富通基金負債驅動投資部負責人Alexandervan Aken認為，歐洲養(yǎng)老金基金的配置經(jīng)驗對中國的QDII有可借鑒之處。

25年前典型的養(yǎng)老金基金的配置如下：債券，國內(nèi)市場的政府債券和貸款；股票，國內(nèi)市場的股票（大市值股票）、很少的一部分會投資于國外市場。

資產(chǎn)配置的發(fā)展過程是：開始投資于房地產(chǎn)；繼而從投資非國內(nèi)市場的股票發(fā)展成可以投資于全球市場的股票，如：荷蘭國內(nèi)股票→歐元面值股票→歐洲范圍內(nèi)股票→全球市場的股票；資產(chǎn)配置中再增加不同類型的、相關度低的資產(chǎn)。

富通基金管理公司堅信分散化投資利于任何投資者；因此從2002年開始，我們開始使用第一代智能基準（SmartBenchmarkI），該基準較原來的“傳統(tǒng)的”資產(chǎn)組合（僅投資于國內(nèi)市場的股票和債券）更具有分散化的特點。第一代智能基準中有企業(yè)債券、可轉換債券、小市值股票、房地產(chǎn)股票，還盡可能的增加了新興市場股票、新興市場債券和高收益?zhèn)?；目前運用第一代智能基準的共有三只總額為50億元的基金產(chǎn)品；這三只基金都有不同的預期收益和風險，他們分別是穩(wěn)定型基金、平衡型基金和成長型基金；這些基金的表現(xiàn)都非常好：收益率高、風險度低。于是，很多個人投資者和機構投資者都按照我們的投資建議開始分散他們自己的投資組合。

屬于第一代智能基準中的三個基金都表現(xiàn)出了分散化的優(yōu)勢：即高回報和低波動率（低風險）。由于金融市場持續(xù)變化，有必要時常對投資組合進行回顧。

2005年，我們對第一代智能基準進行了回顧，并增加了新的資產(chǎn)類別，形成了第二代智能基準。在這個組合中新增了全球新興市場股票和債券、絕對回報基金和對沖基金、商品和與通脹掛鉤的債券。加入了新的資產(chǎn)類別后，第二代智能基準顯示了更好的分散化優(yōu)勢。第二代智能基準又顯示出分散化的附加值：更高的回報和更低的波動率（風險）。

在未來幾年中可以預見的有：在最近10年中出現(xiàn)的新的趨勢仍將延續(xù)和新的資產(chǎn)類別將會增加到投資組合中。這些資產(chǎn)類別有：對沖基金和絕對回報產(chǎn)品，商品，債券產(chǎn)品中的次類別：可投資級信用產(chǎn)品、高收益?zhèn)?、新興市場中以美元標價的債券等。

2007年06月12日 05:44  證券日報