人壽專題專訪之三：羅景：保險(xiǎn)業(yè)對(duì)中國(guó)金融格局的影響力將越來(lái)越大

特約記者 段佳 和訊網(wǎng) 李書樂

回歸A股，對(duì)中國(guó)人壽們的短期影響與長(zhǎng)期影響將會(huì)是什么？和訊網(wǎng)獨(dú)家連線國(guó)泰君安（香港）有限公司金融分析師羅景，請(qǐng)他對(duì)此問題做出評(píng)述。

最直接的影響是迅速提升企業(yè)知名度

和訊網(wǎng)：中國(guó)人壽和平安保險(xiǎn)A股上市對(duì)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)會(huì)產(chǎn)生什么直接的影響？

羅景：主要是提升他們的品牌知名度。在國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)上有這樣一個(gè)為大家認(rèn)識(shí)和接觸的機(jī)會(huì)，為他們?cè)谌嗣裥闹械恼J(rèn)知度提高了。在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上的上市會(huì)對(duì)內(nèi)部管理方面有什么影響，現(xiàn)在來(lái)看是比較小，基本沒有什么影響。兩家公司之前在美國(guó)和香港已經(jīng)上市了，從目前來(lái)看，雖然不同地方的監(jiān)管規(guī)則會(huì)有一些差別，但總體來(lái)說(shuō)美國(guó)香港的證券監(jiān)管體系還是比較成熟的，要符合這些地方的監(jiān)管要求，就會(huì)連信息披露等方面的工作都會(huì)做得不錯(cuò)了。

和訊網(wǎng)：中國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)異常激烈，上市對(duì)兩家公司來(lái)說(shuō)，在增強(qiáng)壽險(xiǎn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力會(huì)有什么影響？

羅景：現(xiàn)在在壽險(xiǎn)和財(cái)險(xiǎn)兩方面，外資保險(xiǎn)公司的市場(chǎng)份額都比較有限，財(cái)險(xiǎn)方面只占1.2％，壽險(xiǎn)也就占了5.1％，份額是比較小的。和中國(guó)人壽、中國(guó)人保、平安這些比較大的公司來(lái)相比，外資所占市場(chǎng)份額的比例還是非常小的。

主要原因是兩個(gè)方面：1、保險(xiǎn)這個(gè)行業(yè)經(jīng)營(yíng)本來(lái)就有它的特殊性，需要一段時(shí)間的積累，在市場(chǎng)里面不斷培養(yǎng)這個(gè)隊(duì)伍等等。外資公司進(jìn)來(lái)的時(shí)間還比較短，需要一個(gè)過(guò)程提高市場(chǎng)份額。我覺得短期內(nèi)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局有太大變化的這種可能性不大。

2、從未來(lái)發(fā)展來(lái)看，外資保險(xiǎn)主要是投資一線城市，而我們覺得一線城市的壽險(xiǎn)力度和深度都已經(jīng)接近亞洲平均水平或超過(guò)亞洲平均水平。從未來(lái)10年來(lái)看，更多保險(xiǎn)增長(zhǎng)主要是來(lái)自二線和三線城市，這些增長(zhǎng)點(diǎn)卻是外資保險(xiǎn)公司沒有覆蓋到的，所以外資的市場(chǎng)份額能否有效提高還有很大的不確定性。

因此，對(duì)公司市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的短期表現(xiàn)上，不會(huì)有太明顯的影響。

金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)，是保險(xiǎn)公司積極謀求的發(fā)展方向

和訊網(wǎng)：如果保險(xiǎn)企業(yè)到A股發(fā)行是為了募集更多的資金，做更大的事情，那這些保險(xiǎn)公司會(huì)不會(huì)在今后購(gòu)買銀行的股票甚至去整合銀行？這樣的話有可能控股銀行，最后變成由保險(xiǎn)公司控股的大的金融集團(tuán)，您怎么看？

羅景：現(xiàn)在來(lái)看，平安和中國(guó)人壽都在向這樣的目標(biāo)前進(jìn)，從他們中期的業(yè)績(jī)發(fā)布和跡象也表明，中國(guó)人壽已經(jīng)在向這個(gè)方向轉(zhuǎn)變，他們也有這個(gè)意向，拓展到其他的一些領(lǐng)域中去，比如銀行、證券，也拿了一些中興證券這些股權(quán)在手上。

從這個(gè)上面來(lái)看，從收購(gòu)的資金上來(lái)看，可能在A股發(fā)行的話，也是一個(gè)方面，可以一定程度上補(bǔ)償，但是不會(huì)是決定性的影響，因?yàn)樗麄兊氖诸^上并不缺錢。

和訊網(wǎng)：那銀行業(yè)怎樣防備這種事情？

羅景：我覺得這第一個(gè)問題是銀行自身有沒有這個(gè)意識(shí)想要防備，或是本身就歡迎壽險(xiǎn)進(jìn)來(lái)，這可能也是一個(gè)可以探討的東西。

第二，如果想防備的話，就是另一個(gè)層面的事情了。

和訊網(wǎng)：您的意思是銀行還很歡迎保險(xiǎn)資金進(jìn)來(lái)控股銀行？

羅景：像平安保險(xiǎn)收購(gòu)深圳商業(yè)銀行，從感覺上銀行應(yīng)該是比較歡迎的，因?yàn)殂y行自身也需要外部的一個(gè)力量來(lái)推動(dòng)它的發(fā)展，在這種情況下是歡迎的。

和訊網(wǎng)：是否以后資本市場(chǎng)的格局，保險(xiǎn)資金的力量會(huì)越來(lái)越強(qiáng)大？

羅景：對(duì)。我覺得這是一個(gè)方向，因?yàn)橹氨ｋU(xiǎn)資金擁有存量是很大的，像中國(guó)人壽也是中國(guó)最大的機(jī)構(gòu)投資者。他們以前受限于投資渠道的限制，現(xiàn)在保監(jiān)會(huì)等監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)他們投資資金的運(yùn)用限制越來(lái)越放寬，比如說(shuō)現(xiàn)在可以投資到基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目、收購(gòu)銀行或做一些金融類的股權(quán)投資等等，所以說(shuō)，保險(xiǎn)在未來(lái)金融行業(yè)或其他地方的影響力會(huì)越來(lái)越大。

買銀行股，還是買保險(xiǎn)股？

和訊網(wǎng)：對(duì)保險(xiǎn)，如果A股市場(chǎng)上有保險(xiǎn)，那么保險(xiǎn)和銀行這兩個(gè)板塊，投資人會(huì)更喜歡買那一個(gè)，保險(xiǎn)股更有那些吸引力？

羅景：大的市值在金融板塊這里面，機(jī)構(gòu)投資者肯定是都是要配置的。如果機(jī)構(gòu)投資人有一些調(diào)整，我認(rèn)為可能會(huì)退出一些銀行股，換到保險(xiǎn)股上。

和訊網(wǎng)：會(huì)造成銀行股大跌嗎？

羅景：也不能這么說(shuō)，我認(rèn)為可能會(huì)有一些增量的進(jìn)來(lái)。國(guó)內(nèi)的增量資金還是比較充沛的，我不認(rèn)為會(huì)出現(xiàn)銀行股大跌的現(xiàn)象。

和訊網(wǎng)：如何看保險(xiǎn)股的投資價(jià)值？

羅景：這是一個(gè)非常好的投資品種，第一個(gè)就是它的稀缺性，第二個(gè)是未來(lái)的成長(zhǎng)性，現(xiàn)在保險(xiǎn)股在全球來(lái)說(shuō)，中國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)全球增長(zhǎng)最快的一個(gè)市場(chǎng)。這是從全球的股票上面來(lái)看，人壽和平安都是比其他保險(xiǎn)股的估值上會(huì)有一些溢價(jià)在里面，主要是因?yàn)閲?guó)際上的一些機(jī)構(gòu)投資也會(huì)人們到中國(guó)的機(jī)會(huì)在其他地方找不到的。

從中國(guó)未來(lái)的保險(xiǎn)市場(chǎng)看，未來(lái)可以達(dá)到15％的增長(zhǎng)；從保險(xiǎn)的深度和密度上來(lái)看，還有一個(gè)和人均GDP的關(guān)系，都顯示保險(xiǎn)行業(yè)發(fā)展是比較快的。

和訊網(wǎng)：如果這么稀缺的話，其他保險(xiǎn)公司是否也在趕緊準(zhǔn)備上市？

羅景：對(duì)，但會(huì)讓一些大公司先上市，穩(wěn)定一下市場(chǎng)，建立保險(xiǎn)股的形象，要不然一開始上一個(gè)小的，可能會(huì)對(duì)后面會(huì)造成一些不好的影響。

【2006.12.26 15:58】來(lái)源:和訊網(wǎng)