)上的配置。

三，生命周期基金的投資者相對(duì)穩(wěn)定，一般退休后才會(huì)陸續(xù)贖回，基金資產(chǎn)的沉淀性較強(qiáng)。因此，隨著新增投資者的加入，基金資產(chǎn)規(guī)模有不斷擴(kuò)大之勢(shì)。

四，生命周期基金風(fēng)格明晰，有自己獨(dú)特的客戶群，市場(chǎng)推廣需要較長(zhǎng)的時(shí)間。所以在其成立之初，并未象一些新類型基金那樣迅速得到廣大投資者的認(rèn)可，規(guī)模也一直停滯不前。但近年來(lái)，該類基金受到了美國(guó)養(yǎng)老基金401K計(jì)劃的青睞，許多新成立的養(yǎng)老金計(jì)劃的發(fā)起人都將其作為默認(rèn)的可投資基金產(chǎn)品，促使生命周期基金迅速發(fā)展。

勝出秘訣

由于生命周期基金存在特殊性，各產(chǎn)品之間的差異一般不會(huì)太大，所以如何使旗下的生命周期基金與眾不同進(jìn)而勝出一直是基金公司致力解決的問(wèn)題。在這一點(diǎn)上做的最好的要數(shù)T.Rowe Price公司(該公司旗下共有10只生命周期基金)。主要體現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：

第一，該公司堅(jiān)持認(rèn)為退休人員最大的風(fēng)險(xiǎn)在于其生命長(zhǎng)于資產(chǎn)的可使用年限，因此強(qiáng)調(diào)基金投資目標(biāo)是在投資者退休后仍致力于基金資產(chǎn)的保值增值。該公司旗下生命周期基金雖然與別的公司一樣都是以投資者的退休年齡來(lái)劃分，但其實(shí)際預(yù)計(jì)投資年限要比其它基金公司要長(zhǎng)。這已逐漸被同行所接受，富達(dá)近來(lái)對(duì)旗下基金投資策略作出的調(diào)整實(shí)際上表示其接受了這一理念。

第二，該公司的生命周期基金股票資產(chǎn)比重與同類基金有所不同。一方面，受上述理念的影響，相同退休時(shí)期的生命周期中，該公司的股票資產(chǎn)比重會(huì)相對(duì)較高，差別一般在10%-20%之間；另一方面，該公司在管理生命周期基金時(shí)除了股票資產(chǎn)比重的戰(zhàn)略配置呈減少趨勢(shì)外，還會(huì)根據(jù)市場(chǎng)情況進(jìn)行一定的戰(zhàn)術(shù)調(diào)整。

此外，基金公司在給投資者提供生命周期基金的時(shí)候，除了靠投資風(fēng)格上的差異在同類基金中勝出外，更主動(dòng)的讓投資者了解這一產(chǎn)品也十分重要。因?yàn)?，只有這一產(chǎn)品得到更多投資者的認(rèn)可，自己的發(fā)展空間才會(huì)更大。

新產(chǎn)品沖擊

目前來(lái)看，401K計(jì)劃對(duì)生命周期基金的熱情不減，因此生命周期基金進(jìn)入自己的一個(gè)上升發(fā)展周期。但這也引起別的競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)品的推出，比如今年5月份市場(chǎng)出現(xiàn)了一種專門針對(duì)401K計(jì)劃的系列基金，包括五個(gè)投資組合――分別代表激進(jìn)、成長(zhǎng)、溫和、平衡和保守五種投資風(fēng)格，其投資對(duì)象則是各類ETF。管理人會(huì)根據(jù)投資者的年齡自動(dòng)將其資產(chǎn)在這幾個(gè)組合中轉(zhuǎn)移，也就是說(shuō)每7年投資者的資產(chǎn)就會(huì)自動(dòng)轉(zhuǎn)入下一個(gè)風(fēng)格相對(duì)穩(wěn)健的組合。

這正是針對(duì)生命周期基金的一些不足之處推出的產(chǎn)品，所以，生命周期基金在自身發(fā)展的上升周期中，除了與原有產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)外，還將面臨更多新產(chǎn)品的挑戰(zhàn)。